發展風險投資業的對策探討

【摘 要】風險投資具有高風險、高收益、高投入、低流動性、高技術性的基本特征。中國經濟的快速發展為發展我國風險投資提供機遇。同時，發展我國風險投資面臨諸多挑戰。因此，應建立健全風險投資的退出機制、法律促進高科技創業企業和風險投資共同發展。

【關鍵詞】 風險投資；對策

中圖分類號: F830.59 文獻標識碼:A 文章編號:1009-8283(2009)01-0015-01

1 引言

風險投資也稱為風險資本、創業資本、是指以股權、準股權或具有附帶條件的債權形式投資于新穎或具有高度不確定性的技術項目，并愿意為所投資的項目或企業提供經營管理和咨詢服務，期望通過項目的高成長率發展成熟后以某種方式出售產權來獲得高額中長期收益的一種投資行為。風險投資的絕大部分投向高科技項目或企業。國內外的實踐已證明，風險投資是高技術產品產業化的理想孵化器。美國經濟之所以具有強大的生命力和競爭力，最根本的原因是高科技的推動作用。一般來說，國家的競爭力取決于該國的高新科技的創新能力以及技術成果能否成功地轉化為商品甚至最終形成產業，而風險資本是這一轉化過程中的一項極為重要的資金來源，它是培植高質量技術企業的重要條件。風險投資對于中國具有極為重要的戰略意義，它將影響本世紀民族經濟的國際競爭力、可持繼發展和國家經濟安全。

2 制約風險投資業發展的瓶頸

2.1 中介服務不到位，退出機制不健全。

風險投資首先面臨的是對高新技術產品的認定問題，這種認定既包括技術認定又包括價值認定，需要中介機構來協助完成。中介機構對高新技術產品的認定的科學性和真實性，為以后的經營活動帶來直接的影響。風險投資的本質是追求超常規投資收益和盡可能減少投資風險，客觀上要求有一個投資者進退自如的機制。由于成長中高新技術風險企業不具備上市公司的條件，無法像上市公司那樣在正式的證券市場進行股票或期權的交易，這就使大多數高新技術企業沒有可以使風險資本及時退出的資本市場。風險投資沒有合適的退出渠道，就不可能實現自己的最佳價值。

2.2 缺乏相應的法律法規。

政策法規對于科學技術的發展在不同的條件下可能起著截然相反的兩種作用：或者阻礙、延緩科技發展甚至扼殺科技成果，或者保障和促進科技進步。在現代市場經濟中，政策法律對于技術創新的推動作用主要是有助于建立一種完善的風險投資機制，使資金、技術、管理相結合并最終實現高新技術的產品化或產業化。它包括法律保障、補助與貼息、提供擔保、稅收優惠等方面。而我國的投資法，86年就搞，到現在也沒做出一稿來，公司法、證券法等都存在修改的必要，其他方面的法律相對來講也不健全，而且很死板、很苛刻。使得民營的科技企業沒有機會，即使投資形成了以后，一些方面過分地干擾、阻撓也使其形成不了氣候，這樣整個科技行業就沒有前途。比如說對于上市公司，過去十年一切實行政府指定，這是違背市場規律的。結果現在很多上市的公司業績一直都不好，反而讓投資者失望，缺的就是國家的證券法規所規定的必須的程序。

2.3 缺乏資金的支持。

從某種意義上說，風險投資運營機制的重要一環是籌資，而不是投資。我國科技與資本的結合仍沿襲計劃經濟時代由政府深度參與的運作模式，政府撥款占據主導地位，通過科研機構撥款、國有資產存量變現后的再投入等方式，直接進入高新技術企業或項目的研制開發，甚至送達產業化的大路上。國家資本直接進入高風險、高收益的投資領域，必然導致有限的政府財力無法滿足高新技術成果化對資本投入的巨大需求，風險資本的規模受到抑制。同時，還造成非市場化投資運行機制內部的責任與利益不清，導致資本運行效率低下，難以適應市場經濟發展的要求。

3 發展風險投資的對策

3.1 培育風險投資中介服務機構、建立風險資本退出機制。

大力培育服務于風險投資領域的各種中介機構，為風險投資提供全方位的中介服務，促進風險投資發展。風險投資所需要的中介機構包括為鑒別風險企業資質和先進性而設立的標準認證機構，為評估風險企業科技成果和無形資產等知識產權而設立的估值機構，為評價項目技術先進性、產業化進度、盈利水平、生命周期等而設立的市場潛力評價調查機構，為風險企業申請上市前和上市后提供決策咨詢等服務的金融中介機構，另外還要有行業自律管理服務機構、風險投資法律咨詢顧問、會計審計服務機構等。

3.2 完善風險投資法律法規

必須加強風險投資立法，研究制定風險投資法及其具體實施細則， 規范風險投資機構的組織形式、設立條件、籌資方式、投資組合、運作程序、內控制度和退出機制等，切實有效地調整風險投資行為及其法律關系，為風險投資的正常運作提供必要的政策法律保障。風險投資運作過程中的知識產權保護十分重要。必須完善知識產權方面的法律、法規，對知識產權的歸屬、使用、收益等作出明確規定，對創業者的專利權、專有權等提供法律保護，維護風險投資者的合法權益，發揮其從事風險投資創業的積極性。

3.3 擴大風險資本來源

西方國家的風險資本主要來源于養老金、保險基金、金融機構、企業集團、政府基金以及家庭和個人。隨著我國市場經濟體制的不斷完善，風險資本的來源應是多渠道的。首先，應放寬養老金的投資限制，加強養老金運營的管理，提高養老金的收益水平。其次，應引導家庭和個人投資者進行風險投資。再次，應打破企業惜投的狀態，鼓勵實力較強的大企業集團參與風險投資，以尋找新的利潤增長點，增強盈利能力，推動科技進步。同時，要吸引外資參與風險投資，扶持民族高科技產業的成長。

參考文獻:

[1] 劉義康.發展我國風險投資的機遇、挑戰和對策[J].《工業技術經濟》2006，(1)

[2] 彭輝輝.發展我國風險投資研究[J].《現代商業》， 2008，(03) .

[3] 張秀珍. 關于發展我國風險投資的思考.[J]《社會科學戰線》， 2007，(01) .

(責任編輯：劉才敏)