美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能２００９年復(fù)蘇

3月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布，下調(diào)聯(lián)邦基金利率0.75個(gè)百分點(diǎn)，至2.25％，為三年來(lái)最低。這是自去年9月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第六次降息。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)再度下調(diào)貼現(xiàn)率0.75個(gè)百分點(diǎn)，至2.5％，在3月18日舉行的貨幣政策會(huì)議上，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)以8:2高票通過(guò)降息決議。

美聯(lián)儲(chǔ)在其網(wǎng)站發(fā)表聲明稱。包括降息在內(nèi)的一系列舉措都是為了增加市場(chǎng)流動(dòng)性，防止經(jīng)濟(jì)下行。此前，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛下調(diào)貼現(xiàn)率0.25個(gè)百分點(diǎn)。并向市場(chǎng)注入2000億美元的流動(dòng)性。

美聯(lián)儲(chǔ)還稱，目前美國(guó)消費(fèi)減少，就業(yè)市場(chǎng)疲軟。信貸市場(chǎng)和樓市萎縮，金融市場(chǎng)承壓，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還可能進(jìn)一步放緩，通脹預(yù)期也不容樂(lè)觀。美聯(lián)儲(chǔ)今后還將適時(shí)采取措施提振經(jīng)濟(jì)。從而暗示未來(lái)可能進(jìn)一步降息。

受到降息消息鼓舞。3月18日，美國(guó)股市出現(xiàn)大幅反彈。三大指數(shù)漲幅均超過(guò)3.5％。

中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師沈建光認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能已經(jīng)陷入“U”形衰退。而非上世紀(jì)90年代初的“V”形衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年上半年會(huì)繼續(xù)下滑。并會(huì)在一、二季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。由于房?jī)r(jià)調(diào)整將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。美國(guó)GDP與私人消費(fèi)的復(fù)蘇也會(huì)較為緩慢。

具體到此次降息，沈建光認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍有減息空間。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在4月會(huì)進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)以復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)。美國(guó)與其他主要國(guó)家利差將擴(kuò)大，美元弱勢(shì)還將維持。

他預(yù)計(jì)。2008年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將低于1％。同時(shí)。美元貶值推動(dòng)全球大宗商品價(jià)格，尤其是石油價(jià)格，美國(guó)通脹的風(fēng)險(xiǎn)還將持續(xù)。不過(guò)，他指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在2009年復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2009年加息，使美元反彈，能源及大宗商品的高價(jià)位將難以支撐。

他分析了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響。作為世界最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。由于各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系緊密，次貸危機(jī)在全球引起廣泛的金融動(dòng)蕩。受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累，其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)也受到不同程度的影響。德國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷前兩年的穩(wěn)步增長(zhǎng)之后開(kāi)始放緩，由于美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)降息和美元加速貶值，高度依賴出口的德國(guó)將深受影響。在外部環(huán)境惡化，房市持續(xù)走軟的情況下，保持多年經(jīng)濟(jì)繁榮的英國(guó)也顯出頹勢(shì)，并且面臨房地產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。日本經(jīng)濟(jì)對(duì)出口依賴嚴(yán)重，而對(duì)美國(guó)出口占總出口額的20％，日本經(jīng)濟(jì)反彈難以持久。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)拖累全球增長(zhǎng)前景。

他進(jìn)而認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程可能并非是有序的調(diào)整，所謂歐日與新興市場(chǎng)可以與美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫鉤(decoupling)的結(jié)論正在受到挑戰(zhàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退成為拖累世界經(jīng)濟(jì)全面下滑的主要風(fēng)險(xiǎn)。而美國(guó)外部環(huán)境惡化。從而對(duì)美國(guó)出口構(gòu)成一定的壓力。

沈建光說(shuō)，自2007年底以來(lái)，房市深調(diào)及金融動(dòng)蕩對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響越來(lái)越廣泛，程度也在加深。市場(chǎng)情緒日益惡化。信貸市場(chǎng)流動(dòng)性日益枯竭。導(dǎo)致消費(fèi)者和投資者信心低迷，很可能通過(guò)預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)將經(jīng)濟(jì)推向衰退。2008年一季度，制造業(yè)顯著低迷。服務(wù)業(yè)亦發(fā)生逆轉(zhuǎn)，就業(yè)市場(chǎng)急劇惡化。

他指出，次貸風(fēng)暴已經(jīng)演變成幾十年來(lái)一遇的金融危機(jī)。與歷次金融危機(jī)相比，次貸危機(jī)與美國(guó)上世紀(jì)80年代的儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)危機(jī)(SavingandLoanCri－sis)有非常相似之處：1、二者均使得房貸市場(chǎng)迅速膨脹。只不過(guò)前者是通過(guò)金融法案推行，后者是金融創(chuàng)新的結(jié)果；2、兩次金融變革均引發(fā)了房市的泡沫并觸發(fā)金融體系內(nèi)大量壞賬和流動(dòng)性危機(jī)；3、政府救市均在危機(jī)平復(fù)中扮演重要角色。由于美國(guó)長(zhǎng)達(dá)十年的房市繁榮積累了更大的泡沫。加上衍生品中大量杠桿的運(yùn)用，本次次貸危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生更大的破壞力。