中國基金業的契約悲哀

華夏大盤以其明星基金的榜樣光環與顯而易見的多處違約，引起了筆者的關注。從表象來看，這集中反應了目前中國基金業對基金契約的“四個不”尷尬：

尷尬之一，發行人對契約不認真。很多發行人視招募說明書為書面文章，多由產品研究部門草草寫作了事，根本沒有契約意識。在現行的基金發行審批程序下，一些基金公司上報的契約材料甚至是幾年前就做好的，而等到基金批準發行時，市場環境已經發生了很大變化，但由于諸多原因，基金公司幾乎很少對已經做好的契約進行修改，這種不認真的做法就為以后基金經理具體操作時埋下了違約的種子。

尷尬之二，管理者對契約不遵守。目前，無論是基金公司還是投資者，無論是業界排名還是內部考核，都是“唯收益率或者凈值增長率馬首是瞻”，這就導致基金經理“一切以業績說話”。只重業績，不重契約。加之市場瞬息萬變，“將在外君命有所不授”，基金管理人拋開契約既有規定而任意投資，似乎就顯得順理成章了。殊不知，這已經為基金持有人與管理人之間脆弱的信任關系埋下了禍根。

尷尬之三，監管層對契約不過問。目前，我們基金市場監管的一大特色是事前把關為首要，事后監管和處罰力度較為薄弱。基金發行前要排隊，期間要與監管機構多次溝通，而募集成功后。就如同男女結婚領了證一樣，發證機關就不再過問人家小夫妻是否幸福和睦了，監管者對這基金違反契約之事就即使是知道，也很少過問，更遑論查處。 尷尬之四，持有人對契約不較真。我們基金業發展才10年的歷程，本身就沒有發育成熟，更妄談基金投資者的成熟。不少基金投資者在購買基金時不但不知道有基金契約一說，就即使是知道有，也未必認真看。加之投資者習慣用腳投票，發現問題也是三十六計走為上，對基金契約并不較真，更不會花時間去打官司討說法。

發行人對契約不認真，管理者對契約不遵守，監管層對契約不過問，持有人對契約不較真，這“四個不”所集中凸顯的，是中國基金業的契約悲哀。

悲哀在于，我們行業最為耀眼的明星基金，卻是違約的“帶頭大哥”。而且受到最熱烈的追捧。華夏大盤的基金經理，因其連續兩年的優異業績表現，被冠以“史上最牛基金經理”稱號，其名聲甚至超過了華夏基金公司總經理。其投資風格和投資標的明顯偏離基金契約，換手之快，交易之頻繁，炒作之明顯，完全被業績的光環所掩蓋而忽略不計了，這正是悲哀所在。假如有一天，華夏大盤業績風光不再，人們又該如何評說?

悲哀還在于，這已經不僅僅是華夏大盤一只基金的問題，而已經成為見怪不怪的習慣現象。或許華夏大盤的基金經理要叫屈了，違約的也不是我一個。的確，一個看好能源的投資者購買了xx能源基金，結果該基金前十大持倉中，能源股僅一家；一個看好未來服務業發展前景的投資者，購買了xx服務基金，而其前十大持倉中，名副其實的不過三家，類似的例子不一而足。投資者主動購買了不同風格的基金，結果基金卻在實際操作中與其初衷大相徑庭。這種大盤不大盤、能源不能源的現象，追根溯源，就是偏離了基金契約。其結果就是基民對基金的投資風格琢磨不透。除了看凈值變化外，無從獲知基金的具體操作和對未來的判斷，對基金的長久信任也就變得非常脆弱，一有風吹草動就忙于中購或贖回。

悲哀更在于，不少基金持有人對契約規定的無知或漠視。從公開采訪信息來看，不僅基金管理人沒把契約當回事。基金持有人也沒把基金契約當回事。拋棄契約。也就拋棄了對自己權益的契約保護，把自己的錢完全交給了基金管理者。從這個角度看，你常常懷疑中國大力扶持發展的公募基金到底還是不是公募基金。公募買契約，私募買個人，沒有尊重契約的文化，我們的公募基金，到底還能走多遠?我們的公募基金持有人，其價值觀與評判標準，還要紊亂多久?

當公然違背契約的基金成為明星基金時，當個別基金的行為演變成為整個業界的普遍現象時，當管理者不遵守、監管者不過問、基金持有人不較真時，我們不得不為中國基金業的發展擔憂。我們只知道，一只不能嚴格遵守契約的基金，肯定不能成為長久的明星基金；一個缺乏尊重契約精神的行業，注定不可能成為一個偉大的行業。

潮水還沒有退去，已有裸泳者浮出水面。而且不乏平日西裝革履儀表堂堂的基金管理人，他們裸泳并不是一開始就沒穿泳衣，而是在弄潮時因為種種原因，干脆把泳衣給脫掉了。

這件泳衣：就是基金契約。現在。也許到了該晾晾這件泳衣的時候了。

我們在期待。