新基金密集發(fā)行精挑細(xì)選買好基

印花稅下調(diào)至0.1％，市場出現(xiàn)反彈行情，部分基金銷售逐步回暖，二季度基金的表現(xiàn)令市場充滿期待。隨著“紅五月”猜想的到來，投資者尤為關(guān)心基金在下一階段行情中將有何新的動向，今年以來發(fā)行的基金是否蘊(yùn)藏著大的投資機(jī)會?

21只新基金正在發(fā)行

自春節(jié)以來，基金發(fā)行步入常態(tài)，一季度管理層共放行34只新基金，基金發(fā)行迎來了歷史上最密集期。再加上4月份和5月初拿到發(fā)行批文的新基金，今年發(fā)行和獲批的基金已經(jīng)超過60只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年全年38只的數(shù)量。

5月6日，匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置混合型基金和易方達(dá)中小盤股票型基金分別拿到了證監(jiān)會的發(fā)行批文。根據(jù)兩家公司發(fā)布的公告顯示，匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健基金是一只混合型基金，其中股票投資比例為30％～80％，債券投資比例為0～60％，現(xiàn)金類資產(chǎn)比例不低于5％；易方達(dá)中小盤投資于股票的資產(chǎn)可占基金資產(chǎn)的60％～95％，其中，投資中小盤股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80％。

AA5月12日，共有21只新基金同時發(fā)行。包括7只股票型基金，7只混合型基金，5只債券型基金，1只保本型基金和1只QDⅡ基金。

新基金發(fā)行分化加劇

印花稅率的下調(diào)，刺激了股市的強(qiáng)力反彈，加之投資者對于“紅五月”行情的一致預(yù)期，導(dǎo)致近期基金銷售回暖。

博時特許價值和嘉實(shí)研究精選股票型基金自發(fā)行以來銷售情況良好，上投摩根雙核平衡和國泰金鹿保本增值(二期)基金的銷售更讓人欣喜。

在首日發(fā)行中，上投摩根雙核平衡基金獲得了近億元的認(rèn)購，這在近期新基金的首日發(fā)行中已‘算是佼佼者。上投摩根副總經(jīng)理傅帆表示，認(rèn)購上投摩根雙核平衡基金的投資者一大半都是上投的老客戶。為了保護(hù)基金持有人利益，基金公司并不盲目追求規(guī)模擴(kuò)張。去年以來上投摩根旗下4只基金暫停申購時間累計(jì)長達(dá)40個月，并采取了暫停開戶、首先對老客戶開放申購、加強(qiáng)與老客戶溝通等多種措施控制規(guī)模。

近期資本市場震蕩，保本成為市場最關(guān)注的話題。今年首只保本基金——國泰金鹿保本增值(二期)首日募集近2億元，創(chuàng)出近期基金新發(fā)首日募集新高。

同時，供給的大幅增加，加上投資者對于市場半信半疑的態(tài)度，也導(dǎo)致一些公司的產(chǎn)品在募集期內(nèi)無法完成額度的狀況出現(xiàn)。截至5月12日，共有5只基金宣布延長募集期，分別是天治創(chuàng)新先鋒、銀河競爭優(yōu)勢成長、信誠盛世藍(lán)籌、富國天成紅利、益民多利債券基金。

天治創(chuàng)新先鋒基金原定于4月18日結(jié)束募集，后來延至4月30日，成立時規(guī)模僅2.49億元。銀河基金公司也宣布，原定于4月30日結(jié)束募集的銀河競爭優(yōu)勢成長基金，募集期延長A5月16日。這兩家決定延長募集期的新基金都存在發(fā)行規(guī)模過小的情況，盡管也能勉強(qiáng)達(dá)到基金成立條件，但規(guī)模過小卻會使新基金成立后的生存成為問題。業(yè)內(nèi)人士分析，如果這些小基金成立后繼續(xù)遭遇市場低迷，打開申購時容易因大額贖回引發(fā)生存危機(jī)：此外，規(guī)模過小使得管理成本相對較高，讓基金公司覺得得不償失。除此之外，基金公司可能還要考慮一個形象問題。

進(jìn)入5月，又有信誠、富國、益民3家基金公司宣布新基金延長募集期。

值得注意的是，目前宣布延長基金募集期的均為中小基金公司，而品牌基金公司的日子相對好過得多，新基金發(fā)行分化正在加劇。

例如，南方優(yōu)選價值由有“白馬基金”之稱的南方績優(yōu)成長基金經(jīng)理談建強(qiáng)擔(dān)綱，其一貫穩(wěn)健的投資風(fēng)格受到投資者的歡迎。華夏策略精選的基金經(jīng)理將由“最賺錢基金經(jīng)理”王亞偉掌舵，使得新基金再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。一直希望申購華夏大盤精選基金的基民近期正在等待華夏策略精選基金的發(fā)行，預(yù)計(jì)這只基金將會為基金發(fā)行市場帶來暖流。

新基金選擇要點(diǎn)

面對新基金的密集發(fā)行，投資者該如何選擇呢?

天相投顧分析師于善輝認(rèn)為，雖然眾多新基金當(dāng)前面臨建倉好時機(jī)，但并不是所有新基金都能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報，投資者在挑選時應(yīng)做進(jìn)一步的個體分析，精挑細(xì)選。新基金發(fā)行出現(xiàn)分化，說明投資者逐漸趨于理性。公司管理業(yè)績的好壞已經(jīng)成為投資者買新基金的重要指導(dǎo)因素。基金公司為持有人謀利才能獲得投資者的認(rèn)購信心。

選股能力強(qiáng)的基金

國泰君安的一份研究報告顯示，根據(jù)國內(nèi)股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投資組合數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，對于國內(nèi)基金而言，牛市中資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)較大，而震蕩市場中個股選擇貢獻(xiàn)更大。因此，在目前的市場環(huán)境下，選擇選股能力較強(qiáng)的基金，有望取得較好回報。

而申銀萬國分析了2002年一季度至2007年時間區(qū)間內(nèi)封閉式基金和開放式主動投資股票基金的業(yè)績表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，選股能力所得收益對基金超額收益貢獻(xiàn)最高可達(dá)到90％左右，表明對主動投資股票基金來講，選股是獲取超額收益的重要因素：行業(yè)配置收益對基金超額收益貢獻(xiàn)達(dá)到20％左右。在一個震蕩市場當(dāng)中，基金公司和基金經(jīng)理是否具有選股能力，基金規(guī)模是否適合“自下而上”的操作模式，是基金投資者選擇基金的要害。申銀萬國分析師表示，在中國資本市場還未完全進(jìn)入成熟階段時，精選個股將是可以獲得超額回報的重要途徑，投資者應(yīng)更關(guān)注精選個股為投資導(dǎo)向的基金。

新基金推薦：

嘉實(shí)研究精選

嘉實(shí)研究精選基金股票組合的構(gòu)建完全采用“自下而上”的精選策略，采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法精選個股。定性分析主要從公司戰(zhàn)略、企業(yè)核心競爭力、公司治理結(jié)構(gòu)幾個方面進(jìn)行考察。定量分析方面，首先通過財(cái)務(wù)分析，根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并配合盈利能力、運(yùn)營效率、償債能力等相關(guān)方面的分析，選擇盈利能力強(qiáng)、主營業(yè)務(wù)成長快、能夠創(chuàng)造價值的上市公司；同時結(jié)合估值水平，選擇目前估值水平明顯較低、或相對合理的上市公司進(jìn)行重點(diǎn)投資。

博時特許價值

博時特許價值基金的投資目標(biāo)在于分享中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過程中那些具有政府壁壘優(yōu)勢、技術(shù)壁壘優(yōu)勢、市場與品牌壁壘優(yōu)勢的企業(yè)所帶來的持續(xù)投資收益。

該基金實(shí)行風(fēng)險管理下的主動型價值投資策略，即采用以精選個股為核心的多層次復(fù)合投資策略。具體投資策略為：在資產(chǎn)配置和組合管理方面，利用金融工程手段和投資組合管理技術(shù)，保持組合流動性；在選股層面，按照價值投資原則，從品質(zhì)過濾和價值精選兩個階段來精選個股，選擇價值被低估且具有政府壁壘優(yōu)勢、技術(shù)壁壘優(yōu)勢、市場壁壘優(yōu)勢或者品牌壁壘優(yōu)勢等持續(xù)增長潛力的股票，作為構(gòu)建股票組合的基礎(chǔ)。

華夏策略精選

華夏策略精選基金為開放式混合型基金，股票、債券等資產(chǎn)靈活配置，該基金擬由王亞偉擔(dān)任基金經(jīng)理。他所管理的華夏大盤精選基金2007年創(chuàng)造的基金凈值增長率為226.24％，以超過第二名32個百分點(diǎn)的差距遙遙領(lǐng)先。華夏大盤精選基金的投資足跡，早已成為各大媒體及投資者追蹤的風(fēng)向標(biāo)。王亞偉則以“劍走偏鋒”聞名業(yè)內(nèi)。其精于投資小盤，在操作上擅長根據(jù)市場形勢變化，靈活調(diào)倉、波段操作的盈利模式，令其他基金經(jīng)理欽佩。

回歸價值投資

前期股市的深幅調(diào)整給投資者上了一堂深刻的風(fēng)險教育課。隨著股市、基市回暖，具有穩(wěn)健投資風(fēng)格的價值型基金有望成為“新寵”。

盡管基金銷售開始回暖，但是鑒于前段時間的深幅調(diào)整，基民非常看重基金公司的過往業(yè)績以及穩(wěn)健的投資風(fēng)格。從目前基民反應(yīng)不難看出，不少人已表現(xiàn)得比較理性，開始重視長期價值投資。分析人士稱，基金公司需要的就是長期的、連續(xù)的、穩(wěn)定的股票投資管理能力，如果能夠連續(xù)保持在“中上游”，時間長了，這類基金公司一樣會在“長跑”中取勝。

新基金推薦：

上投摩根雙核平衡

上投摩根雙核平衡的投資目標(biāo)是深化價值投資理念，精選具備較高估值優(yōu)勢的上市公司股票與優(yōu)質(zhì)債券等，持續(xù)優(yōu)化投資風(fēng)險與收益的動態(tài)匹配，通過積極主動的組合管理，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

在具體的股票投資策略方面，該基金所關(guān)注的價值投資不僅注重股票內(nèi)在價值的發(fā)現(xiàn)，更為重要的是，該基金強(qiáng)調(diào)，當(dāng)具體對象的內(nèi)在價值確定以后，基金管理人通過對股票市場價格和內(nèi)在價值的比較，以明確投資方向。特別是股票的價格低于它的內(nèi)在價值時，就存在一個正的安全邊際。足夠的安全邊際使投資擁有更容易取勝的優(yōu)勢，因?yàn)樵趦r值引力作用下，股票價格更傾向于上漲。這種理念與策略，相對于市場上某些空談價值投資的基金來說，更切合當(dāng)前的市場情況。尤其是在市場經(jīng)過前期大幅度調(diào)整，后市震蕩可能比較激烈的情況下，更為實(shí)用有效。

富蘭克林國海深化價值

面對今年如此震蕩的市場，富蘭克林國海深化價值基金的基金經(jīng)理張曉東表示，那些具有核心競爭力、占據(jù)行業(yè)壟斷地位、處于成長拐點(diǎn)或成長轉(zhuǎn)型階段的上市公司，往往能在價值重構(gòu)的過程中獲取估值溢價。

富蘭克林國海深化價值基金屬于價值型投資的基金，其強(qiáng)調(diào)“深化價值”的核心意義在于挑選出“相對便宜”的優(yōu)質(zhì)股票后，再次深挖這些股票的成長性潛力，除了追求股票價值重估后的大幅上漲收益外，更進(jìn)一步尋求由于上市公司競爭力變化而帶來的超額收益。

該基金將專注于投資具有核心競爭力和行業(yè)壟斷地位、處于成長拐點(diǎn)或成長轉(zhuǎn)型、在價值分化中打開估值空間的上市公司，通過綜合評定公司的盈利能力、資產(chǎn)狀況、成長性等指標(biāo)，深層分析上市公司內(nèi)、外部競爭力的變化，深度挖掘那些估值不斷提升、有超額收益預(yù)期的股票，作為最終投資的首選。

南方優(yōu)選價值

南方優(yōu)選價值基金由“明星基金經(jīng)理”談建強(qiáng)擔(dān)綱。談建強(qiáng)稱，該基金將從產(chǎn)業(yè)資本的角度投資，掘金于全流通時代“新藍(lán)籌”，在A股結(jié)束單邊上升，2008年整體表現(xiàn)為牛市震蕩特征的背景下，該只基金將重點(diǎn)“強(qiáng)調(diào)對確定性增長機(jī)會的把握”。大盤從3000點(diǎn)因印花稅調(diào)整而產(chǎn)生的這波行情，是政策底形成的一個信號。事實(shí)上，一季度末，無論是宏觀基本面還是資金面的不利因素，都出現(xiàn)了一些緩和的跡象。談建強(qiáng)認(rèn)為，“我們繼續(xù)看好三條行業(yè)主線：內(nèi)需為主的消費(fèi)服務(wù)和投資拉動行業(yè)；具有自主創(chuàng)新能力的先進(jìn)制造業(yè)；供給持續(xù)緊張以及價格超越通脹速度的大宗商品和原材料行業(yè)。”

南方優(yōu)選價值基金將以產(chǎn)業(yè)投資的方法掘金“全流通時代的新藍(lán)籌”品種，鎖定上市公司內(nèi)在價值和隱藏價值所帶來的確定性增長以應(yīng)對不確定的市場。

注重資產(chǎn)配置

雖然股市有所回暖，但投資者的信心還沒有完全恢復(fù)，從目前銀行基金銷售情況來看，投資者更多的關(guān)注保本型理財(cái)產(chǎn)品。銀河證券基金研究中心高級研究員王群航也指出，投資者在這一輪行情中充分體驗(yàn)了與股市高收益相伴而生的高風(fēng)險，轉(zhuǎn)而尋求風(fēng)險較低、收益穩(wěn)定的投資品種，保本型基金正是符合這種投資要求的低風(fēng)險基金品種之一。

新基金推薦：

國泰金鹿保本增值(二期)

國泰金鹿保本增值基金成立于2006年4月28日，保本周期為兩年，至今年4月28日已經(jīng)圓滿完成第一個保本周期的運(yùn)作。根據(jù)中國銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至今年4月28日，該基金成立以來的凈值增長率為51.97％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了它的業(yè)績比較基準(zhǔn)——2年期銀行定期存款稅后收益率，為投資者創(chuàng)造出了良好的收益。

5月6日起，國泰金鹿保本增值基金(二期)開始進(jìn)行募集。作為國泰金鹿保本增值基金的延續(xù)，.國泰金鹿保本增值(二期)將沿用保本首期中原先的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路。

在具體的投資運(yùn)作策略方面，國泰金鹿保本增值(二期)將繼續(xù)采用固定比例組合保險(CPPI)技術(shù)和基于期權(quán)的組合保險(OBPI)技術(shù)相結(jié)合的投資策略，通過定量化的資產(chǎn)類屬配置達(dá)到本金安全，用投資于固定收益類證券的現(xiàn)金凈流入來沖抵風(fēng)險資產(chǎn)組合潛在的最大虧損，并通過投資可轉(zhuǎn)債及股票等風(fēng)險資產(chǎn)來獲得資本利得。

保本基金屬于證券投資基金中的低風(fēng)險品種。相對于當(dāng)前較為紅火的各種理財(cái)類產(chǎn)品來說，保本基金是一只較為理想的替代品，因?yàn)樗谝唤^對保證本金的安全，而非按照一定的比例保證部分本金的安全：第二有望為投資者獲取高于理財(cái)產(chǎn)品的收益，國泰金鹿保本增值基金的成功運(yùn)作就是一個很好的例證；第三具有比其它許多理財(cái)產(chǎn)品更好的流動性，因?yàn)橛胁簧倮碡?cái)產(chǎn)品是不允許提前支取的。