油價暴跌拖累銀行掛鉤產品

油價從高到低的逆轉來得猝不及防，起伏比A股還猛烈，7月份油價頂峰時期仍有銀行在推掛鉤產品。

國際油價在今年畫了一條拋物線。

從不到100美元，桶攀升至7月份的147.25美元/桶，上半年上漲了47.45％，然后一路狂跌至目前不到50美元，桶，累計跌幄約50％。若從7月份最高點計算，至今已跌去100美元，跌幅達68.55％。

上半年，有研究機構預測油價將飆升至200美元，桶，有外資銀行判斷長期油價為100美元/桶。

在這樣的預期之下，誰能無動于衷?與石油相關的理財產品紛紛現身，借著油價飆升的東風，有些產品達到10％-20％的收益并非難事。無奈，沒人預料到油價會在何時何價見頂，于是7月份油價頂峰時期，仍然有銀行推出此類產品。

如果在油價頂峰期沒有感覺到風險，在下坡階段推出產品的銀行又作何解釋呢?荷蘭銀行在油價下坡階段推出了“全球能源系列石油掛鉤澳元12個月”產品。該產品投資期內，若原油期貨價格漲幅超過20％，則投資者可以獲得18％的年收益率，但如果原油期貨價格下跌或者漲幅小于、等于20％，則投資者可以獲得6％的最低收益率。可以想見，由于產品推出的時間不巧，投資者只能獲得6％的最低收益率。而澳元匯率的下跌則雪上加霜，使得該產品目前的實際收益為負。

當然這并不意味著所有與石油掛鉤產品的收益一定會和油價一樣暴跌。有些產品由于存續期較長，仍然得到了正收益。東亞銀行一款理財產品施羅德商品基金主要投資與原油、黃金、熱燃油等商品，年初至今累積漲幅為－21.70％，3個月則達到了－30.95％。幸運的是，該產品成立于2005年，前期積累了較大的盈利。尤其去年總回報達到了28，84％，使得該產品的年度回報率(3年)仍然達到了5.51％。

從目前來看，大多數此類產品屬于結構性理財產品，承諾到期保本。西南財經大學信托與理財研究所研究員張昆介紹，像交通銀行、華夏銀行發行的相關系列產品均是如此。

華夏銀行發行的多款“慧盈”系列德意志銀行商品優化收益指數產品，可掛鉤的商品指數包括原油、成品油、鋁、黃金等品種，交通銀行在上半年發行了幾款掛鉤德銀商品指數的產品。從這幾款產品的表現來看，收益目前都不如意。石油價格的暴跌已經抵消了原本已經取得的全部收益，投資者如果為了保本，只有等到產品到期。

據悉，各類涉油產品掛鉤方式不同，或掛鉤石油期貨合約，或掛鉤世界各國的石油股票，或掛鉤石油基金及石油指數、商品指數。此外，就是非保本產品ODII了。像施羅德環球能源基金、東亞環球資源基金、世界礦業基金等都是資金全部投資于和石油相關標的0DII產品。而ODII產品的市場慘狀已是人盡皆知。

人們對于油價以后的預期開始變得小心謹慎。根據路透社對35家機構的調查顯示，預期2008年第四季度布倫特原油平均每桶72.58美元，WTI平均每桶75.61美元。悲觀者甚至預測，國際原油價格可能跌至40美元/桶。摩根大通日前將2009年油價預期從74.75美元/桶降至69美元/桶。德意志銀行在11月公布的一份報告中稱。國際油價以v形下行，在2009年4月左右或降至40美元/桶。美林將2009年油價預估從90美元，桶下調至50美元/桶。

但樂觀人士認為，兩位數的油價不會長久。印度國有石油巨頭印度石油天然氣公司(0NGC)董事會主席R·S·沙爾馬11月21日宣稱，油價將重新回到100美元/桶。高盛在11月中旬表示，2009年底油價可能將反彈至102美元/桶。

國際油價未來走勢的不明晰，使銀行不敢輕易推出涉油產品。一位銀行負責人對記者說，一方面是監管越來越嚴，另一方面推了也賣不出去，也就是一些低風險的票據類產品賣得好些。