雙鶴為夢想輸液

2008年7月9日，雙鶴藥業宣布，以每股2元的價格收購廣東神州制藥有限公司90%股權。說是收購，其實跟撿來一樣，因為神州制藥此前已經因虧損而停產一年有余，凈資產-2533萬元，每股2元顯然只是一個象征而已。

此前，雙鶴作為我國第一家通過GMP(生產質量管理規范標準)認證的輸液企業，已經擁有全國最大規模的輸液生產基地，加上剛剛成立的佛山雙鶴，旗下已有6家輸液制造企業，年生產能力可達8.6億瓶（袋），但地域分配不合理。收編神州之前，作為消費大區，華南區在雙鶴的營業收入中只占到4%左右，而數據顯示，我國年人均輸液消費量約4～5瓶，截至2007年底，廣東省輸液市場總容量超過4億瓶(袋)，是全國軟袋輸液用量最大市場，預計未來市場容量將超過1億袋。

神州制藥注冊資本3000萬元，經營范圍為合劑、口服液、大容量注射劑，年生產能力5000萬袋，目前擁有4條軟袋輸液生產線，均為美國和德國進口的先進非PVC軟袋輸液生產線，是華南地區少數具有軟袋輸液生產能力的企業之一，也是我國最大規模的非PVC軟袋輸液藥品生產基地之一。

更重要的是，神州曾經以大輸液產品暢銷京津、江浙及華南等地區，而據行業專家分析，隨著行業集中度的大幅提高，大輸液將是雙鶴盈利的主要增長點。數據顯示，目前在歐美等發達國家，軟袋、塑瓶包裝的輸液產品已經成為市場主流，美國使用率達到90%，歐洲達到70%，印度也達到了50%以上，而我國該產品只占市場份額的30%左右。而并購神州前，雙鶴藥業的33條輸液生產線中，軟袋輸液生產線只有8條，產能則只占9%。

完成本次收購后，雙鶴軟袋輸液產能將提高近一倍，既能有效改善現有的輸液包裝結構，又能提高輸液整體盈利能力。據悉，佛山雙鶴產能在4000萬～4500萬袋，雙鶴的目標是三年內占領廣東50%市場份額。今年則努力使大輸液銷售額超過13億元。

據中國化學制藥工業協會公布的數據，2007年，全國大輸液產量共計71億瓶（袋），與2006年相比增長超過10%。面對迅速增長的市場，做老大的誘惑顯然非同一般。畢竟，在美國，百特公司占有輸液市場的80%，麥高公司和阿波特公司占20%左右；歐洲大輸液市場基本上被費森尤斯、貝朗、百特克林泰克和法瑪西亞四大公司占領；日本則是以大冢公司為首的幾家巨頭的天下。

華潤入主雙鶴后，這一目標顯得更加直白。當然，對手也都不甘落后。在雙鶴收編擴容的同時，包括石家莊第四制藥、科倫等在內的一批對手也在迅速擴張。

目前，產量排名前10位的大企業占據國內一半的市場份額，前20名更是占到80%。誰能真正問鼎輸液霸主還是一個懸念，但輸液市場注定將迎來一段風起云涌的歲月。

雙鶴藥業總裁李昕我們的輸液目前已有近10個億的規模， 2010年要超過20個億。

雙鶴藥業負責人在當地設廠最大的好處在于節省物流成本，佛山雙鶴將有助于我們打破“運輸半徑”的制約，同時每年為雙鶴藥業節省物流成本700萬～800萬元。

《中國證券報》收購神州制藥是雙鶴打造中國第一大輸液品牌的又一重大舉措，也是冒險之舉，畢竟神州制藥目前資產狀況和經營不好，容易對雙鶴的業績形成拖累。

知情人士雙鶴藥業此次擴張的成本遠不止每股2元，公司還承擔了神州制藥8000多萬元的債務。雙鶴必須拿現金為對方輸液。

陜西魯康醫藥有限公司董事長孫軍勝目前是大輸液產品更新換代的關鍵時期，塑料瓶和非PVC軟袋輸液在取代玻璃瓶輸液的過程中會出現許多市場空隙，將成為塑料瓶和非PVC軟袋企業爭奪的重點。

興業證券醫藥分析師王唏整體來看雙鶴的此次收購有利于其全國戰略布局，但根據神州的負債情況，雙鶴也許要付出較大的整合代價。

銀河證券醫藥行業分析師劉彥明雙鶴藥業本次收購其實是外延式擴張，此前，公司對輸液市場的變化反應有些遲鈍。

《競爭力》這是一次頗具冒險精神的戰略并購，但驅動力不是一直安于諸侯的雙鶴陡生王者之心，而是新東家華潤的全國視野與產業思維。