陳明鍵 做著電影夢的并購老兵

5月23日，東方高圣訴成都置信違約不支付財(cái)務(wù)顧問傭金一案在四川省高院第一次開庭。訴訟標(biāo)的4576萬，這是目前中國數(shù)額最大的一筆財(cái)務(wù)顧問費(fèi)。

了解東方高圣老板陳明鍵背景的人可能會覺得奇怪，他為什么選擇并購行業(yè)作為自己畢生的追求。行業(yè)規(guī)模小不說，很多企業(yè)至今還沒有付費(fèi)的習(xí)慣。

“我是個‘殘存’的理想主義者。”陳明鍵說。

這位在31歲就登上了哈佛“中國論壇”、兩次登上《華爾街日報(bào)》的并購專家，今年僅僅37歲，從事收購兼并事業(yè)已經(jīng)12年，一手創(chuàng)辦的公司東方高圣10歲整。

收購高盛的夢想

投資銀行的子行業(yè)收購兼并業(yè)，在今天的中國還算不上是一個很大的行業(yè)，能收取過千萬財(cái)務(wù)顧問費(fèi)的項(xiàng)目就算是超大型項(xiàng)目。

2006年東方高圣幫助成都置信房地產(chǎn)公司成功融資10億，對方先是希望傭金比例從4％降到2％，未獲同意后便以種種理由拒絕支付財(cái)務(wù)顧問費(fèi)。

陳明鍵是第一代紅馬甲，個人實(shí)力公認(rèn)足以和魏東、許振東等資本市場大佬比肩。如今涌金系和青鳥系已經(jīng)成為擁有幾百億資產(chǎn)的帝國，陳明鍵還在為收費(fèi)問題苦惱，東方高圣在行業(yè)外也沒有太多名氣，仍然只能算是個小公司。

陳明鍵經(jīng)常很認(rèn)真地跟別人說，我們公司將來是要收購美國高盛的，“別人都認(rèn)為我是瘋子，只有我自己知道不是。”

“美國高盛有100年歷史，東方高圣今年10歲了。我腦子里總是浮現(xiàn)這樣一個戲劇化的場面，我們坐自己的飛機(jī)飛到紐約，高盛的高管在飛機(jī)舷梯下等著我們。汽車開過紐約市區(qū)，到達(dá)高盛總部，人群在等待，歡迎的掌聲響起，簽約完畢后，對方說：我們準(zhǔn)備了晚宴。我說：家里人還等著我吃飯。然后絕塵而去，眾人傻傻望著。”

陳明鍵呵呵笑著跟記者講述這夢想中的一幕，但顯然他自己并不認(rèn)為這是個笑話。

“少年得意”這個詞對陳明鍵來說很適合。在清華經(jīng)濟(jì)系讀書的時候，他就因?yàn)閯?chuàng)辦模擬證券交易所，被《人民日報(bào)》、路透社和《讀賣新聞》等媒體報(bào)道過。

22歲從清華畢業(yè)以后，陳明鍵進(jìn)了長城財(cái)務(wù)公司證券部做投資經(jīng)理。“94年95年是很大的熊市，我也賺了很多錢，100％、200％，當(dāng)時做投資真的很輕松。”

這么讓人羨慕的職業(yè)，陳明鍵不干了。“95年最后一趟航班從上海飛回北京，告別了操盤手的生活。”走上并購之路。這一年，他的朋友魏東在“3·27國債事件”中賺得了自己事業(yè)的第一桶金，2個多億。

當(dāng)時并購在中國處于什么狀態(tài)呢?“1996年以前中國只有三起并購，延中收購寶安一個，棱光一個，萬通收購湖北華聯(lián)一個，都算不上真正意義上的并購。”

這是一個很自然要問“為什么”的選擇，陳明鍵給的理由很特別。

“1991年有一部電影《風(fēng)月俏佳人》，它就講并購，看了以后不知道怎么我內(nèi)心就對這種生活很向往。”

“我當(dāng)時感覺中國應(yīng)該是并購整合的時代。然后我就開始做并購，一做做了十多年。”

這10多年里，陳明鍵每周工作大概在100-120個小時，平均下來每天工作17、18個小時。

他把《風(fēng)月俏佳人》足足看了50多遍，還給公司員工當(dāng)作教學(xué)片看。

“小時候我在江西跟著爺爺奶奶生活，樓下就是電影院，我心里總有戲劇化的感覺。”

“夢想中的收購高盛的那一幕經(jīng)常在我腦海中出現(xiàn)。這個戲劇化的場面其實(shí)是支撐我前進(jìn)、做出選擇的根本動力。”

條條大路通羅馬，你老變道，肯定到不了羅馬

1998年，幾個青年湊了10萬元成立了東方高圣，十年間陳明鍵一直在跟市場磨合，把握市場脈搏，“一會兒左一會兒右”。

1998年市場最熱的就是買殼上市，當(dāng)年東方高圣做了兩個案子，7個人，賺了800萬。

2001年，泰達(dá)給東方高圣投資2000萬。“我立刻理想主義膨脹”，北京公司搬到騰達(dá)大廈一層1000多平米辦公場所，上海公司則在金茂大廈租了整整一層，黃浦江在腳下潺潺流過，人員擴(kuò)張到70人。

陳明鍵臉上的得意一閃即過：“01年以后的膨脹階段做成了幾件事，現(xiàn)在想想，那都是碰巧、命好，當(dāng)時就以為這些事的成功是規(guī)律。那時中國證券市場水還是很淺的，根本養(yǎng)不起70人這么大一條船，一年開支得1000多萬呢。”

2005年9月6日，陳明鍵34歲生日，公司宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，賬上一度只有20萬塊錢，陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2005年中國資本市場啟動股權(quán)分置改革，股改全面完成以后上市公司股權(quán)不再處于分割狀態(tài)，可以在二級市場自由流通，并購市場的基礎(chǔ)發(fā)生質(zhì)變，迎來了一個前所未有的大發(fā)展時期。

即便如此，誰也不認(rèn)為東方高圣輝煌在即。

陳明鍵多年的老友北大青鳥副總裁侯琦認(rèn)為，陳明鍵太執(zhí)著，太浪漫，就認(rèn)準(zhǔn)自己看好那點(diǎn)事，別的事一律不干，導(dǎo)致公司無法跳躍式發(fā)展。“青鳥十年，資產(chǎn)翻了1000倍，當(dāng)年600萬注冊資本，現(xiàn)在總資產(chǎn)保守估計(jì)60億應(yīng)該沒問題。但陳明健還在掙他那點(diǎn)錢。”

陳明鍵自己也說，“東方高圣還沒有實(shí)現(xiàn)自己的票房價(jià)值”，“我認(rèn)為這個公司該值100億美金。”但他對于別人的批評都想過了。“條條大路通羅馬，你老變道，肯定到不了羅馬。”

2000年4月27日清華百年校慶，學(xué)校舉行了陳岱孫先生誕辰100周年的紀(jì)念儀式，北大和清華分別給他塑像。他的塑像上刻了這樣一句話：這輩子只做了一件事——教書。

“我看了心里非常震撼，這么聰慧的一個人，20歲出國只用了6年時間就在哈佛從本科讀到博士，自身又高大英俊，這樣的一個人一輩子只做了一件事，教書。”

“我也有一個愿望，當(dāng)我老得哪兒也去不了我有資格說一句話，這輩子我只做了一件事，‘并購’，用我們的智慧、汗水和熱情認(rèn)識、認(rèn)可投資銀行業(yè)并購業(yè)。”

現(xiàn)在是心中有劍，手中無劍

“并購這個行業(yè)有三個境界，第一個當(dāng)好演員，兩個公司決定合并了，你們來設(shè)計(jì)交易方案；第二個層次是做導(dǎo)演，兩個公司想走到一起去，你幫我們設(shè)計(jì)導(dǎo)演我們怎么做；第三個境界是當(dāng)編劇，本來沒有故事，兩個公司各得其所，你說一個故事兩人都興奮了，你創(chuàng)造了一個本子。”

2004年泰達(dá)入股萬通地產(chǎn)是陳明鍵可圈可點(diǎn)的一件成功之作。泰達(dá)集團(tuán)全額認(rèn)購了萬通地產(chǎn)增發(fā)的3，08億股，擁有萬通地產(chǎn)增資擴(kuò)股后的27 8％股權(quán)，成為萬通的戰(zhàn)略投資人。那次并購，東方高圣就做了次編劇。

這件案子至今在別人看起來都很“怪”，一般都是私營企業(yè)改制國營企業(yè)，但是這件并購案例是國營企業(yè)入股私營企業(yè)。

隨后陳明鍵演繹出一套“新公私合營理論”：原來五十年代的公司合營是徹底否認(rèn)私，完全歸到公這里來。1979年以后的改革，國企成為一切落后、低下、無效的代名詞，國營企業(yè)大量被民營企業(yè)收購。泰達(dá)投資萬通，是新公司合營理論的體現(xiàn)，就是國營企業(yè)和民營企業(yè)股權(quán)的結(jié)合。

陳明鍵把這個理論寫了本書《路線》，中國建材集團(tuán)老總一下子買了30本，最后他做成了對南方水泥市場的整合。

2007年東方高圣作為拉法基的財(cái)務(wù)顧問，歷經(jīng)九死一生的過程，成功收購四川雙馬。這是外資收購國內(nèi)上市公司被豁免的第一例，也有人說可能是最后一例了。

東方高圣十歲了，陳明鍵覺得，“原來做業(yè)務(wù)，說了一下午，覺得什么都說了，可是又總覺得還有沒說的。現(xiàn)在有時候只說一句就夠了，直指人心。大概看一個人，背景、年齡、經(jīng)歷，就知道那幾個關(guān)鍵詞是什么。”

回想起剛?cè)胄心菐啄辏惷麈I說，那時候我是手中有劍心中無劍。他認(rèn)為自己現(xiàn)在是心中有劍，手中無劍。“當(dāng)然更高境界是手中無劍，心中也無劍，那就是最高境界了。”

前段時間，陳明健的女兒過滿月的時候，朋友們都來祝賀。他跟他老婆說，咱們還得生，生他一大堆。

他老婆說，我受不了了，要生你跟別人生去吧。他的回答很有個人特點(diǎn)：“沒難度!跟別人生沒難度，沒難度的事我不干，要生我就跟你生。”

西方人做并購，都是寫寫算算的，在中國做并購光寫寫算算沒有用的，關(guān)鍵是人心。除了利益，還有面子以及各種關(guān)系