基金ＱＤＩＩ還值得投資嗎

凈值接近0.6元

投資者聞QDII色變

華寶興業海外

逆市高調發行

在基金QDII普遍跌得很慘時，又一只QDII即將出航：QDII基金——華寶興業海外中國成長基金于3月24日開始發行，這也是去年下半年以來發行的第6只QDII基金。值得注意的是，先期發行的5只QDII基金一直表現低迷，尤其是嘉實海，3月21日單位凈值跌至0.613元，創中國開放式基金有史以來最低單位凈值。在當前投資者聞QDII色變的情況下，華寶興業卻逆市發售的QDII基金能被投資人信任嗎?

創造尷尬紀錄

出海不到半年，基金系QDII就創下了中國基金業十年來最低單位凈值紀錄。據本刊統計，截至3月21日，嘉實海外單位凈值僅為0.613元，低于基金普華在2005年6月3日創下的0.6497元最低單位凈值，創造了新的尷尬紀錄。其他3只基金系QDII的狀況也好不到哪里，上投亞太優勢凈值跌至0.651元，華夏全球精選單位凈值0.713元，南方全球精選也僅為0.761元。

因為業績實在難以讓投資人滿意，上投亞太優勢基金經理王鴻嬪甚至寫了一封《致亞太優勢基金持有人的一封信》，其實就是一封道歉信。在信中，王鴻嬪表示“對于近期亞太優勢基金凈值的縮水，我內心一樣深感不安，我也深信我們團隊的每一位成員一樣能感受到大家的心情”，她希望“始終和各位投資人站在一起”。

在美國次債危機未除、海外市場尚未企穩之際，QDII新基金發行肯定面臨市場的嚴峻考驗。在最近市場大跌影響下首當其沖的QDII還能受投資人認同嗎？

新發QDII有優勢?

盡管目前市場大環境不好，基金發售也很慘淡，但是華寶興業海外中國卻雄心勃勃，它擬定募集規模為30億美元。

30億美元的募集規模如果放在去年算不上多，南方全球中國一天申購超過300億元，上投摩根亞太優勢甚至創造一天申購超1000億元的奇跡，但在今年，30億美元的數字讓人覺得有些玄。要知道，華夏希望債券申購額93.2億元已創下今年基金發行新紀錄，南方盛元紅利募資62億元已經是股票型基金“新高”，今年的另一只QDII基金工銀瑞信全球配置僅募資31.5億元，華寶興業海外中國想募集200多億元，而且是在人人聞QDII色變的情況下，談何容易？

針對目前海外市場的投資，該基金擬任基金經理雷勇接受媒體采訪時表示，港股經過大幅度的調整，估值水平已趨于合理。在今年中國經濟及公司贏利仍將較高速增長、香港負利率的大環境下，2008年港股巨幅上漲或大幅下跌的幾率不大，更可能會是震蕩并總體上有一定幅度（比如10%-40%）的正常向上運行。因此，新發行的QDII基金將獲得更好的投資機會，這是該基金相比首批出海的QDII基金最大的投資優勢。

不過，雷勇也表示，出于謹慎投資的原則，新基金計劃首先投入高流動性的債券市場，比如美國國債，再根據股票市場的投資機會逐步建立股票倉位。據介紹，華寶興業海外中國成長基金的股票投資范圍包括香港證交所上市的所有股票和在新加坡、美國上市的中國公司。

市場前景依然不明朗

盡管QDII的“學費”已經交了，但有沒有白交還不好說，不少業內人士認為，在市場前景不明朗的情況下，QDII新基金也難說有優勢。

銀河證券基金研究中心分析師卞曉寧認為，近期，次貸危機給市場帶來的超出預期的沖擊逐步顯現，市場對于未來一段時間美國經濟憂加重，恐慌情緒濃重。而部分新興市場受到此輪金融危機沖擊較小，依舊表現出一定的性，或許可以帶給投資范圍廣泛、策略靈活的 QDII基金一些投資機會。

上投亞太優勢基金經理王鴻嬪則看好市場，她認為，不管市場短期如何動蕩，回到基本面分析，亞太市場依然是最有機會的市場，我們對于亞太市場的信心從未動搖。

也有觀點認為，在美國銀行不斷釋放利空、全球股市大跌的情況下，亞洲、中東的政府資金紛紛進場投資，去購買花旗、瑞銀、摩根斯坦利等機構的股份?？梢哉f，在美國銀行股市盈率達到6-7倍的情況下，許多長線投資者，開始從價值投資角度，做逢低進場的價值投資。

聯合證券基金分析師任瞳提醒投資人說，次貸危機風波未平，又受到經濟衰退擔憂的困擾，前些天即使在美聯儲宣布向金融系統注資2000億美元，道瓊斯指數曇花一現當日上漲，隨即在那周周五再次暴跌。凱雷基金、貝爾斯登公司的相繼“崩潰”對業已脆弱的華爾街造成巨大打擊，加上近期美國經濟數據的差強人意，全球市場短期難以樂觀。短期內，QDII基金相對A股基金在收益上仍不會表現出明顯優勢，因此，對于追求高收益的個人投資者而言，目前可保持觀望，不宜重倉配置。

投資者大多觀望

面對不同的意見，投資者保持著難得的冷靜。在記者采訪的人中，除了有一半人表示肯定不會買之外，還有部分人則表示會先觀望，陳小姐就是典型的一個。她目前持有近5萬元基金，都是去年買的股票型基金。為了分散風險，她想配置5000元QDII基金，“本來計劃在4只老QDII基金中挑選，想買便宜的，又怕弱者恒弱，現在華寶興業海外發行我多了一個選擇”。

吳先生則想趁凈值低時補倉減少一些損失。他去年買了2萬多元的上投亞太優勢和華夏全球精選，本來想去賺外國人的錢，“做夢沒想到賠了這么多，想趁低點補倉減少一些損失”。不過，他也自嘲說，上投亞太優勢0.8元時就已經想補倉，如果補了就賠大了，究竟什么時候是底呢？因為心里沒底，他也正在觀望。

其實，有一種樂觀的觀點認為，全年來說，在QDII基金的表現上，最壞的情況應該會在2008年一季度表現出來，一季度過去之后，應該會是比較明朗的局面。

業內人士認為，市場永遠伴隨風險和起伏，QDII基金僅僅不到半年的業績表現還不足以對其蓋棺定論，但對于資金規模比較大的長線投資者而言，從資產配置角度，可以考慮以一部分資產投資QDII基金進行全球配置，避免集中在一個市場投資的系統性風險。他們建議短線觀望、長線布局，即短期不要因悲觀情緒而贖回，不要根據短期凈值波動作出買賣決策，認為部分投資風格鮮明的QDII基金的長期回報仍然值得期待。