企業財務如何規避人民幣升值風險

[摘要] 人民幣的升值預期和匯率變動的幅度變大，中國企業面臨前所未有的機遇和挑戰。本文通過人民幣升值對企業財務的影響來探討在這種條件下企業財務規避人民幣升值風險的對策。

[關鍵詞] 人民幣升值 企業財務 規避風險

今年以來，人民幣升值步伐明顯加快。人民幣對美元匯率中間價已先后30多次改寫新高紀錄。人民幣升值已成事實，人民幣升值對企業會產生哪些影響?企業財務又將如何適應本外幣的匯率變化，以提高企業財務規避人民幣升值風險的能力。

一、人民幣升值對企業財務的影響

1.對產品成本和利潤的影響

人民幣升值在短期內會改變各企業的資產、負債、收入、成本和費用等賬面價值，通過權責發生制和外匯折算差異等影響企業經營業績。首先，人民幣升值一方面使出口產品的價格競爭力降低，銷售收入下降，減少了企業經營現金流入；另一方面，人民幣升值會使企業進口原材料和零部件的成本下降，由此引發的匯率波動又會增加企業的產銷成本，導致企業財務風險增加。人民幣升值不僅對企業當期利潤產生影響，而且還會通過攤銷、預提等權責發生制下的會計處理方法影響到企業未來各期的利潤實現。從2007年起，在金融性資產、投資性房產等采用公允價值計量的新會計準則環境下，人民幣升值還會通過影響上述資產的公允市價來間接影響企業的成本和利潤。

2.對財務費用的影響

匯兌損益是財務費用核算的主要內容之一，它是指在持有外幣貨幣資產和負債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產或負債的價值發生變動而產生的損益。因此，人民幣升值后，對于擁有外幣貨幣性資產(如外幣現金、外幣銀行存款、應收賬款)的公司，用人民幣計價的匯兌損益將會增加，從而增加財務費用，減少當期的凈利潤。

3.對銷售費用的影響

我國出口產品主要以價格優勢占領市場，但是人民幣升值將對我國產品造成嚴重的影響。由于人民幣升值，出口產品的價格就升高了，出口降低。結果，國內市場上供給越來越多，本國商品和進口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際競爭力，許多公司將會在營銷方面投入更多，如擴大產品宣傳、增設銷售網點等，銷售費用將大幅增加，影響公司的經營業績。

二、企業防范與規避人民幣升值風險的措施

1.在財務管理方面，調整企業資產和負債結構并強化現金管理

以外幣計價的資產和負債容易受到匯率波動的影響，從而對企業現金流量產生影響。匯率的變化還會造成企業利潤下降或者折算成本幣后的債務增加。資產和負債管理是將這些賬戶進行重新安排或者轉換成最有可能維持自身價值甚至增值的資產及幣種，盡量減少企業持有的以外幣計價的資產頭寸。人民幣升值條件下企業現金流量管理的核心思想是減少風險暴露，平衡現金流入與流出。對于因為外債而面臨巨大匯率風險的企業還可根據自身經營情況改變融資方式。盡量爭取應收與應付賬款的平衡、減少墊付資金總量．加快應收外匯賬款的回收速度。

2.在會計處理上，選擇適當的計價貨幣和入賬匯率

在選擇適當的計價貨幣上，企業一般在出口時選擇高利率貨幣和對交易過程有利的貨幣，進口則反之。目前大多數紡織服裝企業、進出口公司、對外承包公司等都采取此種方式進行避險。但這種操作方式一方面會受到交易本身的限制，造成交易成本上升；另外一方面也受到實際執行人對匯率市場判斷的影響。企業可以考慮向非美元計價的市場出口，比如歐洲市場和亞洲市場。由于歐元和日元的相對升值，可以增加出口銷售收入，一定程度上可以降低人民幣對美元升值帶來的負面影響。

3.適量持有外幣，靈活管理外幣債權債務

人民幣升值，作為公司財務管理人員，應堅持“盡早結匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權債務”的原則。由于人民幣還有升值的趨勢，所以財務管理人員應認真分析匯率的發展趨勢，減少人民幣升值對公司的沖擊。如對于外幣“應收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應付賬款”，在不影響公司信譽的情況下，盡量延遲進口材料或延遲付款，或改變貨款結算方式。

4.適當增加外幣債務

如果一些外資預計人民幣將進一步升值，必將選擇最佳時機大量涌人中國，但因一時找不到好項目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機適當多舉債，較好地利用財務桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預期的公司來說，可適當增加美元債務，這是一種較好降低融資成本的財務決策。增加美元債務的方法很多，諸如增加美元貸款、借外幣負債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。

5.加強涉外經濟的管理，提高抗風險能力

規避人民幣升值的根本措施在于企業提高涉外經濟的國際競爭力。因此，企業應加大創新研發力度，開發自主品牌的產品，提高產品附加價值；采用先進技術，降低能源、原材料的消耗，提升產品質量和競爭力，從價格競爭走向非價格競爭。盡量在海外建立和發展自身的營銷網點，或通過合作、或利用當地的營銷網絡，把產品直接滲入當地的商業和營銷體系，以當地的市場價格銷售，既避免匯率風險，又增加利潤。在可能的條件下，把貿易品轉化為投資品，把出口短期內不能收回的資金轉化為投資資本金，以直接投資、收購、參股、兼并、控股以及獲得資源的開采、開發和分配或遠期產品置換合同等多種方式，在貿易對方國完成債權、股權、股份的轉移或對不動產的投資，從而避免和降低本幣匯率升值的風險。有條件的企業要積極開展進口貿易，不斷擴大進口規模，實現“以進補出”，減少升值帶來的影響。

三、結束語

總之，提高人民幣升值風險的防范能力，對我國企業的健康發展起著十分重要的促進作用。作為財務人員，應未雨綢繆，密切關注時勢的發展變化，并通過各種不同途徑積極籌劃，以最大限度地控制匯率變動給企業造成的財務風險。