外管局布子英國

投資于富時指數成分股，為外管局對新增外匯儲備的幣種組合、投資組合所進行的調整

今年以來，國家外匯管理局在英國股市的投資漸漸進入公眾的視野。

最初是針對個別公司的投資被陸續確認，比如英國石油公司（BP）、英國第二大保險公司保誠保險等，均為持股1％的財務投資。

《財經》記者亦從公司方面獲得不同程度的證實。

不過，國家外匯管理局（下稱外管局）的投資范圍之廣遠超出了人們的想象。《財經》記者確認，截至今年8月底，外管局已分別持有幾十家英國上市公司股權，持股均在1％以下，這部分投資合計金額已在數十億英鎊。

投資界人士認為，這些投資于英國富時指數成分股的分散化投資，應為外管局對新增外匯儲備的幣種組合、投資組合所進行的調整。

事實上，這既是應對日益增長的外匯儲備規模投資的需要，也是在國際金融市場的動蕩下所帶來的資產結構調整的壓力下，必須要做出的嘗試和選擇。

“在全球化的大背景下布局，可以選擇的棋路就更多了。”英國施羅德投資公司中國總裁高潮生表示。他所在的施羅德投資公司也曾在外管局的投資名單上，持股比例為0.31％，但最新數據顯示，已遭減持。

“投資不是買名牌產品，而是需要系統化的專業分析和決策體系。入股只是投資的開始。”美國Omega對沖基金經理彭昕的分析相對謹慎。

指數化投資

根據湯森路透旗下一家信息提供商最新提供的數據，外管局在英國投資的公司既包括巴克萊銀行（Barclays）、蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland Group，RBS）、英國天然氣公司（BG）、吉百利（Cadbury）等本地公司，也包括在英國倫敦交易所掛牌的澳大利亞鐵礦公司力拓、必和必拓等巨頭。不過，最新數據顯示，外管局也已減持了力拓和必和必拓的股票。

蘇格蘭皇家銀行、吉百利、英國電力公司、食糖提煉公司泰特利樂（Tate Lyle PLC）等公司，均向《財經》記者確認了外管局投資的事實。外管局購入蘇格蘭皇家銀行0.5％、英國電力公司0.72％、吉百利0.97％、泰特利樂0.75％的股份。

也有部分公司謝絕確認，理由是根據倫敦交易所監管的規定，股東3％以下持股無需向公眾披露。

外管局持有的這些英國公司股權均在1％以下，絕大部分屬于富時100指數（FTSE100）的成分股，其余均屬富時250指數的成分股。

這可能仍然不是全部。據英國《每日電訊報》估計，外管局在英國的投資總額高達90億英鎊。

在外管局投資的公司中，少數公司的股價年初以來逆市上漲，比如英國電力；但由于受美國金融危機和世界經濟面臨衰退的威脅，大勢仍不樂觀。

低調投資者

“他們購買我們的股票已經有很長時間了。”英國電力公司有關人士向《財經》記者承認，公司從一開始就清楚華安投資的入股，“因為他們的行為非常公開而且明確。”

華安投資是1997年外管局在香港注冊的外匯儲備投資的平臺之一，注冊資本1億港元，英文全稱是“SAFE Investment Company Limited”，位于香港島的遠東金融中心28樓——一幢醒目的金色大樓內。

華安投資公司章程顯示，華安投資可以代表外管局進行外匯儲備投資，在全球范圍內管理投資基金，以及投資各種金融工具，包括證券、外匯和商品等。

《財經》記者同時獲得確認，外管局還通過一些其他公司和賬戶投資英國。9月5日，保誠集團有關人士在電話中向《財經》記者證實，外管局此次入股是在過去幾周內通過一個二級市場上的代理人賬戶（Nominee Account）完成的，比例達1％。

英國頗具規模的水務上市公司水環純水務公司（Severn Trent Plc）媒體關系經理向《財經》記者確認，外管局是通過一個名為VIDACOS的賬戶入股該公司0.86％。

英國業界一位人士告訴《財經》記者，VIDACOS是一家英國公司，其主要業務就是為那些不愿意暴露身份的投資者代理匿名投資。

類似的公司還有多家，但事實上，經紀商是掌握這些匿名賬戶的最終持有人信息的，被投資的上市公司可以隨時向經紀商了解情況，也可以事后向證券登記結算公司了解。按照英國有關法規，投資者超過0.015％的投資均要向證券登記機構申報。

“英國的投資環境非常透明和規范，包括這種匿名賬戶投資，也是常見的做法。”一位英國投資界人士稱。

事實上，外管局所采取的這種小規模入股的方式，符合其一貫低調行事的直接投資作風，即只望獲得財務回報，不求控股，也不希望其投資行為影響金融市場的穩定。

外管局的低調投資也不只于英國。今年4月外管局斥資18億歐元（約合28.45億美元），購入了世界第四大石油及天然氣公司道達爾1.6％的股份。更早被英國《金融時報》披露出來的是，2007年外管局通過華安購入了澳大利亞三家最大銀行的少量股權。投資總計2億澳元左右（約合1.85億美元）。

《財經》記者獲悉，近年來，外管局已獲準將外匯儲備的5％用于投資固定收益以外的產品，比如股票，但外管局未對此進行正面回應。外管局也從不對外公布投資組合和投資策略。

“這也是世界各國外匯管理部門的慣例。”一位接近外管局的知情人士稱。

艱難的抉擇

中國外匯儲備數額巨大。根據外管局發布的最新統計數據顯示，截至今年6月底，中國的外匯儲備總額已激增至1.8萬億美元。

與俄羅斯、印度、巴西等“金磚四國”和其他國家一樣，中國的外匯儲備多年來主要投資于收益穩定的美元國債。隨著外匯儲備近年急升和美元貶值壓力加大，中國的外匯投資需要做出謹慎調整，哪怕是微小的。中國外匯儲備的投資去向因此備受外界關注。

美林（亞太）有限公司經濟師陸挺今年7月底發布的一份報告估計，正陷入危機的美國長期機構債券比例，占到中國外匯儲備的兩成以上，而次貸投資只接近3％的水平。從2007年以來，美國機構債券在中國外匯儲備的比例呈現下降的趨勢。

陸挺分析稱，中長期看，中國的外匯管理當局將轉向非美元資產，并且投資品種將更為分散。

中國社會科學院金融研究所所長李揚對《財經》記者表示，中國將外匯儲備用于投資早已有之，而且收益回報相對穩健。這兩年金融市場比較動蕩，非關鍵貨幣國家必須自保，不能被動承受貨幣壟斷的格局，投資品種也日趨豐富。

對于外匯儲備投資股市，有學者認為，這類投資通常風險更高，但目前在全球金融市場動蕩的情況下，分散化投資原則是必然選擇。

英國施羅德投資公司中國總裁高潮生則認為，中國外匯儲備數額巨大，股權投資比例相對較小，因而不會構成太大的風險。

在高潮生看來，外管局投資于英國市場也有多重考慮。

首先，倫敦是歐洲和全球重要的金融中心。

繼英國北巖銀行（North Rock）被政府接管之后，有意見認為，英國市場最壞的局面已經過去，而且外管局所投資的企業涉及旅游、高科技、工業等多個行業，受美國金融危機的影響不大。

其次，英國有獨立于歐盟之外的獨立貨幣政策。和已經多次減息的美聯儲相比，英格蘭銀行的利率下調空間還很大，這對英國股市是利好消息。

高潮生分析說，外管局逐漸增加在英國、澳大利亞和日本等地區的股權投資，不僅僅考慮到這些國家對于外國主權基金的態度，更體現了外管局希望減少投資組合中對美元資產的敞口。“因為美國的股市市值占全球總市值的44％，如果投資組合中有超過一半的資產投資于美國股市，并不太合理”。

他表示，全球有經驗的資產管理公司，正在減少對美元資產的投資，在全球化的背景下考慮資產的多元化配置，從美國市場逐漸拓展到美國以外的發達市場、新興市場等等，外管局可從中汲取更多的經驗。

美國Omega對沖基金經理彭昕則在肯定分散化投資原則的正確性之余，提出了一個深層次的疑問。

在她看來，需要綜合了解外管局對投資目標的選擇、期待的收益回報、具體的投資操作過程及入股后如何監控和調整這些投資的諸多因素，才能對其投資作出客觀評價。

目前全球市場動蕩，投資必須格外謹慎。即使是長期投資，也需回答什么是最佳買入時機的問題。“比如巴菲特，會一直非常耐心地等待機會——不知道外管局是否也有同樣的原則和耐心？”■

本刊記者于寧對此文亦有貢獻