股市中最不幸的投資者

一邊是上市公司不斷公告“請廣大投資者注意回避投資風險”，另一邊則是投資者無法正常交易上市公司股票的尷尬，保護股民利益成了一句空談。或許在股市里，沒有什么比攥著手中的股票卻眼睜睜熬過一輪大牛市，更讓投資者感到郁悶的事情了。

誰剝奪了股民交易權

漸漸地人們就發現原本“幸福”的等待，最終變成了惶恐乃至絕望。

5月20日晚，上交所上市公司部發布了《上市公司重大資產重組信息披露工作備忘錄》規定，上市公司在籌劃、醞釀重大資產重組事項過程中，必須向上市部提出股票連續停牌的申請，且須對連續停牌期限作出明確承諾，連續停牌時間最長不得超過30天。幾天之后，深交所也推出了類似的規定。

“在目前A股市場處于典型的單邊市的環境下，當市場系統性風險爆發后，一些處于長期停牌狀態的基金重倉股復牌后，無論是對個股持有人還是對相關基金持有人來說，都將直接面臨風險。這個措施無疑會對完善市場制度、保護中小投資者的利益起到很好的作用。”信達證券副總經理劉景德如此對《英才》記者評述新規的意義。

不過，劉的最后一句話對某些上市公司的小股東們來說，并不適用。因為新規定對在其生效前停牌的公司無效，此前停牌時間已經超過一個月的公司仍然可能無限期停牌，很“幸運”地成為了最后一批無限期停牌的上市公司。

根據記者粗略統計，目前滬深兩市停牌超過30天以上的A股上市公司超過了20家。這其中，停牌時間在一年以上的有4家公司。恐怕這幾家上市公司的中小股東們是本輪牛市最不幸的投資者了。

2006年10月19日停牌的S延邊路（000776.SZ）是目前停牌時間最長的公司，由于廣發證券欲借殼上市，其投資者們還曾熱烈討論S延邊路復牌價會如何創造股市紀錄，但漸漸地人們就發現原本“幸福”的等待，最終變成了惶恐乃至絕望。

一度傳出復牌的S延邊路因為突然遭遇了廣發證券存在重大違規情況的“董正青案”（董系廣發證券前總裁），最終沒能成為第一只借殼上市的券商公司，近期的國開行副行長王益被“雙規”，據說也是因為廣發證券禍起，似乎廣發案的徹底清晰還在云遮霧繞之中。對于S延邊路的中小股東們來說，恐怕等待之路依然遙遙無期。

“不放行廣發證券借殼方案，會給證監會帶來壓力。但是如果輕易放行了廣發證券借殼方案，最終會從大局上給整個市場造成負面影響。”某知情人士此前表示：“這會使大家認為違法違規成本很低。內幕交易者已經賺了幾個億，而行政處罰上限不過幾十萬。這不利于證券市場健康發展。”

另一只券商借殼股SST集琦（(000750.SZ）雖然沒有像S延邊路陷入禍事，但其內外部復雜的權益關系以及歷史遺留問題，牢牢將上市公司股票價格定在了2006年11月22日的3.44元。在某財經網站的股吧里，記者看到一位2000年在11元附近買入SST集琦的股民因急需資金而發貼轉讓自己手中的股份；另有股民發貼呼吁大家聯合起來，狀告上市公司剝奪自己的交易權。

重大利好失去實際意義？

不少股民表示只要能復牌拋出股票，至于盈虧多少都已經是其次了。

同樣是券商借殼概念，*ST長運（600369.SH）的小股東則幸運地抓住了大牛市的尾巴。2007年11月23日，整整停牌1年之久的ST長運發布公告，稱西南證券借殼公司整體上市。復牌之后的*ST長運便開始了連續45個交易日漲停的瘋狂紀錄，超過了之前*ST金泰創造的42個漲停紀錄，股價上漲了近10倍。

記者曾致電深交所詢問S延邊路和SST集琦何時能復牌，深交所的工作人員稱目前深交所也沒有得到這方面的信息，只能等待上市公司進一步的公告。

劉景德告訴《英才》記者，對于現在這些仍然無限期停牌的公司，管理機構也應該采取一些措施加以解決，但目前情況監管部門也沒有什么有效的方法，只能等待公司自己復牌。

除了上述幾只情況比較特殊的上市公司外，這些長期停牌的公司多涉及重大資產重組事項，這里面不乏像云天化（600096.SH)、豫園商城（600655.SH）這樣頗具實質性重組題材的公司。

2008年3月24日，云天化、馬龍產業(600792.SH)、云南鹽化(002053.SZ)同時發布公告稱，由于公司正在策劃重大資產重組事宜，公司股票從即日起停牌。根據知情人士透露，三個公司同時停牌與云天化集團的整體上市有密切關系。

據前述知情人表示，2007年12月公司所稱的資產重組事宜，就是集團準備整體上市，但由于整體上市涉及的公司太多，當時各方面對資產重組方案沒有達成一致，因此不了了之。不過對于云天化的整體上市方案，分析人士認為云天化集團很有可能以云天化作為運作平臺，將云南鹽化、馬龍產業以及其他控股子公司一并注入。

不過，海通證券化工行業分析師朱胤則認為可能性不大。“在現行的新股發行體制下，兩個上市公司還是很有價值的。”他估計云天化公司仍將保持三家上市公司。

盡管大部分上市公司長期停牌都是因為重大重組一類的利好消息，但股民喪失了交易權，這些期盼中的好消息則徹底失去了實際意義，因此不少股民表示只要能復牌拋出股票，至于盈虧多少都已經是其次了。