行情向縱深演繹

當報喜鳥來的時候，或許春天就要過去了，經濟惡化PK政策利好，考驗投資人先知先覺。

由于股指多次試探30日均線都獲得支撐，而30日均線已由下行變為走平，后市股指選擇向上的概率較大。

進入12月，與巨幅震蕩的境外市場相比，A股正在走自己的路。這個階段，以外盤的漲跌來判斷市場走向、以宏觀經濟繼續下行來判斷市場走向的人看不懂市場了。

每個人看市場的角度似乎都有道理，但市場卻我行我素。

股票市場有提前反映基本面的特性，大部分時間能反應宏觀經濟的情況，但在兩種情況下是有背離的，即相對頂部和相對底部的時候，但這種背離的時間不會持續太長。

股票市場是個投資場所、博弈的場所，其中的心理博弈、信息博弈、政策博弈是復雜的。這兩個階段的背離，考驗著投資人對宏觀經濟等綜合因素的先知先覺。

我們認為，目前是處于階段性底部，而且這個底部比較可靠。理由有如下幾點，第一，美國次貸危機引起的金融層面的危機，在10月底基本可以算告一段落，之后是經濟層面的危機，因此，A股的過度悲觀氣氛可以做一個階段性了結了。第二，大家現在都預期宏觀經濟見底也許在2009年第一季度或者第二季度，那么目前A股處于什么狀態?我們認為，目前就是最壞的時候，因為它提前反映了過度的悲觀預期，那么對應的就是A股的重要底部。第三，從4萬億元經濟刺激計劃來看，“保增長、擴內需、調結構”的方針，極大地改變了對宏觀經濟的預期，之前過度悲觀的投資預期會修正。從A股修正預期乃至改變預期方面來講，目前仍然在底部區域的判斷是合理的。第四，從A股市場層面來分析，目前是對宏觀經濟預期比較滯后，或者是不明確的行業與對宏觀經濟預期比較敏感、明確的行業在角力，比如銀行、地產、基建和設備制造這些行業的反應不同，導致上述行業在市場方便的表現也有很大的不同，但這一切，都是正常和合理的。

從最近盤面可以看出，市場已由多頭控制，主要因素有以下幾點：最近板塊輪動活躍，賺錢機會增多，吸引前期出逃或觀望資金重新進場；降息后的行情不可能一天就結束，調整到位后，必然會對這一實質性的利好作出真實反應；成交量在快速萎縮之后，再次重新放大是明顯的積極信號，只有增量資金介入，大盤才有足夠的反彈空間；游資活躍必然讓基金坐立不安，基金年報將出臺，而年末基金倉位不重，可用于賣空的籌碼不多；權重股開始蠢蠢欲動。

從技術角度來看，目前市場均以上證綜指為參照。從均線方面來看，目前5日、10日短期均線，30日、60日中期均線交織在一起，之間的距離極小，預示著股指將選擇方向。由于股指多次試探30日均線都獲得支撐，而30日均線已由下行變為走平，后市股指選擇向上的概率較大。

從技術指標來看，股指經過了幾個交易日的整理，短期指標如KDJ、RSI等都已回到了中低位，得到了較好的修復，中期指標MACD在0軸附近走平，也反映出市場即將進行方向性的選擇。

從K線組合來看，近期股指在2000點下方進行蓄勢整理，成交量從高峰時的日成交1000億元快速回落到500億元以下，而股指在受到30日均線支撐后成交量開始溫和放大，說明一輪清洗浮籌的工作已經結束，市場將再次呈現出向上盤升的格局。

綜上所述，我們對行情相對謹慎樂觀。從稍微長一點時間看后市，目前仍然是處于底部狀態，行情在繼續向縱深演繹。這個階段的投資策略是，輕指數，重行業、重個股。對這一輪行情，我們繼續看好基建、農業、醫藥板塊。

股票市場不等于宏觀經濟，更不等于境外市場。