ＥＴＦ定投決戰(zhàn)險(xiǎn)惡江湖

理財(cái)江湖兇險(xiǎn)多變，無(wú)數(shù)理財(cái)產(chǎn)品接連在PK臺(tái)上搖搖欲墜，如今“ETF定投”閃亮登場(chǎng)了。

道富環(huán)球投資（State Street Global Advisors）與美國(guó)證券交易所合作，在1993年推出了震驚全球的第一只交易所基金產(chǎn)品——標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)托證券（SPDR）。從那時(shí)起，ETF在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展。到2002年，全球280只ETF管理的資產(chǎn)達(dá)到1416億美元；到了2003年，281只ETF管理的資產(chǎn)卻增加到2100億美元。

2004年12月30日，國(guó)內(nèi)成立了首只ETF基金，即華夏上證50ETF，ETF基金從此開(kāi)始了中國(guó)理財(cái)江湖上的所向披靡大戰(zhàn)。

ETF的江湖PK大戰(zhàn)

ETF的英文名字是“Exchange Traded Fund”，中文譯名為“交易型開(kāi)放指數(shù)基金”。它是一種在交易所掛牌交易的基金，與開(kāi)放式基金以相同形式注冊(cè)，但具有開(kāi)放式基金和封閉式基金的雙重特征。ETF具有多種基金的優(yōu)點(diǎn)，并且較普通指數(shù)基金、LOF基金和封閉式基金還有其顯著的優(yōu)勢(shì)。

ETF PK 普通指數(shù)基金

套利PK現(xiàn)場(chǎng):

由于ETF的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。所以，也可以說(shuō)ETF和指數(shù)型基金都有著同樣的優(yōu)勢(shì)。比如，ETF和普通指數(shù)基金一樣，由于都是采取跟蹤指數(shù)的指數(shù)化投資策略，所以基金管理人不必對(duì)股票的選擇和投資時(shí)機(jī)的把握進(jìn)行分析和評(píng)判，這樣管理費(fèi)用跟一般的基金比就要便宜很多。而且由于它們都選擇的是一攬子股票，所以較投資個(gè)別股票的股票型基金，也大大降低了風(fēng)險(xiǎn)。

如果說(shuō)“青出于藍(lán)，而勝于藍(lán)”的ETF基金是普通指數(shù)型基金的“豪華升級(jí)版”，那一定不為過(guò)。我們知道普通的指數(shù)型基金是無(wú)法上市交易的，但ETF則不同。由于ETF可以像股票一樣上市交易，所以它的費(fèi)用更加低廉，是普通指數(shù)基金的二分之一。最重要的一點(diǎn)是，投資者可以利用一二級(jí)市場(chǎng)的市場(chǎng)差價(jià)進(jìn)行套利，獲得額外的套利收益。

PK結(jié)果:

ETF——WIN!

ETF PK LOF

費(fèi)用PK現(xiàn)場(chǎng)：

LOF的英文全稱(chēng)是“Listed Open-Ended Fund”，漢語(yǔ)稱(chēng)為“上市型開(kāi)放式基金”。ETF和LOF同是我國(guó)基金市場(chǎng)的重大創(chuàng)新舉措，都具備開(kāi)放式基金可申購(gòu)、贖回和份額可在場(chǎng)內(nèi)交易的特點(diǎn)。但是ETF在管理費(fèi)用上相當(dāng)?shù)土?，僅為普通股票型基金管理費(fèi)用的三分之一。在交易費(fèi)用方面，ETF基金不高于封閉式基金傭金水平的3%，而LOF的交易費(fèi)用很高，一般的股票型基金的申購(gòu)費(fèi)用大約是1.5%，贖回費(fèi)用大約為0.5%。除此以外，在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)，而LOF則是一天提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)。在套利機(jī)制上，雖然二者皆可套利，ETF當(dāng)天即可完成，而LOF轉(zhuǎn)托則需要兩個(gè)工作日。

PK結(jié)果：

ETF——WIN!

ETF PK 封閉式基金

套利、費(fèi)用PK現(xiàn)場(chǎng)：

由于ETF屬于開(kāi)放式基金，所以它不僅和封閉式基金一樣能在二級(jí)市場(chǎng)上交易，還能在一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)和贖回。最重要的是，它比封閉式基金多了一個(gè)套利機(jī)制。從交易費(fèi)用上來(lái)說(shuō)，ETF的交易總費(fèi)用很低，大約是封閉式基金的

三分之一。

PK結(jié)果：

ETF—— WIN!

ETF與“定投”終成眷屬

可以說(shuō)無(wú)敵的ETF和“基金定投”的投資方式絕對(duì)是“天生一對(duì)”。特別是ETF在面對(duì)復(fù)雜多變、牛熊交加的“險(xiǎn)惡江湖”時(shí)，顯出力量的“定投”就當(dāng)之無(wú)愧成為ETF的好伴侶了。

“定投”的江湖實(shí)戰(zhàn)演練

“定投”也就是定期定額投資的簡(jiǎn)稱(chēng)，原理其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是極度發(fā)揮了復(fù)利的效應(yīng)，“小雪花變大雪球”的道理。舉個(gè)例子，假設(shè)每月以500元定期投資某只基金，年回報(bào)率以19.8%（上證綜指1992年1月2日至2007年12月28日復(fù)合年化收益率）計(jì)算，收益情況如下圖：

難怪愛(ài)因斯坦大加贊嘆道：“復(fù)利是人類(lèi)最偉大的發(fā)明”。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，在同樣的年平均回報(bào)率下，隨著投資時(shí)間的增加，收益是以驚人的速度增長(zhǎng)的，這就是復(fù)利的威力。

定期定額投資還有一個(gè)重要的特點(diǎn)就是它具有平滑波動(dòng)性。由于定投的建倉(cāng)具有持續(xù)性，所以每個(gè)單比投入都只占總額的N分之一，也就是說(shuō)，這里的N越大，也就是投資時(shí)間越長(zhǎng)，市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)最高時(shí)候所占的份額——即高點(diǎn)的單比成本就越小。無(wú)疑，對(duì)于這種投資方式，越是具有高風(fēng)險(xiǎn)的基金就越喜歡，所以它適合投資波動(dòng)性較大的股票型基金、偏股型基金和指數(shù)基金。

除此以外，定期定投還有一個(gè)好處就是攤低投資成本。我們?cè)谧鰡喂P定投的時(shí)候，只有在市場(chǎng)底部建倉(cāng)才能保證賺到錢(qián)，但是誰(shuí)又能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到真正的市場(chǎng)底部呢？別說(shuō)是我們，就是消息靈通、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理都難以預(yù)測(cè)。普通的投資者們一直都在重復(fù)演繹著“抄底變買(mǎi)套”的“投資經(jīng)驗(yàn)”。而基金定投就不存在這種“擇時(shí)”、“抄底”的問(wèn)題。由于投入的資金相同，當(dāng)基金凈值上漲時(shí)，買(mǎi)到的基金份額就比較少；當(dāng)凈值下跌時(shí)，買(mǎi)到的份額則較多。這樣一來(lái)，“上漲買(mǎi)少、下跌買(mǎi)多”，長(zhǎng)期下來(lái)就可以有效地?cái)偟屯顿Y成本。我們也不必為選擇合適的投資時(shí)機(jī)而勞神費(fèi)力了。

ETF單打獨(dú)斗闖江湖

對(duì)于ETF應(yīng)該選擇怎樣的投資策略呢？由于ETF是復(fù)制指數(shù)的一攬子股票，所以它的高低只能由指數(shù)決定。“逢低買(mǎi)入，逢高賣(mài)出”這種簡(jiǎn)單、又是真理的投資之道對(duì)于ETF一定永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)。但在實(shí)際的操作中，幾乎沒(méi)有人能在利益的面前保持冷靜，一旦牛市洶洶，當(dāng)下立即買(mǎi)進(jìn)。別忘了，對(duì)市場(chǎng)極度繁榮的另一種解讀就是蕭條可能即將來(lái)臨，結(jié)果買(mǎi)進(jìn)沒(méi)幾天，市場(chǎng)開(kāi)始下跌。所以ETF面對(duì)“牛熊交錯(cuò)”的股票市場(chǎng)獨(dú)闖江湖的時(shí)候，較其他任何風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)基金都失去了“佼佼者”的光芒，而淪為跟他們一樣的“麻衣白丁”了。

沒(méi)錯(cuò)，ETF需要一個(gè)品行優(yōu)良的“伴侶”一同闖蕩江湖，那就是“定投”。也正是由于目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)接受ETF定投的銀行或機(jī)構(gòu)，所以很多人都在做指數(shù)基金定投，而忽略了ETF定投。在這個(gè)市場(chǎng)“空檔”的時(shí)候，如果我們抓住機(jī)會(huì)，勤勞致富，定期定額自行建倉(cāng)，一定能比相仿的投資方式更加具有優(yōu)勢(shì)。

險(xiǎn)惡江湖里的“逍遙一對(duì)”

ETF和定投在一起的時(shí)候，無(wú)疑可以踏平一切險(xiǎn)惡了。任憑“牛市”、“熊市”、“震蕩市”……怎樣卷土重來(lái)，這逍遙的一對(duì)都能從容應(yīng)對(duì)。

讓我們來(lái)歸納一下ETF基金和定期定額投資能夠共享的優(yōu)勢(shì)和互補(bǔ)的成分。

由于定期定額投資屬于長(zhǎng)期投資，所以在持續(xù)的建倉(cāng)過(guò)程當(dāng)中，單筆投入的資金會(huì)在整個(gè)的定投長(zhǎng)河中越來(lái)越小。特別是遇上了ETF，假設(shè)ETF正好踩到市場(chǎng)指數(shù)的最高點(diǎn)，如果這個(gè)時(shí)候單筆買(mǎi)入的話(huà)，那可能“永世不得翻身”了，但如果此時(shí)投資者采用的是定投的投資方式，平攤的成本幾乎可以說(shuō)是微乎其微的。同時(shí)，由于ETF是跟蹤指數(shù)的基金，無(wú)需時(shí)時(shí)關(guān)注基金動(dòng)態(tài)，加上定投每月一次的辦理，可謂是錦上添花——舒適理財(cái)，又能滿(mǎn)載而歸。

買(mǎi)了ETF基金，就相當(dāng)于買(mǎi)了一攬子股票。只要提到股票，我們的第一反應(yīng)就是“股市有風(fēng)險(xiǎn)……”而定投“平滑波動(dòng)”、“攤低成本”的特點(diǎn)恰恰適合風(fēng)險(xiǎn)性投資；再加上ETF存在“擇時(shí)”困難的成分，定期定額投資的分批建倉(cāng)、不存在擇時(shí)的特點(diǎn)正好應(yīng)對(duì)ETF的建倉(cāng)困難。

其實(shí)，選擇一種好的基金投資產(chǎn)品和一種好的投資方式并不困難，但在熊市依然的當(dāng)下，就不是那么容易了。ETF定投可以說(shuō)是最適合現(xiàn)在震蕩市場(chǎng)的投“基”之道了，熊市的大環(huán)境也是ETF定投最有利的投資土壤。因?yàn)樗粫?huì)給你的經(jīng)濟(jì)情況帶來(lái)沉重的負(fù)擔(dān)，卻肯定會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)成為家庭資產(chǎn)增值的強(qiáng)大動(dòng)力。