冬天里的機遇

在進入正題之前，我們先來看一則發(fā)生在飲料行業(yè)的新聞。

可口可樂公司（NYSE：KO）9月初正式發(fā)出港交所聯(lián)合要約，一旦得到中國政府的批復，將以高達179億港幣（折合24億美元）的現(xiàn)金方式，收購在香港上市的匯源果汁公司（01886-HK）全部流通股票。消息公布后，匯源果汁股價大漲164%，匯源權證更是漲幅驚人：匯源匯豐A11月CW08及匯源匯豐B11月CW08分別大漲19300%和16460%！

就中美經濟前景，美林、高盛和摩根斯坦利分別發(fā)表了對華爾街和上交所的評估報告——美林看淡華爾街，隨后便以身作則將自己以500億美元的身價整體轉讓給美國銀行；大摩唱好中國經濟，不過其Q3的業(yè)績滑落很難使人相信其在中國會采取激進的投資策略；高盛雖躲過了次貸的第一輪沖擊波，投資盈利仍下降了70%——雷曼兄弟尋求救助未果而絕望破產，使得整個金融世界兔死狐悲，預期的清算進程也許耗時數(shù)年。有意思的是，即使維持固定利率不變，孤注一擲的美聯(lián)儲仍通過了850億美元拯救保險業(yè)巨頭美國國際集團（AIG）的議案。這樣的紅白雙簧是對中國金融權威的極大諷刺，后者在波及全中國的資本危機過程中顏面盡失——理財師被大眾戲稱為“散財童子”；央行與銀監(jiān)會歷來頑固主張控制流動性，眼下卻手忙腳亂要求緊縮的各大商業(yè)銀行加大企業(yè)放貸力度；部分城市向開發(fā)商和購房者提供行政補貼則更是讓人哭笑不得。

資本力量薄弱一直是民族品牌尤其是民營企業(yè)在中國，乃至全球市場中處境艱難的癥結所在。夾縫求生的民營經濟始終面臨著窘境：一方面受制國企壟斷壁壘，一方面又遭遇外資蠶食，政府對民營經濟的態(tài)度則一直搖擺不定，在市場準入、貸款、上市等諸多方面都存在限制和歧視措施。正如全國工商聯(lián)并購公會會長王巍對此提出的思考：什么樣的制度、什么樣的條件，促使匯源公司董事長朱新禮要去賣企業(yè)？此間，業(yè)界所熱衷討論的所謂保護民族品牌或許根本不值一提，朱新禮明確表示：合適的并購時機才最有價值。

此前，企業(yè)（尤其中小企業(yè)）的生存處境可謂雪上加霜——從銀行貸款的通路幾乎宣告封閉，投融資市場又長期低迷，無法與國際資本抗衡，套現(xiàn)無疑是理想的選擇——只要企業(yè)對資本擁有足夠的吸引力，正如匯源之于可口可樂。有消息指出，多家國內機構表達了收購匯源的意向，而后者中報顯示的今年以來的業(yè)績實況十分糟糕——資本并非一定是追逐最優(yōu)秀的企業(yè)，但一定是追逐最合適的企業(yè)。

歷來差強人意的軟件業(yè)同樣面臨尷尬的境地，數(shù)萬家因缺乏自主研發(fā)能力而不斷被邊緣化的公司，即使拋開并不出彩的工資單，也沒理由認為軟件企業(yè)能夠游刃有余地面對下一輪激烈競爭。擴大了的市場空間，卻反而使得像華為這樣的超級實體都不得不尋求對外套利詢盤，考慮到華為軟件是以出類拔萃的400多億元雄踞FY07—FY08的中國軟件市場占有率第一的企業(yè)，我們不禁要問——難道這真的是中國企業(yè)的宿命？

然而，從沸沸揚揚的3C山寨機、來自搜索豪門的網絡瀏覽器，再到新型數(shù)據(jù)庫軟件的問世，工信部《新18號文件》（詳見“背景資料2”）出臺等一系列事件仍然可以看出：機會或許正在不經意間悄然演化。可口可樂收購匯源果汁，僅僅是為業(yè)界展示了一種放眼當今并不出奇的并購策略。

在另一個戰(zhàn)場，繼策略性出售手機業(yè)務股權之后，華為有著進一步的可能尋求在軟件業(yè)務領域的戰(zhàn)略合作。由于任正非已在多個正式場合透露出了與以往截然不同的上市傾向，除了確保數(shù)據(jù)業(yè)務作為主營的不可撼動性，華為不排除最大限度地收縮業(yè)務線，以期在與投行以及其他投資人的談判中提交完美的財務流水。

這的確是一個純粹的商業(yè)課題。媒體的鼓噪和中介機構的障眼法并不能改變商業(yè)秩序，留給國內投資人的時間也許并不多——美國政府全盤接管兩房，英聯(lián)邦、日本、歐盟及其央行組織均加快了注資周期，人類金融史上最大的協(xié)同政策扶植行動宣告展開。這個彌漫全球的經濟冬天雖然不一定很快能安全度過，但有可能會使得產業(yè)出現(xiàn)冷熱兩極分化——在一切都不太確定的前提下，市場機會對于任何企業(yè)都是公平的，所不同的恰恰是企業(yè)自身的判斷——你是想過一個酷熱的冬天，還是一個嚴寒的夏天？抑或，你有著足夠的自信走出一片獨立的春秋？

假若非要給出中小企業(yè)的解決方案，那一定是涉及多個層面的綜合進程。除了有組織的政策傾斜和規(guī)范扶植，行業(yè)主導的技術創(chuàng)新以及精湛的成本控制，一樣都不可少。而最為關鍵的是：我們有理由徹底改變以往約定俗成的那些陳舊觀念。提升軟件業(yè)，中國并不具備先驗性的優(yōu)勢，更多的要取決于我們實證的勇氣和方法。

深寒火種

最新數(shù)據(jù)顯示，5·12汶川地震的直接經濟損失統(tǒng)計高達8451億元人民幣——超過了我國改革開放初期的全國GDP總額，而這還只是2008年以來嚴峻事實的冰山一角。

在通脹損失和經濟滯漲的兩面夾擊下，“活著最重要”成了這個國家出鏡頻率最高的口頭禪。擁有140萬從業(yè)人員的國內軟件企業(yè)集群，在深寒里同樣如履薄冰。中興與海爾依靠規(guī)模優(yōu)勢慶幸地保住了系統(tǒng)集成巨頭的尊嚴，而用友和金蝶這樣的傳統(tǒng)ERP供應商的財報則透露出了清晰的增幅放緩曲線，倒是少數(shù)網游、動漫和一些另類Web2.0企業(yè)在逆勢上升，當然這暫時不具備普遍意義。

軟件企業(yè)如何與合作伙伴及客戶——特別是中小企業(yè)客戶共渡難關、共同于冬日里破繭而出？畢竟，后者在這個世界上最重要國家經濟體中占據(jù)了大半壁江山。

用友軟件日前發(fā)布的中報顯示，2008年中期實現(xiàn)主營業(yè)務收入6.84億元，同比增長30%；實現(xiàn)凈利潤1.12億元，同比下降25%。中信建投認為，短期投資收益減少了1.1億元是業(yè)績下降的主要原因，不過，這是一份為數(shù)不多的上市公司的合格答卷。

從眾多中小企業(yè)公布的半年報可以看出，國內軟件業(yè)盈利能力不足的問題始終未能解決。國際數(shù)據(jù)公司（IDC）9月3日發(fā)布白皮書指出，70%以上中國軟件企業(yè)競爭力不足，軟件開發(fā)商應將核心競爭力鎖定為對行業(yè)客戶業(yè)務的理解和快速交付上，而非技術架構問題的解決。IDC中國總裁郭昕表示，除了固有的研發(fā)瓶頸，開發(fā)成本不可控、人員流失造成的不穩(wěn)定性，以及資源結構多向技術層面的偏頗，是軟件企業(yè)普遍面臨的三大挑戰(zhàn)，并日益成為中國軟件商贏得市場和獲得利潤的最大風險和破壞性因素。

30多年以來，中國軟件產業(yè)地區(qū)分布極不平衡，北京、上海、廣東、遼寧、江蘇等地的軟件和信息服務出口金額均超過1億美元，而中西部省市軟件出口金額均在1000萬美元以下，乃至于國內一度發(fā)生10多個省市爭上所謂“中國硅谷”項目的怪現(xiàn)象。

當前，外商投資企業(yè)是我國軟件出口的主體，占出口總額逾8成。雖然日本、美國是主要市場，但2007年協(xié)議金額區(qū)區(qū)19億美元的軟件出口卻分散到近100個國家和地區(qū)，多達1000余家登記出口企業(yè)在極度攤薄的利潤基礎上，還要遭到來自印度的強大沖擊。據(jù)了解，我國軟件業(yè)平均利潤率僅為7%~8%，而美國軟件企業(yè)的利潤率超過了50%。

在大連舉行的“第六屆中國國際軟件和信息服務交易會”上，盡管商務部部長助理王超認為我國具備承接軟件產業(yè)轉移的良好條件，但與會人士實際上并沒有表現(xiàn)得那么樂觀。

東海證券一項調研指出，用友軟件今年將面向小型企業(yè)的U8普及版改成U6，并入小型事業(yè)部（涵蓋U6和用友通產品），以分銷、支持合作伙伴為主的方式全力開拓小型企業(yè)市場，對未來高端產品的銷售可能會形成中長期利好。IDC認為，中小企業(yè)信息化建設高潮即將到來，46.7%的中小企業(yè)有意向選擇SaaS服務模式。金山與東軟均表示將進一步為中小企業(yè)提供軟件服務以提升競爭力。有報告稱國內管理軟件市場的規(guī)模在2013年將達到295.41億元，這可能是一大契機。

產業(yè)升級似乎正在走近，眾多軟件企業(yè)都在向SaaS轉型，IT服務商都準備轉軌云計算模式。VC（風險投資公司）投資考量唯一的不確定因素在于：怎樣轉型才是正確的？與VC具有相似疑慮的還包括眾多PE（私募股權投資公司）——目前的困局根本就不是缺乏資金，而是產業(yè)資本過剩——由投入再生產遠不如10年前那么有吸引力，而所有面向金融業(yè)的投資渠道看起來如此令人絕望，PE必須考慮如何最大地發(fā)揮資金的效能——生產虧損與投資失利無法忍受，而讓通脹白白地消耗財富同樣是令人感到恥辱的。

9月5日，工業(yè)和信息化部在濟南發(fā)布2008年中國軟件業(yè)收入百強企業(yè)名單，華為、中興、海爾分別位居前三位。華為2007年軟件年收入416.7億元連續(xù)第7屆位列榜首，由其實際年銷售收入125.6億美元，推算其軟件業(yè)務已占據(jù)總收入近半。既然華為這種傳統(tǒng)的硬件設備商都已將軟件作為投資與利潤中心，并且做得如此完美，那么有什么理由不相信未來的經濟增長中，軟件業(yè)必居其正呢？

雖然市場各方針對軟件行業(yè)受需求萎靡、人民幣升值和成本提高的三重影響有一定擔憂，考慮到可預見的需求轉旺，投行卻難得地達成了比較一致的意見：軟件企業(yè)盈利能力下降是現(xiàn)實，但未來一段時期仍然具備增長力。中金分析師今年3季度初的評估報告認為，軟件市場整體尚未出現(xiàn)下滑跡象，預計接下來幾個月，隨著人民幣升值速度預期放緩，全行業(yè)投資價值應為中性或以上。

工業(yè)與信息化部單獨設立了軟件司，財政部和國家稅務總局對嵌入式軟件增值稅政策進行了確認，或將給軟件業(yè)帶來一線曙光，更可能大規(guī)模提振中小企業(yè)集群的活力。

谷歌啟示錄

谷歌大中華區(qū)前投資并購總監(jiān)宓群表示，軟件業(yè)的機會除外包外，在中國市場，其中一個大機會是企業(yè)軟件的提供。目前中國企業(yè)對IT利用層次尚低。銀行、能源等大企業(yè)盈利非常好，且很多已經上市，但還需要通過IT增強競爭力，IT從大企業(yè)入手，必然導致中小企業(yè)意識到其重要性。

上世紀80年代，比爾·蓋茨通過向IBM提供軟件外包服務贏得了DOS的生存空間，并最終成就了今日的微軟視窗。目前，一款自主開發(fā)的名為“Chrome”的開源瀏覽器正由谷歌提供給用戶下載，使得這個傳奇多了一份戲劇性色彩。谷歌與微軟之間的競爭一度是低調而溫和的，不久的將來，谷歌推行開源瀏覽器的舉動很可能挑起與微軟的全面競爭，目標主體就是全球75%的瀏覽器市場份額。

谷歌CEO施密特9月7日對《金融時報》重點談到了Chrome，以及谷歌與微軟、雅虎、Mozilla等公司的關系。無論對于貿易商、零售商、工業(yè)還是服務業(yè)，上述幾家全球機構的影響力都是巨大和不可替代的。至少目前，龐大的基于搜索引擎和瀏覽器的需求仍在不斷提升，各種應用軟件成了大批中小企業(yè)不可或缺的旨在謀求生存或發(fā)展的推手。

《華爾街日報》就主要瀏覽器的測試分析簡要中，分析了谷歌挑起一場新的網絡瀏覽器之爭的根由。首先，這家搜索引擎巨頭擔心，由于它的搜索引擎及主要產品依賴于網絡瀏覽器，微軟和其他網絡產品競爭對手可能會通過改變IE設計來獲得競爭優(yōu)勢。更重要的一個原因，谷歌把網絡看作是其軟件或技術應用的平臺，而它們目前主要是在微軟的Windows系統(tǒng)上。谷歌聲稱，市場上現(xiàn)有的瀏覽器缺乏能夠運行更加強大的未來網絡應用軟件的內部構建，而將來的這些網絡應用軟件將更加依賴常見的網絡編程語言JavaScript。而Chrome的設計初衷之一就是成為全球處理JavaScript速度最快的瀏覽器。谷歌準備讓Chrome有朝一日成為可與Windows媲美的網絡操作系統(tǒng)。

通過一款基本配置的聯(lián)想Lenovo ThinkPad筆記本分別對Chrome、IE8、火狐以及Safari等幾款瀏覽器軟件進行的測試結果表明，Chrome在所有主要瀏覽器中排名居中，IE8速度比較慢，火狐和Safari卻要快很多，且耗時相同。Chrome的開發(fā)基于三個核心設計原則：簡潔的用戶界面，智能化Omnibox輸入欄，標簽搜索——除了谷歌自身的搜索引擎，還可以使用微軟的Live search或者雅虎引擎。

隨著Chrome的出現(xiàn)，消費者有了創(chuàng)新性的瀏覽器選擇；而隨著IE8的加入，這場新的瀏覽器大戰(zhàn)注定會是場有益的競爭。有趣的是，微軟已經將谷歌的“挑釁”行為提上了訴諸法律的議事日程，微軟可以羅列多達上千頁的訴訟文件，但谷歌也許只需要反問一句：為什么我不能做瀏覽器？至少在已經實施反壟斷法的中國，微軟不會受到任何支持。

曾經風靡一時的Linux在中國同樣有過一次類似的歷史性機遇。早在改革開放后的六五計劃期間，COSIX、CONET、COBASE等國產操作系統(tǒng)就紛紛問世，Linux當時已經在全球掀起熱潮，開源第一次走進中國軟件的視野。不過，行政指令型的經濟環(huán)境并沒有幫助國產軟件上升一個臺階，量變到質變差之毫厘失之千里。勵精求治的北歐人通過PC世界擊敗Unix強權的那一刻，中國卻非常遺憾地失去了自主知識產權的操作系統(tǒng)。

很多時候，一項創(chuàng)新可以改變一切，企業(yè)在尋求生存與謀劃發(fā)展之間，僅僅隔著一層窗紙。從搜索引擎到瀏覽器，谷歌其實只做了一件事，卻差不多可以顛覆全球IT秩序。業(yè)界并不缺乏機會，真相則是，許多的機遇總在被不斷重復地浪費！

向山寨機學習？

據(jù)Market Watch倫敦9月6日消息稱，諾基亞（NOK）股價前一交易日狂跌一成，原因是這家世界最大手機制造商發(fā)布了一個預警報告。芬蘭人認為某些競爭對手采取的激進定價措施、低端市場的競爭加劇和一種產品的生產故障將導致Q3的市場份額下滑。該預警重新引發(fā)了市場長期的擔憂：信貸緊縮和房地產危機招致的消費開支壓縮，終將沖擊到手機這類非必需品的銷售。據(jù)悉，諾基亞的主要競爭對手：摩托羅拉、RIM和Palm的股價均有不同程度下跌。

這是繼高通公司發(fā)表“市場弱化”的言論后，又一家巨頭發(fā)出的悲觀論調。英國電信咨詢公司CSS Insight分析師本·伍德表示，該項聲明對于投資人信心而言是災難性的。

Gartner負責無線設備研究的主管卡羅琳娜·米拉尼西指出，以往諾基亞總是積極降價的先行者，特別是在中端市場，雖然其試圖脫離價格競爭，但他們卻是價格戰(zhàn)發(fā)起者。Gartner在手機行業(yè)季度報告中表示，經濟放緩仍在影響全球手機市場。盡管第2季度全球手機銷量超過3億部，較去年同期增長了12%，但東歐、中國和一些拉美國家的銷售增長放緩，這樣的增幅也低于2007年第2季度的21%。蘋果公司的iPhone或許是罕見的例外。

國內市場的情形如出一轍，波導手機上半年因巨虧而關停了所有下屬企業(yè)，只能冀望于TD的商用機會；夏新則必須借助CECT的億元注資才能繼續(xù)維持運營——除了中興和華為這樣的移動定制業(yè)務商，國產知名品牌手機全線敗退無一幸免。

與之形成鮮明對比的則是山寨手機風暴愈演愈烈，市場甚至驚現(xiàn)200元超低價的網購手機。據(jù)悉，號稱“山寨手機之父”的聯(lián)發(fā)科將進一步啟動生產數(shù)碼相機芯片，進而向3C產品生產線擴展。網上的山寨相機的機型超過了20種，雖然無牌或是不知名品牌，但在性能和參數(shù)方面足以媲美其他知名品牌的產品，而價差則高達80%左右。

圍繞“山寨”這一符號，業(yè)界已經展開了無數(shù)次的辯論，生死之說、合法性疑問、可視化的前景、衍生行業(yè)猜測……但有一個最主要的問題：在全球經濟衰退的當今，出奇制勝的為什么是山寨機而非品牌機？

就在幾年前，眾多國產大小品牌的管理軟件商紛至沓來，不乏一套完整版的進銷存（有謬稱為所謂ERP）系統(tǒng)最低折價到500元，中科院的專家都忍不住出面指責這種假冒偽劣之舉，大型軟件商更是紛紛棄之如履。然而，誰也不能忽視一個事實：就是這樣的作坊模式，依然保證了一個龐大的就業(yè)人群的生存，并且令人尷尬的是，這些毫不起眼的小公司小產品卻真正契合了中小企業(yè)客戶的需求——在中國，如果不是聯(lián)想、華為這樣的巨型企業(yè)，誰敢肯定能夠售出一套昂貴的ERP、并能卓有成效地進行長期維護呢？

國內廠商在系統(tǒng)軟件領域幾無可圈點之處，在業(yè)界部分奔走“反壟斷”的聲音之外，其實折射的不正是一種自身的短板嗎？而數(shù)據(jù)庫從來就不是屬于中國的專業(yè)符號，以目前5%以下的研發(fā)銷售比，中國還不太可能誕生數(shù)據(jù)庫專家。存在想象空間的新型互聯(lián)網軟件無疑是充滿著吸引力的，而對于中小企業(yè)客戶來說，也許標準的財務軟件以及各種基礎型的客服軟件更能大范圍普及，該需求一旦實現(xiàn)，其形成的市場規(guī)模很可能超出大多數(shù)人的預期。

與10年前相比，目前最重大的改變在于政府高層的態(tài)度。中央從始至終并未對山寨機橫加干涉，而是采取靜觀其變、放松管制的措施，這已經超出了人文管理的理念范疇，更像是對于未來宏觀產業(yè)的一種新思維：促成健康有序的競爭生態(tài)，而非一味求大求全。《反壟斷法》似乎可以認為是一種嘗試，雖然它不能從根本上改變國有壟斷的事實，但無疑會對民生及產業(yè)的現(xiàn)狀作出更優(yōu)化的調整。

組裝機可與品牌機分庭抗禮，軟件業(yè)同樣可以走出一條雖不符合經院宗旨，但卻實效斐然的獨立發(fā)展路徑，孰未知司空見慣的進銷存在10年后的中國可能就是如假包換的ERP？

中小企業(yè)客戶：

真正的蛋糕

2007年全球數(shù)據(jù)庫軟件收入達到171億美元，Gartner公布的全球商務數(shù)據(jù)庫軟件市場報告稱，在奪取了IBM的市場份額后，今年微軟與甲骨文的收入繼續(xù)保持了強勁增長。

報告顯示，去年甲骨文在全球數(shù)據(jù)庫軟件市場居領先地位，銷售增長了14.9%，達到83億美元，在全球的份額從2006年的47.9%上升為48.6%；IBM的銷售收入同比增長了10%，為35億美元，市場份額從21.3%下降為20.7%，排第二位。影響IBM增長的一個因素是客戶，它們購買的數(shù)據(jù)庫軟件使用于IBM的硬件項目，但硬件的銷售沒有像系統(tǒng)一樣得到更快的增長，這些系統(tǒng)通常使用微軟和甲骨文的數(shù)據(jù)庫；微軟數(shù)據(jù)庫軟件銷售同比增長了16.5%至31億美元，市場份額從17.6%上升為18.1%，排名第三，亞洲和東歐的強勁需求支持了微軟的增長。而這三大巨頭的銷售收入，占全球數(shù)據(jù)庫軟件收入的87%。

盡管甲骨文CEO拉里·埃里森保持著“標準普爾500”指數(shù)公司CEO薪酬排行榜的榜首位置，但如果甲骨文不能采取強力措施應對未來的變局，那么該排名終將發(fā)生變化，因為薪酬體系中核心一塊的期權將受到投資者“以腳投票”的毀滅性打擊。

幾年前甲骨文惡意收購SAP的傳聞時期，全球軟件業(yè)就已經展開過圍繞“中小企業(yè)客戶”的辯論，并且一度使得甲骨文和IBM引火上身，被機構投資者認為是“因忽略中小企業(yè)而導致市場節(jié)節(jié)敗退”。實際上，IBM“On demand”戰(zhàn)略恰恰是對中小企業(yè)客戶重要性的關鍵詮釋，拉里·埃里森也從不認為甲骨文應該放棄中小企業(yè)客戶。

來自聯(lián)合國開發(fā)計劃署的消息透露，聯(lián)合國貿發(fā)會議（UNCTAD）于近日推出了一個全球創(chuàng)意產品和服務貿易數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫提供200多種文化遺產、藝術等方面的創(chuàng)意產品和服務的國際貿易數(shù)據(jù)。根據(jù)130多個國際組織提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全球創(chuàng)意產品2005年出口額已達3355億美元，創(chuàng)意服務出口額達890億美元。雖然發(fā)達國家在創(chuàng)意產品和服務的出口方面仍占據(jù)壓倒性優(yōu)勢，但發(fā)展中國家的創(chuàng)意產業(yè)的增長速度很快——其中大部分來自中小型開發(fā)企業(yè)的貢獻。

全球IT轉場個人用戶已是不爭的現(xiàn)實，與此同時，從大型企業(yè)客戶向中小企業(yè)客戶傾斜，也成為眾多軟件巨頭的共同價值觀。“寧要雞頭不要鳳尾”早已是過去式，當今及至未來更長時期，一錘子買賣注定將被歷史淘汰，“業(yè)績永續(xù)”是舍此無他的企業(yè)靈魂。基于對創(chuàng)新周期和業(yè)務量度的考察，毫無疑問，得中小企業(yè)者得天下。

在這方面，最具說服力的案例就是思科網絡營銷專家軟件。從電信供應商的強大角色轉向以個人用戶和中小企業(yè)客戶為主力目標的電子商務，與其說思科在進行某種換位嘗試，不如說是錢伯斯在充分評估未來軟件業(yè)務方向之后所必須采取的響應策略。

全球經濟危機，有可能正是中小企業(yè)的一個契機：從一度被忽視走向前臺，并成為世界重新關注的焦點——這個數(shù)量龐大而或許稚嫩的群體，可望為全球帶來嶄新的復蘇。

截稿前的最新金融政策信號是：央行的雙率下調政策出人意料地迅速實施，其透露了兩個層面的涵義——國家宏觀經濟面堪虞，“保增長”成為政府第一要務；面向生產與消費的企業(yè)措施及個體行為受到鼓勵和支持。據(jù)一些專家的分析，利率和保證金率很可能在未來一段時期連續(xù)下調，以充分釋放被長期壓抑的民間消費及企業(yè)生產，并進一步推動實體投資和福利經濟。機會，往往來自冬天。

■流動性悖論

財政部擬定了預期超過1500億元減稅規(guī)模的增值稅改革方案，并已上報國務院，新計劃據(jù)悉將于2009年1月1日起正式實施。政府高層意識到當前經濟存在的下滑風險，此前“雙防”（防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價結構性上漲轉為全面上漲）指標變成了眼下“一保一控”的目標：保持經濟增長并控制流動性過剩。

哪怕民間及財界的質疑之聲不絕于耳，來自國家統(tǒng)計局的一些分析依舊認為：連續(xù)3個月回落的CPI表明，控制物價的各項宏觀調控政策已經取得成效。前者對于本輪CPI上漲的主要動因持保留態(tài)度——部委的研究員們均認為是食品價格的快速上漲所導致，另一方面，PPI主要通過影響非食品價格來影響CPI，即使未來PPI（工業(yè)品出廠價格）繼續(xù)上升也不會改變CPI繼續(xù)下降的趨勢。而有些學者認為我國CPI的計算存在漏洞：例如廣受詬病的房價指數(shù)。

國家統(tǒng)計局8月26日公布的宏觀經濟景氣指數(shù)預警信號圖顯示，7月份中國宏觀經濟預警指數(shù)為114.7，與上月持平，處于穩(wěn)定狀態(tài)的“綠燈區(qū)”，這是中國宏觀經濟連續(xù)7個月處于“綠燈區(qū)”；7月份財政收入歷經18個月的增長預警信號紅、黃燈后，首次進入“綠燈區(qū)”。財政收入是一個滯后的指標，首次現(xiàn)“綠燈”，表明從緊調控政策已對經濟過熱起到緩解作用，最初的“經濟過熱”風險已經遠離，給政策調整打開了空間。

宏觀調控之下的一個衍生負面在于，微觀層面的經濟下滑風險正在顯現(xiàn)。工業(yè)企業(yè)利潤同比下降近二成，家電業(yè)、紡織業(yè)發(fā)展面臨困境，電力、鋼鐵及石化企業(yè)更是出現(xiàn)前所未有的虧損。數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)今年上半年利潤減幅為10.3%，上市企業(yè)2008年中期財報顯示，1619家上市公司上半年實現(xiàn)凈利潤總額5527.39億元，同比增長僅16.4%，不但增速明顯放緩，含金量也出現(xiàn)了大幅下降——滬市公司上半年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為6667億元，同比降幅高達45.33%。

眼下，探討資本不足的氛圍似乎更甚于流動性泛濫，舶來的“流動性”遠不如企業(yè)的真實困境讓人感興趣，前者太像一座事關政績的海市蜃樓，后者才是生存與發(fā)展的瓶頸。

■通脹下的宏觀周期

各級政府應考慮以更大力度完善基礎福利保障制度。就整體經濟復蘇而言，把拯救企業(yè)的錢用在這方面可能更為有效也更為必要。廣東、浙江等地的中小企業(yè)已經深切地感受到了冬天正在逼近，政府也已經意識到這個問題的嚴重性，并準備采取措施解決中小企業(yè)的資金困難。但經濟學家周其仁教授認為，中小企業(yè)所面臨的困境主要不是資金短缺造成的，而是這些企業(yè)手里沒有訂單。

根據(jù)奧地利學院派的商業(yè)周期理論（Austrian theory of business cycle）可以明確分析出，過去幾年中國所經歷的是一次典型的通貨膨脹型繁榮，而通貨膨脹歸根到底是一個貨幣現(xiàn)象。

因為外匯儲備持續(xù)增加，央行不得不增發(fā)本幣以購買這些外匯，貨幣太多的結果是資金與資源的正常平衡關系被擾亂，首先會表現(xiàn)為過度投資（over-investment），最麻煩的是貨幣多發(fā)所導致的“錯誤投資”或者說“扭曲投資”（mal-investment）——生產過程被拉長，大量資源被投入到離最終消費較遠的高級財貨生產部門，其最終的結果是各類產品的價格在不同時間點上開始上漲。

通貨膨脹通常表現(xiàn)出不可持續(xù)的繁榮，之后必然是衰退，企業(yè)倒閉就是通貨膨脹型衰退的典型現(xiàn)象，而且任何一次倒閉風潮都會集中于中小企業(yè)群中。

今年物價大幅度上漲，但是，媒體發(fā)現(xiàn)已公布2008年半年報的上市公司中有16.15%的公司員工工資不僅沒有上漲，反而同比大幅度下降。CPI一直在高位運行，公司利潤因原料成本的大幅上升而大打折扣，而一些上市公司為降低成本，不惜壓縮人工成本。而一個疑問在于：靠壓縮員工這點人工成本就能提高企業(yè)效益，讓企業(yè)業(yè)績轉好嗎？

從政治上考慮，政府認為自己必須拯救企業(yè)，因為企業(yè)倒閉必然會影響經濟增長，更重要的是會造成失業(yè)。面對可能出現(xiàn)的經濟衰退，政府必須有所為，只不過，政府所拯救的對象不應當是企業(yè)，而應當是失業(yè)了的工人，更廣泛地說是社會低收入群體。因此，政府現(xiàn)在就需要對可能出現(xiàn)的企業(yè)倒閉潮給出有效回應，籌集更多資源，準備在必要的時候向那些受到企業(yè)倒閉影響的民眾提供基本的生活保障。

■就業(yè)、工資、物價與稅收

在微觀經濟層面，經濟學家劉偉更關注普通群體的命運變遷。當人們都在憂慮于政策復雜變動中的國家前景時，劉偉則認為關乎民生根本的就業(yè)才是中國經濟的關鍵。

30年前提出改革開放主要是以國有企業(yè)為核心，當時中國工商業(yè)企業(yè)資產占國民經濟比重達87％。這個命題的提出在當時是具有重大進步意義的，因為從上世紀50年代到70年代，中國經濟體制調整的核心環(huán)節(jié)是中央和地方的關系，重點調整中央和地方的集權、分權關系，也就是所謂的“條塊之爭”。而新時期提出的繼續(xù)改革開放不是企業(yè)的劃分歸屬問題，而是企業(yè)制度的變化——改革的深度和廣泛性完全不同了。

未來30年的經濟體制改革的最大阻礙，恐怕就是政府職能的轉變和政府的改革，要達成轉變共識，必須以生產關系推動上層建筑。中國一個頗具歷史意義的特點在于，每當經濟調整的時候一般回落比較迅速，上半年經濟增長是10.6％左右，而7月份以后預估中國經濟增長速度應該在10.3％左右，與去年同期相比整整跌落了約1.5個百分點。從經濟學理論上講，如果經濟增長速度回落超過1%都屬于顯著的萎縮表現(xiàn)，所以人們才對全球經濟感到悲觀。

作為一個貿易順差極大的國家，中國表現(xiàn)出了國內和國際的收支失衡。中國經濟出現(xiàn)回落除了經濟周期運動的規(guī)律外，還有政策效果的影響。2003年以后中國的經濟增長一直處于高速增長階段，政府為了抑制經濟過熱出臺了一系列貨幣緊縮政策，導致目前中小企業(yè)捉襟見肘。就一般經濟規(guī)律而言，目前出現(xiàn)的回落期還會持續(xù)3到5年。

除了貨幣政策進一步緊縮外，財政政策特別是財政支出也要進一步收緊。學界有兩種截然不同的觀點：一種認為中國經濟是需求大于供給，主要是通脹；另一種觀點則認為是需求停滯，經濟進入了“滯脹”階段。事實上，前段時間政府一直在強調結構政策，淡化總量政策，緊縮同樣執(zhí)行有保有壓的區(qū)別對策。這種手段可能使宏觀調控有一定的針對性，但是行政手段的運用就可能傷害市場經濟的正常運行。

政府對中小企業(yè)的扶持，應該是供給管理而不是需求管理，政府應該從中小企業(yè)的產業(yè)升級、生產狀況、技術創(chuàng)新方面給予一定的優(yōu)良環(huán)境。同時，供給管理學派基本政策主張就是大規(guī)模的減稅，目前面臨困境的主要是這些中小企業(yè)——除了承擔稅收責任，它還有一項很大的功能是解決大量就業(yè)，所以它承擔的社會責任也是重要的。進行大規(guī)模的減稅將是提高國民經濟水平的重要通道，但從長期來看，控制失業(yè)率才是中國經濟的首要問題。

■財政：服務還是收費？

中小企業(yè)的生存與發(fā)展從來就不是一個單獨的現(xiàn)象，它不僅反映出微觀經濟面的周期性變化，也能不斷預示宏觀經濟的某些結構性調整趨勢。北京奧運會剛剛閉幕，管理層迅速明確了對金融機構的指導任務，重申加大對中小企業(yè)發(fā)展的融資支持。更值得重視的是，中國第一大稅種——增值稅的轉型改革極有可能獲得批準，并從明年初開始實施。

9月初，央行再度表示，力爭使今年小企業(yè)信貸投放增速不低于各項貸款增速，小企業(yè)信貸的增量不低于去年，并鼓勵金融機構創(chuàng)新小企業(yè)信貸產品和貿易融資手段，構建多層次的小企業(yè)融資體系，擴大小企業(yè)直接融資渠道，小額貸款公司目前正在江浙沿海地區(qū)試點。

幾乎同時，銀監(jiān)會召集各金融機構負責人，要求銀行新增貸款規(guī)模要真正用于小企業(yè)，單獨安排小企業(yè)信貸規(guī)模并單獨考核，大中型銀行機構應當推進小企業(yè)授信事業(yè)部制。在民營經濟相對活躍的地區(qū)，銀行應當增設機構網點。

在今年初企業(yè)所得稅兩稅合并工作完成后，增值稅轉型全面鋪開也進入了倒計時，此次增值稅轉型將不分行業(yè)和地區(qū)進行全面實施推廣。中國社科院認為，增值稅改革不適宜在經濟過熱時推出。此前，宏觀調控的基調是“雙防”，而眼下，經濟增速下滑為增值稅轉型改革全面鋪開創(chuàng)造了條件。社科院表示，增值稅改革最初是與企業(yè)所得稅改革捆綁在一起的，增值稅轉型即表示由生產型轉為消費型增值稅——企業(yè)購入固定資產的金額允許從銷售額中扣除。

據(jù)統(tǒng)計，上半年中國GDP增速為10.4%，同比回落了1.8個百分點，中小企業(yè)面臨經營困難，已有6.7萬家中小企業(yè)倒閉。而據(jù)財政部的測算，增值稅轉型改革將導致財政收入減少約2000億元人民幣。不過，當前財政較大盈余的現(xiàn)實仍為改革創(chuàng)造了條件——今年前7個月的全國財政收入累計達到40881.71億元，同比增長30.5%。全年財政收入超過6萬億元幾乎沒有懸念——貨幣政策與財政支出往哪個方向走，才是關鍵所在。