現有政策下建立企業年金的利弊

張　華

一、前言

企業年金是企業在參加基本養老保險，并按規定按時足額繳費的基礎上，為職工辦理的補充養老保險制度，是出資人的自愿行為，也是提高員工福利和員工退休后基本生活水平的重要措施。我國社會保障體系大體由政府的基本養老保險、補充養老保險、商業養老保險三部分構成，其中的“補充養老保”又稱雇主發起養老計劃，在我國稱之為企業年金。企業年金在國外已有100多年的發展歷史，各國對企業年金的稱謂不完全一致，如英國稱“職業年金”，澳大利亞稱“公司養老金”，美國稱為“雇員退休金計劃”等等。

我國正在逐步完善社會養老保險體系三大支柱（基本養老保險、補充養老保險、商業養老保險）中的補充養老保險制度。

二、設立企業年金的有利之處

企業年金是基本養老保險補充形式，《辦法》指出：建立企業年金，有利于完善社會保障體系，提高職工退休后的生活水平，有利于吸納人才，增強企業凝聚力和競爭力。

1.從宏觀來看，建立和發展企業年金，有利于完善社會保障體系，提高職工退休后的生活水平，使企業形成長效人才機制，增強凝聚力和競爭力。

2.根據《辦法》的規定，參加企業年金繳費的企業職工，退休后將在依法領取基本養老保險之外，又能一次或定期領取到一筆屬于補充養老保險金性質的收入，相當于增加了退休工資，在一定程度上緩解了參保企業職工的退休保障問題。

3.企業年金基金可以按照國家規定投資運營，投資收入并入企業年金基金，最終也由職工享受。如果企業年金基金運用于穩建的投資，其收益應該略高于定期存款利息。

4.采用企業年金方式提高職工收入，員工無需為此繳納個人所得稅，企業也能起到一定的避稅作用。

5.基本養老保險和企業年金個人賬戶的累計剩余資金都可以繼承。但是基本養老保險個人賬戶資金來源僅為個人繳費部分，而企業年金個人賬戶不僅包括個人繳費部分，還包含按照企業年金方案規定計入個人賬戶的企業繳費部分，相對企業年金有一定的優勢。

三、現有年金政策的不足之處

1.標準金額太低，沒有足夠吸引力。按照《企業年金試行辦法》的有關規定，企業繳費每年不超過本企業上年度職工工資總額的十二分之一，即企業繳納的企業年金相當于員工一個月的工資，按此計算企業年金僅為職工貢獻8.33%計量收入，對員工沒有足夠的吸引力。

2.相應的稅收優惠政策力度不夠。按照江西省國稅局贛稅發［2005］316號文件規定，企業年金稅前扣除標準是本單位上年職工工資總額4%以內，超出部分不能在稅前列支。如果這一免稅幅度不作相應的調整，企業以繳納年金方法提高職工退休后收入是不經濟的。

3.企業年金提取困難，變現能力差。對職工而言，企業替個人繳納的年金相當于把現在應得的收入定期存入企業，進行集中投資。在對普通職工的調查中我們發現，由于領取困難，不能隨時變現，普通職工對企業年金投資并不信任，多數員工認為企業替個人繳納年金不如直接發給個人，用于歸還住房貸款、股票投資、或者存定期養老。

4.如同住房公積金一樣，職工在退休時大都會選擇一次性提光個人賬戶的全部年金，即使分期提取，賬戶金額也是有限的，不像退休金可以無限期領取。因此，企業年金制度實際上并未起到退休金的作用。

5.企業年金的管理成本較高，而投資范圍受限，投資后產生的收益極為有限。

《辦法》第八章第五十三條至五十六條規定：受托人、托管人和投資管理人提取的管理費分別不高于受托管理企業年金基金財產凈值0.2%、0.2%和1.2%，企業年金管理成本達1.6%。

按照《辦法》的規定運作，投資產品分成三類：第一類是貨幣類產品，不得低于基金凈值的20%；第二類是固定收入的產品，不高于20%。從目前的運營中看，如果扣除1.6%的管理成本企業年投資產生的凈收益極為有限，甚至有可能低于個人普通理財凈收益。

四、管理企業年金的風險之處

企業年金為保值增值需要進行投資，但是由于企業年金的特殊性，企業年金投資產生的風險格外令人關注。

企業年金和基本養老保險一樣，是企業職工的養老錢，因此企業年金的安全性尤為重要，在某種程度上來說，企業年金投資是不能虧本的。相對企業年金而言，在化解和防范基本養老保險資金風險方面，國家承擔了更多的責任。盡管新出臺的相關政策對企業年金基金管理有嚴格的規定，但只要是投資，就有一定的風險性，尤其是在現階段，過去認為風險很低的國債市場和一級申購市場都可能產生虧損。根據我國目前企業年金基金的投資規定，我國的企業年金基金投資可能面臨如下風險：

1.相關風險。又稱主辦人關聯風險或者稱為企業年金計劃關聯風險，是指企業年金基金大量投資于企業年金計劃發起人即企業年金主辦人的資產而產生的風險。

目前，我國一些大型企業的年金基金主要投資于企業年金計劃主辦人的資產（如主辦人發行的各種企業債券和公司股票等），這種投資使企業年金基金的投資績效較依賴企業年金主辦人資產的質量，不能更大范圍地分享金融市場各種金融工具提供的投資機會，也不能分散投資風險。當企業年金主辦人經營狀況不好、業績不良或企業資產貶值時，企業年金基金的投資績效將直接受到影響，甚至影響到企業年金的未來支付。

2.通脹風險。在貨幣經濟環境下，所有金融投資所面臨的一個重要風險就是通貨膨脹風險，企業年金基金投資的通脹風險將導致企業年金基金投資績效受損，投資風險加大，乃至影響企業年金計劃的繳費和支付，尤其是最終影響企業年金計劃的支付能力。

3.利率風險，即資產價格的風險。利率的變化顯然影響企業年金計劃的充足性。利率風險是期限、現金流和現在的利率水平的函數。一般情況下，利率上升，債券價格下降，同時利率的升降也會影響股票的價格。美聯儲和中國人民銀行近期的加息政策表明，中國乃至全球長期以來實行的低利率政策有可能發生變化。由于企業年金的長期性和非流動性，利率的變化不但對企業年金基金存量資產價值產生影響，而且對企業年金基金投資增量的價值也產生重要影響。我國企業年金基金的投資選擇，必須正視新的利率政策對企業年金的重要影響。

4.稅務風險。由于我國的企業年金剛剛起步，盡管《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》早在2004年已出臺了，但是各地方政府的企業年金政策特別是稅收優惠政策仍然需要進一步明確和完善。

2006年1月中旬，財政部向二十幾家財政部直屬金融機構下發了《關于國有金融企業試行企業年金的通知（征求意見稿）》，企業繳費在工資總額4%以內的部分可從成本中列支已經寫入其中，而大多數的省、市則沒有相關的政策出臺。但是這些稅收優惠政策仍然沒有明確指出“工資總額”所包含的具體范圍，這種稅收政策的模糊性使得企業有所顧忌，在考慮稅收處罰風險之后，企業建立企業年金的積極性大打折扣。

五、結論

無疑，建立企業年金，有利于完善社會保障體系，提高職工退休后的生活水平，有利于吸納人才，增強企業凝聚力和競爭力。但是，在現有企業年金政策尚不明朗的情況下，建立企業年金可能會面臨著一定的政策風險；同時企業年金的繳納比例較低，且變現能力不強，對繳費職工產生的邊際效用遠低于直接增加員工福利產生的邊際效用；這種著眼于長遠的補充養老保險更面臨著諸多的投資風險，而國家目前缺少相關的政策來化解、規避這種風險。

根據相關政策，企業年金以前年度的未繳納部分（包括等待政策期間退休的人員）可以補交。因此，在現有的政策條件之下，企業首先應該和相關管理部門溝通，及時把握相關的優惠政策，一旦政策成熟，即著手建立企業年金，這樣既能規避政策風險，享受更多的優惠政策，同時職工利益也不會受到損失。另外，企業應該充分考慮企業年金面臨的風險，協助企業年金受托人制度合適的企業年金投資計劃，確保企業年金的資金安全。

（作者單位：江西省交通廳航務管理局）