利用現金流量表分析長電科技的財務現狀

摘要：現金流量表主要反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入與流出的報表，表明企業獲得現金和現金等價物的能力。文章將通過對具有代表性的民營科技型企業長電科技的現金流量表的分析，揭示我國民營電子企業所面臨的財務現狀。

關鍵詞：現金流量財務狀況金融危機

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2008)12-174-02

2008年以來，世界經濟明顯減速，金融動蕩加劇，國際經濟形勢面臨嚴峻挑戰。受全球金融危機影響，預期年底消費電子需求減緩及部分企業計劃未來降低IT支出等，這些都將給電子元器件行業的發展帶來了較大壓力。全球諸多著名的電子制造商正發布日益惡化的業績報告和訂單的減少。市場調查機構Gartner半導體行業首席分析師保羅·奧多諾萬(PaulO’Donovan)表示，很難預料2008年剩余時間和2009年年初芯片銷售情況，但他預計，該行業大部分領域增長將放緩，而不是徹底的下降，“每個人都將屏住呼吸，因為未來二三年的日子將較為艱難。”金融危機已經開始使一個與金融市場沒有直接聯系的行業需求下降，這將引發人們對實體經濟陷入衰退的憂慮，很多分析人士認為電子制造銷售商將迎來一個嚴寒的冬天。我國處于全球產業鏈環節中的重要一環。電子產業也無法避免要遭受沖擊。探討在新的國際經濟形勢下，我國電子產業特別是本土民營產業如何生存發展下去顯得尤為重要，因此我們必須要了解這個行業中企業的財務狀況，現金流量表提供了一個很好的鍥入口，因為現金在年景好的時候為企業提供更多投資機會，在年景差的時候，可以幫助企業渡過難關。

一、現金流量表的作用

現金流量表是以現金為基礎編制的，反映公司在一定會計期間內現金和現金等價物流入和流出的一種基本會計報表。它從動態的方面完整的反映了企業現金和現金等價物流入、流出和凈額的情況。現金流量表中將現金流量的內容主要分為三部分：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。總量相同的現金流量分布不同，則意味著不同的財務狀況。因此報表的使用者，無論是經營者還是企業投資者、債權人、政府有關管部門都十分重視現金流量表的分析。具體地講，它主要有以下幾個方面的作用。

1、通過現金流量表的分析，可測定企業的償債能力。現金流量表的編制是以現金收支為基礎的，通過對它的分析，投資者和債權人可以了解企業獲取現金和償還債務的能力。

2、通過現金流量表及其他財務信息，投資者可以了解企業現金的來源和用途是否合理。現金流量表把現金劃分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生現金流量，并按照流入和流出分別列示，很好地說明了現金來源的主要渠道和現金支出的主要方向。

3、通過現金流量表中有關項目的分析，可以對企業有關經濟業務的合理性做出判斷。由于現金流量表提供的數據是動態數據，通過這些動態的財務信息，可以了解企業在經營領域、投資領域、籌資領域各獲得多少現金，獲得之后應用于哪些領域，可以很好地對相關的經濟業務做出理性的判斷。

二、利用現金流量表分析長電科技的財務狀況

長電科技(600584)公司是國內半導體封裝測試的龍頭企業，產品包括集成電路封裝和分立器件兩部分，是國內領先的集成電路封裝企業，其集成電路、分立器件總量和各項技經指標在國內內資企業中均排名第一，是科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”；“長江”品牌榮獲\"2006世界市場中國(電子)十大年度品牌”稱號。本文將選取這樣一個具有代表性的民營科技企業進行分析，以便發現它所面臨的困境，更好地對癥下藥。

1、結構分析。長電科技股份有限公司2008年上半年度總流人量約為230781萬元，其中經營活動、投資活動、籌資活動現金流入的量分別占52.34％，0.67％，46.99％，可見企業主要的現金是由經營活動和籌資活動貢獻的。經營活動中現金流入主要依靠銷售商品、提供勞務收到，這說明公司經營比較明確；籌資活動現金流人大部分來源于借款收到的現金，說明公司舉借款項的能力比較良好，同期現金的總流出為220632萬元，經營活動、投資活動、籌資活動發生現金流出分別占37.49％，28.51％，34％，說明公司主要支出是用于生產經營活動。(1)經營活動現金流量的分析。經營活動現金流入占全部現金流人的52.34％，其中主要來源于銷售商品，提供勞務，比上年同期增加19％；經營活動的現金支出占全部現金支出的37.49％，主要為采購商品、接受勞務支付的現金，比上年同期增加71.12％，相對于商品銷售現金收回，原材料的采購付現率越來越高，說明原材料緊俏，企業賒銷很難；用于支付給職工以及為職工支付的現金比上年同期增加32.61％，這個變化也很顯著，新勞動法的實施促使企業的成本上升。雖然原材料價格上漲，勞動力成本上升，給企業的生產經營帶來相應的困難，但總體來看，企業經營活動的現金流量凈額大于零，充分表明企業正常的產、購、銷生產經營所帶來的現金流量比較充足，這對維持企業生存與發展起著相當關鍵的作用。(2)投資活動現金流量的分析。投資活動產生的現金流人占全部現金流入的0.67％，比例不高，主要是收回以前投資的本金和投資收益；投資活動的現金支出高達62905萬元，比去年同期增加了213％，說明公司加大了投資的力度。其中購建固定資產等增加301％，投資支付現金增-加36.43％。反映企業對內投資的力度加大，對外擴張的趨勢減緩。總的來看，在經營環境惡化的形勢下，企業減少對外資本投資，加大企業內部的生產經營投資，有利于企業的未來長遠發展。(3)籌資活動現金流量的分析。籌資活動產生的現金流量占全部現金流入的46.99％，主要得益于借款取得現金108117萬元，說明企業在無法資本融資的情況下，政府給-與民營企業很好的融資渠道，幫助民營企業渡過難關；償還債務現金支出的居高不下，應該引起關注。

2、結論。通過對長電科技集團現金流量表的分析，我們可以發現全球金融風暴已經對實體經濟已經產生一定程度的影響，但是并不像人們想象的那么糟糕，企業財務狀況良好，依然保持著增長的勢頭，只不過增長的趨勢放緩了。

企業經營活動現金流量凈額大于零，現金及等價物大于零等一切現象表明企業經營活動良好，籌資能力很強，可以很好地抵御外來風險。但是，很明顯可以看出企業經營活動產生的現金流量凈額，不能滿足企業投資擴張的需求，很大一部分依靠籌資款項，而還款金額年年都比較高，這使企業面臨較高的債務風險，企業應該考慮適當減少短期借款，增加長期借款來滿足投資的需求。此外匯率變動對現金及現金等價物的影響也相當明顯，從去年的164萬元變為今年的442萬元，說明美元等外幣的貶值，給出口收匯帶來很多的不利影響，導致企業收到的現金直接縮水。

三、對策建議

如何保證我國民營科技企業順利渡過寒冬應該是下一步工作的重點。透過長電科技企業現金流量表的分析，我們發現民營科技企業所面的困境在于企業經營活動獲得現金流量凈額遠遠不能滿足投資活動所需要的現金流量凈額。而科技型企業靠的就是科技進步，靠的就是創新，沒有相應的投資活動，沒有設備的與時俱進，只會被市場所淘汰。長電科技對這樣的現狀所選擇的就是依靠短期借款來應付這種資金的短缺，但是這種手段同時會給公司帶來較高的債務，無形之中加大公司的財務風驗，如果一旦出現資金鏈斷裂將不堪設想。因此，筆者提出以下幾點建議。

1、企業可以適當減少短期借款，改用長期借款，避免經濟形勢不好對，同樣擔負很高的還款壓力。

2、尋求更好的融資渠道。譬如增發新股，發行債券等等，既可以融得資金又能有效降低利息負擔。

3、加強與高校的合作。充分利用高校的資源，在獲得高校成果的同時，又能避免研發失敗造成的大量資金浪費。

4、政府的關注。這種類型的企業有別于傳統型企業，它們需要大量的研發經費，沒有創新就沒有產品，政府應根據它們量身定做制定靈活的產業政策，提供更好的融資渠道，適當降低企業所得稅，提高出口退稅率、穩定匯率等等。

(責 編 賈 偉)