熊市中進(jìn)取者的資產(chǎn)規(guī)劃

漫漫熊市，對于多數(shù)投資者而言太過煎熬，而理財(cái)專家說，熊市里股指盡管停滯不前，但理財(cái)?shù)牟椒s不能停下。對于像趙先生一樣的進(jìn)取型投資者，在這樣的熊市里又該怎樣配置自己的資產(chǎn)呢?

家庭狀況

趙先生，40歲，某外資企業(yè)駐京辦事處首席代表。

趙太太，35歲，國企中層干部。

女兒5歲，上幼兒園。

資產(chǎn)狀況：

趙先生夫婦的財(cái)務(wù)狀況較好，每年都有一定結(jié)余，但沒時(shí)間理財(cái)。2007年初，趙先生買了150萬元公募基金，截至2008年9月底凈值還剩130萬元左右。趙先生還有110萬元一年期定存，2008年10月底到期。

保障狀況：

趙先生夫婦倆有五險(xiǎn)一金、商業(yè)醫(yī)療和意外險(xiǎn)。6年前，倆人互相為對方買了25萬元的終身壽險(xiǎn)附加重大疾病險(xiǎn)，兩份保險(xiǎn)共年繳1.72萬元。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力：

從風(fēng)險(xiǎn)評測的結(jié)果來看，趙先生夫婦風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，認(rèn)可長期投資，短期可以承受30％～50％的損失。

理財(cái)目標(biāo)

1、在女兒18歲時(shí)準(zhǔn)備250萬元的教育金。

2、在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲得較高的收益。

家庭財(cái)務(wù)分析

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債、收入支出可以得出趙先生家庭的財(cái)務(wù)綜合評價(jià)：資產(chǎn)比較豐厚，每年現(xiàn)金結(jié)余較多。

合理運(yùn)用備用金

一般情況下，家庭應(yīng)預(yù)留3～6個(gè)月的生活開銷作為家庭備用金。由于趙先生的家庭開銷較大且所需供養(yǎng)的人口較多，所以建議留出半年的開銷約20萬元作為備用金。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，大部分家庭的備用金有70％是常年不動的，因此建議趙先生將14萬元的備用金存入貨幣市場基金，其余的6萬元放在活期卡中。一般情況下貨幣市場基金收益被視為無風(fēng)險(xiǎn)收益，目前的年化收益率約在3％左右，這一收益率遠(yuǎn)高于0.81％的活期存款利率。另外，貨幣市場基金具有很強(qiáng)的流動性，贖回一般是T+2天到賬，同時(shí)趙先生夫婦又有大額度透支信用卡，可以滿足貨幣市場基金贖回期間的流動性。

養(yǎng)老規(guī)劃是根本

趙先生夫婦的單位都為兩人上了五險(xiǎn)一金，而且又為他們附加了醫(yī)療和意外等商業(yè)險(xiǎn)。另外，夫婦倆人互相為對方投保了25萬的終身壽險(xiǎn)附加重大疾病險(xiǎn)。從完整的保險(xiǎn)規(guī)劃的角度上講，趙先生夫婦目前還缺乏養(yǎng)老規(guī)劃。

由于趙先生的投資熱情較高，并且希望選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行投資，因此更需要進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃。只有擁有一個(gè)穩(wěn)定的退休保障，才能以更好的心態(tài)選擇投資品種，以輕松的心態(tài)面對得失。

考慮到趙先生夫婦退休后的收入將包括社保、企業(yè)年金以及一些投資性收入，那么如果每人每年再有5萬元的收入，則應(yīng)該可以保持較高的生活水平。因此，趙先生夫婦各選擇50萬元保額的養(yǎng)老保險(xiǎn)，從60歲開始領(lǐng)取養(yǎng)老金，每人每年5萬元，趙先生需年繳42985元，趙太太需繳費(fèi)32965元。除了每人每年固定的5萬元養(yǎng)老金外，趙先生夫婦每年還可以獲得一定數(shù)額的紅利，由于紅利是以復(fù)利計(jì)算，建議將紅利采取儲存生息的方式，這樣退休后就可以累積一大筆紅利收入。另外，趙先生夫婦在80周歲時(shí)還可以一次性領(lǐng)取25萬元的滿期生存保險(xiǎn)金。

從收支表中可以計(jì)算出，目前趙先生家庭的年結(jié)余比例為44.1％，養(yǎng)老規(guī)劃后的年結(jié)余比例將為33.3％，依然高于一般家庭的正常水平。因此，此養(yǎng)老規(guī)劃不會對目前的生活水平造成任何影響。

教育儲蓄看投連

趙先生的女兒今年5歲，教育儲蓄的目標(biāo)是在孩子18歲時(shí)準(zhǔn)備250萬元供其讀書。由于投資期限較長，而且教育儲蓄需要注重風(fēng)險(xiǎn)的控制，建議選擇投連險(xiǎn)作為教育基金的投資標(biāo)的。

根據(jù)目前的行情和歷史經(jīng)驗(yàn)，熊市的上半場已基本結(jié)束，而熊市的下半場有可能還會延續(xù)兩年。因此建議趙先生買入60萬元穩(wěn)定型賬戶，然后每月1日、15日從穩(wěn)定型賬戶自動轉(zhuǎn)1.25萬元至成長型賬戶。這樣做的好處是，在熊市的時(shí)候，大部分資金在穩(wěn)定型賬戶中賺取由債券帶來的穩(wěn)定收益。而每月兩次歷時(shí)兩年的自動轉(zhuǎn)賬，可以使趙先生的成長型賬戶得到熊市平均建倉成本。兩年后牛市到來時(shí)，成長型賬戶已經(jīng)轉(zhuǎn)入60萬元，可以賺取超額收益。從風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，在牛市到來的時(shí)候，需要的是提前鎖定超額收益而不是追加投資。建議每月定期定額從成長型賬戶轉(zhuǎn)回穩(wěn)定型賬戶，目標(biāo)是在3年內(nèi)完成轉(zhuǎn)換過程。這樣做的好處是，通過3年的定期轉(zhuǎn)換獲得牛市的平均撤退成本，鎖定超額收益。當(dāng)熊市再次來臨的時(shí)候，可以重新進(jìn)行循環(huán)操作。

此種結(jié)合牛熊市的輪回進(jìn)行循環(huán)互轉(zhuǎn)的操作方法，充分利用了投連險(xiǎn)賬戶間靈活、自動、免費(fèi)互轉(zhuǎn)的功能，且收益也應(yīng)好于簡單持有單一賬戶的收益。從長期看，預(yù)計(jì)平均年收益應(yīng)在12％～14％。若60萬元的初始投資，以12％的復(fù)利計(jì)算，當(dāng)孩子18歲時(shí)，此項(xiàng)投資的資產(chǎn)應(yīng)為261.8萬元，可以滿足趙先生的教育儲蓄目標(biāo)。

投資方案要調(diào)整

現(xiàn)階段，趙先生的主要投資是2007年初買了150萬元公募股票基金，截至2008年9月底的凈值為130萬左右。2008年以來，公募股票基金整體表現(xiàn)疲軟，平均凈值下跌約-47％，建議賣出公募股票基金100萬元。在已有的公募股票基金中，如果有長期業(yè)績好、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低、夏普比率高且投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的基金可以選擇保留，保留的總額應(yīng)控制在30萬元左右。

趙先生目前還有110萬元的一年期定存，2008年10月底到期。央行于2008年10月8日宣布，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。銀行利率和存款準(zhǔn)備金率均為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，這是近9年來我國首次同時(shí)下調(diào)雙率，這也意味著中國已進(jìn)入新一輪的降息周期。考慮到目前的一年期定存利率僅為3.87％，而且定存的流動性很差，所以建議將這110萬元定存到期后取出，進(jìn)行其他方面的投資。

趙先生的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，并有長期投資的理念。從長期看，無論是國內(nèi)還是國外，股票市場中的投資收益都好于其他理財(cái)產(chǎn)品。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，私募基金(對沖基金)的收益好于公募基金(共同基金)。中國的私募基金主要分兩類，一類是沒有官方背景的民間私募基金，這類基金常常以投資顧問公司和投資管理公司等名義，以委托理財(cái)方式為其他投資者提供集合理財(cái)服務(wù)。另一類是有官方背景的合法私募基金稱之為“陽光”私募，主要包括信托投資公司的信托投資計(jì)劃、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。從資金安全的角度上分析，陽光私募基金與公募基金沒有什么分別，都是采取監(jiān)管權(quán)、托管權(quán)、管理權(quán)的三權(quán)分立。從業(yè)績的角度上分析，陽光私募信托基金今年全面跑贏大盤和公募股票基金，在大盤跌幅超過65％的情況下，有些陽光私募依然保持正收益。從今年初到9月底，近一半的陽光私募信托基金戰(zhàn)勝了今年排名第一的公募股票基金——華夏大盤精選(-34.23％，截至2008年9月26)。建議趙先生投資150萬元于操作穩(wěn)健的陽光私募信托基金。

為了保持整個(gè)投資方案的長期性、穩(wěn)定性和安全性，方案中還需要配置一些具有較強(qiáng)的流動性并收益穩(wěn)定的資產(chǎn)以便應(yīng)付突發(fā)性的財(cái)務(wù)需求。

建議選擇操作穩(wěn)健的新股申購增強(qiáng)型債券基金，配置額度為70萬元。這類型的債券基金費(fèi)率很低、風(fēng)險(xiǎn)較小、流動性較強(qiáng)，一般T+4天即可到賬，適合中短期投資，預(yù)期年收益率在6％～8％。