理性看待下半年 把握八大關(guān)鍵詞

2008年上半年的中國(guó)股市以48％慘烈的跌幅收?qǐng)?，普通投資者也因此備受折磨，超過(guò)九成的投資者虧損，有些股民發(fā)誓再也不進(jìn)入股市……

上半年中國(guó)股市巨幅下跌，增加了中國(guó)股民回憶中的痛苦一頁(yè)。然而，生活仍舊在日出日落中繼續(xù)，股市指數(shù)依然在“紅綠”中來(lái)回變換。如果您對(duì)中國(guó)的股市還有興趣，那么讓我們裝起上半年受傷的心情，以理性的目光來(lái)看待已經(jīng)到來(lái)的中國(guó)股市下半年。

國(guó)泰君安證券近日對(duì)基金管理公司、私募基金、保險(xiǎn)公司、券商代表及其他機(jī)構(gòu)投資者的135位投資者進(jìn)行的問卷調(diào)查顯示，近八成的投資者認(rèn)為下半年上證綜指在2500點(diǎn)至3500點(diǎn)間盤整。

面對(duì)不樂觀的市場(chǎng)行情預(yù)期，投資者在今年下半年該如何投資?本刊綜合多位專家和各大券商的2008年下半年投資策略，整理出2008年下半年中國(guó)股市投資策略關(guān)鍵詞，與讀者共享。

影響大盤關(guān)鍵詞

宏觀經(jīng)濟(jì)

受百年不遇的雨雪冰凍災(zāi)害、特大地震災(zāi)害、高通脹、緊縮調(diào)控和世界經(jīng)濟(jì)減速等因素影響，有專家預(yù)計(jì)中國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度2008年將放慢8％至10％，貿(mào)易順差有可能會(huì)減少20％至30％。

CPI高企也是上半年股市下跌的重要因素，雖然目前CPI環(huán)比有所下降，但隨著PPI的增高，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹仍不容樂觀。

如果GDP增速放緩而CPI繼續(xù)高企，將直接影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)股市是利空影響，將導(dǎo)致股指下滑。

與悲觀派觀點(diǎn)不同的是，銀河證券在其2008年下半年投資策略中表示，2008年中國(guó)GDP仍將繼續(xù)保持10.4％以上的快速增長(zhǎng)。

銀河證券預(yù)計(jì)今年9月份的CPI將回落至4.5－5％，10－11月份回落至4％左右。

如果中國(guó)的GDP保持在1.0％以上的增長(zhǎng)率，而CPI大幅回落，對(duì)股市來(lái)說(shuō)有利于增加市場(chǎng)信心。

業(yè)績(jī)預(yù)期

受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期的影響，投資者下調(diào)了2008年的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期。

國(guó)泰君安進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，58.2％的投資者認(rèn)為，2008年上市公司整體凈利潤(rùn)增速在10％－20％之間，28.4％的投資者認(rèn)為增速在20％－30％之間：而去年底的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，45％的投資者認(rèn)為上市公司2008年業(yè)績(jī)?cè)鏊偈?5％－30％，25.6％的投資者認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鏊偈?0％－40％。投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期的下調(diào)，顯示出對(duì)下半年的市場(chǎng)信心依然不足。

股指期貨

目前來(lái)看，股指期貨在奧運(yùn)會(huì)后推出的可能性越來(lái)越大。

股指期貨的推出將改變A股市場(chǎng)沒有做空機(jī)制的現(xiàn)狀，會(huì)對(duì)中國(guó)股市的投資文化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。對(duì)于股指期貨推出對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，有兩種不同的觀點(diǎn)，一種認(rèn)為股指期貨將會(huì)降低股市的波動(dòng)，另一種認(rèn)為將加劇股市的震蕩。

有專家認(rèn)為，在目前股市處于歷史低迷的狀況下，適時(shí)推出股指期貨將對(duì)短線股市構(gòu)成重大利好。

創(chuàng)業(yè)板推出

目前創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。由于創(chuàng)業(yè)板的融資量較小，可能會(huì)吸引一批新資金進(jìn)入股市。此外，創(chuàng)業(yè)板的推出有望成為改革中國(guó)股市發(fā)行和交易制度的試驗(yàn)田。

有報(bào)道稱，創(chuàng)業(yè)板將實(shí)行T+O和漲跌幅度放寬到30％的制度，對(duì)股市構(gòu)成利好。

行業(yè)主題投資關(guān)鍵詞

醫(yī)改題材

醫(yī)藥板塊將成為2008年下半年券商的新寵，可能奪走銀行板塊占據(jù)的頭把交椅，成為券商最為看好的行業(yè)。

據(jù)《上海證券報(bào)》統(tǒng)計(jì)，10家券商研究所中，中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、海通證券、安信證券、光大證券等9家均看好或建議超配醫(yī)藥板塊。

多數(shù)券商認(rèn)為，經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)整頓，醫(yī)藥制造行業(yè)秩序明顯規(guī)范，競(jìng)爭(zhēng)狀況明顯好轉(zhuǎn)，這為行業(yè)的未來(lái)發(fā)展創(chuàng)造了良好的內(nèi)部環(huán)境，新醫(yī)改方案也成為行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的催化劑。

新能源

隨著國(guó)際油價(jià)的持續(xù)高位震蕩和國(guó)內(nèi)節(jié)能減排政策的出臺(tái)，新能源行業(yè)將因長(zhǎng)期的高成長(zhǎng)性，而具有巨大的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

在煤炭等基礎(chǔ)能源價(jià)格不斷創(chuàng)出新高的背景下，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為世界各國(guó)的迫切需求和廣泛共識(shí)，太陽(yáng)能、風(fēng)能和核能將是新能源中最重要的組成部分，相關(guān)上市公司的投資價(jià)值值得重點(diǎn)關(guān)注。

目前，新能源估值水平平均高于市場(chǎng)平均水平，有市場(chǎng)人士擔(dān)心其會(huì)成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)泡沫。對(duì)此，東方證券在其研究報(bào)告中的回答是否定的，因?yàn)闁|方證券認(rèn)為新能源的高估值是建立在其行業(yè)高成長(zhǎng)基礎(chǔ)上的。

農(nóng)業(yè)受益

隨著種植成本的上升、供給失衡、國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的比價(jià)效應(yīng)及美元的疲軟，部分券商依然維持2008年下半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的判斷。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲，對(duì)農(nóng)業(yè)各子行業(yè)的影響并不相同：農(nóng)業(yè)種業(yè)、種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)、糖業(yè)等上游子行業(yè)將直接受益；水產(chǎn)品加工、食品加工等中下游產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格上漲同時(shí)又面臨原料價(jià)格的上漲。

因此，投資者下半年應(yīng)選擇長(zhǎng)期受益于政策、處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的種業(yè)，及受益于漲價(jià)且能克服成本壓力的番茄醬行業(yè)。

奧運(yùn)概念

隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，奧運(yùn)板塊再次受到了市場(chǎng)的關(guān)注。如7月7日，奧運(yùn)板塊全面飄紅，其中首鋼股份(000959)、中國(guó)國(guó)航(601111)和路橋建設(shè)(600263)等奧運(yùn)個(gè)股以漲停價(jià)收盤。

有分析人士指出，該板塊的走強(qiáng)，在一定程度上表明主力對(duì)大盤深幅下跌的憂慮正在緩解，多年難遇的“奧運(yùn)”話題也有望在奧運(yùn)前重新得到短線資金的重視。

同時(shí)也有分析師提醒，目前奧運(yùn)板塊基本面乏善可陳，高企的市盈率嚴(yán)重透支業(yè)績(jī)，投資者在追捧奧運(yùn)概念股時(shí)，應(yīng)注意其存在的風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)股投資機(jī)會(huì)把握

雙鶴藥業(yè)(600062)

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)高位穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。雙鶴藥業(yè)是北京醫(yī)藥領(lǐng)域龍頭企業(yè)，歷史悠久，品牌知名度高。此外，雙鶴藥業(yè)是我國(guó)第一家通過(guò)GMP認(rèn)證的輸液企業(yè)，擁有全國(guó)最大規(guī)模的輸液生產(chǎn)基地。

信泰證券預(yù)計(jì)，雙鶴藥業(yè)大輸液銷售收入增長(zhǎng)率未來(lái)3年內(nèi)可以保持年均增長(zhǎng)30％以上，毛利水平隨著塑瓶和軟袋比例的提高明顯提升。心腦血管和內(nèi)分泌產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)定增長(zhǎng)5％－10％。近期國(guó)家藥監(jiān)局GMP現(xiàn)場(chǎng)檢查公司控股的安徽雙鶴大容量注射劑(聚丙烯輸液瓶D、T線)，其GMP認(rèn)證將有利于公司2008年迅速提升關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司未來(lái)大股東輸液資產(chǎn)或其它資產(chǎn)的整合，會(huì)給投資者帶來(lái)更大的市場(chǎng)想象空間。

浦發(fā)銀行(600000)

浦發(fā)銀行公布了2008年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)上半年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)140％以上。

以7月7日22.41元的收盤價(jià)計(jì)算，浦發(fā)銀行動(dòng)態(tài)市盈率僅為11.3倍，具有很高的安全邊際。

招商證券在其研究報(bào)告中表示，假設(shè)浦發(fā)銀行增發(fā)8億股(假設(shè)增發(fā)價(jià)為近20個(gè)交易日均價(jià)24元)，增發(fā)后目前公司2008年的動(dòng)態(tài)PE和PB分別為11.9和2.4倍，估值較為安全，且有上海國(guó)際金融平臺(tái)整合預(yù)期，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

日前，在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布的最新2008年全球市值500強(qiáng)企業(yè)排行榜中，浦發(fā)銀行以良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展態(tài)勢(shì)首次上榜，以219.855億美元市值位列總榜單第422位。

中國(guó)平安(601318)

中國(guó)平安7月2日的跌停引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，關(guān)于公司稅務(wù)檢查的市場(chǎng)傳聞和投資者對(duì)公司中報(bào)可能計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的擔(dān)憂，是其跌停的原因。

中國(guó)平安7月4日發(fā)布澄清公告，稱目前國(guó)家稅務(wù)部門正在對(duì)公司及其控股子公司進(jìn)行的稅務(wù)檢查是一次常規(guī)性的稅務(wù)檢查。截至目前，檢查工作尚未完成，公司沒有任何需要披露的信息，市場(chǎng)傳聞是不符合事實(shí)的。

但是，由于在中報(bào)業(yè)績(jī)以及稅務(wù)檢查方面的不確定性或多或少依然存在，使得投資者短期內(nèi)信心受到一定程度的影響，可能導(dǎo)致股價(jià)的波動(dòng)較大，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，公司股價(jià)大幅下跌，以7月7日41.97元收盤價(jià)計(jì)算，其動(dòng)態(tài)市盈率僅為15.9倍，是3只保險(xiǎn)股中最低的。如果稅務(wù)檢查結(jié)果沒有大問題，或?qū)⑿纬闪己玫耐顿Y機(jī)會(huì)，下半年投資者可適當(dāng)關(guān)注。