遠離兩類個股　關注三大行業

郭艷紅

有巨量小非解凍和存在業績地雷的個股風險大電力、電力設備和醫藥行業投資機會顯現

2009年2月份的A股市場依然充滿風險，但機會也因此醞釀。在風險防范上，投資者應遠離存在業績地雷的個股，對具有龐大數量小非解凍的股票，也應有足夠的風險防范意識。在投資機會上，可集中關注電力、電力設備和醫藥類行業。

對風險的規避無論何時都需放在首位。2月份市場第一個較大的風險，可能來自于龐大的小非解凍。雖然從前期市場表現看，部分解禁的限售股受到市場追捧，如金風科技(002202.SZ)和中國太保(601601.SH)等，但還不能就此認為困擾中國10余年的限售股問題，不再對市場產生負面影響。

據統計，未來證券市場最集中的一批股改小非，將在2009年的2月至5月之間解凍，其中2月份共有97家上市公司股改股解禁，按照2008年1月15日收盤價計算，大概是1400億元左右市值。而最重要的是，在2月份小非解禁市值超過300億元，一旦部分個股因小非股東減持而大幅下挫，將對此類個股產生重大影響。

第二類回避的個股，集中于存在業績地雷的行業。2008年全球經濟跌宕起伏，全球性的恐慌使多種商品價格受到極大沖擊，部分行業為規避上半年通脹風險而大量購置原材料。2008年第四季度，這類行業受到極大打擊，因此需要回避高庫存的行業或上市公司。

同樣，對于產能過剩行業也是類似策略，因經濟下滑后期，將是市場出清過程，產能過剩的行業將面臨更大壓力。庫存方面如鋼鐵、煤炭、服裝等行業都存在一定高成本庫存，雖然目前看，部分行業庫存已有效出清，但必然以加大代價完成的庫存出清，其2008年四季度業績很可能遠遠低于市場預期，因此應當注意規避。

雖然2月份A股市場依然面臨巨大風險，但不可否認，積極面因素的確在不斷增多，持續近兩個月的熱點活躍行情仍將延續。行業選擇方面，主要集中在電力、電力設備和醫藥行業。

2008年是電力行業比較受傷的一年，上半年煤價大幅上升侵蝕利潤，而煤炭價格大幅下降后，又遇發電量驟減，電力行業陷入全行業虧損的境地。但隨著經濟進入新的階段，經濟周期變動將導致行業景氣度轉換。前期國內經濟出現休克式的停滯后，有望逐漸恢復，發電量繼續大幅下滑的可能性較小。電力企業有機會走出2008年的盈利低谷，恢復到2007年的水平。

在GDP構成的3架馬車中，最為確定的是投資。作為政府投資的重點領域，國家在電網等領域投資的增加，為電力設備行業帶來盈利改善的機會。從子行業看，風電設備的增長有望獲得保證，在宏觀經濟下行壓力依然沉重的背景下，風電設備行業相對穩定的成長性，使其有望成為下階段市場的熱點之一。同時，國家電網最近提高了投資規劃，對行業最大影響在于將可能下降的增速拉回原來的水平，行業景氣周期將延續到2011年，也將會對相應公司產生正面影響。

2008年以來表現最為出色的行業當屬醫藥行業，原因是在經濟下行、上市公司業績面臨壓力的情況下，醫藥行業相對穩定的景氣和盈利表現，對投資者的吸引力有所提升。另一方面，市場對中國醫療體制改革方案也充滿樂觀期待。同時2008年醫藥行業銷售收入和凈利潤仍將大幅增長，在年報披露期，良好的年報業績是對醫藥類公司股價構成的階段支撐。