上市公司財務報告的舞弊識別

摘 要：借鑒國內研究的成果，從我國現階段信息使用者的需要出發，采用實證研究的方法，提出識別財務報告舞弊的指標和有效的模型，以期規范資本市場。

關鍵詞：財務報告舞弊；財務指標；實證分析；識別指標；模型

中圖分類號：文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）12-0252-02

財務舞弊所隱瞞的重要信息會直接影響到投資者的證券投資分析決策。因此，如何更有效識別上市公司財務報告舞弊，有效防范和減少財務報告舞弊的發生，規范資本市場，維護廣大投資人的利益是值得研究的。

1 文獻綜述與研究假設

1.1 文獻綜述

（1）國外文獻綜述。

Beneish(1997)對進行財務欺詐的上市公司和“清白” 公司進行比較，發現兩者財務指標存在顯著差異。 Eilfsen(1999)和Hellman(1999)通過應納稅所得和利潤總額的計算分析關聯關系對公司產生利潤操縱動機的影響，和對公司產生調整財務報告和稅金賬戶需要的影響。Beneish(1999)提出利用會計數據來判別上市公司是否存在造假的思想。通過8個財務指標建立prob 回歸預測模型（會計舞弊識別模型），該模型的準確率達到75%，并在實際中得到運用。Panka jandsaksena(2001)從實證角度證明，財務舞弊與環境因素有著直接的關系。從以上國外文獻回顧來看，國外關于財務報告舞弊的識別研究較早，既有規范性研究又有實證性研究，且己取得豐碩的研究成果和長足的進展。國外學者對舞弊公司的理論特征研究主要從公司的經營狀況、企業規模、公司治理結構、財務報告特征等方面展開的。

（2）國內文獻綜述。

閻達五、王建英（2000）對可能存在利潤操縱行為的上市公司進行總體財務指標特征分析，發現其中存在的規律。陳信元、杜濱等（2001）通過大量的統計研究，總結出了極有可能采取會計造假的公司的特征：1：前兩年連續虧損，當年經營業績沒有得到根本改善的公司（為了避免被ST處理）；2：前兩年平均凈資產報酬率達到10%，當年公司行業不景氣的公司（為了爭取配股的資格）；3；資本運作和關聯交易頻繁的上市公司；4：業績和股價波動厲害的上市公司；5：全行業虧損或行業過度競爭的上市公司。何紅（2002）檢驗了舞弊公司與非舞弊公司的10個財務指標均值，研究發現5個財務指標的T檢驗結果于研究預期相符，并呈現顯著性差異。劉立國、杜螢（2003）選取1994年至2000年26家財務報告舞弊上市公司作為樣本，檢驗了公司治理與財務報告舞弊之間的經驗關系。從以上分析可以看出，我國對財務報告舞弊現象的關注只是近期的事情，對于外國較為豐富的研究成果，我國對上市公司財務報告舞弊的識別研究剛剛起步，相關論文和專著的數量明顯少于國外。

1.2 研究假設

假設1：如果舞弊公司與非舞弊公司應收賬款周轉率指標差異大，則財務舞弊的可能性大。因為虛假銷售或提前確認收入無法取得現金，應收賬款占用會增加，應收賬款占流動資產的比重會增加，從而財務報告舞弊的可能性大。

假設2：如果舞弊公司與非舞弊公司資產負債率指標差異大，則財務舞弊的可能性大。因為資產負債率越高，公司的償債能力越差，違反債務風險契約的風險越大，進行財務報告舞弊的可能性就越大。

假設3：如果舞弊公司與非舞弊公司現金流量對流動負債指標差異大，則財務舞弊的可能性大。因為此比率越低，說明公司償債能力越差，進行進行財務報告舞弊的可能性就越大。

假設4：如果舞弊公司與非舞弊公司總資產凈利率指標差異大，則財務舞弊的可能性大。因為此比率越低，說明公司獲取收益的能力的越差，進行財務報告舞弊的可能性就越大。

假設5：如果舞弊公司與非舞弊公司主營業務收入指標差異大，則財務舞弊的可能性大。此比率是當年主營業務收入/上年業務收入，該比率越低，說明公司獲取收益的能力越差，說明進行財務報告舞弊的可能性就越大。

2 研究設計

2.1 樣本選擇及數據來源

（1）數據來源。

有關我國上市公司歷年的財務報告舞弊信息資料來源于：中國證券會網站（http：//www.csrc.gov.cn/）、CSMAR系列研究數據庫 、巨潮咨詢網（http；//www.cninfo.com.cn）個股資料進行整理所得。

（2）上市公司舞弊樣本的選擇。

①考慮到舞弊樣本財務指標的可比性，只選擇影響年度報表數據的舞弊樣本公司，剔除中報或季報的樣本，同時剔除B股上市公司，以A股上市公司作為研究對象。

②由于上市公司1998年后才開始公布現金流量表，而研究變量包含現金流量表信息，所以只選擇1998年后舞弊的上市公司年報。（3）根據上述標準，根據《中國證券監督管理委員會公告》中的規定以及上海證券報和中國證券報中的有關信息，從證監會處罰的舞弊公司中收集了1998-2007年間59家公司。以一份年報為一個樣本，總共得到85個舞弊樣本，作為研究對象。

（3）控制樣本的選擇。

據已有的研究結果顯示，行業因素和公司規模均是影響財務報告舞弊的重要因素。因此，為了控制外部環境和行業因素的影響，應選擇與所在樣本行業相同、本行業相同、規模相當的上市公司為控制樣本。選取步驟如下：

①選擇與舞弊樣本上市公司同年度、同行業的A股上市公司。

②選擇與舞弊樣本上市公司舞弊年度期初資產規模最接近的上市公司；通過以上條件的篩選，得到舞弊樣本及對應的控制樣本，1：牡石化(現圣方科技)1999年，控制樣本000520，控制樣本名稱：中國鳳凰。2：嘉寶石業(現名稱)1998年，控制樣本600811，控制樣本名稱：東方集團。3：ST鑫光1998-2000年，控制樣本000657，控制樣本名稱：中鎢高新。4：銀廣廈1998-2001年，控制樣本000661，控制樣本名稱：長春高新。5：湘火炬2003-2004年，控制樣本600765，控制樣本名稱：立源液壓等。

2.2 研究方法

本文采用T檢驗法和Logtic回歸判別方法。T檢驗法是對舞弊樣本和控制樣本的財務指標進行配對檢驗，即將 sig.與0.05進行比較，如果sig.〈 0.05，則說明統計性顯著，否則統計性不顯著。Logtic回歸判別方法主要用來預測二值響應變量（如成功于與失敗，舞弊與非舞弊等）的值。不論如何定義，Logtic回歸判別是為了找出因變量與一組自變量的關系 ，是用極大似然法估計參數。在二值響應模型中，通常用Y表示一個試驗單元，它的取值有兩種可能，為方便期間，分別記為1和0（在本文中0代表公司舞弊，0代表公司非舞弊）。X=（X1，X2， X3， X4，X5）表示自變量向量，以用來說明Y發生概率的大小，即P=Prob（Y=1︱X）向，而P可以回歸方程得到：Logit（p）=㏑（p/1-p）=a+b1x1+b2x2+b3x3+ b4x4+b5x5

其中，x代表一組自變量(x1，x2，x3，x4，x5)，即分別代表五個財務指標，具體如表1所示。(b1，b2，b3，b4，b5) 代表一組與代表x對應的回歸系數，a表示模型截距，α和β都是待估計的參數。在計算出待估計的參數后，某一特定情況發生的概率就可以通過以下公式計算：P=e(a+bX)/1+e(a+bX)

3 統計分析

3.1 描述性統計分析

（1）舞弊樣本與非舞弊樣本的配對檢驗。

有關數據采用SPSS13.0進行處理，表2表示了兩類樣本舞弊前一年資產規模的描述性數據，并對差異分別進行t 檢驗， sig.>0.05，Asymp.sig.>0.05，從檢驗結果可以看出，兩類樣本在舞弊前不存在顯著性差異，說明舞弊樣本在舞弊前一年的資產規模非常接近。

3.3 統計檢驗結果與分析

通過表6，Logit（p）=㏑（p/1-p）=a+ +b3x3+b5x5

得出模型Logit（p）=-0.239+1.312x3+0.535x5

則舞弊的概率為：

p=eXp(Fi)/1+exP(Fi)=exp(-0.239+1.312x3+0.535x5)/1+ exp(-0.239+1.312x3+0.535x5)

顯通過表6可見，用Logistic回歸分析判別方法進行分析，得出x3與x5統計性顯著，顯用T檢驗進行分析得出x3，x4，x5統計性顯著，兩種方法得出的結論基本相同。通過對85個舞弊樣本和配對的85個非舞弊樣本的統計分析，得出假設1、假設2不顯著。假設3、假設4、假設5顯著。即舞弊公司與非舞弊公司應收賬款周轉率，資產負債率指標統計性不顯著，現金流量對流動負債指標，總資產凈利率，主營業務收入指標統計性顯著，說明如果現金流量對流動負債指標，總資產凈利率，主營業務收入指標出現異常，則財務舞弊的可能性大。

參考文獻

［1］陳少華.防范企業會計信息舞弊的綜合對策研究［M］.北京：中國財政經濟出版社，2003.

［2］陳秧秧.加強資本市場防范財務舞弊報告［J］.財會通訊(綜合版)，2005.

［3］陳漢文.防范企業會計信息舞弊的綜合對策研究［M］.北京：中國財政經濟出版社，2003.