棉企期貨經

自2004年6月1日上市以來，鄭棉期貨這個在“兒童節”誕生的品種已經走過了它的幼兒期，逐漸成長、成熟。涉棉企業眼中的鄭棉期貨是什么樣的？記者5月份前往棉花主產區湖北省實地走訪了棉農、農業合作社、棉花加工貿易及棉紡企業，深入棉花產業鏈一探究竟。

“那一年我們虧損了7000萬啊！”湖北銀海棉業有限公司董事長呂仁倫在談到2003/2004棉花年度的棉價大跌時仍心有余悸。當年，銀海公司進口美棉的價格是17600元/噸，國內籽棉的收購價最高也達到了3.98元/斤（折合皮棉約19000元/噸），采購成本非常高。由于出現了洪水災情，當年的棉花行業、下游企業甚至銀行都認為棉花價格后期還要上漲，業內人士大膽地預測棉價應該會沖刺20000元/噸的“天價”。

然而市場難料，從2004年5月份開始棉價出現持續下滑，到了8月份，銀海公司平均每噸棉花虧損了1000元，公司當年的總虧損達7000萬元，使公司到了破產的邊緣。“價格下跌的時候，我們只有一天天看著存貨貶值。當時沒有參與棉花期貨，這種風險很難避免！”呂仁倫不無遺憾地說道。

銀海公司位于湖北省潛江市，是由過去的潛江市棉花公司改制而成的企業，主營棉花收購、加工、貿易等業務。出現如此巨額的虧損對這家棉花企業無疑是一個重創，萬幸的是此時國內推出了棉花期貨交易，銀海公司通過期貨套期保值起死回生，堅強地挺過了這一關，如今該公司已成為湖北省的棉花龍頭企業之一。2007年公司收購籽棉1.66億斤、皮棉3.6萬噸，加工成期貨棉2.5萬噸，期貨套保量3萬多噸，全年銷售收入5.4億元，上繳利稅3000萬元。

記者了解到，2004年的棉價大跌壓垮了一大批涉棉企業，而銀海公司又是如何恢復生機并實現快速發展的呢？呂仁倫告訴記者，當了解到鄭州商品交易所的棉花期貨后，公司立即派出人員前往鄭商所學習期貨知識，“學成”歸來后，銀海公司開始嘗試參與期貨套期保值，第一年交割了6000噸期貨棉，由于實現了套期保值目標，公司的套保量和棉花經營量逐年增加。他介紹說，公司如今在對比籽棉收購價、期貨價，以及籽棉加工和期貨交易、交割等相關費用之后便可以提前計算出利潤額，企業不求從期市獲取暴利，而是通過參與期市來實現穩健經營。

目前，銀海公司成立機構，組織專職的人力資源從事期貨業務，期貨操盤者還要隨時提供期市信息來指導籽棉收購和產品銷售等經營活動。

“要利用好期貨市場，一要把現貨經營中的收購、加工等基礎工作做到位；二要在靈活參與的同時堅持好套保原則；三還要有一定的資金實力，保障保證金的安全。”呂仁倫如是概括了他的期市參與心得。呂仁倫表示，國家批準鄭商所上市棉花期貨，為企業解決了經營上的難題。

湖北省另外一家棉花龍頭企業——湖北銀豐集團對于利用期貨革新經營方式同樣很有心得。

銀豐集團是由原湖北省棉花公司改制而成的綜合性企業集團，擁有國家級棉花產業化龍頭企業稱號，2007年棉花經營量達到20萬噸。2007年銀豐集團共交易鄭棉期貨約10萬手（50萬噸），交易量在全國涉棉企業中位居前列。其中套保量10萬噸，其余40萬噸為套利交易，全年從事期貨套保、套利交易為公司產生約3500萬－4000萬元效益。

銀豐股份有限公司期貨部經理全正濤介紹，每年的九月份到次年的二、三月份是公司收購籽棉加工皮棉的時間，在此期間企業庫存會不斷增長，此時企業的采購成本已基本確定，但未來的銷售價格則仍然難以預測，在這個時期，公司主要進行賣出保值鎖定銷售利潤。到了三月份至八月份，隨著公司現貨的不斷銷售，庫存越來越少，如果未來市場出現價格走高行情，公司可能因為沒有足夠庫存而“踏空”，這段時期公司會進行買入保值來保障未來經營。“對于貿易企業來說，既可以進行賣出保值也可以進行買入保值，關鍵看處于哪個階段。”全正濤說。

他說，在收購季節，如果籽棉出現減產而造成資源量緊缺，涉棉企業會“搶”資源并拉高價格，但企業在“搶”來高價資源的同時也“搶”來了巨大的風險，假如未來市場價格出現下跌，企業將蒙受巨大損失。“你不‘搶’，企業就會死，你賭一把去‘搶’，可能還會死。”而通過期市進行賣出保值后，由于鎖定了銷售價格，企業就敢于進行大量收購，為了掌握資源量，企業也愿意向棉農提高收購價格。

據全正濤介紹，銀豐集團杜絕期貨投機行為，期貨交易由公司成立的期貨交易決策委員會成員共同決策。公司還設立了期貨交易執行委員會，根據決策委員會的決策進行具體技術操作，并定期作出執行情況報告，上報集團審閱。每隔一個月公司還會集中對前期的決策和執行情況進行檢測和評價。

銀豐集團黨委書記馮陽說：“如今的銀豐集團已經不是傳統上‘一買一賣’的企業，而是在經營方式上完成了現貨與期貨的對接，通過這種方式，公司才能放手干，否則就沒有發展的資本，在企業經營中，期、現貨市場的業務是互相依存的。”

銀豐股份有限公司副總經理楊雄則表示，如今的棉花經營已經進入“微利時代”，要想取得更好的效益，就必須取得“規模效應”，而規模化經營則意味著市場風險的放大。在沒有期貨市場的時候，一家棉花企業“今年賺兩千萬，明天虧兩千萬”不足為奇，而如今通過期、現貨同時經營，才真正使企業獲得了穩定發展。據他分析，假如不進行套保，本年度棉花加工貿易行業會有80%的企業只能達到保本甚至出現虧損，只有20%的企業可能盈利，而紡織行業則是2/3虧損，1/3的企業能夠盈利。

風險和收益始終并存，企業利用期貨市場進行套期保值也是同樣的道理。期貨市場存在的意義就是為企業提供一個管理價格風險的平臺，使企業能夠通過套保，規避價格風險，實現穩定經營的目標。據統計，我國小型民營企業的平均壽命僅為三年，而大中型民營企業的平均壽命也只有七年。面對巨大的市場，無數企業前仆后繼、更替往復，為市場和社會帶來了大量的重復性投資。如今，生存和危機意識在當代經營者的理念中愈加凸顯，許多企業學會了利用期貨來把握市場脈搏，轉移經營風險，并逐漸實現企業的做大、做強。銀豐公司的企業文化中有這樣一條“三信”精神——“相信自己的企業、相信自己的行業、相信期貨”。正是這樣的信念讓像銀豐這樣的創新企業堅定了自己腳下的路，并開辟出不拘一格的經營之道。