融資租賃的經濟功能研究

融資租賃是同時具有融資及綜合服務功能的現代金融業務，是金融業發展過程中金融資本、產業資本、商業資本相融合，以及現代化大生產趨勢下銀行信用、商業信用、實物信用相結合的產物。20世紀50年代，以融資租賃為代表的現代租賃業在美國興起，隨后在日本及歐洲地區迅速發展，經過50多年的發展，租賃已經成為資本市場中僅次于信貸的融資形式，與信貸、證券并列為最重要的固定資產投資工具。

我國融資租賃業自第一家租賃公司中國東方租賃有限公司成立至今已經有20多年的發展歷史，然而與發達國家、甚至某些發展中國家相比，我國融資租賃業仍處于明顯落后狀態。在世界租賃業排名前50位的國家中，美、德、英、日四國占世界租賃市場份額的80％以上，其中美國占40％以上，租賃業務市場滲透率達30％以上，而我國的租賃業務市場滲透率僅為2％，這與中國世界第4大經濟體的地位及年均9％以上的GDP增長率形成鮮明的反差。

因此，借鑒發達國家融資租賃發展的理論認識與實踐經驗，探討融資租賃的經濟功能，對于正確認識融資租賃對宏觀經濟增長的重要作用，重構融資租賃在我國宏觀經濟中的地位，具有非常積極而又現實的意義。

一、融資租賃的經濟功能分析

(一)融資租賃的融資市場發展功能

從資金性質來看，租賃融資屬于債務融資；從資金來源來看，租賃融資屬于外部融資；從信用形式來看，租賃融資是企業之間的信用行為，可歸類為商業信用。從資金形式來看，租賃融資一般以實物資本的形式提供資金，但租賃融資作為一種融資與融物相結合的信用方式，與其它融資方式相比具有其獨特優勢。

租賃融資方式的棱心競爭力在于融資租賃高度的靈活性和創新力。正是因為租賃融資方式與銀行借款、股票融資的區別與比較優勢，使融資租賃成為融資市場的一個重要組成部分，融資租賃的發展對于融資市場的發展與完善具有很強的促進效應。

(二)融資租賃的投資增長功能

融資租賃為社會投資提供了一個新的投資領域，并且投資稅收抵免政策的實施，促使許多投資人選擇杠桿租賃投資模式來獲取政策優惠。更為重要的是，融資租賃具有投資可持續功能。

經濟可持續發展的前提是投資可持續，投資可持續就要求有幫助投資人回收投資和鎖定風險的運作機制。提取折舊、消化應稅額是一種最基本的回收投資鎖定風險的措施。但是，當虧損企業由于沒有足夠的營業收入，折舊的提取沒有相應的收入去彌補，資產折舊則形同虛設。融資租賃折舊換位、稅收換位的機制，可以使不同需求的企業可以公平的利用稅收激勵機制，促進生產、流通和投資活動的可持續進行。

(三)融資租賃的商品流通加速功能

融資租賃與營銷策略都是以用戶使用資本貨物為交易目標，從而使租賃方式可以作為資本貨物分銷體系中的一個組成部分；并且融資租賃的融資融物功能以及租期內出租人租賃投資回收方式的全額清償性與非金額清償性、租期結束時租賃物件所有權處置方式的靈活多樣性等特征，使得運用融資租賃為資本貨物提供金融支持和促進資本貨物銷售具有獨特的優勢。

產品租賃在美國已成為廠商銷售的重要渠道，據不完全統計，2000年美國租賃交易額的25％是通過廠商租賃實現的。廠商通過租賃進行銷售，使得供需直接見面，減少了中間流通環節，有利于降低投資、消費成本。使投資品、消費品加速進入投資領域和消費領域，從而形成投資和最終消費，拉動經濟增長。

(四)融資租賃的社會資產管理加強功能

利用租賃方式，實現閑置資產的充分運用，增強資產流動性，并且通過資產的專業化管理，提高整個社會資產利用率。

現代科學技術發展迅速，機器設備無形磨損大大加速，企業設備投資風險較大，租賃投資為企業規避機器設備投資風險提供了可能，企業可不斷跟蹤先進技術，加快機器設備更新改造，保持產品競爭優勢。租賃投資的乘數效應，在推動高新技術產業投資、加速企業技術進步方面所具有的獨特作用，有利于推進社會產業升級和經濟結構的調整。

(五)融資租賃的宏觀經濟政策彌補功能

利用融資租賃促進中小企業融資問題的解決。融資租賃，對解決中小企業融資問題，對中小企業更新設備促進技術進步、改善財務結構、平衡利稅、積累發展資本等有著其他信貸支持方式所達不到的效果，固此日益受到中小企業的青睞。美國、德國、英國、加拿大等發達國家以及巴西、韓國等發展中國家在運用融資租賃解決中小企業融資問題過程中取得了很大的成功，融資租賃在西方發達國家已經是僅次干銀行信貸的金融工具，目前全球近1／3的投資通過這種方式完成。

利用融資租賃引導社會投資方向。政府可利用融資租賃與設備投資緊密結合的特點，有效引導社會投資方向，解決政府所面臨的一些宏觀經濟矛盾，從而實現市場在政府政策引導下的良性發展。以韓國為例，韓國政府專門頒布了《租賃業促進法案》，通過“允許租賃公司發行總額不超過其資產凈值10倍的債券、將租賃公司作為政府政策性基金的貸放窗口之一”等一系列優惠政策，充分利用融資租賃優勢，增加了社會投資總量，實現了向特定方向進行的資源配置，有效地調整了經濟結構，推動經濟發展。

利用融資租賃促進投資稅收抵免政策的有效實施。投資稅收抵免政策在如下兩種情況下會失靈：一是新建和虧損企業沒有足夠的應稅能力而在投資時無法獲取政策優惠；二是潛在的投資人，其有投資能力又有應稅能力、希望獲得政策優惠又不希望擴大原有的經營規模。通過融資租賃安排，可有效克服上述缺陷。比如。沒有足夠納稅能力企業改自己直接投資為利用租賃投資，以承租人身份通過出租人降低租金的方式分享投資稅收抵免政策優惠；潛在的投資者以參與杠桿租賃方式，變為現實投資者。

利于引進外資、平衡國際貿易。與其它吸引外資方式不同，利用租賃引進國外先進的技術裝備、吸收外資具有更大的主動性，租賃方式對我國合理、有效利用外資的作用不可忽視。此外，我國也可借鑒國際先例，荊用租賃方式平衡國際貿易。比如日本在美日貿易磨擦嚴重時期，利用武士租賃，通過租賃公司在美采購大批飛機(屬于進口)再出租給美國航空公司的方式，來緩和日美之間貿易順差急劇擴張引發的貿易糾紛。

利用融資租賃創造就業機會。融資租賃在擴大國內投資、促進本國資本設備開拓國際市場的同時，可創造就業機會。相應于國內投資、出口需求的增長，企業規模必然擴大，對勞動力的需求必然增長，以英國為例，從1993到1996年，融資租賃為英國創造了285，000個新的工作機會。

(六)融資租賃的金融發展功能

融資租賃的金融技術發展功能。根據格利和肖的分析，金融技術主要有分配技術和中介技術。融資租賃作為一種中介技

術，基于二次金融契約實現資金的余缺雙方轉移，通過分期付款，將風險較均勻地分散在不同的時期，從而提高平均效益。此外，融資租賃公司具有專業化和規模經濟優勢，在防范逆向選擇和道德風險方面具有專長，可以極大地減少或緩解信息不對稱所造成的交易費用與風險，擴大可貸資金的市場廣度，提高資金分配效率，從而提高儲蓄和投資的水平，最終使經濟增長率也得以提高。

融資租賃的金融業務創新功能。所謂金融業務創新是指金融領域各種金融要素實行新的組合。就金融業務的創新而言，融資租賃業的發展，大大增進了與銀行業、證券業、信托業和保險業等其它金融機構的業務創新合作。

融資租賃的金融自由化效應。金融自由化理論是以麥金農和肖的金融深化論為基礎的，他們都強調在發展中國家金融是經濟發展的重要因素，而金融的作用必須通過金融機構和金融市場去發揮；強調必須讓資金供求關系決定利率。我國作為一個發展中國家，同樣面對“割裂”性的經濟結構問題，不同地區、部門、企業存在著差異，為了消除這些差異，就不能只注重現代化大企業的資本積累，更要注意中小企業的改造和提高，就要消除金融壓制和金融壟斷；必須發展有組織的融資，因為金融壟斷下的地下金融不能有效地將儲蓄轉化為投資。租賃融資作為一種有組織的融資行為，以其所具備的諸多優勢，可較好地解決中小企業融資難的問題，并且國家對租賃融資的利率并無直接管制，租賃融資的利率較具靈活性，由供求雙方自行決定，基本反映金融市場上資金供求的真實利率。

二、促進融資租賃經濟功能發揮的對策分析

(一)促進融資租賃經濟功能發揮的政府對策

融資租賃業的發展需要四大支柱，即法律、會計、稅收和監管四個方面制度的支持，在融資租賃法律、租賃會量上準則方面，我國基本實現與國際先進水平的接軌，融資租賃業發展的障礙主要在稅收及監管方面。

1、改革相關稅收政策，促進融資租賃經濟功能的有效發揮

從我國現行的相關稅收政策分析，主要問題表現在目前我國生產企業的設備折舊政策呆板、租賃資產折舊政策不明確、所得稅的實際稅賦較高以及我國現行營業稅不規范。

為明確和完善稅收政策、促進租賃業發展，提出如下建議：統一內外資企業所得稅法；對租賞公司為國家重點扶持的行業開展的經營租賃業務、利用國產設備開展的經營租賃業務以及國產設備出口租賃業務，可退增值稅，并免征營業稅；對企業利用融資租賃方式購置國產設備，或出租人根據承租人的選擇購置設備開展經營租賃業務，承租人或出租人應可退增值稅；對售后回租業務中海關監管期內的進口設備只需向監管海關申報備案，且“出售”環節應視為非實質性銷售，免征相應流轉稅；調整設備折舊政策，由企業自主選擇折舊方法，明確租賃資產的折舊提取、租賃設備購置的投資抵免減稅的主體適用“誰資本化誰適用”的原則。

2、完善監管體系，促進融資租賃經濟功能的有效發揮

從我國現行的相關監管制度分析，主要問題表現在租賃業的行業管理缺乏統一的歸口管理、融資租賃業的進入限制以及風險保障制度不健全。此外，在租賃信用體系建設、監管指標設置、從業資格認證等方面，也缺乏相應的法律法規監管制度。

針對我國監管制度不健全的現狀，提出如下建議：加快融資租賃業的對內開放，完善租賃組織體系建設；多渠道解決租賃機構的資金來源；建立租賃合同登記制度，與銀行的企業及個人信用體系互聯建立租賃信用體系；建立租賃信用保險機制；建立科學合理的監管指標考核體系；加強專業人員的培訓和租賃業的理論研究。

(二)促進融資租賃的經濟增長效應發揮的出租方對策

我國融資租賃企業在崗位配置、功能組合及人員配置上，缺乏嚴謹科學、協調有序和反應靈活的組織設計，業務建制方面不夠健全和規范。任務分工不明確，各部門和各管理層次之間權責混亂，各項經營活動的業務流程與過程控制、相關部門間的、協調配合與審核制約等缺乏科學的設計與安排，沒有按照金融行業應有的抗風險、高效率的營運要求來設置經營機構。

融資租賃業要從根本上解決問題，必須要加強租賃企業內部管理體制建設：完善企業的法人治理結構；注重員工素質的培養，建立相關競爭、激勵和培訓機制；規范業務建制，完善規章制度的管理。此外，要注重追求業務模式的創新，增強與其他金融機構的合作，主要表現為增強與銀行在資金來源與運用、租賃業務管理、客戶資源共享、中間業務、創新租賃等方面的合作；增強與證券業在培育公司上市、企業重組與并購、相互服務、租賃資產證券化、風險投資等方面的合作；增強與信托業在融資、租賃不良債權處理等方面的合作；增強與保險在融資、租賃保險等方面的合作。

(三)促進融資租賃的經濟功能發揮融資租賃的經濟功能研究繆金獅摘要：融資租賃的經濟功能具體表現為融資租賃的融資市場發展功能、投資增長功能、商品流通加速功能、資產管理加強功能、宏觀經濟政策彌補功能及金融發展功能。為促進融資租賃經濟功能的有效發揮，針對我國融資租賃業的發展現狀及問題，從政府、出租方、承租方三個角度出發，提出相應的對策措施。的承租方對策

我國承租企業租金拖欠現象非常普遍，目前中外合資租賃公司欠租比例已占其經營總額的15％-30％，主要表現為租金償還延遲和債務逃廢。對承租企業來說，租金拖欠的原因主要有兩個方面：一是企業經營不善，償債能力不足；二是惡意拖欠或逃廢債務。租金拖欠問題已經嚴重影響了承租企業的信用形象，大大提高了承租企業的融資難度。

融資問題的實質是一個信用和產權問題，從承租企業角度來看，完善公司治理、建立現代企業制度是提高企業信用等級的關鍵。具體來說，承租企業可從以下幾個方面著手：第一，在實現企業產權明晰化、多元化、開放化的基礎上，建立科學的法人治理結構，完善企業內部控制制度，建立和健全有效的管理人員激勵約束機制。第二，轉變經營機制，建立起適應市場經濟的管理模式，注重集約化經營，加強財務控制，強化資金管理，努力提高資金使用效率，使資金運用產生最佳效果。第三，加快技術改造和產品創新，不斷提升企業核心競爭能力，增強企業發展后勁。第四，建立良好的信用觀念，規范和完善企業財務規章制度，保持財務信息的全面、準確，規范發展，恪守信用，注重保障股東及債權人利益。