主權財富基金的全球陷阱

世界范圍的金融危機似乎讓去年公布的、為規(guī)范主權基金行為準則的“圣地亞哥原則”顯得有些多此一舉。是的，曾幾何時，掌握著大量主權基金的石油出口國和其它商品出口國，開始轉戰(zhàn)于國際金融市場。主動出擊，大肆斬獲世界范圍的資產(chǎn)，并由此顯示出改變世界經(jīng)貿(mào)格局的潛力。

但出自歐美發(fā)達國家的這種擔憂目前已逐漸消散——大部分主權財富基金國家，都由于曾經(jīng)的貿(mào)然“出海”，而先后嘗到苦果，其海外資產(chǎn)大幅縮水。而最大的贏家則屬于歷來保守的沙特阿拉伯。因此，可以預見的是，近年一向激進高調的主權財富基金到了收回擴張腳步、靜觀其變的時候了。

挪威

代表：政府環(huán)球養(yǎng)老基金

擁有3800億美元資產(chǎn)的挪威政府環(huán)球養(yǎng)老金去年1—9月的投資虧損率達14.5％，為該基金成立18年最差的業(yè)績。該基金是2008年歐洲市場上最大的股票買家，而同期反映歐洲股市走勢的道瓊斯STOXX指數(shù)幾乎被腰斬。2007年至2008年，挪威政府環(huán)球養(yǎng)老金大約投入了449億美元，介入了美國和歐洲的幾家大型銀行(包括瑞銀集團和美林集團)。而該基金持有的雷曼兄弟公司股權。到次年6月底已增持至2.5％而正是對大市的錯判過多地介入銀行重組給其帶來了巨大的損失。

科威特

代表：科威特投資局

在此次金融危機中，曾經(jīng)將石油美元大把撒向跨國公司和國際金融機構的中東主權財富基金科威損失慘重。成立于1953年、運作著3000億美元的主權財富基金的科威特投資局主要投向美國和歐洲的金融證券和房地產(chǎn)領域。去年，該機構因投資花旗銀行和美林證券而大幅虧損。九個月中，其因全球金融危機而損失310億美元。

卡塔爾

代表：卡塔爾投資局

雖然投資行為很少對外披露，但成立于2000年的卡塔爾投資局管理的600億美元主權基金仍然可以篤定損失慘重，難以估計。因為其投資風格可能是主權基金中最激進的一個。最近幾個月，它還是向英國巴克萊銀行注資約50億美元。盡管這筆投資設有一定的下行保護。但巴克萊股價自此交易后已經(jīng)下跌了20％。

聯(lián)酋

代表：阿布扎比投資局

成立于1976年的阿布扎比投資局部以8750億美元的資產(chǎn)高踞全球主權財富資金榜首。2004年到2007年間，大量投資證券、新興市場和私募股權的策略讓它得到了不少甜頭。其旗下資產(chǎn)包括花旗集團和道爾兄弟公司的股權，以及阿拉伯世界最大的一家投資銀行EFG Hermes公司和一家突尼斯銀行。甚至還有意進入中國內(nèi)地和印度等市場，在保險、石油和天然氣等領域進行大型戰(zhàn)略投資。但同樣的策略讓其在經(jīng)濟危機和石油價格低迷的情形下最終嘗到了苦果。目前其資產(chǎn)已縮水將近三成。

俄羅斯

代表：俄羅斯平準基金

成立于2003年的俄羅斯平準基金盡管只有320億美元，但在去年初也開始大舉投資，不僅宣布要拿出大部分主權財富基金用來投資美國聯(lián)邦房屋貸款公司(Freddie Mac)和美國聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(FannieMae)提供擔保的債券，還覬覦日本證券。但隨著金融危機造成能源價格下跌加上出口惡化，使得俄羅斯外匯儲備急劇下降，國債面臨重組風險，目前該基金已回流國內(nèi)用于彌補本國財政赤字。

中國

代表：中國投資有限責任公司

擁有2000億美元資本金的中投在2007年5月還未正式開張之際。就高價購買了即將進行IPO的黑石大量股份。隨后又大舉投資摩根士丹利。但兩家股票之后的暴跌，給中投帶來至少60億美元的虧損。而它旗下的子公司SLC(Stable InvestmentCorporation)則因持有投資于雷曼兄弟的美國老牌貨幣基金Reserve Prjmary的基金，而虧損54億美元。

新加坡

代表：新加坡政府投資公司

成立于1981年的GIC是新加坡最大的主權財富基金，官方說法稱其管理的資產(chǎn)超過1000億美元。然而有消息人士近期透露GIC去年投資組合虧損了450億至500億新加坡元(約296億至329億美元)。2007至2008年，它曾向瑞銀、花旗和美林等知名金融機構注入大量資本。但同時自2007年以來，GIC也一直在降低股票倉位，以增強現(xiàn)金儲備。目前，其現(xiàn)金儲備水平已占其投資組合的7％以上。

代表：淡馬錫控股有線公司

成立于1974年的淡馬錫，在截至去年11月底的8個月中，其投資組合的資產(chǎn)價值縮水31％，從1850億新元(合1230億美元)降至1270億新元。在過去18個月，淡馬錫對一些西方金融集團進行了投資，其中包括入股美林證券和巴克萊銀行，而這兩家公司的股價相比當初均已大幅下跌。

韓國

代表：韓國投資公司

成立于2005年的韓國投資公司，初始資金約300億美元，主要來源于其外匯儲備，其投資重點是國外市場。而金融危機使韓國損失慘重，截至2008年11月，韓國投資公司的資產(chǎn)約200億美元，為其成立以來的最低點。

中國臺灣

代表：國安基金

成立于2000年的“國安基金”實際上為亞洲金融風暴的產(chǎn)物，規(guī)模為5000億新臺幣(約合150億美元)。去年9月正值金融危機猛烈臺灣股市大跌之時，該基金三個月約投入600億新臺幣啟動護盤，截至去年底賬面虧損達20億到30億元。而其成立當年，也曾進行過大舉護盤，先后陸續(xù)投入1700億新臺幣，買過150多檔個股及ETF(股票指數(shù)型基金)，最慘的時候，賬面虧損高達420億新臺幣，讓財經(jīng)界質疑不斷。