野力：獅城掘金

擺在有上市意圖的企業家面前最重要的問題之一就是——在哪里上市？對于許多民營企業來說海外市場具有相當大的吸引力，只不過這條“曲線救國”的道路也并不那么一帆風順

在過去幾年中，資本市場的誘惑在各個行業內迅速蔓延，許多中小企業都將上市作為企業發展的一劑良藥，無奈國內的資本市場壁壘森嚴，這些企業只能把目光投向了海外股市。在這個特殊的群體中，不少企業采取了“曲線救國”的路線，無論是主板還是創業板，想盡一切辦法都要擠進資本市場的大門，福建運動鞋企野力就是這樣一個典型的樣本。

搶灘新加坡

在2007年7月，國內證券市場最大的事件莫過于7月10日安踏體育在香港聯合交易所主板正式開始交易，市場反應程度異常熱烈，33倍的市盈率和31億港元的融資金額讓安踏一舉成為僅次于李寧的國內體育用品第二豪門。

但就在安踏上市一周后的7月18日，和安踏同在晉江陳埭鎮的野力也悄然在新加坡證券交易所以創業板的形式上市。由野力控股的中國體育國際有限公司發行1億新股，首日以1.46新元開盤，融資8000萬新元（約5000多萬美元），市盈率為18倍，這引起了業內的一片驚嘆。

業內的驚嘆是有原因的，雖然和安踏同樣出自“運動鞋之都”陳埭鎮，但野力當時根本無法與安踏相比。在晉江習慣將運動鞋企按照企業規模分為幾個梯隊，一直緊追國內行業老大的安踏屬于第一梯隊；喬丹、特步、361、德爾惠等知名企業屬于第二梯隊；而野力甚至連第三梯隊都排不上。為何這家當時僅有兩條生產線，長期為Kappa、Fila等國際品牌代工的運動鞋企業能受到資本市場的青睞？業內人士對30出頭的野力掌門林少雄是如何進行資本市場的運作感到頗為疑惑。

與國內相比，在新交所上市的門檻就比較低，主板上市有3個標準，主要是為了滿足不同行業類型的公司的上市需要，企業只要符合其中1個標準就行。而除了主板市場，企業還可選擇在“新指”SESDAQ（新加坡自動報價與交易系統）上市，這個市場是為幫助有潛力的中小企業在股市集資，目的就是讓那些發展前景良好的中小型公司籌集資金以支持其業務的拓展，上市條件更為寬松，甚至無盈利記錄、無營業記錄也可以上市。

其實，野力正是看到了新加坡創業板優勢，正好對應像自己這樣的中小企業。在進行大量的上市準備工作之后，因此瞄準了新加坡的創業板，并委托新加坡施霖高誠企業融資有限公司為主要經辦人和承銷商，在較短的時間內成功上市。

巧借奧運良機

按照林少雄的說法，之所以選在2007年7月上市，是為了抓住北京奧運會的概念，用奧運會前一年的時間進行大幅度的奧運營銷，使企業獲得最大的發展空間。

事實確實如此，從2007年7月開始，如靦腆大男孩般的野力總裁林少雄開始在多個奧運場合公開亮相。2007年9月，野力與斯洛文尼亞奧委會成功合作，成為2008北京奧委會斯洛文尼亞奧運代表團戰略合作伙伴；2007年11月，野力與奧運會戰略合作伙伴搜狐網及國家體育總局官方網站華奧星空合作，成為中國之隊官網戰略合作伙伴，同時野力的廣告也開始在央視體育頻道以及各地方臺全面投放，集中“轟炸”消費者的眼球。

在成功上市后的一個重要問題就是“如何利用上市所籌集到的資金”。按照野力當時的計劃，這部分資金將主要用于收購或建設新制造設施及添加生產線來增加產量、擴大公司的分銷網絡和增加銷售點，并著力加強產品的設計和研發力度。

果然，上市后野力開始擴張銷售點，2007年底野力在全國的門店數量從1500家增至2000個。此外，野力通過代理商，在中國二、三、四級城市的商場和商店里設立銷售柜臺或銷售處，并已經開始在一級城市布局。上市前野力只有兩條生產線，而目前已經擁有多條針車流水線，數條運動鞋成型流水線，年生產運動鞋能力達數百萬雙。如果從這個角度來看，野力已經靠近晉江運動鞋企的第二梯隊。

“野力們”的困惑

由于安踏和中國動向兩家運動鞋企2007年在香港先后成功上市，使得福建許多體育用品企業對資本市場更加垂涎，信心高漲。匹克、德爾惠、喬丹、361度等福建運動鞋企紛紛進入上市倒計時。但突如其來的全球金融危機使得這些企業的上市計劃被徹底打亂，幾乎全部暫停。到目前為止，僅有鱷萊特和特步兩家運動鞋企在海外勉強上市，但表現都差強人意。鱷萊特和野力同在新加坡上市，但其IPO金額不到野力的一半，而在香港上市的特步更是在開盤首日即遭破發。

野力的上市成功勝在了時機上，提前上市多少避免了金融危機的影響，但事實上，在新加坡創業板上市一年多來，野力在股市上的表現并不堅挺。股價從首日收盤時的1.46新加坡元一路下挫，經過一年多的時間，野力的股價已經跌到0.11新加坡元左右，下跌幅度達到92%，市盈率也牢牢的釘在2倍左右，已幾乎成為無人問津的垃圾股。而鱷萊特的股價甚至還不如野力，只有可憐的0.085新加坡元。

其實野力和鱷萊特的遭遇反映了許多到新加坡上市企業遇到的現實情況，為了獲取資本市場的高額回報，這些企業選擇費用普遍較低、準入門檻也較低，同時監管也較為寬松的海外上市。

可以說任何一家企業上市目的都是為了能募集到更多的資金，這在福建運動鞋企也是如此。著名上市操盤手、泉州恒潤財務咨詢有限公司董事長倪忠森告訴《當代經理人》：“許多福建運動鞋企業上市的標準非常簡單，就是哪里能夠上市？哪里上市條件比較寬松？哪里可以拿到錢？”正是由于這種過于功利的想法，使得一些企業為了上市用盡手段，乃至不惜造假，喜得龍的上市受阻成為一個標志性事件。

因此，中小企業雖然目前在海外證券市場的各主板、創業板上市的難度都不大，但并不是所有的企業一定都要上市，尤其是對于一些行業里的中小品牌來說，如果沒有明確的企業發展戰略，同時企業內部管理也并不明晰的情況下，扎實地運營企業才是最重要的，否則只能如“野力們”這樣苦苦掙扎。