通用

通用和克萊斯勒的合并也許又將是一個(gè)“太大，不能倒下”的案例。

通用汽車(GM Co.)和克萊斯勒(Chrysler LLC)兩家美國最大和第三大的汽車廠商正在為合并而進(jìn)行積極的談判，這也讓潛在的借貸者為這兩家美國汽車廠商的合并進(jìn)行撮合，如摩根大通，已長期為這兩家廠商提供借貸資金。

通用汽車正在尋找新的融資方法，但投資者對兩家合并后的超級大企業(yè)更感興趣。因此，為了避免破產(chǎn)，只有盡快通過談判合并。塞浦路斯(Cerberus Capital)，這家總部位于紐約的私募基金在2007年以74億美元從戴姆勒集團(tuán)(Daimler AG)收購80.1％克萊斯勒股份之后，美國的汽車市場就一直萎靡不振，是目前克萊斯勒的大股東，將會(huì)繼續(xù)持有合并后通用一克萊斯勒公司的股票。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士說，這兩家廠商最快可能在10月下旬就可完成合并。

在談判中，克萊斯勒和塞浦路斯的財(cái)務(wù)顧問為摩根大通和花旗銀行(Citigroup Inc.)；通用汽車請的則是摩根斯坦利(Morgan Stanley)和Evercore Partners。談判的關(guān)鍵點(diǎn)為：能否以通用財(cái)務(wù)公司(GMAC)49％的股份換取整個(gè)克萊斯勒汽車有限公司；通用的高層是否將完全接手新公司的管理。

此時(shí)，塞浦路斯也不單單與通用汽車一家進(jìn)行談判，他們還與其他投資者，如法國雷諾在談克萊斯勒的出售問題。雷諾汽車對克萊斯勒也非常感興趣，假如有可能的話，雷諾可能只會(huì)收購克萊斯勒的“JEEP”品牌。

克萊斯勒CEO鮑勃·納德里(Bob Nardelli)對與通用合并案沒有作過多的評論，他認(rèn)為在如此大的經(jīng)濟(jì)壓力下，任何人都會(huì)去找合作伙伴、去找同盟者。他表示，克萊斯勒正在公開地找合伙人，但他的主要工作仍是如何讓企業(yè)扭虧為盈。同時(shí)納德里還表示，在目前的市場情況下，克萊斯勒還不確定是否需要向政府申請資金救助。

合并利弊的紛爭

雷·聞德克，美國汽車工業(yè)分析師，認(rèn)為合并對三方都有好處——通用汽車需要錢、塞浦路斯需要擺脫汽車業(yè)的無底洞、美國汽車工業(yè)也可以少一位跛足者(克萊斯勒)。

假如合并成功，通用汽車用股份與塞浦路斯交換了克萊斯勒，塞浦路斯將毫無疑問地為通用汽車提供融資，此外，合并后的大企業(yè)將大大釣起銀行家們的興趣，他們表示非常希望為合并后的大企業(yè)提供融資服務(wù)。而塞浦路斯也可得到世界最大汽車制造廠——通用汽車的汽車金融服務(wù)公司(GMAC)。對美國汽車工業(yè)來說，則多了一個(gè)超級大企業(yè)，重返世界第一的頭把交椅。合并后的企業(yè)通過整合，可大大降低企業(yè)運(yùn)營成本，削減重合的部門、車型和經(jīng)銷商。但似乎只對一個(gè)集團(tuán)不利——汽車工人聯(lián)盟(UAW)。

美國汽車工人聯(lián)盟對此次的合并談判表示不滿，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致更大規(guī)模的裁員。UAW的總裁榮恩-格特芬格(R0n Gettelfinger)說：“聯(lián)盟還未對這件事發(fā)表正式言論，但我自已的看法是，不希望看到任何形式的合作，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致工作機(jī)會(huì)的減少。”通用汽車的一個(gè)工作小組預(yù)測與克萊斯勒合并后，新公司在北美的裁員規(guī)模將達(dá)6萬6千人。

加拿大汽車工人工會(huì)(CAW)的總裁肯·萊文澤(Ken Lewenza)也表示：“從來沒看過有任何的合并會(huì)對工人們有什么利的。我們看到通用和克萊斯勒有許多同質(zhì)、同等級的產(chǎn)品，合并后，有一部分重合的產(chǎn)品將會(huì)被砍掉，這樣就會(huì)導(dǎo)致裁員。因此，通用一克萊斯勒對工人來說絕不是件好事。”

但密歇根汽車研究中心主席戴維·科爾認(rèn)為：“汽車工業(yè)長久盈利才能保住工人們的飯碗。”

克萊斯勒的出售將會(huì)使UAW在克萊斯勒的股份完全消失掉，而這些股份是UAW去年在與克萊斯勒的勞工談判中爭取到的。但也有分析認(rèn)為他們可能會(huì)在新的通用一克萊斯勒公司中得到更大股份。

分拆克萊斯勒?

德意志銀行(Deutsche Bank)駐紐約分析師羅德·拉契認(rèn)為此次合并“難度很大”。他難以相信合并后的企業(yè)能管好11個(gè)品牌：通用公司(GMC)、龐蒂亞克(Pontiac)、別克(Buick)、悍馬(Hammer)、雪弗萊(chevoelet)、水星(Venas)、凱迪拉克(Cadillac)、薩博(saab)、克萊斯勒(chrysler)、道奇(Dodge)、吉普(Jeep)。而雷·聞德克卻認(rèn)為，合并的企業(yè)可以縮減品牌，如把龐蒂亞克代替道奇，別克代替克萊斯勒等等。

塞浦路斯也有可能分拆克萊斯勒，分別出售給通用汽車和雷諾汽車。法國人一直非常想買吉普，吉普是世界第一個(gè)、也是最著名的汽車越野品牌。假如吉普賣給雷諾的話，這還不如說回到法國人的懷抱。雷諾于1979年買下美國汽車(American Motors)，當(dāng)時(shí)吉普屬于美國汽車的一個(gè)下屬品牌，卻又在1987年退出美國市場時(shí)把包括吉普的美國汽車賣給了克萊斯勒。

對于20年前的交易，當(dāng)時(shí)的雷諾總裁路易斯-斯瓦澤(Louis Schweitzer)至今后悔不已：“我真后悔把吉普賣掉，假如我們當(dāng)時(shí)夠聰明而不把它賣掉的話，我們今天在美國市場的地位將不會(huì)是這樣。”

而最新的消息顯示，日產(chǎn)汽車正計(jì)劃買入克萊斯勒20％的股份，從而結(jié)成雷諾－日產(chǎn)－克萊斯勒三方聯(lián)盟。據(jù)悉，日產(chǎn)已將提議提交塞浦路斯資本管理公司。不過，塞浦路斯的創(chuàng)始人斯蒂芬·費(fèi)恩伯格(Stephen Feinberg)傾向于和通用的合并。

對于塞浦路斯來說，把克萊斯勒分拆售出，其價(jià)值可能會(huì)更大一些。但合并拖得越久，對通用和克萊斯勒就越不利，因?yàn)樗秀y行都想看合并的超級大企業(yè)，銀行只對通用一克萊斯勒感興趣。因此只有合并后，銀行的資金才會(huì)注入企業(yè)。為了出售克萊斯勒，塞浦路斯還需要從戴姆勒集團(tuán)手中買下克萊斯勒剩余的19.1％股份。

但也有可能任何交易都不會(huì)達(dá)成，那么這就浪費(fèi)了各路媒體的粉墨了。塞浦路斯現(xiàn)在跟一系列潛在的合作者談判，但也可能自已繼續(xù)經(jīng)營這一汽車品牌。在2007年當(dāng)塞浦路斯從戴姆勒收購到克萊斯勒之后，塞浦路斯的管理層還“非常自豪地?fù)碛羞@個(gè)美國偶像級的品牌”。

鮑勃·納德里在10月中旬也強(qiáng)調(diào)過，他們有能力將克萊斯勒重回盈利。業(yè)內(nèi)人士分析，此話也表明，塞浦路斯對克萊斯勒回歸盈利的急切期望。畢竟就算是出售，出售一個(gè)有盈利能力的企業(yè)也比出售一堆爛攤子賺的多。這位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是運(yùn)營汽車零配件企業(yè)、汽車金融企業(yè)還是汽車廠，都是有特別的困難的，但顯然塞浦路斯從一開始就低估了運(yùn)營汽車企業(yè)的困難。

無論分拆克萊斯勒還是將其整體售給通用汽車，克萊斯勒有限公司(Chrysler LLC)都將解體。這對美國人民的感情顯然又是一次重?fù)簟?月中旬，純美國真正老字號——雷曼兄弟(Lehman Brother)走過150多年的歷程，正式倒下；大家在猜測下一個(gè)倒下的將是美國國際集團(tuán)(AIG)的時(shí)候，因?yàn)椤疤螅荒艿瓜隆倍@得政府的支持。而現(xiàn)在看來，這“下一個(gè)”將是Chrysler LLC!

通用的目的

克萊斯勒并沒有強(qiáng)勁的轎車或小型車業(yè)務(wù)，并且美國市場是其絕對市場，克萊斯勒近90％的汽車銷量都是在美國實(shí)現(xiàn)的。可以說克萊斯勒是一純粹的美國牌子!但美國車市如此不景氣，未來小型車的趨勢又如此的明朗，在所有的歐洲車廠都在尋找亞非拉的發(fā)展中國家市場時(shí)，難道通用打定主意要與克萊斯勒直面冷淡的美國市場?

事實(shí)上過去三年累積虧損約700億美元的通用是燒錢大戶。他們急需現(xiàn)金，而現(xiàn)金卻又是在此時(shí)最寶貴的東西，沒有銀行愿意貸款給通用汽車，至少?zèng)]合并克萊斯勒的通用不能。然而，克萊斯勒和塞浦路斯能為通用帶來現(xiàn)金。

克萊斯勒今年以來已銷售出120萬輛汽車，上半年還實(shí)現(xiàn)11億美元的收益(EBITDA；未除去應(yīng)付利息、稅款或應(yīng)還貸款額)。通用合并克萊斯勒之后，會(huì)得到每年幾百億美元克萊斯勒的銷售業(yè)績，這使新企業(yè)的報(bào)表將會(huì)非常好看。塞浦路斯將成為通用的股東之一，這樣塞浦路斯將會(huì)為通用注入資金；還有銀行們也將對新的大企業(yè)更感興趣，愿意為新企業(yè)提供貸款。

通用汽車希望用其旗下的汽車財(cái)務(wù)服務(wù)公司(GMAC)的49％的股份向塞浦路斯換取克萊斯勒和30億美元現(xiàn)金。摩根大通的分析師HIMANSHU PATEL說通用汽車已有210億美元在手，加上30億美元塞浦路斯和克萊斯勒擁有的100億美元，這樣共有340億美元供其開銷。但通用正以每月10億美元的速度燒錢，合并后的整合也將大大地花費(fèi)一筆，最重要的是合并后的超級企業(yè)能否健康地運(yùn)營下去，因此這次合并的“風(fēng)險(xiǎn)”，通用應(yīng)仔細(xì)掂量!但通用汽車的一位高層說：“沒有風(fēng)險(xiǎn)的交易!”

密歇根汽車研究中心認(rèn)為此次合并帶有很強(qiáng)的政治目標(biāo)，這又將是一個(gè)“太大，不能倒下”的案例，因?yàn)樯鐣?huì)將不能承受超級企業(yè)倒下之后的“不能承受之重”。美國媒體為通用一克萊斯勒的“太大，不能倒下”設(shè)計(jì)了如下對白：

奧巴馬的官員：我們不能向國會(huì)申請向你們注資!你知道為什么嗎?請發(fā)揮一下你自己的想象力：你們不認(rèn)識人，尤其在密歇根之外的一些重量級人物。還因?yàn)槟銈儾粔虼螅退隳銈兤飘a(chǎn)了，也不會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“系統(tǒng)性”的威脅。

瓦格納：是嗎?可我們有成千上萬的退休工人分布在全國的任何一個(gè)州，還有我們現(xiàn)有的雇員和經(jīng)銷商，再加上克萊斯勒和德爾福(Delphi)的，這里至少有上千萬人了。這些人都是大嘴巴，一失業(yè)就會(huì)發(fā)很多牢騷。我們還有大量的供應(yīng)商，假如我們執(zhí)行第11條(破產(chǎn)條例)，進(jìn)入破產(chǎn)程序的話，他們也會(huì)吵得像鬧鐘一樣的。

奧巴馬的官員：別威脅我，瓦格納先生。

瓦格納：威肋??這些都是事實(shí)。當(dāng)一個(gè)像我們這樣的大公司在負(fù)擔(dān)了幾十年如一日的社會(huì)責(zé)任，走完它里程碑式的一生的時(shí)候，我說的這一切都會(huì)發(fā)生的!!我們還將會(huì)為很多其他行業(yè)的人帶來危機(jī)。我們的生意，同時(shí)也是麻煩，帶動(dòng)了很多其他的行業(yè)。如果我們消失了，你將會(huì)面臨一個(gè)非常大、代價(jià)非常昂貴的政治難題。