后奧運的理財生活

隨著奧運圣火緩緩熄滅，當我們再度將視線回到日常生活中的時候，我們必須要面對一個現實的問題:面臨動蕩起伏的股市、樓市，面對著越來越霧里看花的經濟數據，后奧運時代，我們該如何理財？

“后奧運效應”影響有限

很多中國人有著一個共同的看法，奧運會其實不單單是一個體育盛會，它應是中華民族騰飛的一個新的起點。借助奧運，將整個中國經濟帶上上行的快車道，就像日本、韓國曾經經歷過的那樣，1964年東京奧運會，使索尼、松下一批日本典型的民族品牌，為世界所熟知，從而開始了日本大批的民族品牌以國內為根據地走向世界的新的起點，給日本經濟帶來了數十年的繁榮。

但是也有不成功的例子。盡管國際奧委會主席羅格稱雅典奧運會給他的整體印象是“夢幻般的、歷屆奧運會中最優秀的”，但據歐盟最新修訂的統計數字顯示:2004年，希臘出現了嚴重的財政赤字，2005年，希臘的經濟增長下降到了九年來的最低點。

那對于中國而言呢？實際上目前國內的官方和大多數專家的觀點認為奧運會對中國經濟的影響有限，主要依據是奧運投資主要集中在北京地區，而北京的經濟規模占全國經濟總量有限，因此奧運對中國經濟的整體影響不大。但奧運后的中國經濟主要仍受宏觀政策和全球經濟走勢的影響。

但在奧運期間，股市奧運行情的落空，是否意味著奧運會后更不容樂觀呢？摩根大通亞洲區董事總經理、大中華區首席經濟師龔方雄因近期拋出“千億刺激經濟方案論”而名聲大噪，他認為，投資者當前最關鍵的是要保持冷靜、理智，要理智地看待奧運、看待奧運和整體經濟的關系以及對資本市場的影響。A股已從之前的高位下跌了接近60%，但是奧運會吸引了全球的目光，這對中國的消費、服務以及未來經濟發展都會起到一個良好的促進作用，尤其是旅游業可能會有更大的發展。“奧運是一個比較長遠的正面事件，不必過分擔心奧運之后股市會下跌。要看奧運之后中國宏觀層面和微觀層面以及全球范圍內資本市場的環境，而不是奧運會是否閉幕?！?/p>

投資周期進入“現金為王”階段

換言之，后奧運時代的理財攻略還是要看國內外經濟形勢和投資周期的變化來做抉擇。值得關注的是，包括美歐以及日本等主要經濟體在通脹和次貸等因素影響下，經濟都出現了衰退的跡象。而以中國為代表的新興市場都處于比較困難的一個階段。日前華人首富李嘉誠也公開稱，對今明兩年的全球經濟狀況表示擔憂。在這種情況下，一方面股市還是在一種盤整的情況下運行，另一方面在巨幅調整后，具有吸引力的長期投資機會可能會越來越多。

根據投資鐘理論，往往可以將資產價格周期分為6個階段:第一階段，只有債券市場處于牛市，股票表現比較差，部分行業，如公用事業、金融、日常消費品可能開始表現；第二階段，只有商品市場是熊市，債券的吸引力較第一階段開始下降，股票資產開始有良好表現；第三階段，每個市場都是牛市；第四階段，債券開始下跌，而股票和商品保持牛市；第五階段，通貨膨脹壓力加大，只有商品市場是牛市；第六階段，需求下降，通脹回落，沒有一個市場處于牛市，現金為王。

從國內目前的實際情況來看，一方面股市和樓市的價格持續下跌，另一方面以石油為主的大宗商品價格也開始出現見頂跡象，CPI開始逐步回落，同第六階段的情形相吻合。但大宗商品價格的回落其實反映出全球經濟的衰退趨勢，由于市場需求的嚴重不足，決定著經濟弱勢仍將延續一段時間，這種情況下仍應采取防御為上的策略，但是鑒于不少股票的價格已經出現了深幅調整，所以策略上也不可太消極，應該積極等待機會。

合理配置求穩為上

很多市場人士預計奧運會后政府會出臺一系列針對經濟和股市的“維穩”政策，如果兌現無疑是好事，但也從側面反映出目前宏觀經濟和股市面臨著不少困難，所以投資者針對自己的收入水平和風險承受力，合理對資產進行配置，并針對經濟形勢變化做出調整，才是奧運后理財的上策。

首先，在眾多投資品種中，債券市場首先迎來轉機的機會更大。因為，如果經濟出現衰退的跡象，政府往往放松緊縮的貨幣政策，如甚至會為刺激經濟降息或降低存款準備金率，利率下降將抬高債券的價格。另一方面，由于銀行間市場資金十分充足，此時，金融機構雖手持大量現金，但出于對經濟擔憂的考慮，并不愿意大規模放貸，也就只能把過多資金配置于債券，這也就造成債券牛市。例如經濟相對疲軟的2005年，債券基金就是平均收益最好的基金品種。根據統計，所有債券基金2005年的平均回報達到6.7%，遠遠超過其他基金的平均收益水平。

股票方面，目前伴隨著經濟放緩跡象，所有的上中下游企業利潤都先后出現明顯的下滑。但是與此相關的板塊都已經深幅調整，目前A股估值已經引入歷史低點，但是在信心影響下，接下來市場將進入較長的筑底階段，以低位震蕩形式迎接轉機。對于投資者而言，目前屬于播種期，建倉策略應該緩慢，避免追高。從投資品種來看，一方面可以關注隨著國內通脹的緩解，政策層面會進一步向保持經濟穩定增長傾斜從中收益的行業，如原有宏觀政策壓力消除后的行業(金融、地產)，以及消費信心增強受益的消費服務行業(食品飲料、零售、旅游、信息服務)；另一方面，尋找可能引導下一輪經濟周期的主導板塊，如節能、新能源行業、先進制造業、高科技等。

基金今年來讓很多投資者傷透了心，但是如果掌握好投資策略，基金依然是很好的理財工具，在股市在低位盤整的情況下，可以重點關注封閉式基金。目前封閉式基金的倉位普遍不高，即使大盤再度暴跌，也有了很好的安全墊；二是封基的折價率處于年內最高區域，大盤基金的安全邊際較高；三是從公開交易信息看，QFII買入封基的跡象也很明顯。目前，不少封基的內部收益率高達50%。有專家建議未來3年以定投的方式買入封基，有錢就買一點，戰略布局2010年。3年之后相當多的封閉式基金距離到期日期越來越近，價格逐步向凈值靠攏，當然這需要投資者具有基本的信心、毅力和耐心。

除了股票、基金、國債等投資品，投資者也不妨多關注收藏和一些富有特色的銀行理財產品，在防御中尋求反擊的機會。