迪拜風暴與全球治理危機

自從2008年全球金融海嘯迄今，舉世重創，而一些小型國家由于規模實力有限，更很快因經濟泡沫破裂及債務負擔過重，而淪為或即將淪為失敗的國家。繼今年初的冰島、愛爾蘭之后，現在又有了迪拜。

從表面來看，由于迪拜所涉總債務不過800億美元，與近年來每個問題動輒數千億美元的規模相比，當然不算嚴重。這也是迪拜問題只不過經過一個周末，阿聯酋最大成員國阿布扎比出面對債務做出有條件的支持，“迪拜世界”也愿意處分旗下某些資產，大家好像就把迪拜問題忘了一樣。然而，迪拜問題真的就是這么有驚無險地結束了嗎?

其實應審慎地有所保留：第一，迪拜的債務危機，已顯示隨著全球危機的展開和深化，有些規模能力較小、國家治理犯錯較大的主權國家，它的潛在危機已漸次加重，到了要爆不爆的邊緣，除冰島、愛爾蘭外，這種處境的國家尚多，包括波羅的海三小國、烏克蘭、巴基斯坦、希臘、西班牙和匈牙利等皆屬之。特別是目前全球都在印鈔救經濟，國家赤字日益嚴重，政府公債銷售停滯，債信評級下降。像英國這種中大型強國都因印鈔過度，而被認為有破產之虞。由此已可以看出，當今全球已進入金融不穩定性大增的階段，許多國家都極其脆弱。

第二，目前人們所看到的只是迪拜借貸部分的800億美元，但過去十余年里，迪拜大興土木及招商所投下的自有資金、阿拉伯國家的各國主權基金，以及其他國家所直接投資，其總數遠遠大于借貸的部分。這也就是說，迪拜危機其實有兩部分，較小的是債務危機的部分，最大的則是資產泡沫的部分，已有人估計它的損失即可能高達4D00億美元，這些部分會有多大的牽連才是關鍵。這已顯示出迪拜危機的下一章不容忽視。

第三，迪拜債務危機爆發后，不少西方媒體認為不會牽累全球復蘇，首先對全球復蘇的假設太樂觀，也將迪拜危機和全球的關系切開，但實際上，迪拜危機乃是全球危機的一部分，全球危機是否已結束仍是未定之天。以美國為例，它印鈔救經濟，造成美元的泛濫及貶值壓力，它可以拉動股市，但也造成儉價及原材料的上漲，它是否會制造出二度衰退已值得顧慮。另外，最新一期的《美國商會周刊》也指出，美國的州市政府大量的基金與年金都在金融海嘯中嚴重損失，美國州市政府的財政惡化已成了另一顆金融海嘯炸彈。

展望未來，由于各國印鈔數量龐大。它除了助長新的另一波投機保值潮外，對全球實體經濟的幫助并不如預期。這也代表了當今在金融問題上。全球治理仍然進步有限。(亞文)(編輯／袁紅)