股市歷年的節后行情

張　蕭

春節后的股市行情將會怎樣展開呢?業內認為，牛年上半年我們還要和黑熊作戰，但下半年將會有積極轉向，很可能是逆轉。就春節后而言，雖然會震蕩，但主體基調是平穩的保持在2000點上下波動。

2009年1月22日公布的數據表明我國的經濟總體是不樂觀的，但也正在向著有利的方向轉換。2008年9月份開始出臺大規模的政策對沖金融風險，而CPI數據也在國際炒家炒作大宗商品的背景下多次突破新高。但是，現在這些不利的情況正在發生變化，PPII2月同比下降1.19％，這說明我們的政策空間還很大。貨幣政策還得要放松，再放松，確保經濟不會陷入通縮泥潭。

事實上，事情已經有了轉向。第一，信貸政策已經持續松動，12月份廣義貨幣供應量同比增幅在連續6個月回落之后強勁反彈到17.8％，12月份廣義貨幣供應量比11月份增長幅度高了3個百分點。第二，其他的數據正在好轉，比如零售、投資、出口等等在數據方面都比去年危機剛剛爆發時期好得多。這些積極的變化將為股市提供較好的基本面，特別是那些上市公司，如果能夠消化掉前期的成本，以后的成本就低了，利潤就會±曾加，這為很多個股提供很多機會。

另外，業內的策略報告中指出，政策樂觀預期不減，板塊輪動行情擴大至權重股，并對節前最后交易周維持樂觀判斷，預計仍以短炒和板塊輪動為特征。統計顯示，在最近18年中，有14年的春節前一周A股都出現了上漲，有11年的春節后一周大盤也走勢強勁。也就是說，幾年春節收官紅線的可能性還是比較大。只要有利空，就會有政策立即對沖，實質上是壞消息像爆米花一樣爆炸后，好消息也在悄然而來，這些刺激計劃將為盤面帶來新的題卡才陸機會。

實質上，從整體來看，中國股市過完一個牛熊周期基本上是26～3年，恰好2008年是調整年，2009年也將是調整年，不過，2009的調整年是好事，是空間調整到位。而時間沒有到位。一旦時間關口到了，就會根本扭轉不利的局面。股票市場是對經濟的提前反應，我們的經濟將在這次危機中受益最大，給我們超越其他國家一個緩沖的好時機，我們國家的公司將在未來的兩三年內出現國際巨頭公司也是應當的，就像日本那樣，隨著經濟的躍居世界前列，一大批國際性大公司將涌現，我們的個股基本面要比2007年好得多。而且，公司會更成熟。而價值投資將依然是市場投資的主流價值觀念。2008年的股市從一定意義上說，是趨勢投資而非價值投資，個股的虧損是整個趨勢造成的，技術已經失靈。2009年上半年可能會持續，但下半年就會出現變局。也就是說市場總體趨勢是向著好的方向在發展，只不過需要時間成本而已。

但中期可能還會劇烈震蕩，因為利空尚未出盡，市場還沒有真正的回暖，很多問題都需要解決，但尚未解決。基本面在半年內可能還會加劇震蕩，但政策對沖的力度將會更大。當外圍市場盤跌或許A股仍能硬挺，而一旦大部分市場的指數開始創出階段新低，A股將迎來一輪恐慌性的補跌，此時任何人為的力最都會在市場趨勢面前顯得很渺小。

外盤并不會因奧巴馬出馬就立即好轉。沃倫·巴菲特近期說，奧巴馬是幫助經濟恢復的最佳人選，但是經濟要想好轉還需要時間。我們將接受從未經歷過的救市猛藥，但是效果顯現還需要時間。因此人們不應該期待2月或3月、4月就出現奇跡，這不會發生的。

我們始終強調，2009年最大的機會來自波段操作，只有當系統性風險短期釋放到極致時才是最好的入場機會。節后操作上整體應以回避為主，尤其對“維穩”期間使用的拉指數工具——金融、石化等大盤股要加倍小心。總體而言，春節后的行情雖然會出現震蕩，但總體是平穩的趨勢，市場很難選擇方向。