名利場(chǎng)

極度深寒

吉爾·哈爾德(Geir Haarde)

“同胞們，這是一個(gè)真真切切的危險(xiǎn)。在最糟的情況下，冰島的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將和銀行一問卷進(jìn)漩渦，結(jié)果會(huì)是國(guó)家的破產(chǎn)。”

發(fā)軔于美國(guó)的金融危機(jī)，最終真正威脅到的卻是一個(gè)遠(yuǎn)在北歐、僅有30多萬人口的小國(guó)冰島。當(dāng)其首相哈德爾10月6日向全體國(guó)民發(fā)出這樣的無奈警告時(shí)，美國(guó)政府的救市計(jì)劃剛剛出臺(tái)3天。哈德爾或許會(huì)對(duì)美國(guó)產(chǎn)生一種既怨恨又羨慕的復(fù)雜情緒，前者當(dāng)然來源于華爾街引爆的金融危機(jī)，后者則是出于美國(guó)政府救市的雄厚實(shí)力。

到10月9日，冰島政府已經(jīng)把國(guó)內(nèi)的三大銀行全部國(guó)有化，并將雷克雅未克股市暫停至10月13日。但這些舉措對(duì)拯救冰島經(jīng)濟(jì)而言只是杯水車薪——美聯(lián)社數(shù)據(jù)顯示，冰島金融業(yè)現(xiàn)在的外債已超過1383億美元，而其GDP僅為193.7億美元。哈德爾不能像鮑爾森和貝南克一樣“變出”更多資金來解決問題，因?yàn)橥鈧蠖嗍峭鈳?，發(fā)行更多的冰島克朗只會(huì)壓低匯率。這種擔(dān)憂再加上對(duì)冰島整體經(jīng)濟(jì)信心的喪失，冰島克朗遭到拋售，到10月6日已暴跌了30％，并在境外失去貨幣功能。

哈德爾所能做的只是承諾國(guó)內(nèi)所有居民的儲(chǔ)蓄將得到政府擔(dān)保，并確保為企業(yè)提供最大限度的融資便利，那些因?yàn)楸桓呃屎透屯ㄘ浥蛎浡收T惑而選擇將資金存在冰島銀行的境外儲(chǔ)戶和投資者則沒有這么幸運(yùn)。冰島第二大銀行Landsbanki在被政府接管后便宣布破產(chǎn)并暫停存取業(yè)務(wù)，該銀行在英國(guó)的30萬網(wǎng)上銀行客戶及其40億英鎊存款都被凍結(jié)，很多英國(guó)地方政府和慈善機(jī)構(gòu)都受到殃及。這樣的激進(jìn)舉措在英國(guó)和冰島兩國(guó)政府間造成激烈的外交沖突，英國(guó)首相布朗更是根據(jù)2001年的《反恐怖犯罪和安全法》凍結(jié)了Landsbanki在英國(guó)的資產(chǎn)。芬蘭、荷蘭、奧地利和澳大利亞等國(guó)家都在冰島擁有大量存款，這些國(guó)家或是想辦法在冰島凍結(jié)它們的資金之前盡可能多地“搶”回這些錢，或是干脆選擇了放棄。

雖然冰島令人同情，但不可否認(rèn)的是，它自己在造成這個(gè)不可挽回的局面上有著不可推卸的責(zé)任。近年來，冰島給自己找到一個(gè)聰明而簡(jiǎn)單的致富之道，那就是金融產(chǎn)業(yè)。雖然它也擁有海洋漁業(yè)、綠色能源產(chǎn)業(yè)和鋁業(yè)，但與其龐大的金融業(yè)相比，這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯得微不足道。自2003年冰島將其最大的3家銀行中的兩家私有化后，這個(gè)國(guó)家就將其天性中的冒險(xiǎn)精神從海上轉(zhuǎn)移到了金融上。3大銀行在2007年底的資產(chǎn)達(dá)到1250億歐元，而冰島經(jīng)濟(jì)才不過145億歐元，外匯儲(chǔ)備不足30億歐元。更可怕的是，這些資產(chǎn)大部分都是在浮躁的金融市場(chǎng)借來的。紛紛投入金融業(yè)并迅速致富的冰島人養(yǎng)成了借錢維持高消費(fèi)的習(xí)慣，平均負(fù)債是可支配收入是213％，要知道即便是習(xí)慣了花“明天的錢”的美國(guó)人，這一比例也不過是140％。2006年冰島市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)過短暫的動(dòng)蕩，但最終沒有讓發(fā)熱的頭腦冷靜下來，于是現(xiàn)在，冰島金融業(yè)的神話破產(chǎn)，就連國(guó)家都面臨“清算”。

雖然冰島是這場(chǎng)危機(jī)中一個(gè)極端例子，但它所遭遇的一切與其他國(guó)家的危機(jī)并無本質(zhì)上的區(qū)別，它的破產(chǎn)也將給其它的同樣處境的小國(guó)帶來恐慌。但是要指望別國(guó)因此對(duì)它心生同情而伸出援助之手則是癡心妄想。哈德爾在求助無門后，選擇了結(jié)交俄羅斯這個(gè)“新朋友”。10月14日，雙方在莫斯科舉行會(huì)談，冰島希望從俄羅斯借得40億歐元甚至更多的資金以增加自己的外匯儲(chǔ)備并支撐本國(guó)貨幣。但這位新朋友究竟能在多大程度上幫助哈德爾和他的國(guó)民則仍然是個(gè)未知數(shù)，畢竟風(fēng)暴還將持續(xù)一段時(shí)間。

冰火兩重天

麥晉桁(John Mack)

幸存的摩根士丹利正在經(jīng)歷地獄和天堂間的轉(zhuǎn)換，而麥晉桁則需要在風(fēng)雨飄搖的市場(chǎng)中讓人們相信，摩根士丹利依然屹立未倒。

隨著金融危機(jī)的加劇，市場(chǎng)的恐慌不斷升溫。在貝爾斯登、美林和雷曼兄弟這些曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手先后陷入困境并倒下后，摩根士丹利一度被認(rèn)為將會(huì)是這場(chǎng)危機(jī)的幸存者。但一夜之間，它忽然成為又一個(gè)倒塌者備選——從10月6日至10日的一周交易日內(nèi)，其股價(jià)暴跌58.8％，看上去麥晉桁隨時(shí)可能成為第二個(gè)富爾德。不過在度過一個(gè)周末重新開盤后，戲劇性的大逆轉(zhuǎn)出現(xiàn)了，摩根士丹利的股價(jià)從前上個(gè)周五的9.68美元直升至18.10美元。

很難準(zhǔn)確地說出這些暴漲和暴跌的原因，在一個(gè)動(dòng)蕩且恐慌的非理性市場(chǎng)里，任何一個(gè)微小的因素都可能引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”。但確鑿無疑的是，麥晉桁保住了與三菱UFJ金融集團(tuán)的交易，后者將以90億美元獲得摩根士丹利21％股權(quán)，雖然交易條款有所改變。據(jù)說當(dāng)他聽到三菱UFJ金融集團(tuán)可能撤出交易的傳言后，曾撲向電話，告訴自己的客戶交易仍在正常進(jìn)行當(dāng)中?，F(xiàn)在，四處滅火的麥晉桁終于可以稍微喘口氣，但他肯定不敢讓神經(jīng)放松太久，因?yàn)橹钡浆F(xiàn)在，還沒有人能弄清楚今天的市場(chǎng)在明天會(huì)變成什么樣。

昂貴的“螃蟹”

馬明哲

10月6日，中國(guó)平安宣布將把富通集團(tuán)股票投資帶來157億元的市值損失轉(zhuǎn)入第三季度利潤(rùn)表中反映。對(duì)此，平安一位高層向《環(huán)球企業(yè)家》作出的評(píng)價(jià)是：“我們總是第一個(gè)吃螃蟹，這次又被螃蟹夾了一下。”而其董事長(zhǎng)馬明哲恐怕是被這只“螃蟹”傷害最深的人。

馬明哲領(lǐng)導(dǎo)下的平安憑借多年構(gòu)建的保險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理三駕馬車成為中國(guó)混業(yè)金融的領(lǐng)先者，其投資的富通因?yàn)榫哂邢嗤臉I(yè)務(wù)框架，一度被視為平安撬動(dòng)國(guó)際戰(zhàn)略的支點(diǎn)。但現(xiàn)在，這只“螃蟹”幾乎“夾”掉了平安接近去年一年的利潤(rùn)，也將其所標(biāo)榜的國(guó)際化重新置于投資者的拷問之下。

在此前給員工的信中，馬明哲將這筆巨額損失歸咎于全球金融危機(jī)的不可預(yù)料性，亦強(qiáng)調(diào)平安將集中精力與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)——難道一次出師未捷便讓這個(gè)一貫圖謀全球市場(chǎng)的野心家失去沖力了嗎?

誰是幸存者?

理查德·瓦格納(Riehard Wagoner)

羅伯特·納德利(Robert L.NardeIll)

瓦格納(圖右)和納德利(圖左)現(xiàn)在就像在電影中：他們傷病纏身而前路茫茫，所有的資源僅夠一個(gè)人幸存。不過這二人并不是演員，而是通用汽車和克萊斯勒的CEO——在嚴(yán)峻的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，這兩家苦苦掙扎的汽車公司開始考慮合并。

擁有克萊斯勒80％股份的Cerberus使合并成為可能，因?yàn)樗瑫r(shí)擁有通用汽車旗下金融子公司GMAC51％股份。這家私人股權(quán)投資公司希望以手中的克萊斯勒股份換取通用汽車的GMAC股份，這樣Cerberus得到一家完整的金融公司并逃離汽車產(chǎn)業(yè)，而通用汽車得到一家只會(huì)生產(chǎn)SUV和皮卡并瀕臨破產(chǎn)的同行。

理論上，通用汽車將是這筆交易的最大受益者。雙方的數(shù)豆者無疑正在背后促成交易，因?yàn)樗麄兛紤]的是降低生產(chǎn)和管理成本這樣的財(cái)務(wù)合理性，卻缺乏汽車產(chǎn)業(yè)所需的激情和兇悍，他們可能早已忘記艾柯卡的傳奇。這就是為什么美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)本田和寶馬，而拒絕通用汽車合并建議的福特才可能是唯一的底特律幸存者的原因。

乍暖還寒

侯為貴任正非本·韋華恩(Ben Verwaayen)

阿爾卡特朗訊的新CEO本·韋華恩(上圖)與全球經(jīng)濟(jì)一起患上重感冒，他一邊與感冒癥狀作斗爭(zhēng)，一邊對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示悲觀情緒正在從華爾街向其它地方蔓延。或許正是因?yàn)槿绱?，他將上任后的第一次客戶拜訪安排在了中國(guó)，但他發(fā)現(xiàn)這個(gè)新興市場(chǎng)中的翹楚可能也難以治愈他的“感冒”——工信部在十一后發(fā)出《關(guān)于推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享的緊急通知》，明確要求運(yùn)營(yíng)商減少基礎(chǔ)設(shè)施的重復(fù)建設(shè)。

并不是只有韋恩華承認(rèn)這是一個(gè)等于市場(chǎng)萎縮的壞消息，華為和中興等國(guó)內(nèi)電信設(shè)備商意想中的因本輪電信重組和3G正式開放而出現(xiàn)的巨大市場(chǎng)需求忽然破滅。中興董事長(zhǎng)侯為貴(下圖左)剛走出第一億部手機(jī)下線的盛大慶典，迎接他的卻是因《通知》和財(cái)務(wù)問題而暴跌的股價(jià)。在9月22日至10月10日的3周里，中興的A股和H股股價(jià)分別下跌29.2％和46.1％。沒有選擇上市的任正非(下圖右)雖然避免了侯為貴式的煩惱，但據(jù)說他之前對(duì)華為在中國(guó)電信C網(wǎng)招標(biāo)中6.9億美元的超低價(jià)攬標(biāo)“勃然大怒”。無論這則消息是否實(shí)屬，過于低廉的價(jià)格損害了華為的利潤(rùn)空間是不爭(zhēng)的事實(shí)，對(duì)于已連續(xù)三次警告電信業(yè)“冬天”到來的任來說，確實(shí)有理由惱怒。

好在還有海外市場(chǎng)。就像韋恩華將中國(guó)視為新機(jī)會(huì)一樣，中國(guó)電信設(shè)備商們也將歐美市場(chǎng)視為待開發(fā)的新大陸。雖然出于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂而在最后關(guān)頭暫停出售旗下終端業(yè)務(wù)股權(quán)，但危機(jī)也使歐美的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變得更為保守，這正是華為攻陷市場(chǎng)的最佳機(jī)會(huì)。

“有趣的事”

保羅·克魯格曼(Paul R.Krugman)

美國(guó)普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼是一個(gè)“博客狂人”，但他10月13日的第一篇博客只有一句話：“今天早上，一件有趣的事發(fā)生在我身上……”這句話在3個(gè)小時(shí)候后得到1800多條留言，因?yàn)檫@件“有趣的事”是他獲得了2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

克魯格曼曾得過經(jīng)濟(jì)學(xué)界的另一項(xiàng)重要榮譽(yù)“克拉克獎(jiǎng)”，這次是因?yàn)樵诜治鰢?guó)際貿(mào)易模式和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的地域等方面作出的貢獻(xiàn)而得到瑞典人的青睞。他所建立的新理論有助于解釋自由貿(mào)易和全球化對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響以及世界范圍內(nèi)城市化進(jìn)程的驅(qū)動(dòng)力等一系列重要問題。克魯格曼是自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的代表人物。因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響，外界曾認(rèn)為今年的諾貝爾獎(jiǎng)評(píng)選可能改變對(duì)自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的青睞偏好，但現(xiàn)在看來，這又是一個(gè)錯(cuò)誤的預(yù)言。

Facebook的十字路口

馬克·祖克伯格(Mark Zuckerberg)

這位硅谷神童最近諸事煩心。短短幾個(gè)月間，F(xiàn)acebook已有5位重要高管相繼離開，其中包括其共同創(chuàng)始人、祖克伯格在哈佛時(shí)的室友達(dá)斯汀·莫斯科維斯基(Dustin Moskowitz)。有趣的是，離去的莫斯科維斯基立刻選擇了創(chuàng)立一家針對(duì)商務(wù)人士、提供類似Facebook功能的軟件公司。這是否說明他已對(duì)Facebook魚龍混雜的用戶群所能帶來的變現(xiàn)能力產(chǎn)生懷疑?

情況也確實(shí)如此。雖然Facebook的估值一度高達(dá)160億美元，被視為硅谷的下一個(gè)谷歌，但它仍未能將注意力和流量轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長(zhǎng)的收入。廣告計(jì)劃Beacon的失敗，表明其希望借人際關(guān)系開發(fā)新型廣告的美好想法與用戶對(duì)隱私的在意是多么地格格不入。全球經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的廣告支出減少更加重了Facebook的困境——市場(chǎng)調(diào)研公司eMarketer的數(shù)據(jù)表明，F(xiàn)acebook今年的總收入預(yù)計(jì)為2.65億美元，大大低于祖克伯格8個(gè)月前的預(yù)期。更糟糕的是，金融危機(jī)讓Facebook的融資和IPO之路障礙重重。重壓之下，祖克伯格能否迅速向外界展示一個(gè)期待已久的清晰商業(yè)模式，直接決定了Facebook的未來是上位還是出局。