論我國企業財務管理目標

摘 要：明確財務管理目標，是搞好財務工作的前提。在對財務管理目標的研究中，通常以利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化等作為財務管理的目標。對我國企業財務管理目標的多種觀點進行對比，探討我國企業財務管理應該確立的目標。

關鍵詞：財務管理；目標；企業價值

中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）12-0260-02

1 以利潤最大化作為企業財務管理的目標

1.1 以利潤最大化作為財務管理目標的優點

企業追求利潤最大化，必須要講求經濟核算，注意成本控制；有利于企業加強技術創新，提高勞動生產率。所以，以利潤最大化為目標，可以刺激企業加強管理，注重創新，有利于經濟效益的提高。

1.2 以利潤最大化作為財務管理目標的不足之處

（1）利潤最大化往往會使企業財務決策有短期行為的傾向。片面的強調利潤的增加，會使企業盲目追求短期利潤，而忽視了企業長期的發展。如企業為了實現短期的利潤，不注重長期的可持續發展，可能導致虛增利潤，而實際上卻已出現虧損的現象。

（2）利潤最大化忽視了貨幣的時間價值。利潤最大化目標只講企業利潤的取得結果，沒有考慮利潤的取得時間，不符合現代企業“時間就是價值”的理財理念。

（3）利潤最大化不符合“風險——報酬”均衡理財原則。采用利潤最大化會使企業不考慮風險而盲目的追求利潤，從而增加企業的經營風險和財務風險。

2 以股東財富最大化作為企業財務管理的目標

2.1 以股東財富最大化作為財務管理目標的可取之處

股東財富最大化目標會在一定程度上避免短期行為，因為短期內存在很大的不確定性，預期未來的利潤也會對股票的價格產生重大影響。另外，股東財富最大化目標考慮了風險因素，風險的高低會對股票價格產生重要影響。

2.2 以股東財富最大化作為財務管理目標的不足之處

（1）適用范圍的限制。股東財富最大化目標只適用于上市公司，而我國的上市公司僅有幾千家，絕大多數的企業都是非上市企業。另外，由于股票市場的不穩定性，證券市場的不成熟性，股票價格具有很強的泡沫性，其高低并不能真實的反映股東財富的多少。

（2）股票價格并非公司所能控制。眾所周知，當前全球遭遇金融問題，股票市場不景氣，我國股市更是一路狂跌。這就說明，股票價格即受公司管理當局的制約，更受外部環境的影響，具有很強的不可控性。

（3）與現代企業理論相悖?，F代企業理論把公司看作是多種契約的結合體。而股東財富最大化片面強調股東利益至上，忽視其他利益相關者的利益要求，容易滋生內部人控制，不利于培育有效的多邊公司治理模式。

3 以企業價值最大化作為財務管理目標

企業價值最大化是指通過財務上的合理經營，采用最優的財務結構，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，使企業價值達到最大?，F代企業是與傳統企業相比已有很大的不同，它是由多元利益主體組成的經濟組織。企業必須統籌兼顧所有者、債權人、經營者、勞動者等多個利益集團的利益。而這些都可以通過企業長期穩定、持續發展，不斷增加企業的價值來實現。

企業價值的評估可以通過以下公式計量：

V：企業價值；

t：取得報酬的具體時間；

FCFt：第t年的企業報酬，用現金流量表示；

i：與企業風險相適應的貼現率；

n：取得報酬的持續時間。

3.1 企業價值最大化目標與其他財務管理目標相比的優點

（1）企業價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

（2）企業價值最大化目標科學的考慮了風險與報酬的關系。

（3）企業價值最大化能克服企業追求利潤的短期行為，因為預期未來的利潤對企業價值的影響會起到更大的作用。

3.2 企業價值最大化目標的局限性

任何一種財務管理目標的出現，都是一定的政治、經濟環境的產物，隨著環境因素的變化，財務管理目標也可能發生變化。在我國當前環境下，由于我國企業具有的獨特性，企業價值最大化在實際操作中仍然存在著不可避免的局限性。

（1）公司價值計量上難以操作。在評估企業價值時，企業未來報酬和與企業風險相適應的折現率很難預計。缺乏具體的標準加以衡量，那么企業財務狀況的好壞，財務政策制訂的合理與否，財務人員工作的績效如何，這些都無法準確地衡量，致使領導階層不能及時地根據這些信息做出相關決策。

（2）不易管理者所理解和掌握。企業價值最大化實際上是幾個具體財務目標的綜合體，包括股東財富最大化、債權人財富最大化和其他各種利益財富最大化。這些分目標又有不同的評價指標，這就會使財務管理人員感到力不從心。

（3）股票的價格受多種復雜因素的影響，其中許多因素皆非公司本身所能控制的，把過多不可控因素引入公司財務目標是不盡合理的。這就使企業價值最大化讓人感到具有不可靠性。

4 我國企業選擇財務管理目標的應遵循的原則

在我國，公有制經濟居主導地位，多種經濟成分并存，不同經濟形式下的企業選擇的財務管理的目標也不盡相同，必須結合企業自身特點，選擇最能符合自身發展的財務管理目標。

4.1 企業總目標是財務管理目標的出發點

企業財務管理是企業管理的一個組成部分，企業財務管理的目標應該和企業的總體目標具有一致性。從根本上講，社會主義企業的目標是通過企業的生產經營活動創造出更多的財富，最大限度的滿足全體人們物質和文化生活的需要。

4.2 財務管理的目標能夠滿足多方面需要

財務管理目標要體現企業各種成員的利益，包括股東、債權人、管理者以及其他利益相關者，使其得到保障。當然，更應該突出企業所有者的利益，以滿足所有者所處的特殊地位的需要。

4.3 財務管理目標要體現一定的社會責任

企業是利用資源來制造產品的經濟組織，市場經濟規律要求通過市場實現資源的優化配置，把有限的資源分配給生產效率最高、創造社會財富最大的企業。財務管理目標應適應市場經濟規律的這一要求，引導資源流向風險低、收益率高的企業。

5 結論

當前，把企業價值最大化作為企業財務管理的目標通過了眾多專家、學者以及經理人的認可，盡管其還有一些有待完善的地方。在現階段，企業價值最大化目標比較符合我國企業發展的現狀，企業在追求自身價值時，只要正確地協調各種利益關系，不把企業價值僅僅局限在企業的資產上，給予企業價值新的含意，企業價值最大化目標有利于企業的長遠發展。

參考文獻

［1］楊雄勝.高級財務管理［M］.沈陽：東北財經大學出版社，2005.

［2］常國華.財務管理目標比較研究［J］.會計之友，2008，（2）.