走，炒期貨去！

股市暴跌和股指期貨破繭欲出，加之一個又一個期市的財富神話被演繹，也引發大批“老股民”變身“新期民”。

“你知道武漢那個女期民嗎?”

“知道，她賺了1000多萬元嘛。”

“你知道她全賠光了嗎?”

“啊?不知道……”

2008年3月14日，離“萬群神話”破滅已經兩天了，長城偉業期貨公司的開戶室里，大三學生小任在工作人員的指導下，填表、拍照、簽字，充滿希望地忙碌著。

對于期貨業務的陌生，使得小任一直在纏著他稱之為“姐姐”的工作人員詢問著下個步驟是什么。小任是外國語大學05級國際貿易專業的學生，此前一直在炒股，這段時間看期貨比較熱門，就興沖沖地前來開戶。

“書本上的知識跟實踐太遠了，我想親身體驗一下，”小任說，雖然知道期貨是一個波動很大的產品，但是他一定會遵守“操作紀律”，嚴格控制風險。不過，當聽說萬群幾天內又把1000多萬虧完時，他還是顯得比較詫異。

小任是周圍同學里第一個開期貨賬戶的，“這事目前還得瞞著父母。”

初出茅廬，小任就遭到了一個不小的打擊，辦理開戶的“姐姐”告訴他，依據長城偉業公司的規定，客戶必須先存上10萬元的保證金，才能允許交易。“我就先開個空戶，過一段時間再把錢存進去吧。”小任說。

開完戶，小任再次茫然地問，“接下去我該干嘛?”工作人員告訴他，未來幾日會有專人與他聯系。“但是你最好還是專心學業吧，如果真的想學，還是先用用我們的仿真系統，別沖動。”幾名“姐姐”一直勸到他出門為止。而在他身后，還有不少客戶候在門外，等著辦手續。

據工作人員劉玉玲介紹，2008年春節過后，像小任這樣來開戶的人越來越多，其中不乏一些上了年紀的大叔大媽，“我都覺得奇怪，他們真的有那么強的風險承受能力嗎?”

而在開戶室一旁是長城偉業的“客戶教室”，在該公司每周一場的面向散戶的公開講座上，只見教室里坐了不少滿頭銀發的大嬸大媽，一邊托著老花眼鏡，一邊在紙上認真地做筆記，“高齡”學員們把教室塞得滿滿的，一直延伸到過道上。

“我們對客戶有著自己的標準，但沒辦法，現在來的股民越來越多，”對公司整個風險狀況負責的張磊說，目前散戶占到了開戶數的六成左右，春節之后，“開戶數幾乎每天都在創新高。”經歷過上世紀90年代初“期貨熱”的張磊說，“當時雖然很火，但資金量跟現在還是沒法比。兩個時代，有著本質區別。”

此時，遠在武漢的美爾雅期貨公司的段磊也身有同感。由于“萬群神話”的示范作用，最近到美爾雅開戶的人也相當踴躍，比去年提高了50-60%，“開戶量很大，最近搞了3場報告會，場場爆滿。”段磊說，“很多客戶都有暴富心理，幻想立刻賺上1000萬元。”

“萬群”催化出炒期狂潮

從3月中旬始，美爾雅期貨的員工每天都要加班加點工作，以應付擠爆門檻的開戶者。而激發這次開戶狂潮的，據說是武漢一女“期民”萬群(化名)。雖然眼下她的保證金賬戶里僅剩不到5萬元，但在2月底時，她還是“半年內從4萬做到1450萬”這一期市神話的主角。

美爾雅的工作人員如此形容：許多客戶心急火燎地從四面八方趕來，在開戶協議上興奮地簽下自己的名字，盡管每份期貨開戶協議上都有一句觸目驚心的話:“您投入的資金有可能全部損失。”但面對如此提醒，美爾雅大客戶部副經理段磊聽到的最多的回復卻驚人的相似：“她能我也能。”

比較有意思的是，目前資深的期貨從業者給“新期民”起了一個簡稱“股民”。萬群就是一個股民。“而且是一個想法比較固執的老股民。”段磊說，“我們一再提醒，不能用炒股的方式做期貨，但她就是一個股民的思維。”

據美爾雅期貨一名經紀人介紹，萬群在退休之前的職業可能是教師。在2005年之前，她已有了10年的炒股經歷。當年7月，萬群拿著6萬元的啟動資金開始涉足期貨市場。彼時的期貨市場比起股市更為落寞，萬群的保證金從最初的6萬元縮水至4萬元。直到2007年下半年，她的命運才驟然發生了逆轉。

從2007年8月下旬起，萬群開始重倉介入豆油期貨合約，此后兩三個月，豆油主力合約0805從7800元/噸起步，一路上揚至9700元/噸，截至11月中旬，萬群已有10倍獲利。此時，堅持“滿倉”操作的萬群已是身家百萬。

“任何一個成熟的投資者都不會賺到這筆錢，”長城偉業期貨公司首席風險官張磊說，“她的手法在期貨市場里是最忌諱的。”

“不怕你狂，就怕你不增倉，”兇險的期貨業內一直流傳著這么一句話，只有讓頭腦發昏的小散戶們拼命進來，站在背后的“空頭”也有可能“大錢擠進來。”

進入2008年后，豆油上漲速度越來越快，主力合約在輕松突破10000元/噸整數大關。2月底，豆油0805已經逼近14000元/噸。萬群依然很成功。

3月3日，在這個中國期貨市場值得紀念的日子里，萬群的賬面達到了其神話的巔峰。當天，期市上演了歷史上極為罕見的一幕，八大農產品期貨合約收盤全線漲停。大豆、豆油、豆粕、棕櫚油集體創出歷史新高，白糖、棉花、菜籽油，玉米合約都漲停報收。也就是這一天，各種農產品期貨的持倉金額從春節前的1043.33億元猛增至1716.22億元，涌入的資金增加量達672億元。

僅那一天，萬群就賺了500多萬元。而其賬面保證金漲至1450萬元人民幣，成為了名副其實的“千萬富翁”——前提是，她在那天就平倉。

然而，形勢開始發生了變化。3月4日，農產品期貨開始回落，據說當天萬群的賬戶曾一度達到了2000萬元，但迅即回落，滿倉的萬群因為保證金不足，被強行平去了一部分合約。

“她的手成就了1000萬元，她的手也毀了1000萬元，”段磊感嘆地說，期貨公司的人一再勸萬群及早平倉，或許是因為怕一平倉就不再是千萬富翁了，萬群始終不肯。

“她年紀大，勸不動她，而且完全是股民的思維，當巨大風險來臨時，守著，捂著，等著。結果呢，怎樣來就怎樣去了。”段磊說。

3月5日，暴跌開始。萬群怎么也想不到，大洋彼岸一個叫凱雷的投資公司將把全世界的“多頭”都打入絕境。由于該公司受次貸危機影響，不得不在期貨市場平倉收回資金以應對危機。凱雷在農產品期貨市場上投入的資金多達50億美元之巨，他們在豆油一個品種上回收資金就達30億美元。

農產品“雪崩”了，當天美國芝加哥商品交易所豆油主力品種5月合約從最高價72.69美元滑落至68.82美元，以跌停報收。國內的油脂期貨緊接著在3月7日和10日全線跌停，隨后更是一路狂泄，號稱期市的“5·30”。

此時，由于倉位過重，萬群就是想平倉也平不了，眼睜睜看著賬戶又變成了一年前的數字——5萬元不到。

看過專業投機原理的人都知道“賭博例”(Gamboni)，其奧秘便是如何在金融市場中生存的奧秘:如果你希望獲勝，你必須了解規則；另外，你必須愿意坐上賭桌，你才有獲勝的機會。而期貨市場是真正的零和游戲，很多人都不知道，你一旦賠了一次，就真的會傾家蕩產。

事實上，人們似乎更愿意接受神話中美好的一段，也正是因為萬群曾經坐上過千萬富翁的位置這一情節，反而吸引了越來越多的人敢于“坐上賭桌”。

何為期貨

和“一手交錢，一手交貨的”現貨買賣不同，期貨是指特定商品的“標準化合約”（即期貨合約）的買賣。期貨合約對商品質量、規格、交貨時間、地點等都有統一的規定，惟一的變量是商品的價格，買賣者交納一定的保證金后，按一定的規則就可以通過期貨交易所公開競價買賣。

期貨交易最大的特點，就是“以小搏大”，投資者只要交納5-15%的履約保證金，就可以控制100%的虛擬資金，換句話說，在期貨市場上操作100萬元的資金，實際需要的保證金可能只有5萬元。通過期貨市場，一些生產企業可以進行套期保值，也就是買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨與現貨市場交易的損益相互抵補，從而鎖定企業的生產成本或商品銷售價格，保住既定利潤，又回避了價格風險。而個人投資者進入期貨市場，則大多是沖著投機來的，期貨合約的價格波動起伏，投資者主要利用價差賺取風險利潤。

投資者辦理期貨開戶手續也很簡單，只要帶著身份證，選一家你認為信得過的期貨經紀公司，開立期貨交易賬戶。開戶前，投資者會拿到一份“期貨風險揭示書”，完全理解后簽字認可。接著，與期貨經紀公司簽訂委托交易協議書，在協議書中，可以根據自己的情況，與經紀公司作一些特殊的約定。最后，還要填一份“期貨交易登記表”，這是投資者獲得期貨交易客戶碼的前提。所有這些手續完成后，投資者將得到一張“賬戶卡”。當然，開戶時，投資者就要決定建多大賬戶，而在期貨交易中，資金實力很關鍵，它將決定投資者抵御市場風險的能力和時間長短。

交易期貨的過程中，投資者會發現價格在一天內變動很頻繁，投資者必須在合適有利的價格上，下達交易指令，并且該交易指令在最短的時間內得以執行。以往交易的過程是，投資者填寫交易指令，書面注明客戶名稱、交易商品名稱、買進或賣出的數量、價格等，經紀公司報單員就會打電話通知期貨交易所場內出市代表，后者將委托指令輸入交易所交易系統，參與集中競價交易，并很快將成交結果通知投資者。而現在，更多的投資者是坐在電腦前，通過遠程交易終端就可以“搞掂”了。

手續并不繁雜，加上交易容易，也使越來越多的人盯上了這個收益與風險都數十倍放大的期貨交易。

市場不斷擴大

王良廣便是近期卷入期市大潮的一員。雖然備受人們關注的股指期貨并沒有像傳言的那樣如期推出，但王良廣還是決定在期貨公司開戶，“我先練練手，等股指期貨推出的時候，我也有點經驗了。”王良廣說。

王良廣算是個老股民了，1997年從北京一家國營機床廠下崗后，曾給別人打過工，從1999年就開始專職炒股，近幾年來他從股市賺了一些錢，但并不多。今年中國股市的連續大跌讓他開始擔心了。“聽一個朋友說，股指期貨推出后，如果股市出現波動，最容易保值和增值的就是期貨市場了。所以我就來炒期貨了。”王良廣說。但是對于期貨市場，他卻一竅不通，還在學習和經驗積累階段。

相對于股市來說，中國的期貨市場處于平穩發展階段。隨著新品種不斷推出，2007年中國期貨市場成交規模創下歷史新高。來自中國期貨業協會的統計顯示，2007年全年成交額突破了40萬億元，市場各品種運行平穩。其中，銅、大豆、豆粕、小麥等合約成交較為活躍，全年均有較大增幅。2007年，全國期貨市場累計成交量為728426794手，累計成交額達409722.43億元，同比分別增長了62.06%和95.06%。

中國期貨市場是在1988年開始醞釀建設的，1990年中國鄭州商品交易市場開業，以現貨交易起步，1993年逐漸引入期貨交易機制，邁出了中國期貨市場發展的第一步。“20年后仍然能以如此高的比例增長，表明中國期貨市場的發展潛力很大。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越說。

目前中國有4家期貨交易所，180家期貨公司。中國期貨業已形成了以浙江、北京、上海、深圳為中心，輻射全國各地的區域格局。

中國證監會副主席范福春介紹說，中國期貨市場功能逐步顯現。銅、大豆、棉花等期貨品種參與全球定價的影響力日益增強，價格變化基本反映了國內市場供求狀況，并與國際市場行情良性互動。

范福春認為，今后一段時期將是中國期貨市場快速增長的時期，因為中國已經成為世界許多大宗商品的集散地，在全球經濟中扮演著越來越重要的角色，這使得大規模發展商品期貨市場的潛力與需求十分巨大。