樂(lè)通股份:國(guó)內(nèi)凹印油墨行業(yè)龍頭企業(yè)

佳 投

珠海市樂(lè)通化工股份有限公司一一國(guó)內(nèi)包裝印刷凹印油墨行業(yè)龍頭企業(yè)，主要從事以凹印油墨為主的各類印刷油墨的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司產(chǎn)品以中高檔凹印油墨為主，類別涵蓋印刷油墨的全部領(lǐng)域，產(chǎn)品主要應(yīng)用于飲料包裝、食品包裝和卷煙包裝的印刷，少量產(chǎn)品應(yīng)用于電子制品、建筑裝潢等行業(yè)。公司現(xiàn)擁有1.4萬(wàn)噸的包裝印刷油墨產(chǎn)能，2008年公司主導(dǎo)產(chǎn)品凹印油墨銷量達(dá)1.3萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)排名第二，在本土凹印油墨企業(yè)中排名第一。

09年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.44億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1712萬(wàn)元，其中凹印油墨是公司核心業(yè)務(wù)，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利比重均達(dá)94％以上。近年來(lái)，樂(lè)通股份大力發(fā)展主導(dǎo)產(chǎn)品凹印油墨，其占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例逐年提高，毛利率也穩(wěn)步向上，1H2009該產(chǎn)品毛利率已由2008年的23％提升至29％，其余產(chǎn)品毛利率也呈逐年上升的趨勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、處于行業(yè)領(lǐng)先

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力公司技術(shù)中心為省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和省工程技術(shù)研發(fā)中心，在本土油墨企業(yè)中擁有最大規(guī)模的研發(fā)隊(duì)伍。公司研發(fā)的煙酒包裝用醇溶性凹印油墨、食品包裝用水性復(fù)合油墨、木紋紙水性凹印油墨等產(chǎn)品均屬于國(guó)內(nèi)較早推向市場(chǎng)的環(huán)保型產(chǎn)品。2004年公司自主開發(fā)出配套于卷煙包裝的特種光變凹印油墨，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能規(guī)模生產(chǎn)該產(chǎn)品的油墨廠商之一。

穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶群體公司客戶包括珠海中富、紫泉標(biāo)簽、江蘇申乾和梅州嘉應(yīng)萬(wàn)達(dá)等大型企業(yè)，其中珠海中富是可口可樂(lè)、百事可樂(lè)在東南亞的主要PET瓶和標(biāo)簽供應(yīng)商。紫泉標(biāo)簽為全國(guó)最大的標(biāo)簽產(chǎn)銷商之一；江蘇申乾是國(guó)內(nèi)彩色PVC熱收縮膜標(biāo)簽印刷龍頭企業(yè)；梅州嘉應(yīng)萬(wàn)達(dá)為國(guó)內(nèi)大型軟件光盤生產(chǎn)廠家，軟件光盤年產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)同行中位居前列。另外，公司還是“達(dá)能”、“聯(lián)合利華”、“康師傅”、“統(tǒng)一”、“農(nóng)夫山泉”、“旺旺”、“娃哈哈”、“匯源”、“達(dá)利園”等食品飲料、日用品包裝和“芙蓉王”、“云煙”、“紅河”、“雙喜”等知名香煙包裝的主要油墨供應(yīng)商。

質(zhì)量和品牌深入人心公司目前已經(jīng)擁有近50個(gè)系列的油墨產(chǎn)品，細(xì)分品種上千個(gè)，涵蓋了印刷油墨的全部領(lǐng)域，并通過(guò)了美國(guó)Pantone檢測(cè)鑒定，達(dá)到其色彩標(biāo)準(zhǔn)要求，為Pantone公司的特許印刷油墨生產(chǎn)商。在廣東省100多家油墨企業(yè)中，樂(lè)通股份是全省眾多油墨企業(yè)中唯一獲得省名牌產(chǎn)品和省著名商標(biāo)的油墨廠商。

凹印油墨未來(lái)需求空間巨大

凹印油墨具有印刷速度快、印品立體感強(qiáng)、層次清晰、圖像逼真、印刷效果精美等特點(diǎn)，適合多品種、大批量的快速生產(chǎn)。因此，凹印油墨在以塑料為基材的食品包裝、飲料包裝和以紙張為基材的煙草包裝印刷等領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。

20世紀(jì)90年代初期以來(lái)，我國(guó)凹印油墨行業(yè)得到了快速發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)凹印油墨約占油墨總產(chǎn)值的30％，年產(chǎn)值額約在27億元以上。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，人們消費(fèi)水平和生活品味的不斷提高，我國(guó)對(duì)食品飲料和煙酒等日用消費(fèi)品的需求將穩(wěn)步上升，對(duì)其包裝的精美程度也將提出更高的要求，同時(shí)由于具有牢固、輕質(zhì)和低成本的特點(diǎn)，軟包裝替換金屬罐或玻璃等瓶裝容器將逐漸成為趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，十一五期間我國(guó)以塑料、紙為基材的凹印油墨年均增長(zhǎng)率至少可達(dá)20％。我們認(rèn)為作為國(guó)內(nèi)行業(yè)公認(rèn)的最具發(fā)展?jié)摿Φ挠湍I(lǐng)域之一，凹印油墨的市場(chǎng)前景極為廣闊，預(yù)計(jì)占油墨市場(chǎng)的比重將持續(xù)增加。

募資項(xiàng)目擴(kuò)大公司產(chǎn)能、增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力

公司此次公開發(fā)行2500萬(wàn)股A股，募集資金將投向年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸油墨技術(shù)改造項(xiàng)目和技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目，總投資約1.29億元。

我們認(rèn)為公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，目前擁有的1.4萬(wàn)噸油墨年生產(chǎn)能力，已超負(fù)荷生產(chǎn)，公司1.5萬(wàn)噸油墨技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將擁有2.9萬(wàn)噸產(chǎn)能，產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)成倍擴(kuò)充，規(guī)模優(yōu)勢(shì)更加明顯，有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固其市場(chǎng)龍頭地位，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；企業(yè)技術(shù)中心的改造能夠增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)實(shí)力，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供支持，有助于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。隨著未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)印刷產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和塑料類包裝對(duì)金屬、玻璃包裝的逐步替代，公司新項(xiàng)目前景看好。