世界金融形式?jīng)Q定黃金走勢(shì)

劉蘭輝

孫磊

現(xiàn)任中國(guó)黃金資訊網(wǎng)(www.go24k.com)資訊研究總監(jiān)。在券商，基金公司及其它研究機(jī)構(gòu)有近十年的研究分析從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)中國(guó)和國(guó)際的資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)均有自己獨(dú)特的見解和敏銳的觀察力。

當(dāng)前，國(guó)際金融危機(jī)依然肆虐全球。雖然各主要國(guó)家為維護(hù)金融穩(wěn)定和刺激經(jīng)濟(jì)采取了一系列的措施，但全球經(jīng)濟(jì)依然籠罩在一片陰霾之下：金融巨頭倒閉或者巨幅虧損，實(shí)體企業(yè)也是加入了破產(chǎn)潮或者大幅裁員，接踵而至的各種信息似乎預(yù)示著一場(chǎng)更猛烈的風(fēng)暴將至。2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將購(gòu)買大量債券后，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)政府將開動(dòng)印鈔機(jī)，大量印制鈔票，來(lái)彌補(bǔ)流動(dòng)性和政府資金的不足。美元出現(xiàn)自1985年單日最大跌幅，而黃金價(jià)格一天暴漲70美元/盎司。

金融危機(jī)還將引發(fā)哪些問題?黃金市場(chǎng)隨著全球經(jīng)濟(jì)形式的進(jìn)一步演變還將繼續(xù)這幾年持續(xù)上漲的神話嗎?對(duì)此，長(zhǎng)期從事黃金市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)研究的中國(guó)黃金資訊網(wǎng)資訊研究總監(jiān)孫磊分析，“縱觀全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我個(gè)人認(rèn)為在2～3年內(nèi)，這場(chǎng)金融危機(jī)的影響都不會(huì)全面消除。”在孫磊看來(lái)，“目前仍是金融危機(jī)持續(xù)的階段，在整個(gè)全球性的危機(jī)下面，其它市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。而就目前的情勢(shì)來(lái)分析，美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的世界金融危機(jī)還在繼續(xù)，而且有加重和蔓延之勢(shì)。雖然美國(guó)作為本次金融危機(jī)的發(fā)源地，其影響的廣度和深度是全球性的，尤其是歐洲很有可能成為下一個(gè)重災(zāi)區(qū)。如果各國(guó)不進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)，而是各自為戰(zhàn)，甚至采取保護(hù)主義的策略，完全有可能導(dǎo)致第二輪的金融危機(jī)在歐洲爆發(fā)，甚至?xí)菇鹑谖C(jī)程度再次加深，波及更為廣泛，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害會(huì)更為嚴(yán)重、更為深遠(yuǎn)，帶來(lái)的損失也會(huì)更為慘重”。

“金融危機(jī)與黃金價(jià)格的關(guān)系密不可分，這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)什么時(shí)候結(jié)束，黃金市場(chǎng)價(jià)格才會(huì)在什么時(shí)候趨于平穩(wěn)。”孫磊表示，“黃金市場(chǎng)從2008年至今的飆升很可能帶著著對(duì)金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化的悲觀情緒。中國(guó)古話說(shuō)‘亂世買黃金，盛世興收藏不無(wú)道理。這次全球的金融危機(jī)，在其它如證券、商品，地產(chǎn)等市場(chǎng)均非常不穩(wěn)定或者出現(xiàn)持續(xù)暴跌的情況下，黃金就成了獨(dú)立于其它市場(chǎng)唯一上漲的一個(gè)投資品種。因?yàn)橐恍┲饕袌?chǎng)的暴跌或者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒，都導(dǎo)致市場(chǎng)上相當(dāng)大的一部分資金都轉(zhuǎn)移到黃金市場(chǎng)上來(lái)進(jìn)行保值避險(xiǎn)或者投機(jī)交易。”

孫磊認(rèn)為：“經(jīng)濟(jì)低迷使得作為保值投資品種黃金的需求大幅上升。無(wú)論是通貨膨脹或緊縮，黃金都能維持購(gòu)買力。黃金價(jià)格運(yùn)行的周期在相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間會(huì)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期，正是黃金對(duì)沖極端經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的本質(zhì)體現(xiàn)”

那么，相較于2008年持續(xù)火爆的黃金市場(chǎng)，2009年是否會(huì)持續(xù)下去呢?對(duì)此，孫磊表示，“2009年全球金融形式和實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍將是不穩(wěn)定的，甚至很有可能繼續(xù)下滑。那么這時(shí)候的黃金作為一個(gè)有力的避險(xiǎn)工具，應(yīng)該在兩三年內(nèi)，都將是一個(gè)很好的投資工具。”同時(shí)，他認(rèn)為，“由于黃金市場(chǎng)是一個(gè)全球化的市場(chǎng)，因此投資者要判斷國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)，需要把握好國(guó)際金融環(huán)境和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀態(tài)。

目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然有一系列的刺激措施和救助措施在相繼推出，但經(jīng)濟(jì)尚沒有回暖跡象。歐洲一些主要經(jīng)濟(jì)體在這次危機(jī)中所受的嚴(yán)重影響可能在2009年上半年會(huì)成為一個(gè)定時(shí)炸彈，因?yàn)檫@些非常不穩(wěn)定的宏觀因素，穩(wěn)定的投資市場(chǎng)的選擇對(duì)投資資金來(lái)說(shuō)是非常關(guān)鍵的。因?yàn)辄S金的特殊性，所以這些投資資金在尋找投資或者是投機(jī)的標(biāo)的物的時(shí)候，黃金成了他們?cè)谀壳扒闆r下為數(shù)不多的投資或者投機(jī)的標(biāo)的物。這些因素都將主導(dǎo)黃金在未來(lái)幾年的價(jià)格走勢(shì)。因此在2009年黃金仍將維持一種相對(duì)的牛市。”

孫磊認(rèn)為：“影響黃金價(jià)格波動(dòng)的主要因素在于黃金本身供需關(guān)系的影響。但黃金是一個(gè)存量市場(chǎng)，而且資金面就是基本面的—部分，所以黃金的供需結(jié)構(gòu)就比其它的基本金屬要復(fù)雜很多。但是在目前金融環(huán)境下推動(dòng)本輪黃金價(jià)格上漲的主要因素是投資需求。展望未來(lái)2－3年，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的不確定性，投資需求仍然是主導(dǎo)黃金價(jià)格的主導(dǎo)因素。近期黃金的投資需求占總體需求的近35％。”此外，孫磊指出影響黃金市場(chǎng)行情波動(dòng)的主要因素還包括以下幾個(gè)方面：

一是美元走勢(shì)。

美元雖然沒有黃金那樣穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因此，美元被認(rèn)為是第一類的錢，黃金是第二類。當(dāng)國(guó)際政局緊張不明朗時(shí)，人們都會(huì)預(yù)期金價(jià)會(huì)上漲而購(gòu)入黃金。但是更多的人保留在自己手中的貨幣其實(shí)是美元。假如國(guó)家在戰(zhàn)亂時(shí)期需要從他國(guó)購(gòu)買武器或者其他用品，也會(huì)沽空手中的黃金，來(lái)?yè)Q取美元。因此，在政局不穩(wěn)定時(shí)期美元未必會(huì)升，還要看美元的走勢(shì)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，美元強(qiáng)黃金就弱；黃金強(qiáng)美元就弱。

通常投資人士在儲(chǔ)蓄保本時(shí)，取黃金就會(huì)舍美元，取美元就會(huì)舍黃金。黃金雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價(jià)值，不會(huì)貶值成廢鐵。若美元走勢(shì)強(qiáng)勁，投資美元升值機(jī)會(huì)大，人們自然會(huì)追逐美元。相反，當(dāng)美元在外匯市場(chǎng)上越弱時(shí)，黃金價(jià)格就會(huì)越強(qiáng)。

二是戰(zhàn)亂及政局震蕩時(shí)期。

戰(zhàn)爭(zhēng)和政局震蕩時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)受到很大的限制。任何貨幣，都可能會(huì)由于通貨膨脹而貶值。這時(shí)，黃金的重要性就發(fā)揮出來(lái)了。由于黃金具有天生貨幣的特性，為國(guó)際公認(rèn)的交易媒介，在這種時(shí)刻，人們都會(huì)把目標(biāo)投向黃金。對(duì)黃金的搶購(gòu)，也必然會(huì)造成金價(jià)的上升。但是也有其它因素的共同制約。比如，在1989－1992年間，世界上出現(xiàn)了許多的政治動(dòng)蕩和零星戰(zhàn)亂，但金價(jià)卻沒有因此而上升。原因就是當(dāng)時(shí)人人持有美金，舍棄黃金。故投資者不可機(jī)械地套用戰(zhàn)亂因素來(lái)預(yù)測(cè)金價(jià)，還要考慮美元等其它因素。

三是世界金融危機(jī)。

假如出現(xiàn)了世界級(jí)銀行的倒閉，金價(jià)會(huì)有什么反應(yīng)呢?其實(shí)，這種情況的出現(xiàn)就是因?yàn)槲C(jī)的出現(xiàn)。人們自然都會(huì)保留金錢在自己的手上，銀行會(huì)出現(xiàn)大量的擠兌或破產(chǎn)倒閉。當(dāng)美國(guó)等西方大國(guó)的金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象時(shí)，世界資金便會(huì)投向黃金，黃金需求增加，金價(jià)即會(huì)上漲。黃金在這時(shí)就發(fā)揮了資金“避難所”的功能。唯有在金融體系穩(wěn)定的情況下，投資人士對(duì)黃金的信心就會(huì)大打折扣，將黃金沽出造成金價(jià)下跌。

四是通貨膨脹。

我們知道，一個(gè)國(guó)家貨幣的購(gòu)買能力，是基于物價(jià)指數(shù)而決定的。當(dāng)一國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定時(shí)，其貨幣的購(gòu)買能力就越穩(wěn)定。相反，通貨率越高，貨幣的購(gòu)買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。如果美國(guó)和世界主要地區(qū)的物價(jià)指數(shù)保持平穩(wěn)，持有現(xiàn)金也不會(huì)貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。

相反，如果通脹劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價(jià)的暴升。人們就會(huì)采購(gòu)黃金，因?yàn)榇藭r(shí)黃金的理論價(jià)格會(huì)隨通脹而上升。西方主要國(guó)家的通脹越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價(jià)亦會(huì)越高。其中，美國(guó)的通脹率最容易左右黃金的變動(dòng)。而一些較小國(guó)家，如智力、烏拉圭等，每年的通脹最高能達(dá)到400倍，卻對(duì)金價(jià)毫無(wú)影響。

此外，石油價(jià)格也是影響黃金價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)主要因素。黃金本身是通脹之下的保值品，與美國(guó)通脹形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通脹會(huì)隨之而來(lái)，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。

那作為普通老百姓和投資者怎么才能正確投資黃金呢?“從目前的宏觀金融環(huán)境來(lái)看，黃金仍是最具避險(xiǎn)與保值功能的投資工具之一。”孫磊指出，黃金市場(chǎng)和其他市場(chǎng)相比有其自身的特點(diǎn)，在進(jìn)行黃金投資的時(shí)候，首先要對(duì)自己要有好的判斷，然后再選擇品種。

孫磊建議，熟悉收藏品市場(chǎng)的投資者，可以投資紀(jì)念金幣和賀歲金條；而相對(duì)有一些資金的投資者，則可以進(jìn)行金條的買賣；對(duì)于一些沒有精力和較多時(shí)間關(guān)注投資的投資者，那紙黃金也是一個(gè)比較適合的品種；而對(duì)相對(duì)比較專業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，又可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那么黃金的衍生產(chǎn)品也可以做為一個(gè)好的投資品種，如上海黃金交易所的T+D及上海期貨交易所的黃金品種等等。只有這樣，投資者在黃金投資里面才可以享受到相應(yīng)的利潤(rùn)。