“適度寬松”的貨幣政策釋放哪些信號

為應對國際金融危機的挑戰和解決國內經濟運行中的突出矛盾，中國近日對宏觀調控政策進行重大調整，其中一個重要的內容是實行適度寬松的貨幣政策。這是中國貨幣政策近10年來首次提出“適度寬松”。與以往相比，這一提法釋放了哪些信號?

“這標志著中國貨幣政策發生重大轉向。”中國社科院金融所貨幣政策研究室主任彭興韻指出，與去年以來的從緊貨幣政策相對照，這是貨幣政策的方向性轉變。

“適度寬松意味著在貨幣供給取向上，將不再是以控制供應、收縮信貸為基調，而是以對資金供給的釋放、信貸的放松為基調，最終是為了達到拉動內需、刺激經濟的目的”。國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群說。

10年前，為應對亞洲金融危機和國內嚴峻的通縮壓力，中國貨幣政策以增加貨幣供應量為基調，在實行積極財政政策的同時，實行穩健的貨幣政策，為中國應對亞洲金融危機和拉動經濟起到了重要作用。2003年以來，面對經濟運行中出現的貸款、投資、外匯儲備快速增長等變化，穩健的貨幣政策內涵開始發生變化，適當地回收流動性和緊縮銀根。到2007年年底，為抵御日漸明顯的通脹壓力，中央經濟工作會議明確提出了實施從緊的貨幣政策。

從歷史上看，貨幣政策的變化，始終與一國宏觀經濟形勢緊密相連。當前中國貨幣政策的轉向，凸顯了促進經濟增長的決心。

自去年以來，中國GDP增速連續5個季度出現回落，沿海地區的一些工廠經營困難；同時，全球金融危機開始向實體經濟蔓延，外需減弱使中國出口面臨新的壓力。

與此同時，工業品價格、居民消費品價格繼續回落。國家統計局11日發布的數據顯示，10月份中國居民消費價格總水平同比上漲4.0％，增速已連續6個月出現回落，通脹壓力進一步減輕。

清華大學經濟管理學院中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明指出，“在這一背景下，國家需要采取以降息、減稅和增加財政支出規模為特征的擴張性經濟政策來增加和刺激社會總需求。適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策、包括4萬億元的投資安排，都是國家采取擴張性經濟政策提振經濟的表現。”

9月底以來，全球主要央行已連續多次采取協同降息的方式，對經濟進行擴張性干預。而中國央行也已在兩個月時間內，連續三次降低利率，兩次降低存款準備金率，并已取消商業銀行的信貸規模限制。

張立群認為，貨幣政策對經濟的調控一般都具有一定滯后周期，也不會馬上就見成效。因此預計未來還會有一系列放松信貸的政策出臺。彭興韻認為，隨著今后貨幣供應量的不斷放松，企業融資成本將繼續降低，同時銀行的信貸風險也會趨于減弱，這些都有利于企業投資信心的回升，最終會傳遞到經濟增長上來。

“在‘寬松’前加上‘適度’二字，就是要強調信貸放松的規模不是全面放松，而是有保有壓、有所選擇。”社科院世經所副研究員張斌認為，當前積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，都將更加注重經濟增長的質量和效益。”