激進投資導致ＡＩＧ覆滅

遭遇次貸危機沖擊的不僅是XL公司，美國國際保險公司(AIG)在2007年第四季度也因次貸沖擊遭遇了1989年以來的單季最大虧損，虧損額達到50億美元，2008年一季度進一步計提了78億美元的損失，股價也因此腰斬，業內人士預測次貸危機給全球保險業造成的損失約在380億美元，相當于一次卡特里娜颶風。

當然，上述380億美元中大部分損失是由債券擔保機構的金融保險業務產生的——美國最大債券擔保公司MBIC在2007年四季度確認了23億美元損失，第二大債券擔保公司AMBAC在上年四季度確認了32.6億美元損失，此外，瑞士再保險公司因其發售的信貸違約掉期產品(在債券投資人短期內遭遇巨額損失時為其提供部分補償)而遭遇10億美元虧損，而美國最大保險集團AIG公司的主要損失也來自于子公司AIGFP出售的CDS產品，該產品為掘，押貸款債券提供信用擔保合約，截至2008年6月底的三個季度里，該業務已累計虧損250億美元，而評級每下調一級，公司就需要再增加約170億美元的抵押。

與之相對，傳統壽險和財險等公司所受的沖擊較小，Prudential等幾家相對保守的大型保險公司還在危機中獲得了信用評級的提升。實際上，次貸危機中美國保險公司真正的投資損失是較少的，次貸相關產品平均只占保險公司投資總額的3～4％，AIG屬于比較激進的，占到8～9％(截至2007年11月，AIG投資中11％為抵押貸款，其中89％為AAA級，8％為AA)，但投資損失不是致命的，致命的是金融擔保以及由此引發的杠桿效應(債券擔保業務的虧損——資本金的減少——信用評級的下調——更多的抵押品和資本金要求——資本金進一步不足——信用評級進一步下調)。

不過，次貸危機以來，美國保險業確實變得更加謹慎起來——顯然AAA級的債券也并不是萬無一失的，保險公司開始更加偏好那些相對傳統的金融產品，以避免承受金融創新所帶來的額外不確定性。

如果說“謹慎投資”幫助國外傳統保險公司(非金融保險公司)躲過了次貸危機，那么，對于國內保險公司來說，謹慎投資就變得更加重要，因為相對于美國等成熟資本市場，我們的市場波動性更大，面臨的創新挑戰也更多。