郭田勇：寬松應側重結構性調整

面對全球經濟的滑坡，重新啟動寬松政策，通脹調控到位了嗎？是否會在寬松貨幣政策下反彈？此次的寬松政策將重點刺激哪些行業？

《小康》：央行出臺了一系列政策來刺激股市，同時還通過下調利率來恢復各行業的投資信心，這是否意味著緊縮政策的松動，寬松的貨幣政策會給目前的中國經濟將帶來什么樣的影響?

郭田勇：針對當前貨幣政策的實施，無論是從央行公布的相關貨幣政策報告，還是貨幣政策實際操作來看，都已經很難再看到明顯的貨幣從緊跡象。因此可以說，當前的貨幣政策應該從從緊逐漸轉變為穩健，也就說針對未來經濟可能出現的繼續下滑的局面，不排除央行實行寬松貨幣政策的可能。

從國際統計局最新公布的第三季度數據來看，GDP增速前三季度增速為9.9%，而第三季度則同比增長9%。經濟下滑的趨勢已經明顯，預計第四季度經濟增長很有可能跌破9%。同時，國際原油等大宗商品價格的暴跌，以及國內CPI的持續走低，均意味著以治理通脹為核心的貨幣政策可以告一段落。可以預計，在今年第四季度，央行實行相對寬松的貨幣政策致使通脹大幅反彈的可能性極小，因此，當前基本具備寬松貨幣政策的大部分條件。

不過，未來寬松的貨幣政策還是要更加側重于結構性的調整，這種寬松不能全面放松，有一些領域，比如房地產領域，目前還不能大規模放松資金流入，否則只會使此前的房地產調控無功而返。未來貨幣政策寬松應該會主要針對中小企業和農村市場，致力于經濟結構的調整和企業經營模式的轉型。因此，如果這種結構性的寬松甚至可以說定向的寬松貨幣政策執行到位的話，經濟保“8”的目標是能很好實現的，并且整個經濟也將更加健康有序。

《小康》：有經濟學家稱全球金融危機將帶來資金流動，或有可能進入中國，引起經濟的波動，請問我們從宏觀上該如何調控?

郭田勇：從目前的經濟形勢來看，在全球金融、經濟動蕩的背景下，中國經濟還能保持9%以上的增速，中國市場在理論上有可能成為資金的避風港。但是我們需要看到的是，在當前金融動蕩的背景下，不少國際資本極有可能回流救“大本營”，比如一些國外的投資機構由于母公司深受危機泥潭，這些投資機構可能會撤資彌補在“大本營”的損失。同時，中國經濟雖然保持在9%以上的增速，但是房地產市場以及股市這兩個游資的投機天堂目前已經不復存在。此外，對于FDI來說，由于FDI在國內投資建廠大部分又是外向型，而在當前國際消費市場低迷以及我國對內需市場的刺激在短期內還無法奏效的背景下，也無法吸引大量的FDI流入。最后，即便歐美發達國家金融市場出現了動蕩，但是這些市場沉淀了幾百年的歷史，因此，其根基難以動搖，因此，往往在全球經濟動蕩的背景下，大量資金回流這些發達金融市場的可能性極大。

《小康》：面對全球經濟這樣的大環境，中國該如何應對？

郭田勇：按照歷史經驗，在危機影響下，發展中國家或者說市場化程度還不夠的國家最容易行使國家管制的政策，那時候反而不利于這些資金的流動。比如90年代初一些拉美國金突然宣布無法償還貸款致使大量金融機構虧損，另外1998年俄羅斯突然宣布對金融市場的管制也致使當時著名的長期資本管理公司的倒閉。中國目前也是一個市場化程度不高、存在大量政府管制的經濟體，因此，即便當前的經濟形勢良好，但是出于上述的考慮，國際資金未必會首選中國作為避風港。

所以，在當前國際經濟金融形勢不穩定的背景下，我國應加大對資本項目的管理力度，對大規模的國際資本的進出進行跟蹤與監測。事實上，由于當前國內出現經濟下滑、市場目前也面臨著一定程度上的資金缺乏，資金的流入其實未必就是壞事。因此，未來應該更加注重對資金外流的管理，防止資本大幅外流對我國金融體系帶來的沖擊。

《小康》：此次金融危機被指是金融創新產品的泡沫，這對我們金融業的發展帶來什么樣的警示?我們該如何做到規避風險而不矯枉過正?

郭田勇：確實，金融創新促成了此次金融危機，但是我們不能把金融創新當作此次危機的“替罪羊”。正如諾貝爾發明炸藥但我們又不能把諾貝爾當作戰爭犯一樣，此次金融危機確切的說是金融監管不到位導致金融機構過度利用金融創新，從而釀下這個苦果。

因此，此次危機給我國金融業的發展所帶來的最大的警示就是加強金融監管、合理利用金融創新。但是加強金融監管并非就是加強行政管制和所謂的審批權，我認為，加強金融監管更多的則是對當前金融監管體制的改革以及金融監管技術的改進，為此，要加大金融監管立法進程、加強執法力度，同時也要鼓勵金融機構加快創新步伐。

以往我們的金融監管機構經常陷入一個“堵漏洞”的角色，哪里出事就針對這方面修補相關政策，比如前兩年發展的很好的銀行理財產品，如果我們的金融監管能夠有一定前瞻性，事先做好相關的法律、法規制度的建設，那么后來就不會出現這種大面積的“零收益”現象。這說明，未來還需切實提高金融監管的前瞻性和有效性。

《小康》：我們金融機構應該采取什么樣的態度？

郭田勇：即便在當前的金融動蕩下，我們的金融機構也不能放緩金融創新步伐。相反，我們要趁發達金融市場陷入衰退的情況下，加快創新步伐，只有這樣才能縮小和國際發達金融市場的差距。當然，相應的金融監管到位也是不可或缺的，但是監管手段更應側重于市場化、法制化，而非行政化。

《小康》：各地政府可以出臺刺激樓市的政策，這對房地產業來說是一次松綁，請問此前的房地產經濟的調控是否已達到了目標?

郭田勇：對于房地產市場的調控問題，應該說此前中央出臺的一系列政策措施還是取得了一定的效果，房地產市場投機基本已經得到抑制。然而，即便當前房地產市場出現了所謂的低迷期，以及市場不斷傳聞的房地產企業倒閉潮到來，我個人認為，中央對房地產市場的調控還遠未達到目標。從統計局最新公布的數據來看，今年前三季度全國70個大中城市房價同比上漲8.5%，漲幅比去年同期上升1.8個百分點，其中九月份同比上漲3.5%。首先，我們知道，去年前三季度房地產價格已經處于一個很高的基數，而今年前三季度同比上漲8.5%，說明，整個房地產市場價格還是處于高位運行，雖然9月份同比上漲只有3.5%，甚至環比還出現下降的趨勢，但是在此前房地產價格基數很高的背景下，環比出現很小幅度的下跌，并不能稱之為房地產市場的危機。

《小康》：那么在實施樓市新刺激政策時應該注意什么樣的問題？

郭田勇：我認為當前對房地產市場的調控還不能放松，尤其是針對房地產市場的投資（機）的“二套房”政策還不能放松，正如前面也提到過，即便行使寬松的貨幣政策，也不能對房地產市場放松銀根。至于地方政府出臺的一些“救市”措施，我個人認為這也得因城市而異，畢竟在此輪調整中，地方政府也確實承擔了不少財政壓力，而這些“救市”也主要是針對自住需求，所以還不會觸到中央政府調控政策的底線。所以，我覺得中央政府也應該密切關注地方政府的這些行為，如果“救市”過度，只會導致此前的調控無功而返，中國經濟結構性問題也無法得到根治。

《小康》：有學者稱，中國改革是在危機中的改革。請問此次的金融危機對中國經濟改革的意義是什么?

郭田勇：的確每一次危機過后，政府在改革方面的步伐走得就相對更快些。

應該說，這次危機也同樣會加快我國經濟改革的步伐，可以說，對于我們的經濟增長結構的調整方面，在當前危機肆虐、外需市場疲軟的背景下，我國出口面臨著巨大的挑戰。這在很大程度上加大了政府擴大內需的決心，比如說此次三中全會對農村土地流轉方面的改革其實就是釋放出了對擴大農村消費市場的信息，這對于我國整個內需市場的刺激起到關鍵作用。

此外，在證券市場方面，由于股市的暴跌也加快了監管層對我國股市相關制度的改革的步伐。在此之前，針對股市的暴跌，可能更多的是政府釋放一些淺層次的利好消息，比如降低印花稅、降息等，但很少涉及到一些根本性層面。但在此輪危機中，隨著政府這些慣用的政策措施已經失效、股市狂跌不止的情況下，監管層要求強制分紅政策、修訂刑法打擊內幕交易、甚至推出融資融券等金融創新這些涉及到股市健康發展的根本性政策相繼推出，這從短期來說，可能很難起到對股市的刺激作用，但是對股市未來更加健康有序發展起到很關鍵的作用。