我國(guó)上市公司盈余管理方式選擇偏好的實(shí)證研究

[摘要] 本文在全體上市公司的范圍內(nèi)運(yùn)用一元線性回歸方程對(duì)盈余管理方式的選擇偏好進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)上市公司在盈余管理過程中存在方式選擇上的偏好，且偏好的順序?yàn)椋貉a(bǔ)貼收入、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額。

[關(guān)鍵詞] 盈余管理 方式 偏好

在過去的十多年里，中國(guó)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)的發(fā)展取得了巨大的成就。中國(guó)股市經(jīng)歷了從無到有，再到平穩(wěn)、快速、健康發(fā)展的過程，走完了西方國(guó)家上百年的發(fā)展歷程。然而，不容忽視的是，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過程中也存在著一些動(dòng)搖其信用基礎(chǔ)，危害其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的行為，越來越被大家廣泛關(guān)注的盈余管理就是其中之一。

當(dāng)前會(huì)計(jì)界已對(duì)盈余管理行為進(jìn)行了一系列的有益的研究和探索，并得出了一些可以客觀揭示這一領(lǐng)域某些問題的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，但同時(shí)應(yīng)注意到，在我國(guó)關(guān)于盈余管理方式選擇偏好的實(shí)證研究只有僅僅研究特定上市公司的（如虧損上市公司），而本文是在全體上市公司的范圍內(nèi)研究盈余管理方式的選擇偏好，得出目前我國(guó)的上市公司普遍偏好何種盈余管理方式。

一、研究假設(shè)

我國(guó)的上市公司在盈余管理手段的上有著多種選擇，并且由于會(huì)計(jì)規(guī)范制度的缺陷，盈余管理的所產(chǎn)生的收益與成本對(duì)比，以及其他的一些原因?qū)е律鲜泄驹谟喙芾矸绞降倪x擇上存在一定的偏好，在此基礎(chǔ)上本文提出了假設(shè)：上市公司在盈余管理方式的選擇上存在偏好方式。

二、模型構(gòu)建

許多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余管理行為，如付志堅(jiān)發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余管理現(xiàn)象。趙秋玲發(fā)現(xiàn)上市公司中確實(shí)普遍存在著盈余管理行為，不同盈余水平上的上市公司有著不同的盈余管理目的和方式。因此本文不再檢驗(yàn)我國(guó)上市公司存在盈余管理的現(xiàn)象，而是直接對(duì)方式的選擇偏好進(jìn)行研究。

對(duì)于盈余管理方式偏好的研究，本文采用的是一元線性回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)?；貧w模型設(shè)計(jì)如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4

其中：Y：△凈利潤(rùn)/2005年資產(chǎn)總額

X1：△主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/2005年資產(chǎn)總額

X2：△投資收益/2005年資產(chǎn)總額

X3：△補(bǔ)貼收入/2005年資產(chǎn)總額

X4：△營(yíng)業(yè)外收支凈額/2005年資產(chǎn)總額

我們認(rèn)為，在一元線性回歸中，自變量X1、X2、X3、X4是對(duì)因變量Y的影響因素，即一個(gè)公司的凈利潤(rùn)來源除主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)以外，還可能來源于非經(jīng)常性損益和投資收益。如果這些自變量的參數(shù)估計(jì)顯著為正，則可以說明公司凈利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，這幾個(gè)因素起到了正相關(guān)的作用，而如果自變量的參數(shù)估計(jì)顯著為負(fù)，則說明這些因素對(duì)上市公司凈利潤(rùn)的增加不僅沒有起到促進(jìn)作用，在一定程度上還侵蝕了上市公司的凈利潤(rùn)。同時(shí)，根據(jù)參數(shù)大小，我們可以估計(jì)因變量Y受四個(gè)自變量X分別影響的大小，參數(shù)最大的自變量每發(fā)生一個(gè)單位的變化，因變量Y受到的影響也是最大。而這種能對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生最大影響的方式，應(yīng)該較其他方式更能吸引上市公司。因此，我們得出結(jié)論參數(shù)最大的自變量其所代表的盈余管理方式是上市公司當(dāng)前最佳偏好的盈余管理方式。

因變量Y，其表示的2006年與2005年凈利潤(rùn)的差額，即凈利潤(rùn)到底增加了多少。對(duì)于自變量X1，代表主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)差額，以此來表示對(duì)于當(dāng)年凈利潤(rùn)的增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是否起到促進(jìn)作用。X2代表2006年與2005年投資收益的差額。X3代表2005年與2004年補(bǔ)貼收入的差額。X4代表2006年與2005年?duì)I業(yè)外收支凈額的差額，營(yíng)業(yè)外收支凈額通過營(yíng)業(yè)外收入減營(yíng)業(yè)外支出得到。

當(dāng)然，上市公司盈余管理的方式遠(yuǎn)不止這三種，但出于其在上市公司中運(yùn)用的普遍性和其他方式在數(shù)據(jù)收集上的困難，本文僅僅對(duì)這三種方式的偏好進(jìn)行比較研究，對(duì)其他因素的影響不予考慮。

在上述的數(shù)據(jù)中，不管是因變量?jī)衾麧?rùn)，還是自變量主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收支凈額都容易受到樣本公司規(guī)模大小的影響，為了消除規(guī)模因素的影響，本文中實(shí)證檢驗(yàn)的所有變量都已經(jīng)被除以2005年末的資產(chǎn)總額。

三、樣本選取

本論文的研究樣本是在上海和深圳證券交易所A股市場(chǎng)的2006年的上市公司中隨機(jī)抽取10%的公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告（2006年滬深股市的A股上市公司一共有1400多家，本文從中選取10%作為研究樣本，因此本文的樣本數(shù)為140家，其中滬市85家，深市55家。），且盡量兼顧不同行業(yè)，以消除行業(yè)因素影響。（將2006年度審計(jì)報(bào)告為保留意見、無法表示意見和否定意見的上市公司和金融行業(yè)的上市公司排除在外）。

統(tǒng)計(jì)工具和資料來源：1.本文研究分析及數(shù)據(jù)收集采用的是SPSS13.0統(tǒng)計(jì)軟件和EXCEL2003。2.資料來源：巨潮互聯(lián)資訊網(wǎng)(www.cninfo.com.cn)、金融界網(wǎng)站（http://www.jrj.com.cn） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（http://www.csrc.gov.cn）。

四、盈余管理方式選擇偏好的實(shí)證檢驗(yàn)

表1 擬合過程小結(jié)

根據(jù)模型進(jìn)行回歸的檢驗(yàn)結(jié)果，其各個(gè)β系數(shù)表示不同自變量對(duì)于06年凈利潤(rùn)變化的影響程度。每個(gè)自變量的顯著水平值都小于0.001，而各個(gè)自變量的容忍度值分別為0.964、0.992、0.988、0.967沒有出現(xiàn)特別小的數(shù)值，各個(gè)自變量的VIF值分別為1.037、1.008、1.012、1.034，也都較為接近1，故模型的各個(gè)因變量可認(rèn)為不存在明顯的共線性問題（檢驗(yàn)結(jié)果略）。用于判斷回歸模型與數(shù)據(jù)擬和度的R2和調(diào)整后的R2分別取值0.732和0.724（見表1），該值較為理想，說明模型的解釋能力較強(qiáng)。

相對(duì)于因變量Y的各個(gè)自變量相關(guān)系數(shù)顯著為正（檢驗(yàn)結(jié)果略），分別為0.463、1.008、2.491、0.640說明提高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額都為上市公司的凈利潤(rùn)做出了一定的貢獻(xiàn)。依據(jù)β系數(shù)的大小對(duì)四個(gè)自變量進(jìn)行排序，分別為補(bǔ)貼收入（2.491）、投資收益（1.008）、營(yíng)業(yè)外收支凈額（0.640）、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（0.463），由此可見，上市公司存在盈余管理方式選擇上的偏好，且更偏好補(bǔ)貼收入。

五、結(jié)論

本文以2006年A股上市公司中隨機(jī)抽取的140家樣本公司為研究對(duì)象，研究了其在當(dāng)年的盈余管理方式。我們通過構(gòu)造的一元線性回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余管理方式偏好順序?yàn)椋貉a(bǔ)貼收入、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額。

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