上市公司強(qiáng)制信息披露成因分析

[摘要] 目前，我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露存在諸多問題，其原因與我國(guó)上市公司體制、法規(guī)制度建設(shè)、監(jiān)管、審計(jì)執(zhí)業(yè)水平等密切相關(guān)。本文認(rèn)為，要提高上市公司信息披露質(zhì)量，必須從改善上市公司的治理、完善會(huì)計(jì)審計(jì)制度、加強(qiáng)執(zhí)法力度等方面入手，使信息披露向規(guī)范有序方向發(fā)展，充分發(fā)揮其在證券市場(chǎng)中積極有效的作用。

[關(guān)鍵詞] 證券市場(chǎng) 上市公司 信息披露

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，在信息披露方面，已經(jīng)取得了很大的成績(jī)。其存在的主要問題是信息披露不及時(shí)、信息披露不真實(shí)、信息披露不主動(dòng)以及信息披露不具有可比性等。基于此，本文擬對(duì)強(qiáng)制性信息披露進(jìn)行探討，并著重研究了上市公司強(qiáng)制性信息披露的成因，并對(duì)改進(jìn)上市公司信息披露提出相關(guān)的政策建議。

一、上市公司強(qiáng)制性信息披露成因分析

1.利益驅(qū)動(dòng)會(huì)計(jì)造假。利益驅(qū)動(dòng)是市場(chǎng)機(jī)制的必然表現(xiàn)。單位負(fù)責(zé)人為了私利而指示會(huì)計(jì)人員進(jìn)行造假，也是對(duì)邊際效益和邊際成本進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。邊際成本主要以下三個(gè)方面所決定的：信譽(yù)損失、、經(jīng)濟(jì)處罰損失與是造假行為被發(fā)現(xiàn)的可能性。這三個(gè)方面共同決定了企業(yè)的造假成本。通過(guò)造假給管理層和所有者帶來(lái)收益的增加則是造假的邊際收益，隨著企業(yè)造假量的增加，邊際收益增加的幅度逐步變小。如果用a表示企業(yè)造假獲得的收益，b表示企業(yè)造假的邊際成本，x代表企業(yè)在信譽(yù)方面的損失，c表示企業(yè)受到處罰的經(jīng)濟(jì)損失，k表示被發(fā)現(xiàn)的概率（0＜k＜1），可以由等式b=k（c+x）和如圖1表示：

由圖1可知，企業(yè)選擇會(huì)計(jì)信息造假的邊際效益和邊際成本都是遞減的，且成本遞減速度要大于收益遞減的速度，收益曲線和成本曲線肯定有一個(gè)交點(diǎn)m。在沒點(diǎn)以上的部分b曲線上的所有點(diǎn)都大于a曲線上的值，在m點(diǎn)以下的部分b曲線上所有點(diǎn)都小于a曲線上的值，在m點(diǎn)，邊際成本等于邊際效益，稱為均衡點(diǎn)。

企業(yè)是否在會(huì)計(jì)信息上造假，最根本的原因是對(duì)邊際收益和邊際成本進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。當(dāng)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息造假取得的邊際收益大于邊際成本時(shí)，單位負(fù)責(zé)人就會(huì)選擇會(huì)計(jì)信息造假；當(dāng)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息造假取得的邊際收益小于邊際成本時(shí)，單位負(fù)責(zé)人就會(huì)選擇真實(shí)地反映企業(yè)會(huì)計(jì)信息。根據(jù)利益驅(qū)動(dòng)的原理，單位負(fù)責(zé)人總選擇在收益最大的造假量，即在m點(diǎn)。

2.公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善。我國(guó)的一些上市公司企業(yè)治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層之間責(zé)權(quán)關(guān)系不明晰，不能相互形成有效監(jiān)督和制約，一些公司被大股東操控，一些公司管理層權(quán)力過(guò)大，導(dǎo)致其不端目的能輕易實(shí)現(xiàn)。還有一些上市公司因管理漏洞或相關(guān)人員法律意識(shí)不強(qiáng)，導(dǎo)致公司內(nèi)幕信息隨意或提早泄露。

3.違規(guī)成本低廉。假設(shè)上市公司有兩種行為可以選擇：披露虛假會(huì)計(jì)信息或披露真實(shí)會(huì)計(jì)信息；證監(jiān)會(huì)也后兩種行為可以選擇：即嚴(yán)監(jiān)管或松監(jiān)管。則博弈論矩陣圖2所示：

表格中單元格的前一個(gè)數(shù)據(jù)為上市公司的假定收益，后一個(gè)數(shù)據(jù)為監(jiān)管部門的監(jiān)管成本。若C為監(jiān)管部門的成本。E為不真實(shí)信息帶來(lái)的收益，M為不真實(shí)應(yīng)承擔(dān)的處罰。若監(jiān)管部門檢查的概率為P，不檢查的概率則為1-P，則可以得到上市公司信息真實(shí)和信息不真實(shí)的期望收益。披露真實(shí)信息的期望收益=0×P+0×(1-P）；披露不真實(shí)信息的期望收益=M×P+E×(1-P）=E-(M-E)×P

若E-(M-E)×P＞0，則披露不真實(shí)信息的期望收益大于披露不真實(shí)信息應(yīng)承擔(dān)的處罰，公司的最優(yōu)選擇是披露不真實(shí)的會(huì)計(jì)信息；若E-(M-E)×P＜0，則披露不真實(shí)信息的期望收益小于披露不真實(shí)信息應(yīng)承擔(dān)的處罰，公司的最優(yōu)選擇是披露真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。

然而，由于我國(guó)目前上市公司違規(guī)成本低廉，助長(zhǎng)了財(cái)務(wù)報(bào)表的造假行為。

二、完善上市公司強(qiáng)制性信息披露的對(duì)策

1.完善有關(guān)信息披露的法律法規(guī)。完善有關(guān)信息披露的法律法規(guī)，是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的根本保證。上市公司的財(cái)務(wù)信息作為股票市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，證監(jiān)會(huì)應(yīng)制定一部完整的規(guī)章制度來(lái)約束和確定信息披露事項(xiàng)。通過(guò)對(duì)現(xiàn)行《證券法》進(jìn)行修訂，將新的《會(huì)計(jì)法》中的有關(guān)上市公司信息披露質(zhì)量規(guī)定有選擇地融入，形成一部完整的、綜合性的法規(guī)來(lái)規(guī)范上市公司的行為。

2.加大監(jiān)管和懲罰力度。我國(guó)負(fù)責(zé)上市公司信息披露主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)，但從近幾年上市公司信息披露問題屢禁不止，對(duì)違規(guī)行為處理也往往顯得優(yōu)柔寡斷，應(yīng)通過(guò)相關(guān)立法，進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管責(zé)任和權(quán)力，加大相應(yīng)投入，改進(jìn)工作方式，提高工作效率，像美國(guó)“聯(lián)邦政權(quán)與交易委員會(huì)”那樣，通過(guò)制定規(guī)則和執(zhí)法活動(dòng)，鞏固自身在證券市場(chǎng)監(jiān)管方面的權(quán)威和核心地位。處罰方面，要讓違規(guī)違法者的邊際收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于邊際成本。

3.加強(qiáng)上市公司治理力度，建立健全內(nèi)部控制機(jī)制.合理、有效地設(shè)置會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，完善公司內(nèi)部會(huì)計(jì)控制體系。目前，必須將上市公司的會(huì)計(jì)部門和財(cái)務(wù)部門分立，分屬不同領(lǐng)導(dǎo)，分擔(dān)不同職能。財(cái)務(wù)管理部門由總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，會(huì)計(jì)部門由董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，主要會(huì)計(jì)人員有董事會(huì)任命，并向其負(fù)責(zé)，讓會(huì)計(jì)人員真正成為財(cái)務(wù)信息供給主體，使會(huì)計(jì)人員有責(zé)任也有能力拒絕管理人員的不合理要求，避免管理人員舞弊。還要對(duì)公司的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施嚴(yán)格的控制，規(guī)范公司的財(cái)務(wù)行為，以保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)與完整。

4.加強(qiáng)媒體的監(jiān)督作用。個(gè)人投資者對(duì)信息的需求主要是被動(dòng)的接受，通過(guò)媒體的報(bào)道和追蹤可以獲得更為真實(shí)可靠的信息，對(duì)個(gè)人投資者的信息獲取和提高鑒別能力有很大幫助。個(gè)人投資者也要提高自身的業(yè)務(wù)分析水平和專業(yè)知識(shí)，避免投機(jī)的做法。在法律上要明確保障媒體對(duì)上市公司的報(bào)道權(quán)，明確媒體監(jiān)督上市公司信息披露真實(shí)性的權(quán)力。從法律上有效的保護(hù)好媒體監(jiān)督的良好社會(huì)環(huán)境。

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