中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)動(dòng)因之探析

[摘要]本文從五個(gè)方面探究、分析了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因，即受戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備的驅(qū)動(dòng)，受“企業(yè)成就”的驅(qū)動(dòng)，受技術(shù)快速提升的驅(qū)動(dòng)，受市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng)，受獲取國(guó)際化通行證的驅(qū)動(dòng)。

[關(guān)鍵詞]中國(guó)企業(yè) 跨國(guó)并購(gòu) 國(guó)際市場(chǎng)

在全球范圍內(nèi)，企業(yè)并購(gòu)作為一種資源的分配和再分配過程，是企業(yè)成長(zhǎng)的重要方式。現(xiàn)在并購(gòu)已經(jīng)成為世界各地企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力的重要手段。因此，并購(gòu)不僅是歷史的大趨勢(shì)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的熱點(diǎn)新問題。自從加入WTO以來(lái)，全球之間的競(jìng)爭(zhēng)和兼并深深改變我國(guó)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，使中國(guó)企業(yè)加速了對(duì)海外的投資，尤其是跨國(guó)并購(gòu)成為企業(yè)對(duì)外投資的重要形式。

中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)始于上個(gè)世紀(jì)80年代。到了21世紀(jì)，加入WTO后，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)出現(xiàn)了高峰，尤其是2002年，該年被稱為是“中國(guó)并購(gòu)元年”。近幾年來(lái)，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)繼續(xù)發(fā)展，其中重大并購(gòu)案有：京東方收購(gòu)韓國(guó)液晶顯示器企業(yè)，上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車，TCL收購(gòu)阿爾卡特，聯(lián)想收購(gòu)IBM電腦業(yè)務(wù)部?？v觀過去，中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)地區(qū)由美國(guó)、印度擴(kuò)展到歐洲等地區(qū)，并購(gòu)國(guó)家涉及到發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家。

雖然如此，中國(guó)企業(yè)出手海外僅僅才剛剛開始，在全球并購(gòu)案例中的比例并不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年全球并購(gòu)案例總額達(dá)到10萬(wàn)億美元，其中中國(guó)的跨國(guó)交易額約為390億美元左右，比重不到0.4％。不過從未來(lái)中國(guó)企業(yè)發(fā)展來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)仍然是中國(guó)企業(yè)跨國(guó)戰(zhàn)略投資的重要方式，但眾多圖謀海外的中國(guó)企業(yè)，在最近三年跨國(guó)并購(gòu)的速度突然加快，而且并購(gòu)涉及的資金越來(lái)越大。我們不禁要問，為什么越來(lái)越多的企業(yè)對(duì)外投資方式選擇并購(gòu)呢？動(dòng)機(jī)是前提，效應(yīng)是結(jié)果，動(dòng)機(jī)引起效應(yīng)，效應(yīng)刺激動(dòng)機(jī)，兩者之間是互相循環(huán)的，任何兼并的效應(yīng)分析是建立在動(dòng)機(jī)分析基礎(chǔ)上的，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因主要如下。

一、受戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備的驅(qū)動(dòng)

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)下，能源需求開始大幅上升，而我國(guó)人均能源的貧乏無(wú)法滿足不斷增長(zhǎng)的需求，能源短缺的危機(jī)在我國(guó)逐漸凸現(xiàn)出來(lái)，構(gòu)筑國(guó)家能源安全線已刻不容緩。近年來(lái)，中國(guó)的三大巨頭中石油、中石化、中海油加劇了海外擴(kuò)張的步伐，大力收購(gòu)國(guó)際能源資源正是中國(guó)能源安全戰(zhàn)略走出去、多途徑的具體步驟。中國(guó)作為石油消費(fèi)大國(guó)正在建立自己的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系，而大型國(guó)企的重組與并購(gòu)動(dòng)作緊密維系著國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的考慮，他們的成敗會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大影響。中海油的海外并購(gòu)不但提高了油氣存量，還獲得了資本市場(chǎng)。中海油在上市不到3個(gè)月就以較大的比重進(jìn)入摩根斯坦利國(guó)際資本指數(shù)，上市不到5個(gè)月就被破格納入恒生指數(shù)成分股，這些都為以后的戰(zhàn)略發(fā)展和進(jìn)一步海外并購(gòu)奠定了一個(gè)良好的基礎(chǔ)。

二、受“企業(yè)成就”的驅(qū)動(dòng)

中國(guó)企業(yè)家素來(lái)把企業(yè)做強(qiáng)，做大，并且把進(jìn)入“世界500強(qiáng)”作為自己的人生使命，這種驅(qū)動(dòng)也是企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的原因之一。這種企業(yè)有海爾，TCL等，他們?cè)趪?guó)際化的路上受到不少的挫折，其中各國(guó)進(jìn)入壁壘就是這些大型企業(yè)最頭疼的問題之一，而并購(gòu)東道國(guó)的一個(gè)企業(yè)就可以很輕易地繞過這些壁壘，促使企業(yè)走向國(guó)際。更何況現(xiàn)在擠進(jìn)“500強(qiáng)”的企業(yè)都是大型的受國(guó)家扶持的國(guó)有企業(yè)，而其他企業(yè)尤其是海爾，已經(jīng)離“500強(qiáng)”很近了，海外并購(gòu)對(duì)它來(lái)說，是進(jìn)一步壯大企業(yè)規(guī)模和快速進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)非?？焖俸陀行У姆绞?。

三、受技術(shù)快速提升的驅(qū)動(dòng)

隨著WTO的進(jìn)入和IT產(chǎn)業(yè)的低谷期的到來(lái)，中國(guó)的IT企業(yè)、家電企業(yè)大多已經(jīng)走到了國(guó)際化的關(guān)口，而阻礙中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的最大絆腳石是中國(guó)企業(yè)未能完全掌握相關(guān)產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)。現(xiàn)實(shí)已經(jīng)證明，如果沒有核心技術(shù)，即使再過若干年，中國(guó)的企業(yè)能夠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做到份額第一，面對(duì)全球化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也很難繼續(xù)生存下去。在這一嚴(yán)酷的形勢(shì)下，海外收購(gòu)被一批中國(guó)企業(yè)認(rèn)為是獲取核心技術(shù)采取的最直接、有效的方式。因此，TCL相繼并購(gòu)了德國(guó)施耐德電視公司；京東方并購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代顯示株式會(huì)社，直接獲得了第五代液晶生產(chǎn)技術(shù)，取得了直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)顯示器高端領(lǐng)域的通道；盛大網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)韓國(guó)Actoz公司，獲得網(wǎng)游版權(quán)及研發(fā)平臺(tái)；聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，獲得IBM在PC及筆記本制造上的領(lǐng)先技術(shù)等，這些企業(yè)的海外收購(gòu)更多基于對(duì)技術(shù)的需求。他們希望通過并購(gòu)方式，占領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的制造和研發(fā)等核心競(jìng)爭(zhēng)能力的制高點(diǎn)，再以自己的成本優(yōu)勢(shì)以及一定的營(yíng)銷能力同被并購(gòu)方實(shí)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，直接打入世界市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

四、受市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng)

現(xiàn)在中國(guó)的家電、通信行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)到白熱化，企業(yè)利潤(rùn)逐年下降，部分企業(yè)產(chǎn)品還嚴(yán)重過剩。這些中國(guó)企業(yè)雖然在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)占有很大的份額，但是要真正成為國(guó)際大企業(yè)，必須為企業(yè)找到可持續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)于現(xiàn)階段的中國(guó)企業(yè)而言，每個(gè)行業(yè)的可能答案都是來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)。更何況，隨著外國(guó)廠商的完全進(jìn)入，國(guó)內(nèi)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)將逐漸失去，即使中國(guó)企業(yè)不出去，也躲不開與外國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)，隨著跨國(guó)公司正不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)面臨的實(shí)際都將是國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)。因此，企業(yè)必須尋找新的市場(chǎng)和出路，而通過海外并購(gòu)是迅速擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的最直接手段。TCL通過并購(gòu)阿爾卡特的手機(jī)業(yè)務(wù)部，不僅獲取了其所有的相關(guān)技術(shù)和整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，還獲得了其品牌和在歐洲的市場(chǎng)渠道，為TCL打入歐洲市場(chǎng)鋪平了道路；海爾如果成功并購(gòu)美泰克，將會(huì)獲得美國(guó)家電市場(chǎng)16%的市場(chǎng)份額，這是任何一家公司在短期之內(nèi)無(wú)法完成的，很遺憾，海爾的這次收購(gòu)活動(dòng)沒有成功。

五、受獲取國(guó)際化通行證的驅(qū)動(dòng)

中國(guó)有相當(dāng)部分企業(yè)已經(jīng)形成一定規(guī)模，但在其尋求國(guó)際化的道路上，因?yàn)槿瞬?、渠道、供?yīng)鏈、認(rèn)可度等的必要條件都還不具備，而完全由自己來(lái)準(zhǔn)備這些條件顯然時(shí)間和實(shí)力都不允許，使多數(shù)企業(yè)在國(guó)際化道路上受阻。因此，他們只有通過并購(gòu)國(guó)際相關(guān)企業(yè)，獲取企業(yè)國(guó)際化所缺乏的各種資源，才能以一種穩(wěn)健的方式實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。如三九集團(tuán)成功收購(gòu)了日本漢方企業(yè)——東亞制藥55%的股份，這是中國(guó)企業(yè)首次涉足日本制藥領(lǐng)域，也是中藥首次躋身國(guó)際主流市場(chǎng)。中國(guó)雖然是中藥的故鄉(xiāng)，然而中國(guó)中醫(yī)藥的地位在國(guó)際市場(chǎng)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于領(lǐng)先的日本漢方制藥，中國(guó)每年中藥出口額僅占世界天然藥物市場(chǎng)的3%-5%，而且出口以初級(jí)產(chǎn)品為主，成藥比例非常低。而且醫(yī)藥是一個(gè)比較特殊的行業(yè)，各國(guó)的壁壘比較高，若單靠企業(yè)直接打入國(guó)際市場(chǎng)，可是代價(jià)昂貴。三九集團(tuán)通過收購(gòu)東亞制藥，在很短的時(shí)間里就實(shí)現(xiàn)了進(jìn)軍日本市場(chǎng)的目標(biāo)，并且獲得了進(jìn)入國(guó)際主流市場(chǎng)的一個(gè)跳板。聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，也是想獲取IBM的品牌、渠道等，為聯(lián)想的國(guó)際化鋪平道路。

由于企業(yè)存在上述并購(gòu)動(dòng)因，相信在未來(lái)三五年內(nèi)，在政府的支持下，大型國(guó)企仍舊會(huì)成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主力軍。但由于國(guó)有企業(yè)真正的微觀驅(qū)動(dòng)力并不特別強(qiáng)烈，相對(duì)來(lái)說是被動(dòng)的。而更具有企業(yè)家精神的民營(yíng)企業(yè)處于自身發(fā)展的需要，對(duì)外收購(gòu)的微觀動(dòng)因更加明顯，相信在經(jīng)歷一定的成長(zhǎng)期后，他們則會(huì)采取主動(dòng)收購(gòu)的方式，逐漸成為海外收購(gòu)的主力。

(作者單位：河南商丘科技職業(yè)學(xué)院）