金融危機(jī)：美元綁架世界經(jīng)濟(jì)

這場華爾街導(dǎo)演的跌宕起伏的次貸危機(jī)吸引了全世界眼球，尤其是今年9月15日，雷曼兄弟宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，其資產(chǎn)為6390億美元，而負(fù)債卻高達(dá)6130億美元，凈資產(chǎn)只有約260億美元，負(fù)債權(quán)益比超過25倍，致使美國次貸危機(jī)迅速演變成席卷全球的金融危機(jī)。

金融風(fēng)暴似惡魔展開巨大雙臂猛烈搖晃著脆弱的市場。2007年10月以來，全球被蒸發(fā)財富超過5萬億美元。被波及到的我國金融市場和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，A股市場最大跌幅一度超過72％，市值被蒸發(fā)掉22萬億元人民幣。這場百年不遇的金融海嘯吞噬大量社會財富，究竟誰是受益者?誰是受損者?

實(shí)物資產(chǎn)和減記資產(chǎn)留在美國

美國居民房貸總額為11萬億美元，其中商業(yè)銀行持有約5萬億美元，按目前5％的違約率估算，房貸損失約6000億美元，所以據(jù)此美國政府動用7000億美元救市方案，以應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)次貸損失。可這區(qū)區(qū)6000億美元次貸卻引發(fā)了金融海嘯撬動了全球經(jīng)濟(jì)，是市場力量還是其他無形的手，不管如何次貸標(biāo)的物——美國房地產(chǎn)并沒有消失，按物資不滅定律看，依然有較大“剩余價值”。與此同時，由于投資次貸等相關(guān)衍生資產(chǎn)虧損而發(fā)生減記，造成美國五大投資銀行倒閉了3家，兩家被迫收購轉(zhuǎn)型，以及花旗等商業(yè)銀行也出現(xiàn)巨額虧損，那么。次貸損失而減記的這資產(chǎn)仍然在美國金融機(jī)構(gòu)口袋里，也就是說次貸標(biāo)的物——美國房地產(chǎn)“縮水”后房地產(chǎn)和因其違約而減記的資產(chǎn)都在美國市場上。關(guān)鍵是次貸標(biāo)的物——美國房地產(chǎn)，經(jīng)過美國投資銀行家們抵押創(chuàng)新打包成名目繁多衍生金融產(chǎn)品，賣給全世界投資者，廉價信貸和金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品。

在美國政府主權(quán)信用擔(dān)保下，全世界投資者進(jìn)入了美國次級債等衍生產(chǎn)品市場，為美國房地產(chǎn)市場提供虛假繁榮，當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)，華爾街虛擬資本泡沫破裂，雖然造成美國投資銀行倒閉或轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行，但是實(shí)物資產(chǎn)和減記資產(chǎn)卻留在美國。由次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，美國很可能成為唯一的也是最后的贏家。而美國以外其他國家投資者成為了真正埋單者，甚至數(shù)以萬計的帳面財富灰飛煙滅。

華爾街金融創(chuàng)新將風(fēng)險轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)嫁給金融市場中其他投資者，既通過海外儲蓄來彌補(bǔ)自己儲蓄缺口。又將風(fēng)險擴(kuò)散到全世界各地，并以此來維護(hù)美國國內(nèi)需求非理性增長發(fā)展模式。美國五大投資銀行從2003年至2007年，他們杠桿率猛增到28倍到33倍，如高盛28倍、美林28倍、摩根士丹利33倍、雷曼兄弟和貝爾斯登在破產(chǎn)前分別是30和31倍。也就是說每1美元資本撬動28美元至33美元資產(chǎn)，意味著借入原有資金28倍至33倍資金，這一投資只要增長1％，就可在原有資金基礎(chǔ)上掙28％至33％，然而一旦市場向相反方向運(yùn)行，有1％或2％跌幅，則原有資金血本無歸。倘若再算上結(jié)構(gòu)投資工具(SlY)等表外業(yè)務(wù)杠桿效應(yīng)，事實(shí)上華爾街投資銀行杠桿倍數(shù)可能高達(dá)50倍至60倍，如果套用商業(yè)銀行資本充足率計算。華爾街投資銀行資本金充足率大概只有1％至2％。這樣過高杠桿率，一旦風(fēng)吹草動則引發(fā)了金融危機(jī)風(fēng)暴。

據(jù)國際清算銀行今年3月份公布調(diào)查結(jié)果顯示：全球金融衍生商品總值從2002年100萬億美元，暴增到2007年末516萬億美元，是全球GDP總額48萬億美元的10.75倍，其中約300萬億美元在美國。Fitch統(tǒng)計，2006年僅信用類衍生品市場就達(dá)到50萬億美元，是從2003年至2006年增長15倍。有資料統(tǒng)計顯示，僅貝爾斯登經(jīng)手的衍生產(chǎn)品場外交易就有100萬億美元，只要現(xiàn)金市場對貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行缺乏信心流動性不足，最終引爆貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行倒閉或被收購轉(zhuǎn)型。

矛盾風(fēng)險損失分?jǐn)偨o全世界

值得注意，去年美國次貸危機(jī)爆發(fā)并蔓延，據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)統(tǒng)計資料顯示，2007年美國增持海外資產(chǎn)3.56萬億美元，為歷年增持之最，截止去年年末，美國海外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到19.46億萬美元，反映近幾年美聯(lián)儲注入的流動性并沒有留在美國，通過對外投資全部投向海外，其中包括部分以戰(zhàn)略投資者身份，投資于我國銀行等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，獲得了巨大股權(quán)收益。美國銀行一個董事說，投資中國銀行股權(quán)而獲得的利潤，足以彌補(bǔ)次貸危機(jī)造成的損失，就可見一斑了。當(dāng)美國流動性游離出去同時，其他國家則在增持美國資產(chǎn)，去年外國投資者增持美國資產(chǎn)3.43萬億美元，也是歷年之最，其中也包括我國美元外匯儲備和美國國債持續(xù)增加，中國投資公司和QDII投向美國等海外資產(chǎn)，截止去年年末，美國對外負(fù)債總額為21.18萬億美元。可見美國玩了個金蟬脫殼，雖然次貸危機(jī)爆發(fā)在美國，但次貸危機(jī)損失卻由全世界來買單，美國把矛盾風(fēng)險損失分?jǐn)偨o了全世界，各國因此蒸發(fā)掉大量社會財富，致使我國A股市值也被蒸發(fā)掉22萬億人民幣。

美國2007年國際收支逆差為7331億美元，比2006年減少1218億美元，美國對外凈債務(wù)不增反減，顯然與去年次貸危機(jī)相背離。尤其美元自2002年以來貶值走勢，使世界各國投資持有21.18萬億美元資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，其中包括我國美元外匯儲備和各種債券，按美元貶值幅度有學(xué)者推算，由此美國通過美元貶值帶來賴賬對外債務(wù)消失額累計已經(jīng)達(dá)到3 58萬億美元。從中反映出美元不但代表著美國利益，同時又充當(dāng)著國際貨幣角色，具有國際支付結(jié)算和儲備功能，這樣一來，美國享受一國本位幣與國際本位幣疊加好處，造就美元霸權(quán)地位，美國生產(chǎn)美元，信用又創(chuàng)造美元流動性，所以，美國可以通過美元升值或者貶值，既美元匯率變化趨勢，對世界各國財富進(jìn)行掠奪，還可將通貨膨脹風(fēng)險轉(zhuǎn)移到世界上能夠轉(zhuǎn)嫁到的國家和地區(qū)。故國際金融市場有7年一個輪回美元貶值浪潮的“規(guī)律”，美國在世界各國中大肆舉債，然后通過美元人為定周期貶值，使其他國家持有美元債務(wù)急劇縮水，如此美元經(jīng)過升與跌循環(huán)中，使世界財富回到美國，是美國發(fā)財致富的秘訣，其他國家和地區(qū)尤其是新興發(fā)展中國家財富被掠奪或者遭到蒸發(fā)。

這回美國次貸引發(fā)金融危機(jī)，實(shí)質(zhì)上是債務(wù)危機(jī)，雖然嚴(yán)重打擊了美國，但美國正利用它的政治影響和對其他強(qiáng)國領(lǐng)導(dǎo)力，將危機(jī)造成損失出口轉(zhuǎn)嫁到他國來分擔(dān)，而且賴掉了部分巨額債務(wù)。現(xiàn)在資本主義強(qiáng)國利用政府干預(yù)和大量資本注資(美國計劃累計注資2萬億美元，歐元區(qū)計劃累計注資2萬億歐元，英國、日本、加拿大、澳大利亞等其他國家也計劃累計注資1萬億美元)等方法，拯救當(dāng)前金融和經(jīng)濟(jì)體系，危機(jī)過后世界權(quán)力新關(guān)系已經(jīng)非常清晰，緣由美國其金融實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力，美國GDP占全球比重35％，美國資本市場的市值占全球資本市場總市值54％，美元占全球外匯儲備72％，美元占全球貿(mào)易結(jié)算貨幣58％，美國控制著全球24％戰(zhàn)略儲備，擁有11％世界貿(mào)易份額，顯然當(dāng)今世界上較長時間內(nèi)無法找到美元替代貨幣，既是這次百年不遇金融危機(jī)，也難以撼動美元作為國際貨幣地位，還沒有任何一個國家能夠撼動美國霸主地位，加之美國最終將成為這次金融危機(jī)受益者，其霸主地位可能得到再次鞏固，很可能美國最早生病，也會最早復(fù)蘇。