底部建倉，哪些股票值得長期關(guān)注？

價(jià)值投資在中國，就像是蒙塵的鉆石，有心人將它拾起，細(xì)加拂拭，更多的人卻是把它當(dāng)成瓦礫，從上踩過，或許還覺得有點(diǎn)刺痛。

其實(shí)某種意義上，“價(jià)值投資”這個(gè)詞甚至是多余的，如果“投資”行為不足以證明投入資金是有價(jià)值的，那么什么才是“投資”呢？為一只股票付出比它計(jì)算出的價(jià)值更多的錢——希望它馬上可以按更高的價(jià)格賣出，顯然就是投機(jī)（當(dāng)然按照我們的觀點(diǎn)，投機(jī)從長遠(yuǎn)角度，要獲得持續(xù)的盈利很困難）。

然而如果把它放到數(shù)百年的世界金融史的角度來看，現(xiàn)在在中國發(fā)生的這一切其實(shí)也是必然。美國1929年之前，也曾經(jīng)是一個(gè)高度投機(jī)的市場(chǎng)，嚴(yán)重缺乏市場(chǎng)監(jiān)管，內(nèi)幕交易比現(xiàn)在的中國有過之而無不及，現(xiàn)在很多著名的技術(shù)分析派理論，都是在那個(gè)時(shí)期發(fā)展起來的，但是1929年的股災(zāi)之后，華爾街進(jìn)行了深刻的反思，一方面是從制度上完善了資本市場(chǎng)，另一方面，投資理念也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。1935年，格拉厄姆發(fā)表了“基礎(chǔ)分析”理論，這本書成為了美國華爾街的圣經(jīng)。而格拉厄姆的高徒巴菲特，更是成為了有史以來最偉大的投資大師，某種意義上詮釋和捍衛(wèi)了格拉厄姆對(duì)于資本市場(chǎng)的理解和貢獻(xiàn)。

中國的A股市場(chǎng)從建立到2008年，已經(jīng)18年了。某種意義上，2007年以來的調(diào)整，甚至可以看作是中國股市的“成人禮”。但是現(xiàn)在市場(chǎng)上絕大多數(shù)的人，仍然只是用著K線理論在指導(dǎo)自己的操作。這在某種意義上非常的危險(xiǎn)。

很多機(jī)構(gòu)也就刻意利用了散戶不注重研究基本面，喜歡看K線的弱點(diǎn)，把K線游戲玩得淋漓盡致。比如套牢了中國無數(shù)股民的中國石油。

上市之初，只要略做一些估值（根據(jù)當(dāng)時(shí)筆者的計(jì)算，按照中石油上市的時(shí)候，就算一次性把所有的石油儲(chǔ)量按照當(dāng)時(shí)的石油價(jià)格90美元/桶全部賣出，它也就最多值42元，如果做相對(duì)估值，也比當(dāng)時(shí)H股的價(jià)格高了一倍多），而做絕對(duì)估值的大師巴菲特更是早在12元左右就開始分批賣出H股中石油，然而就算是當(dāng)時(shí)19元左右的H股中石油，如果和國際上的大型石油公司比如美孚去做比較，高高在上的估值，仍然是別人向往的天堂。于是開盤在匪夷所思的48元，一路走到現(xiàn)在這樣下跌近70％的悲慘結(jié)局，也是必然。

股票價(jià)格脫離它的本身價(jià)值，幾個(gè)月，或者一兩年是有可能的，但從長期來看，必然會(huì)會(huì)真實(shí)地反映它本身的價(jià)值。然而K線理論的擁護(hù)者卻仍然拿著歐美成熟市場(chǎng)已經(jīng)遺棄了80年的理論，固執(zhí)的相信K線反映一切，存在的價(jià)格就是合理的，已經(jīng)反映了所有基本面的信息。

于是很多散戶看著中國石油開盤跌了幾塊錢，就覺得是撿了一個(gè)大便宜貨，（他們通常固執(zhí)的認(rèn)為，曾經(jīng)存在過的價(jià)格就是合理的，殊不知機(jī)構(gòu)最會(huì)玩的游戲就是“給你看價(jià)格”，往往拉高到某個(gè)價(jià)位，已經(jīng)滿心想要出貨，卻沒人跟風(fēng)，于是一不做二不休，把價(jià)格拉到更高給你看看，然后股票下跌后，自然又有一些只研究K線的人會(huì)去搶反彈，殊不知就算是跌下來的那個(gè)價(jià)格，也早就讓機(jī)構(gòu)賺翻了）

在成熟市場(chǎng)，大型券商會(huì)擁有幾百個(gè)研究員，但是其中卻不會(huì)有一個(gè)研究K線的股評(píng)家，然而在我國，最不缺的可能就是這類股評(píng)家了。

當(dāng)然，要對(duì)一個(gè)公司的基本面做分析，研判價(jià)值并不簡單，需要一定的專業(yè)知識(shí)，更需要大量的數(shù)據(jù)，而這對(duì)投資者而言，這往往也意味著更高的成本。

普通投資者完全可以戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)投資者

美國著名的投資大師彼得林奇在他那本全球暢銷書《戰(zhàn)勝華爾街》中，做出過這樣的論述：一個(gè)業(yè)余投資者完全可以戰(zhàn)勝華爾街絕大多數(shù)的基金經(jīng)理，而且會(huì)從中得到許多樂趣。---因?yàn)闃I(yè)余投資者和機(jī)構(gòu)投資者并不是在同一個(gè)投資賽場(chǎng)進(jìn)行對(duì)抗。

專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者要遵守許多這樣那樣的限制性規(guī)定，在投資中束手束腳，而普通業(yè)余投資者卻自由的很，基本是想怎么做都可以。業(yè)余投資者可以集中投資于幾個(gè)股票，而不象很多專業(yè)投資者那樣可以分散投資，業(yè)余投資者可以用比專業(yè)機(jī)構(gòu)多的多的業(yè)余時(shí)間用來調(diào)查研究少數(shù)幾家上市公司，如果找不到有吸引力的股票，甚至可以空倉，而大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者卻沒有這樣的自由。業(yè)余投資者更不需要與其他人比較業(yè)績高低，但是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者卻總是面臨著業(yè)績排名的壓力。

但是事實(shí)上，還是有那么多普通投資者，有著很糟糕的投資經(jīng)歷。這通常是因?yàn)樘嗳嗣つ俊巴顿Y”于自己一無所知的公司股票。那些不擅長選股，也討厭研究公司的人，只追求漲漲跌跌中的一時(shí)快感，而且大多喜歡給自己找借口“不過是玩玩”，但是這樣“玩玩股票”卻會(huì)產(chǎn)生難以置信的破壞性后果。

而這些人中，通常很多都對(duì)自己的本職工作非常的認(rèn)真，甚至對(duì)每一次旅行都會(huì)計(jì)劃的非常周密，但是對(duì)于把自己辛辛苦苦賺來的錢投資于股市，卻是如此的粗心和輕率。如果只靠“玩玩”的態(tài)度和只憑感覺的選股，那么就把投資當(dāng)成了賭博，股市變成了賭場(chǎng)，把所有的錢都輸光后，他們就會(huì)更加確認(rèn)：股市就是一個(gè)賭場(chǎng)！

如何選股？

當(dāng)然世界上并沒有那種一選對(duì)股票就會(huì)響的鈴。無論你多了解一家公司，也不能保證投資這家公司就肯定能賺錢，但是你如果你做選擇的理由是正確的，你也清楚的了解決定一家公司成敗的關(guān)鍵因素，那么投資成功的概率自然大大增加。

就象你判斷一個(gè)人未來能不能成功，你做判斷的依據(jù)只能是他現(xiàn)在所擁有的潛質(zhì)，比如說是否足夠勤奮、足夠聰明、品行如何、學(xué)歷背景等等，那么綜合各方面的考慮，你或許會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，“這個(gè)人未來有很大的概率成功或者不會(huì)”。而在持續(xù)觀察一段時(shí)間后，您仍有時(shí)間修正自己的看法，只要擁有正確的審美觀，明白一個(gè)人走上成功之路需要哪些要素，那么你做出正確判斷的概率將會(huì)很高。

選擇股票也是一樣，其實(shí)沒有人真正明白，一家公司未來會(huì)有多成功。但是只要擁有正確的審美觀，你就有很大的概率會(huì)發(fā)掘出未來的潛力股，因?yàn)槌晒λ枰臐撡|(zhì)很多都是相似的。而且明白了買入的理由，明白了決定一家公司成敗的關(guān)鍵，那么自然也得到了賣出的理由。

下面會(huì)結(jié)合新東風(fēng)的選股平臺(tái)，看一下哪些股票符合我的審美觀。選股平臺(tái)中包括了基本面、市場(chǎng)面、價(jià)值決策平臺(tái)、行業(yè)決策平臺(tái)、基金持股平臺(tái)。每個(gè)平臺(tái)中都有很多小指標(biāo)，其實(shí)每個(gè)小指標(biāo)反映的都是某一類的投資思想。在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合選股的智慧，自然可以很方便的選出我們想要得公司。

投資思想：只有真正優(yōu)秀的企業(yè)，才值得做長期投資。如果以很便宜的價(jià)格買入一家平庸企業(yè)的股票，那么通常短期價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，給你機(jī)會(huì)賺取利潤。巴菲特將此比喻為“雪茄煙蒂”投資法---大街上發(fā)現(xiàn)的僅剩一口的雪茄煙蒂，“買便宜貨”可以發(fā)掘那一口的利潤，但是往往也很有可能連一口煙都冒不出來。而長期投資這些公司，更是面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，“便宜貨”往往變得不那么便宜。一家度日如年的公司，往往一個(gè)問題沒有解決，另外一個(gè)問題又冒了出來----廚房里面往往不會(huì)只有一只蟑螂。

把價(jià)格的問題放在一邊，最值得擁有的公司是那種在很長的時(shí)間內(nèi)能以非常高的回報(bào)率利用大筆不斷增值的資產(chǎn)，最不值得擁有的公司當(dāng)然是那種反其道而行之的，很低的回報(bào)率利用著不斷增加的龐大的資產(chǎn)。

我們要尋找的公司：

1）證明有持續(xù)的盈利能力（先證明自己吧！預(yù)測(cè)未來我們沒有興趣，也不去幻想能“扭轉(zhuǎn)”局面，當(dāng)然這有時(shí)候確實(shí)能發(fā)生，但是如果要在一個(gè)連續(xù)10年盈利的基金經(jīng)理和一個(gè)菜鳥基金經(jīng)理間，你會(huì)選擇哪一個(gè)呢？）

2）凈資產(chǎn)收益狀況良好。（如果凈資產(chǎn)收益率低于通貨膨脹率很多，甚至達(dá)不到再融資的最低要求，那么實(shí)在是缺乏投資他們的理由）

設(shè)計(jì)平臺(tái)選股策略如下：

1．凈利潤增長穩(wěn)健度：持續(xù)3年增長。主營增長穩(wěn)健度：持續(xù)3年增長

2．凈利潤同比增長率>30% 凈利潤3年復(fù)合增長>30%

3．主營收入同比增長率>30%， 主營利潤3年復(fù)合增長率>30% ( 加上主營收入指標(biāo)是因?yàn)橹鳡I收入比凈利潤更加純凈，因?yàn)閮衾麧欕m然非常重要，但是很容易受到包裝，比如一些投資收益、補(bǔ)貼收入等非經(jīng)常性損益)

4．凈資產(chǎn)收益率大于6%（再融資資格對(duì)凈資產(chǎn)收益率的最低要求）

然后就可以靜心等待這些個(gè)股進(jìn)入我們的操作區(qū)間。在個(gè)股深度價(jià)值透視中，再度發(fā)掘一下潛質(zhì)，只要再加上幾個(gè)正確的理由（比如估值合理，成長性明確、主業(yè)明晰、團(tuán)隊(duì)值得信賴等等），回避一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，就可以成為非常好的投資標(biāo)的。而優(yōu)秀的公司，就算估值往往比那些“便宜貨”會(huì)高一些，但是時(shí)間會(huì)幫他們彌補(bǔ)差距，因?yàn)闀r(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)最好的朋友。

策略性選股的時(shí)候我們并不是要把每個(gè)指標(biāo)都用上，也并不要把每一項(xiàng)要求都制定的過于苛刻，就好比高考，如果你一定要規(guī)定每項(xiàng)學(xué)科成績都要達(dá)到90分以上，恐怕也會(huì)扼殺很多偏科的天才，選股也是一樣，先讓那些擁有基本潛質(zhì)的股票躍入我們的視線，然后我們?cè)儆玫絻r(jià)值投資平臺(tái)中個(gè)股深度透視的功能，去看它們到底能引起我們多大的興趣。

因?yàn)槊恳惶字笜?biāo)的組合都代表著一套不同的投資思維，也很難去說某種思維就是最好的，只能說是從不同的角度來選出那些最好的公司。就好比讓巴菲特和彼得林奇來分別設(shè)計(jì)他們的選股思想，就肯定會(huì)有太多的不同，但是相同點(diǎn)就是他們都是成功的投資大師。而上面這套投資思維就是偏向于巴菲特的選股思想。

如何選擇行業(yè)板塊？

我們利用行業(yè)決策平臺(tái)來發(fā)掘未來值得關(guān)注和操作的行業(yè)板塊。經(jīng)常有人喜歡感性的選擇自己所喜歡的行業(yè)和板塊..比如會(huì)說汽車板塊很好，理由是“滿大街都是汽車，還會(huì)有更多的人買車，汽車板塊能不好嗎？”諸如此類。

但是真正值得信任的仍然是數(shù)據(jù)。一個(gè)行業(yè)好不好，是不是在變好，只有數(shù)據(jù)清晰的說明一切，只有把感性的喜好建立在理性的數(shù)據(jù)之上，才會(huì)有更大的勝算。

下表中列出了根據(jù)一季度報(bào)表基本面評(píng)級(jí)改善以及現(xiàn)在的投資價(jià)值評(píng)級(jí)改善的行業(yè)。（新東風(fēng)價(jià)值投資平臺(tái)將滬深A(yù)股細(xì)分成70個(gè)子行業(yè)，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)面因素，行業(yè)成長能力，盈利能力、透支指數(shù)、現(xiàn)金流、經(jīng)營效率等17個(gè)方面通過金融模型對(duì)一個(gè)行業(yè)作出綜合評(píng)價(jià)）

結(jié)束語：

愿大家都在投資順利，并且享受其中的樂趣。其實(shí)某種意義上，真正的投資并不像我們想象中那么難，投資是淘金。從事勘探的人說，挖煤容易，因?yàn)槊簩右话愣己艽笕菀壮雒海恍枰叩募夹g(shù)含量。而采金最難，難就難在金礦的礦脈，金礦的礦脈有走向，如果礦脈是東西向的，而你不巧又是從南北向入手，雖然有可能采出部分礦點(diǎn)，但穿透礦脈之后您將與礦脈越來越遠(yuǎn)，所有的投入都將付之東流。

股海淘金，如果找不到金礦的礦脈，功夫下得越大，可能離礦脈越遠(yuǎn)，關(guān)鍵還是在找準(zhǔn)股市的礦脈。