英特爾投資：帶“你”游向彼岸

英特爾在被投資企業(yè)里往往沒有董事會席位，但參與程度并不會因此降低。

“我們每個(gè)人面前都有一個(gè)大湖泊，所有的人都從一端跳進(jìn)去，并開始游向?qū)Π叮蚁敕皆O(shè)法游過了那個(gè)湖，不是沒有努力，也不是沒有挫折，而是經(jīng)過了其他人的大力幫助與鼓勵。”英特爾創(chuàng)始人安迪-格魯夫在一部自傳回憶錄中這樣總結(jié)別人的幫助對自己的影響。在1990年代初期做出從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)的決策，并幫助中小企業(yè)成長，可看作格魯夫成功后的一種感恩。

今天，英特爾不但已是芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先者，也是全球最大的企業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。當(dāng)年做出風(fēng)險(xiǎn)投資的決定，堪稱格魯夫的又一個(gè)偉大的創(chuàng)新決策。自1991年以來，英特爾投資已經(jīng)向45個(gè)國家和地區(qū)的近1，000家公司投入了75億美元。在此期間，約212家投資組合公司被其它公司收購，另外168家公司在全球多個(gè)證券交易所公開上市。

描繪新藍(lán)圖

在初期，英特爾各個(gè)業(yè)務(wù)部門都有從事投資業(yè)務(wù)的CBD部門，由于很難協(xié)調(diào)統(tǒng)一，2000年時(shí)，負(fù)責(zé)投資的CBD部門整合為一，變成“英特爾投資”(IntelCapital)，格魯夫任命研發(fā)部門負(fù)責(zé)人萊斯利·維達(dá)斯擔(dān)任總裁。“如果分散去做，達(dá)不到最佳效果，部門各自為政，很難協(xié)調(diào)，而且也難培養(yǎng)專業(yè)投資經(jīng)理，所以就統(tǒng)一起來。”英特爾資本亞太區(qū)投資總監(jiān)張仲就在這個(gè)時(shí)候加入。

讓英特爾內(nèi)部研發(fā)部門負(fù)責(zé)人維達(dá)斯管理對外投資業(yè)務(wù)的英特爾投資，這看似一個(gè)有些矛盾的任命，但是能讓人更容易理解英特爾投資的戰(zhàn)略定位：英特爾投資從事的業(yè)務(wù)將與英特爾本身的技術(shù)發(fā)展以及運(yùn)營策略有緊密的聯(lián)系，投資手段也是策略性的，目的則是為了增強(qiáng)英特爾自身技術(shù)與產(chǎn)品的價(jià)值。

張仲表示，英特爾投資的目標(biāo)定位在生態(tài)系統(tǒng)、市場開發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝、尖端技術(shù)四個(gè)領(lǐng)域。比如生態(tài)系統(tǒng)是英特爾在技術(shù)領(lǐng)域投資用來支持采用英特爾技術(shù)的最終產(chǎn)品，所以這些公司的產(chǎn)品是對英特爾產(chǎn)品的補(bǔ)充，有助于拉動市場對英特爾產(chǎn)品的需求。格魯夫曾在1999年把網(wǎng)絡(luò)級通訊應(yīng)用軟件、電子商務(wù)、線上服務(wù)作為當(dāng)時(shí)的一些戰(zhàn)略領(lǐng)域。因而在英特爾投資亞信以后，2000年時(shí)候，英特爾啟動了eBSP計(jì)劃，并與亞信合作開發(fā)運(yùn)行在英特爾架構(gòu)系統(tǒng)上的電子商務(wù)集成框架，亞信就扮演了英特爾生態(tài)系統(tǒng)中的一分子。

而英特爾在2007年初投資為數(shù)字廣播和寬帶傳輸制造核心集成電路的公司——凌訊，就是出于尋找新技術(shù)的目的。凌訊公司首席戰(zhàn)略官董弘博士表示，“寬帶移動通訊在國際上都是一個(gè)很難解決的技術(shù)，我們的競爭對手都是半導(dǎo)體行業(yè)大的跨國公司，芯片內(nèi)置到筆記本電腦中，可以讓筆記本電腦實(shí)現(xiàn)高清電視接收的功能，對英特爾具有戰(zhàn)略意義。”2005年獲得英特爾投資的芯原微電子董事長戴偉民認(rèn)為，投資能讓英特爾保持對外部產(chǎn)業(yè)鏈的敏感，“通過我們，他們也可以做一些分析，了解到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的情況。”

同時(shí)，為了保證更好地了解內(nèi)部需求，英特爾投資在公司的每一個(gè)業(yè)務(wù)部門都派駐代表，會經(jīng)常主動去了解業(yè)務(wù)部門的未來發(fā)展計(jì)劃，商討英特爾投資能夠在什么地方幫助業(yè)務(wù)部門發(fā)展。英特爾投資內(nèi)部的投資經(jīng)理也會不斷去發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會，“有時(shí)候我們定了一個(gè)戰(zhàn)略之后，可能在市場上還有一些空的地方?jīng)]有填補(bǔ)，我們就試圖找一些公司能夠填補(bǔ)這個(gè)空間，這樣我們整個(gè)投資藍(lán)圖就比較完整了。”

10年中國路

到今天，英特爾投資已進(jìn)入中國10年。自1998年對搜狐做出第一筆投資以后，英特爾投資至今已向中國大陸和香港地區(qū)9個(gè)城市的80多家中國公司投入資金。其中有的已經(jīng)上市或被收購，包括香港電訊盈科，亞信集團(tuán)，搜狐，德信無線，UT斯達(dá)康，珠海炬力，金山軟件等。

張仲認(rèn)為創(chuàng)新是所有被投資企業(yè)的共同選取標(biāo)準(zhǔn)，“在技術(shù)的領(lǐng)域里，我們比較看重的是公司是否有創(chuàng)新的理念，包括創(chuàng)新的技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)模式。同時(shí)，雖然我們是戰(zhàn)略投資者，但是我們也需要考量被投資企業(yè)能不能帶來財(cái)務(wù)回報(bào)。被投資公司還要有一個(gè)強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)，我們看重創(chuàng)業(yè)者過往的經(jīng)驗(yàn)，要有能把小公司做大的一些能力，并且他們所在的市場要有快速成長的空間，增長率也比較大。”

英特爾不同階段的投資策略折射其在中國的10年發(fā)展經(jīng)歷。英特爾投資在中國經(jīng)歷了三個(gè)階段。從1998年到2000年，是中國互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)性成長的階段。在這一時(shí)期，英特爾投資在投資規(guī)模上達(dá)到了頂峰。2000年時(shí)，就在全球投資了100多個(gè)公司，當(dāng)時(shí)在中國市場投資的大部分都是早期的項(xiàng)目。這一階段英特爾投資的除搜狐外，還有盈科(后來收購了香港電訊)、亞信、UT斯達(dá)康等。軟件公司方面有洪恩、速達(dá)、適普等。雖然“熱火朝天”，但是那個(gè)年代也是對英特爾投資如何保留人才最具挑戰(zhàn)性的時(shí)期，“其他VC會不顧報(bào)酬代價(jià)挖走對投資稍有了解的投資經(jīng)理，英特爾投資那時(shí)流失了差不多整個(gè)隊(duì)伍。”后來，業(yè)界甚至把英特爾投資稱為“投資界的黃埔軍校”，現(xiàn)在很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理者都曾在英特爾投資工作過。

2001年至2003年，中國進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)泡沫階段，許多VC機(jī)構(gòu)都消失了，也包括很多企業(yè)下屬的投資機(jī)構(gòu)。英特爾資本這一段日子也不好過，張仲后來曾這樣回憶當(dāng)時(shí)的艱難局勢，“有不少在2000年成立時(shí)信誓旦旦要做一番事業(yè)的，都好像從來沒有存在過一樣。不單我們要找合作投資者找不到，就連被投的公司要再融資以度過危難也被拒絕，不少好公司只能走上倒閉清盤一途。”

但在這個(gè)階段，英特爾投資并沒有收兵，而是進(jìn)行了內(nèi)部重整，包括重建隊(duì)伍、精簡人手，并重新定位爭取戰(zhàn)略高地，創(chuàng)立了“英特爾投資技術(shù)交流日”(Intel Capital Technology Day)來提升競爭優(yōu)勢。“互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，我們并沒有離開市場，而是偏向于投資早期的一些公司，因?yàn)樵缙诘墓緵]有受很大的市場影響。”如2001年投資從事指紋識別業(yè)務(wù)的杭州中正，英特爾投資跟另外一家戰(zhàn)略投資者共同注入了200萬美元，當(dāng)時(shí)整整三年投資額不到4，000萬美元。

隨著互聯(lián)網(wǎng)從2004年開始整體復(fù)蘇，英特爾投資又加大了在中國的投資力度。2005年設(shè)立的2億美元的英特爾投資中國技術(shù)基金，是其設(shè)立的第一個(gè)區(qū)域基金。這一階段投資的德信無線、珠海炬力成功在納斯達(dá)克上市，金山軟件在香港主版上市，投資組合的前景和收益都非常良好。“經(jīng)歷了過去的三個(gè)階段，我們慢慢的形成了一種平衡的投資組合，”張仲認(rèn)為10年后英特爾投資找到了一個(gè)平穩(wěn)的投資節(jié)奏，“最近的金融危機(jī)，可能會帶來第四個(gè)投資階段”。

現(xiàn)在，英特爾投資在中國平均每年投資10到15個(gè)項(xiàng)目。截至4月中旬，就有包括上海浩方在線，新奧特、東方寬頻等多家公司從“英特爾投資一中國技術(shù)基金II”中獲得了投資。

“小角色”，大作用

在被投資的絕大部分公司中，英特爾只擔(dān)任無決策權(quán)的觀察員，不擔(dān)任董事，“這是我們公司的規(guī)定，員工不能做其他公司的董事，除非獲得英特爾公司董事會的批準(zhǔn)。”雖然只是“小角色”，但這并不影響英特爾投資發(fā)揮比其他VC更大的作用，提供更多的戰(zhàn)略性價(jià)值。

“每一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司都要想清楚，自己想從投資者那里得到什么。僅僅得到現(xiàn)金?這在現(xiàn)在的市場環(huán)境中真的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，”2008年4月，英特爾公司執(zhí)行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文接受媒體采訪時(shí)表示，“我們給自己的投資組合公司提供的不僅僅是資金，還有技術(shù)支持，幫助介紹客戶、供應(yīng)商以及下一步要合作的投資商等。我們提供很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所不具備的附加價(jià)值，這就是我們著力在中國乃至全球樹立的形象。”

北京藍(lán)汛通信技術(shù)有限責(zé)任公司的創(chuàng)始人王松非常認(rèn)同蘇愛文的表述，“英特爾投資對整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有非常有獨(dú)到的見解，把很多經(jīng)驗(yàn)帶給了中國的公司。”2005年第一次跟蘇愛文見面并陳述公司項(xiàng)目后的一個(gè)禮拜，藍(lán)汛就獲得了英特爾投資的注資。后來，蘇愛文還多次親自去過藍(lán)汛了解公司的發(fā)展情況。最讓王松印象深刻的事情是，在第一次陳述項(xiàng)目時(shí)，蘇愛文還給手下的人解釋藍(lán)汛的商業(yè)模式，“他對創(chuàng)業(yè)公司業(yè)務(wù)的敏感程度很高，洞察力非常強(qiáng)。”

投資以后，英特爾也為藍(lán)汛提供了很多“附加”服務(wù)。在技術(shù)方面，英特爾的工程師參與幫助了藍(lán)汛的服務(wù)器優(yōu)化、系統(tǒng)優(yōu)化等工作。而在解決方案方面，藍(lán)汛跟英特爾的一些技術(shù)發(fā)展方向和產(chǎn)品發(fā)展方向相關(guān)的，雙方還會一起做一些相關(guān)的市場活動。同時(shí)王松每年都會參加英特爾投資組織的技術(shù)交流活動，投融資方面的交流活動，比如“英特爾投資技術(shù)交流日”。

每年的“英特爾投資全球CEO峰會”，也讓王松發(fā)現(xiàn)了很多的商機(jī)，有一些兄弟公司就成了藍(lán)汛的客戶。張仲對CEO峰會熱烈的氣氛印象很深刻，“幾百個(gè)高能量的人聚在一起，碰撞出很多的火花。”在國內(nèi)國際客戶拓展方面，英特爾投資對于藍(lán)汛同樣不遺余力，“英特爾投資的企業(yè)遍布全球，他們也幫助我們與這些公司牽線進(jìn)行多種國際合作，從市場發(fā)展方面、客戶層面都幫我們做很多的溝通、交流。”

搭建中國企業(yè)走向世界的舞臺

相對于其他的風(fēng)險(xiǎn)投資，幫助中國企業(yè)走向國際是英特爾投資的一項(xiàng)獨(dú)特的增值服務(wù)。2007年5月獲得英特爾投資的鳳凰微電子CEO魏少軍博士就感受到英特爾“不可想象”的國際資源優(yōu)勢，該公司為移動終端設(shè)備提供新一代高性能的智能存儲控制IC以及智能SIM卡解決方案。今年4月份魏少軍在英特爾投資的安排下去印度交流，“我們拜訪了一些印度的客戶，以前是我們想都不敢想的，甚至即使去了也未必可以見到關(guān)鍵客戶。這種橋梁的作用是英特爾投資所特有的。”

芯原微電子董事長戴偉民則對英特爾投資有一種“心悅誠服”的認(rèn)可，芯原在2005年的第二輪融資引入了英特爾的投資，“其實(shí)國內(nèi)機(jī)會不錯，有的人覺得我也可以不要風(fēng)險(xiǎn)投資，自己弄點(diǎn)錢，沒人來監(jiān)督，做得也很舒服，但有時(shí)不光是錢的問題。借助于英特爾投資的全球資源，就會對公司的管理和成長帶來很大的幫助。”后來在英特爾投資的幫助下，芯原完成了海外布局和相關(guān)收購，上演了一幕幕的“海外攻略”，目前公司已經(jīng)在歐洲、美國、日本等地都設(shè)立了芯片設(shè)計(jì)分公司。

對于具有強(qiáng)大的企業(yè)背景的英特爾投資的優(yōu)勢，智基創(chuàng)投總裁陳友忠也表示了認(rèn)可，“英特爾投資帶給整個(gè)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)一個(gè)示范作用——一個(gè)高科技集團(tuán)怎么利用它的高科技優(yōu)勢，對技術(shù)的掌握，對未來產(chǎn)業(yè)動向的把握，包括現(xiàn)有的產(chǎn)品線，顧客關(guān)系，還有經(jīng)銷商，去幫助這些被投資的公司快速地發(fā)展和成長。”

英特爾投資也因在技術(shù)和市場上的領(lǐng)導(dǎo)地位，成為國內(nèi)許多VC愿意找的合作伙伴。“我們的參與給業(yè)界建立了一個(gè)信心，我們的評估、決策方式跟業(yè)界是一致的，我們很注意建立名聲，并很好地保護(hù)它。”

目前，英特爾投資在中國市場上投資了80多家企業(yè)，基本上保持了一個(gè)平衡的布局，有大約三分之一是早期投資，三分之一是成長期企業(yè)，三分之一是晚期的投資。相較于許多獨(dú)立的VC基金，都會迫于市場風(fēng)險(xiǎn)和壓力，往往選擇回報(bào)期更短的項(xiàng)目。張仲分析道，“我們不是一個(gè)基金，是一個(gè)有企業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)，沒有基金的壓力。我們對中國市場有長期的承諾。”無疑，英特爾投資正在幫助更多的中國企業(yè)游向成功的彼岸。