分紅保險成為新寵

新年伊始，當國家推出九大行業振興規劃以應對經濟調整時，各家壽險公司也在緊鑼密鼓地布局2009年的工作以迎接保險行業可能出現的“最困難的一年”

保障型產品成開門紅主角

自2008年上半年銀保產品的狂熱遭遇資本市場的低迷后，下半年各公司趨于理性，從短期投資型產品的軌道逐漸回歸到突出“長期保障、期繳”特點的主業。在股市持續下跌和基準利率連續下降的背景下，投連險和萬能險遭到遺棄，保障性更強的分紅險成為了各公司的新寵。

新年伊始，部分壽險公司也在悄悄地推陳出新。一些中小壽險公司趁著新品推出之際，調整以投連險為核心的銀保產品結構，突出保障。

據招商信諾人壽人士介紹，1月公司新的分紅險產品“珍愛一生重大疾病保障計劃”將在北京等全國8個城市上市。該產品保險范圍比監管層規定的25種重疾還多出5種，同時保障全面，有意外、非意外身故保障。招商信諾主要是通過銀保渠道和電話銷售該產品。此前在銀保渠道銷售的只是投連險產品，并無分紅險。

新華人壽主打銷售的有分紅險和傳統險，而分紅險產品“幸福年年”則是去年就已推出的產品，因為產品較受歡迎而延期銷售。據北京的業務員透露，此前推出的一些分紅型產品可能快要停售了，因為這些產品的預定利率較高，現在銀行利息連降，公司的壓力也大了，截至去年11月，新華人壽傳統險和分紅險占比高達85.2％，尤其10月以后萬能險、投連險等投資型產品占比僅為2％。

而今年的全國保險工作會議也提出，要以消費者需求為導向，開發更多內含價值較高的保障型產品和期繳產品，注重發展長期型業務，增強保險保障功能。不過，專注于投連險的某合資保險公司人士認為，今年仍將堅持投連險風格，不會隨短期市場的波動而出現重大變動。當然，產品本身有所調整，而客戶服務和信息的披露等方面也會有調整。越是市場波動的時候，更要提倡長期、穩定的理財觀念。目前是市場較便宜的時候，可以進行定期的理財計劃，待市場轉暖時便有好的回報。

分紅保險是世界各國壽險公司規避利率風險，保證自身穩健經營的有效手段。相對于傳統保障型的壽險保單，分紅保單向保單持有人提供的是非保障的保險利益，紅利的分配還會影響保險公司的負債水平、投資策略以及償付能力。為了保障保單持有人的利益和保證保險公司的持續經營，各國保險監管機構都非常重視對分紅保險的監管，除了將保險監管的重點集中在分紅產品的紅利演示、分紅基金的紅利分配、分紅基金的信息披露、保單持有人的合理預期和分紅基金的負債確認等方面外，對不同的紅利分配方式形成了不同的監管模式。

分紅保險的紅利分配方法

分紅保險的紅利來源于壽險公司的“三差收益”即死差異、利差異和費差異。紅利的分配方法主要有現金紅利法和增額紅利法，兩種盈余分配方法代表了不同的分配政策和紅利理念，所反映的透明度以及內涵的公平性各不相同，對保單資產份額、責任準備金以及壽險公司現金流量的影響也不同，因此從維護保單持有人的利益出發，壽險公司內部應當對紅利分配方法的制定及改變持十分審慎的態度，既要重視保單持有人的合理預期，貫徹誠信經營和紅利分配的公平原則，又要充分考慮紅利分配對公司未來紅利水平、投資策略以及償付能力的影響。

1 現金紅利法

采用現金紅利法，每個會計年度結束后，壽險公司首先根據當年度的業務盈余，由公司董事會考慮指定精算師的意見后決定當年度的可分配盈余，各保單之間按它們對總盈余的貢獻大小決定保單紅利。保單之間的紅利分配隨產品、投保年齡、性別和保單年限的不同而不同，反映了保單持有人對分紅賬戶的貢獻比率。一般情況下，壽險公司不會把分紅賬戶每年產生的盈余全部作為可分配盈余，而是會根據經營狀況，在保證未來紅利基本平穩的條件下進行分配。未被分配的盈余留存公司，用以平滑未來紅利、支付末期紅利或作為股東的權益?，F金紅利法下盈余分配的貢獻原則體現了紅利分配在不同保單持有人之間的公平性原則。

在現金紅利法下，保單持有人一般可以選擇將紅利留存公司累計生息、以現金支取紅利、抵扣下一期保費等方法支配現金紅利，對保單持有人來說，現金紅利的選擇比較靈活，滿足了客戶對紅利的多種需求。對保險公司來說，現金紅利在增加公司的現金流支出的同時減少了負債，減輕了壽險公司償付能力的壓力。但是，現金紅利法這種分配政策較為透明，公司在市場壓力下不得不將大部分盈余分配出去以保持較高的紅利率來吸引保單持有人，這部分資產不能被有效地利用，使壽險公司可投資資產減少。此外每年支付的紅利會對壽險公司的現金流量產生較大壓力，為保證資產的流動性，壽險公司會相應降低投資于長期資產的比例，這從一定程度上影響了總投資收益，保單持有人最終獲得的紅利也較低。現金紅利法是北美地區壽險公司通常采用的一種紅利分配方法。

2 增額紅利法

增額紅利法以增加保單現有保額的形式分配紅利，保單持有人只有在發生保險事故、期滿或退保時才能真正拿到所分配的紅利。增額紅利由定期增額紅利、特殊增額紅利和末期紅利三部分組成。定期增額紅利每年采用單利法、復利法或雙利率法將紅利以一定的比例增加保險金額；特殊增額紅利只在一些特殊情況下如政府稅收政策的變動時將紅利一次性地增加保險金額；末期紅利一般為已分配紅利或總保險金額的一定比例，將部分保單期間內產生的盈余遞延至保單期末進行分配，減少了保單期間內紅利來源的不確定性，使每年的紅利水平趨于平穩。

增額紅利法賦予壽險公司足夠的靈活性對紅利分配進行平滑，保持每年紅利水平的平穩，并以末期紅利進行最終調節。由于沒有現金紅利流出以及對紅利分配的遞延增加了壽險公司的可投資資產，同時不存在紅利現金流出壓力，壽險公司可以增加長期資產的投資比例，這從很大程度上增加了分紅基金的投資收益，提升了保單持有人的紅利收入。但是在增額紅利法下，保單持有人處理紅利的惟一選擇就是增加保單的保險余額，并且只有在保單期滿或終止時才能獲得紅利收入，保單持有人選擇紅利的靈活性較低，喪失了對紅利的支配權。此外在增額紅利分配政策下，紅利分配基本上由壽險公司決定，很難向投保人解釋現行分配政策的合理性以及對保單持有人利益產生的影響，尤其在壽險公司利用末期紅利對紅利進行平滑后，缺乏基本的透明度。增額紅利法是英國壽險公司采用的一種紅利分配方法，這種分配方法必須在保險市場比較成熟的環境下運行。

我國分紅保險監管模式的探討

美國分紅保險的盈余分配采用現金紅利法，倡導“市場主導型”的監管模式，英國分紅保險的盈余分配采用增額紅利法，倡導的是“自由和公開化”的監管模式。我國分紅保險的盈余分配同時采用了現金紅利法和增額紅利法，兩種紅利分配方法貫穿于同一張分紅保單中，雖然對保單持有人來說紅利的選擇權增加了，但是保險公司的紅利分配更加復雜，對分紅保險的監管也提出了更高的要求。由于我國的分紅保險市場剛剛形成，無論是壽險公司對分紅保險業務的經營管理還是保險監管機構對分紅保險的監管規定都不很成熟，從保護保單持有人的利益和規范我國分紅保險市場出發，有必要探討符合我國分紅保險發展的監管模式，那就是在信息披露公開、透明基礎上的市場導向型的監管模式，并把以下幾個方面作為未來分紅保險監管政策和措施改進和完善的主要方向。

明確分紅基金的盈余來源

確認和分配分紅保險產生的盈余是分紅保險經營管理和監管的核心。目前壽險市場分紅保險的盈余分配沒有一個統一的標準，有“三差收益”分紅，也有“二差收益”分紅和“一差收益”分紅。有些壽險公司只將產生利源的部分拿來分配，而隱藏可能發生損失的部分，這種紅利分配的做法將誤導投保人對紅利的合理預期，忽視分紅保單中蘊含的風險。因此監管機構必須明確分紅保險的盈余來源與確定方法，無論是死差異、利差異、費差異還是退保益、投資資產增值等都應當列入分紅保單持有人能夠獲得的保單盈余部分，然后按相應的紅利分配法進行分紅。只有這樣才能讓投保人選擇那些業務經營穩健、紅利水平穩定的壽險公司，才有利于保險市場的公平競爭。

監管分紅保險的盈余分配

我國分紅保險精算規定中允許選擇兩種紅利分配方式，即現金紅利和增額紅利。現金紅利法和增額紅利法對保單資產份額、責任準備金、資產負債狀況以及公司現金流量的影響不同，所體現的透明度以及內涵的公平性也不同，在具體操作和會計處理上也存在較大的差別。但是目前各家壽險公司對兩種紅利分配方法在實際操作中缺乏統一的標準，很難讓保單持有人產生理性的信服感，更不用說形成對未來紅利水平的合理預期。因此為了保證壽險公司所采取的盈余分配方法和紅利政策的長期性和持續性，同時切實保障保單持有人的利益，保險監管機構應當對不同分配方法在財務報告中的處理原則和方法做出更加詳細的規定，尤其對那些多年沒有產生盈余的分紅基金，要求公司的精算師依據未來宏觀經濟形勢的變化、利率的波動、資本市場的發展和投資收益水平等因素做出合理和謹慎的判斷，并出具精算聲明書。

強調分紅保險的透明和信息披露

不論是采用現金紅利法還是增額紅利法，分紅保險的紅利計算和分配是一個復雜的過程，保單持有人很難清晰地理解，也無法在自身利益受到影響時做出正確的判斷和采取保護的措施。因此強調分紅保險基金管理中的信息公開和披露制度是我國保險監管的一項重要內容，保險監管機構除了規定要求保險公司每一會計年度應當至少向保單持有人寄送一次分紅業績報告，使用非專業性語言說明分紅何險的投資收益情況、費用支出和費用分攤方法、本年度的盈余和可分配盈余、保單持有人應獲得紅利金額、增額后的保險金額、紅利計算的基礎和計算方法等外，為了提高紅利分配的透明度，監管機構可以借鑒英國的“財務管理操作慣例和原則”，要求各家壽險公司提供充分和完備的信息，以正式文件形式解釋和說明年度紅利和末期紅利的決定方法、增額的紅利利率、分紅基金資產和分紅業務負債之間的匹配程度、分紅基金可能面臨的業務風險、壽險公司決定分紅基金能夠承保的新業務量的方法和相關的操作以及紅利在不同年代、不同類型保單持有人之間的分配情況等，以便保險監管機構、保單持有人對壽險公司的經營行為做出適當的判斷。

加快我國指定精算師制度建設

在英國、美國以及其他許多國家，保證紅利分配的公平、客觀是指定精算師的重要職責之一。指定精算師需要在考慮保單持有人的利益后對分紅基金盈余分配的合理性和公平性提出相關建議，公司董事會考慮指定精算師提供的意見后作出盈余分配決策。指定精算師負責對保單持有人的合理預期做出解釋，代表監管機構來維護保單持有人的利益，在保險公司內部扮演監督人和咨詢人的角色。我國保險監管機構雖然要求各家壽險公司的精算責任人必須在公司提供的分紅保險專題財務報告和分紅業務年度報告上簽字，但是我國的精算責任人更多代表著一種財務管理人的角色，而不是監管人的角色。因此為了更加公正地維護保單持有人的利益，尊重保單持有人的合理預期，保險監管機構應該與精算協會通力合作，加快我國指定精算師制度建設，制定和完善指定精算師報告體系，利用指定精算師的法律職能對分紅基金進行正規、有效的監管。

重視保單持有人的合理預期

保單持有人的合理預期代表了保單持有人對未來紅利水平及分配方式的預期，它是建立在公司提供的產品說明以及保單紅利演示基礎上的。壽險公司在進行分紅業務管理和盈余分配時必須考慮保單持有人的合理預期。它是衡量分紅保單經營管理，尤其是盈余分配中保單持有人的利益是否得到保障的重要標準，也是解決保單持有人和保險公司之間利益沖突的有效途徑。重視保單持有人的合理預期已成為監管機構和精算界日益關注的焦點，我國由于分紅保險開辦的時間很短，無論是壽險公司還是保險監管機構對保單持有人的合理預期并沒有引起真正的重視，不合實情的紅利演示、銷售過程中承諾高回報、隱瞞紅利的不確定性等誤導客戶產生合理預期的行為時有發生，對分紅保險市場的發展極為不利。因此就這個問題，保險監管機構必須引起足夠的重視，委托精算協會在借鑒保險業發達國家經驗的基礎上制定精算實務準則，提出與分紅保險有關的精算指導原則作為分紅基金管理和盈余分配的具體標準和依據。利用指定精算師的職責，在信息公開化的基礎上，逐漸培養保單持有人形成正確、合理的保單預期，為分紅市場的成熟創造條件。

銀保合作方式將變革

除了市場環境變化帶來了產品結構調整的需要，保費計量方法的變更也將引導壽險公司進行業務調整。根據《企業會計準則解釋2號》，保監會正在研究制定的保費收入計量方法將把保障性保費收入和儲蓄投資型保費收入分拆，相關責任準備金、遞延傭金、手續費等科目也將調整，保險公司的保費收入和利潤將可能發生重大變化。這樣，新的保費計量制度將引導保險行業調整產品結構，增強產品保障功能。

經驗亦表明，保障型保險產品受經濟周期波動的影響較小。而期繳產品更能規避市場短期波動帶來的不利影響。

“發展期繳產品是今年壽險公司的主要策略。但保險公司在銀保渠道發展劃繳產品，并不會太順利?！蹦硣秀y行北京分行的相關人士稱，一方面，和躉繳產品比，保險公司開發了銀行的長期客戶資源卻只要一次性繳納手續費，銀行的長期利益可能受損。另外，保險公司提供期繳產品，銀行客戶是否存在需求也是個問題。

如此，保險公司的期繳產品要在銀保渠道上大展身手似乎不能忽略銀行的感受。提高支付給銀行的手續費，讓銀行也能分享期繳產品的甜頭

此外，銀保產品存在的誤導銷售問題也是銀行和保險公司彼此問合作的一大芥蒂。現行的銀保業務合作方式是駐點銷售，而保險公司的專管人員介入銷售過程可能引發的誤導銷售則讓銀行和保險公司難以厘清責任，互相推諉。因此，新的銀保合作模式也將孕育而生。