民生理財產品巨虧５０％被迫清盤 銀行系QDII面臨“負收益”大考

清盤，一個月前對中國投資者來說都還是一個遙遠的詞，3月19日卻突然降臨到他們身上：民生銀行非凡理財“港基直通車”產品巨虧50%被迫清盤！

專家指出，民生銀行QDII理財產品在國內第一個被迫清盤，但絕不會是最后一個。

理財產品巨虧50%被迫清盤，在國內還是頭一次。民生銀行非凡理財“港基直通車”被迫清盤之后，“投資人的利益如何保護”、“還有哪些理財產品有清盤風險”等問題突然間成為議論的焦點。

突然的“清盤”

3月19日，許多購買了民生銀行非凡理財“港基直通車”的投資者都接到一個意外的電話。電話很長，但銀行業務員表達的意思很簡單，大致意思是這款產品在虧損了50%的情況下被自動結束。

資產突然縮水一半，有些心理承受能力不強的投資人哭了，“這太突然了，我真的無法接受……”

不過，他們更多的是憤怒。記者了解到，3月19日當天，就有憤怒的投資者沖進北京西單的民生銀行總行大廈，試圖向銀行高層討個說法。

據了解，民生銀行10月份發行的這款名為“港基直通車”的QDII產品于2007年10月30日正式起息，產品期限1年。該產品投資標的為霸菱香港中國（歐元）基金。

3月14日，美國方面傳出華爾街第五大投行貝爾斯登稱公司的現金頭寸“急劇惡化”，股價當日一度大幅下跌53%。受此影響，全球股市應聲大跌。 4天之后，在美國市場以及大陸股市低迷的雙重拖累下，香港恒生指數高開低走，盤中一度下探至7個月以來的低點20572.92點。受此影響，霸菱香港中國（歐元）基金，這只曾經連續三年獲得香港基金表現排名第一的基金，其凈值盤中走到了491.08的歷史低位。

這一價位恰好令民生銀行非凡理財“港基直通車”QDII產品觸碰到50%的虧損線，被動清盤。

特殊的合同約定

東亞銀行的一款銀行理財產品浮虧超過60%尚未清盤，為何民生QDII理財產品虧損50%就清盤，讓投資人浮虧變成實際損失呢？一切在于合同的約定。

民生銀行3月19日發布了“非凡理財‘港基直通車’產品觸發終止公告”。公告中稱，按照我行《“港基直通車”交易合同條款》與《“港基直通車”交易產品合約》中相關條款規定：管理機構每天觀察產品凈值，如果產品凈值等于或大于觸發水平上限，或者，等于或小于觸發水平下限，則當日為觸發日。該日之后的第一個工作日為觸發終止日，我行按照觸發終止日基金凈值計算產品凈值。觸發水平上限：118％；觸發水平下限：50%。根據彭博系統公布的3月18日基金凈值為491.08，非凡理財“港基直通車”產品凈值為49.89%，低于觸發水平下限（50%）。因此按照合同約定，3月18日為觸發日。該日之后的第一個工作日為觸發終止日，我行將按照產品合同約定以彭博系統公布的3月19日基金凈值計算產品終止凈值。

也就是說，盡管投資人很憤怒，有些人揚言打官司，但想得到銀行的補償非常困難。有關專家表示，除非銀行給出了保本或者收益率等明確的承諾，否則很難打贏這場官司。

有缺陷的理財能力

有投資者指出，他們對于這個投資結果非常生氣，盡管從法律上他無法找到任何銀行的責任，但是他認為民生銀行作為代客理財的專家在投資設計上存在缺陷。

本刊注意到，在同一時間段，香港恒生指數從31958.41的高點跌到現在也僅僅是跌去了三分之一，而曾經連續三年獲得香港基金表現排名第一的霸菱香港中國（歐元）基金竟然跌了一半，大大跑輸了大盤。

在之前民生銀行《“港基直通車”產品投資價值分析報告》的廣告上，“自動終止機制”被宣揚為“產品結構科學，超額回報與風險控制相結合”優勢。對此，有投資者質疑說，“如果香港股市就此走好，那我們豈不是割肉割到地板上？”而最近港股上漲的走勢似乎在證實這樣的說法。

有專家指出，從產品設計上講，QDII不應掛鉤一個單一基金，應該更多考慮分散風險，因為幾乎沒有一只基金能永遠上排行榜前幾名。

銀行表態不會賠償

對理財產品巨虧超過50%并清盤事件，民生銀行會怎么解決呢？他們會不會給予投資人經濟補償？

據悉，日前民生銀行已經緊急召開會議，討論對策。

民生銀行有關人士表示，該行提供了兩種備選方案，一是按原合同執行，另一種是與民生簽訂補充協議，當產品凈值達到觸發水平下限時，不再執行原合同中的終止條款，由客戶自行決定是否根據原合同贖回條款贖回。

記者撥通民生銀行客服熱線，客服人員告訴記者，按照合同銀行已經在購買產品之前履行了告知風險的義務，因此不會對虧損進行賠償，投資者要對自己的投資行為負責。不過投資人如果購買民生銀行別的理財產品，他們將給予費率上的優惠，也可以優先購買一些“低風險，高收益”產品的優先購買權。至于具體措施，銀行還沒有出臺。

類似的風險還有多少

相關人士認為，民生銀行因QDII產品與投資者之間產生的糾紛，很可能只是一個開始。

另有業內人士指出，“這很可能是全球股市風暴下，國內第一單投資海外股票市場的QDII被迫清盤，但絕不會是最后一個。”

記者注意到，受次貸危機影響，國內QDII產品普遍出現虧損。目前基金系QDII產品平均虧30%左右，銀行系的QDII產品損失更大：工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行的QDII產品虧損約15%以上到40%以上不等，東亞銀行QDII利財通一期產品截至2008年2月14日甚至已浮虧63.18%。也就是說，銀行理財產品已經成為一個虧損的“重災區”，再次出現清盤類似事件毫不奇怪。

其實，目前已經有幾只小基金面臨清盤的風險。金鷹中小盤、天治品質優選、德盛安心成長、申萬盛利強化等基金的資產凈值均不足1億元，正在逼近“連續60日基金資產凈值低于5000萬元”的清盤線。

本刊特約理財師在接受采訪時表示，這些QDII買入時機不好，基本上都買在了高點，所以導致了普遍虧損。目前，理財產品出現零收益、負收益的銀行越來越多。銀行理財并非“包賺不賠”，投資者在購買理財產品時，一定要仔細理解合同中介紹產品和風險提示的每一句話，切莫盲目聽信廣告宣傳。