超主權(quán)貨幣只是海市蜃樓的幻想

馬光遠：經(jīng)濟學(xué)博士，資深律師。學(xué)術(shù)旨趣主要在資本市場、上市公司收購和公共政策，特別關(guān)注中國的轉(zhuǎn)型和法治變遷。擔任中央電視臺新聞頻道特約評論員，《南方周末》、《中國經(jīng)營報》、《南方都市報》、《新京報》、《東方早報》、《華夏時報》等多家媒體的專欄作者。作為中國律師，主要在上市公司收購、反壟斷、公司治理和證券訴訟等領(lǐng)域，設(shè)計交易結(jié)構(gòu)和中國法的解釋。http://blog.sina.com.cn/lawma

超主權(quán)貨幣只是海市蜃樓的幻想

在全球第二次金融峰會召開之際，中國人民銀行行長周小川撰文《應(yīng)創(chuàng)造可保幣值穩(wěn)定的超主權(quán)儲備貨幣》，在文中，周小川認為，此次金融危機的爆發(fā)與蔓延使我們再次面對一個古老而懸而未決的問題，那就是什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定、促進世界經(jīng)濟發(fā)展。他提出在國際貨幣基金組織特別提款權(quán)的基礎(chǔ)上，建立超主權(quán)的儲備貨幣，以克服現(xiàn)行貨幣體系的內(nèi)在缺陷，調(diào)節(jié)全球的流動性。

的確，本次金融危機爆發(fā)的原因之一便在于作為全球儲備貨幣的美元的泛濫和無節(jié)制的發(fā)行。正如《美元危機》中所言：“美國政府有一種技術(shù)，叫做印刷出版，可以讓美國幾乎不花成本的印刷出很多的美元”，而在1971年尼克松宣布關(guān)閉“黃金窗口”，終止美元與黃金掛鉤之后，制約美元發(fā)行的唯一障礙被徹底掃除，印刷鈔票完全成了美聯(lián)儲的權(quán)力。這樣導(dǎo)致的結(jié)果，一方面是美元作為世界儲備貨幣源源不斷的流向全球，另一方面卻是各國對美元的發(fā)行沒有任何制約機制。美元是美國的貨幣，卻的確是全世界的麻煩。就此而論，周小川行長提出擺脫美元，建立超主權(quán)的儲備貨幣的大方向無疑是正確的。而且，就人類貨幣史而言，在英鎊和美元成為世界貨幣之前，無論是銀本位，還是金本位，全球儲備貨幣的特性都是超主權(quán)的。

在第二次全球金融峰會召開之際，周小川行長重提特別提款權(quán)，提出對其進行改造，使之成為全球最主要的儲備貨幣，我相信這種努力肯定會得到國際社會的稱贊，然而，就目前國際金融秩序的現(xiàn)狀而言，這種努力成為現(xiàn)實的可能性微乎其微。首先，國際貨幣基金組織從成立以為一直是美元霸權(quán)的最好詮釋者。根據(jù)IMF的決策機制，占有16%以上的美國擁有絕對的否決權(quán)，這就決定了設(shè)立在華盛頓的IMF在某種程度上成為美國財政部的一個分支機構(gòu)，無法承擔全球中央銀行的職能；其次，國際貨幣基金組織在不改造的情況下，根本難以取得對全球貨幣供給的控制權(quán)；第三，國際貨幣基金組織根本無法對全球流動性的供應(yīng)進行配置，使之不至于過量，也不至于過少；第四，國際貨幣基金組織無法合理配置全球貨幣供給。而這四個致命的缺陷正是特別提款權(quán)從1969年創(chuàng)立以來，一直是一個扶不起來的阿斗的根本原因。

因此，我認為，就中國的金融外交而言，首要的不是去主張創(chuàng)設(shè)什么超主權(quán)的國際儲備貨幣，而是如同第一次金融峰會上胡錦濤主席所倡導(dǎo)的，對國際貨幣基金組織進行改造，增加包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的投票權(quán)，同時對美元的發(fā)行通過國際機制加以限制。目前國際貨幣基金組織的投票權(quán)主要掌握在美國、歐盟和日本手中，中國的份額甚至不如比利時與荷蘭的總和，根本無法反應(yīng)中國作為世界第三大經(jīng)濟體的地位與實力。可以說，徹底改造國際貨幣基金組織，是將特別提款權(quán)改造成超主權(quán)儲備貨幣的必要前提，否則，所謂的超主權(quán)儲備貨幣只是一個虛幻的，不可靠的空中樓閣，可能外表極為華麗，但毫無根基，一陣強風就可以把他摧毀。所以，在目前的國際金融體制下，不改變國際貨幣基金組織作為美元霸權(quán)的丫鬟的地位空談什么將特別提款權(quán)改造為超主權(quán)貨幣的確有點太傻太天真。