外匯保證金交易想說愛你不容易

面對監管的一緊再緊，在試水一年多時間后，國內商業銀行開辦的外匯保證金交易業務再次夭折。

先是6月3日下午，民生銀行網站發布公告，稱接到監管機構通知，要求銀行暫停辦理外匯保證金新開戶業務。民生銀行自2008年6月4日O時起暫停接受新客戶開戶申請。

民生銀行客服中心相關人士對記者表示，原開戶用戶暫不受影響，但還要繼續等待有關通知。記者進一步了解到，目前，另外兩家開展外匯保證金交易的銀行，即中國銀行和交通銀行還未接到叫停通知，外匯保證金開戶與交易一如既往。不過，正在搭建相關交易系統的興業、中信等銀行已停止了此項業務的籌備工作。

緊接著，6月12日，銀監會正式公布《關于銀行業金融機構開辦外匯保證金交易有關問題的通知》(簡稱《通知》)，明確規定銀行業金融機構在相關管理辦法正式發布前，不得開辦或變相開辦外匯保證金交易業務。同時已開辦外匯保證金交易業務的銀行業金融機構，不得再向新增客戶提供此項業務，不得再向已從事此業務客戶提供新交易(客戶結清倉位交易除外)。建議對已在銀行進行此業務的客戶適時、及早結清交易倉位。銀監會將會同外匯管理等部門，進一步研究對此業務的風險監管，在各方面條件成熟時，研究推出新的統一規范的管理辦法。

這距銀監會發文整頓理財產品市場尚不足兩個月。

外匯保證金交易處灰色地帶

6月3日下午，民生銀行在網站上發布的公告很快被撤下。關于民生銀行成為首家被叫停此項業務的銀行，業內說法不一。銀監會創新監管與協作部主任李伏安向媒體表示，確實有叫停民生銀行外匯保證金新開戶，但并非如外界傳言的那樣，是什么因客戶虧損比較大造成上訪而叫停的；暫停開戶與民生銀行自身發展等問題有關。

外匯保證金交易是否合法的問題一直是市場關心的焦點，該事件是否會成為叫停外匯保證金交易的前奏?李伏安表示，銀監會并沒有表態說外匯保證金業務違法，銀監會的相關限制規定已經在走“政策程序”，很快會出臺。

據報道，銀行的外匯保證金交易從來沒有被批準過。但在此次民生銀行事件中，民生銀行新聞處負責人對記者表示，我們的外匯保證金業務是得到相關監管部門批準的，但該負責人對具體獲得哪個相關部門批準未予明言。

實際上，外匯保證金交易，由于缺乏具體規定，該領域一直處于監管灰色地帶。國內銀行的外匯保證金交易從2007年開始逐漸升溫，目前，開辦的外匯保證金產品有交通銀行“滿金寶”、中國銀行“外匯寶”、民生銀行“易富通”。據記者了解，自從各家的外匯保證金交易推出后，這3家銀行的客戶數量迅速增長，而且今年的勢頭也很好，開戶資金每月只增不減，相當火爆。

叫停緣于銀行違規?

與實盤交易相比，保證金交易更為刺激。保證金杠桿的比例大小，一般由銀行自己決定，同時客戶也可以根據自己的風險承受能力自行選擇。杠桿比例越大，客戶需要付出的資金就越少，比如杠桿比例為20倍，即存入5000美元的保證金就可進行價值1O萬美元的外匯交易。

與杠桿作用相隨的是風險更大，而在實際操作中，3家開展外匯保證金交易的銀行均存在放大保證金杠桿倍數的情況。記者了解到，民生銀行和交通銀行的外匯保證金業務的放大倍數極限為30倍，同時銀行對一些5000萬元或1億元以上的大客戶，有杠桿倍數“協商解決”現象。

此外，按國際慣例，多余頭寸要到國際市場對沖，即尋找真正的賣家。但3家銀行沒有這么做，而是選擇為多余頭寸自負盈虧。由于外匯交易難度很高，投資者輸多贏少，結果多余頭寸最終變成銀行的利潤，銀行不再僅僅是為客戶服務，而是間接成了客戶的交易對手。

從服務來講，銀行也只是提供平臺和客戶服務，不僅操作平臺出現的問題很多，也缺乏專業的技術指導分析和高技術服務，造成客戶的不滿；銀行又提出解決方法，影響了交易的成功率以及客戶的收益。

面對投資者的抱怨，銀行似乎有些無奈，最終導致監管部門開始規范銀行外匯保證金業務。據悉，今年3月份，銀監會開始對國內銀行的外匯保證金進行調研。李伏安表示，銀行目前的風險控制能力還不能適應外匯保證金交易的要求。他認為，之所以條件不成熟，更多是因為機構能力的問題，銀行將平臺交給個人，不能提供相應的服務幫助客戶交易，并且不能保證24小時交易，在機構服務能力不足的前提下，是不允許開展的。

銀行界人士對該業務突然被叫停感到不解。在他們看來，外匯保證金交易業務自開辦以來，投資者熱情一直很高，說明市場需求確實存在，停辦業務是無益于解決問題的。業務一旦被全面叫停，意味著另外4家已提交開辦業務申請的銀行不能獲批，當投資者認為正規渠道被堵死的時候，可能轉向非正規渠道，例如外匯網站及外盤經濟商等。

但是銀行自己也承認，監管部門確實需要加強監管，促使銀行對技術平臺和風險控制能力進行改進，使投資者的利益損失降至最小化。

風險大于收益

外匯保證金是一個非常年輕的金融商品，其“以小博大”的交易特點，使其迅速成為目前國際外匯市場主流的交易手段，2006年保證金交易量就占到了外匯市場的40％。與期貨、外匯實盤、股票等投資理財產品相比，外匯保證金交易有其獨特之處。

保證金交易具有三個優點：一、保證金交易具有資金放大效應，可以提升投資者的購買力。二、保證金交易可以多空雙向交易。三、與外匯實盤相比，保證金交易的點差更低。

外匯市場是全球最大的金融市場，同時也是最規范和成熟的市場，交易方式靈活而方便，對專業投資者以及持有外匯的機構和個人而言，外匯保證金交易是一種穩健而成熟的投資方式。

2008年以來，股市風險加大，而美元持續走弱、人民幣加快升值，外匯市場吸引了一部分投資者，國內外匯保證金的推廣有加速跡象。

據專家介紹，外匯保證金交易對投資者的操作能力有較高要求，保證金交易以短線為主，投機的成分更大一些。投資者首先需要有一定的技術分析能力，能夠較好地把握短線節奏，不能逆市開倉。開倉之后一定要設置止損，控制好投入資金量，并嚴格執行。對于經驗較少的投資者，其風險是巨大的，如果操作不當，很可能會血本無歸。

目前國內銀行的確經驗不足，基礎設施配套也不齊全。就像李伏安所說，目前中國的銀行尚不能提供24小時外匯保證金連續交易，而全球外匯市場是24小時交易。如果國內銀行中斷交易，國外市場行情發生大的變動，則會導致客戶的賬戶出現虧損而被強行平倉。

看來，銀監會此次出于風險控制考慮，再次叫停外匯保證金交易。