國美不再“美”

家電行業整體形勢壓力大，黃光裕事件得不到澄清，國美電器的未來已黯淡了許多，國美系也不再那么“美好”。

傳言已久的黃光裕涉嫌經濟犯罪事件終于東窗事發。隨著黃光裕被公安局帶走調查，在這個寒冬中，不僅國美電器(000493)的日子雪上加霜，國美系另外兩家上市公司中關村(000931)和三聯商社(600898)均感徹骨之寒。

在香港上市的國美電器2008年11月24日上午9：30停牌，股價為1.12港元。同時黃光裕旗下另一家上市公司中關村(000931 sz)也停牌，并于12月2日復牌，而國美電器至今未見復牌。

黃光裕出事后，國美系統各家公司均采取一系列措施撇清與該事件的關系.試圖穩住市場信心。

11月28日，國美電器公告確認黃光裕目前正在接受公安局調查，集團首席財務官周亞飛也因此事正接受公安局調查，但同時聲明未收到中國任何監管、政府或司法機關發出有關調查的任何法律文件，調查與集團沒有關聯；也沒有發現集團資產和資金被挪用或占用的情況，并且承諾將聘請獨立會計師事務所對國美電器進行風險評估。中關村和三聯商社也在第一時間發布類似公告。

11月24日，國美電器如期公布了第三季度業績報告，希望三季度還算漂亮的財報數字能緩沖黃光裕事件帶來的消極影響。從國美電器三季報來看，今年前9個月其銷售收入達363.96億元人民幣，同比增長20.04％。權益所有者應占凈利潤為15.93億元，同比增長111.55％。綜合毛利率和經營利潤率分別提升至16.8％和5.1％。

即便如此，還是掩飾不了國美電器的內憂外困。安信證券研究員吳美萍認為，家電業受經濟下滑沖擊較大，無論從行業現狀，還是公司的盈利情況來看，國美電器均不容樂觀。

雖然，國美電器目前的資金流沒有多大問題，但倘若黃光裕事件影響銀行及供應商對國美的信心，銀行可能減少或收回對公司的信貸，供應商一旦要求縮短付款周期或停止供貨，其現金流將產生壓力。據透露，國美電器一合作銀行已下令緊急核查國美集團及黃光裕關聯企業的貸款情況。而根據半年報，國美電器未經審計的應付賬款及應付票據規模為143.02億元，三季報顯示，至今年9月30日，公司現金和現金等價物為30.56億元。

如果國美系卷入黃光裕事件進而陷入資金危機，又會不會賣出三聯商社?年初國美電器花昂貴的價格買下的三聯商社，之前市場曾猜測國美電器將借殼三聯商社回歸A股，但至今國美方面沒有實際進入管理層，使得三聯商社地位尷尬。

國美系的另一家上市公司中關村同樣前途未卜，黃光裕是中關村第一大股東鵬泰投資有限公司的最大股東，中關村在國美系中定位為房地產運營的資本平臺。近來，中關村的日子原本就不好過，被證監會調查出中關村重組、資產置換等事項有重大違法違規嫌疑，涉及金額巨大，其董事長許鐘民因涉嫌經濟犯罪正在接受警方調查。而中關村三季報顯示其業績也不容樂觀，受房地產形勢影響，三季度的營業利潤為1.41億元，比半年報的1.89億元下降了0.48億元。如今黃光裕也出事，中關村重組時間表以及日后形勢更加不明晰。

讓人頗為疑惑的是，黃光裕出事后，中關村和三聯商社的股價不跌反漲。中關村12月2日復牌后一路直漲，12月7日收盤3.6元。三聯商社在11月28日之后也幾乎節節攀升.11月28日收盤3.38元。12月7日收盤價則為4.07元。

鑒于家電行業整體形勢壓力大，黃光裕事件得不到澄清，國美電器的未來已黯淡了許多，國美系也不再那么“美好”。投行瑞信將國美電器目標價由1.3港元調低7成至0.35港元，將其2008-2010年度盈利預測調低1％-10％。甚至有預測稱，國美電器有可能會在復牌當天落入“仙股”行列。中信建投分析師孫鵬也提醒投資者，在事態不明朗的情況下，由于未知風險太大，“國美系”股票均不能買入。