做“偉大公司”的幕后推手

韓言銘

目前“撈一把就走”似乎是社會對PE和VC普通認識，而事實上，PE和VC對企業的貢獻不僅僅是資金，還有其他更多價值體現。前不久，在第八屆中國創業投資及私募股權投資年度論壇上，包括柳傳志在內的多位投資人都呼吁社會正確認識PE和VC在企業成長過程中的起到的重要作用。

近年來，中國投資界顯得有些“浮躁”。不僅出現很多半路出家不成熟的投資人，更甚者為追逐一個項目而投資人之間互相抬價的現象，而過高的估值讓這些投資人騎虎難下。

別忽略第五階段

KPCB凱鵬華盈中國基金合伙人汝林琪提醒同行：“整個的VC行業分五個階段：第一個是融資，第二個是投資，第三個是幫助公司建設，這一塊我認為是最重要的。第四個是幫公司上市，但這還不是尾聲。最重要的是第五個階段，就是在公司上市以后，繼續幫助這家公司成長，建立一個更偉大的企業。我覺得中國的VC行業過去2、3年比較注重的是前四個階段，通常忽略了第五個階段?！?/p>

汝林琪女士，擁有二十年投資銀行和風險投資的經歷。她于1999年涉足風險投資行業，并于2005年募集建立了TDF Capital China II LP。曾多次獲得“中國最活躍創業投資人”、“中國最佳創業投資人”等稱號。

她領導的凱鵬華盈中國基金在08年投了10個項目，這只新基金成立以后一共投了15個項目。汝林琪說：“往回看，在18個月內投資15家企業的速度遠遠快于我們之前投資速度。我覺得作為一個成功的VC，應該是投資了偉大的公司。在美國VC的歷史，說明了這個觀點。過去不管是企業家還是媒體，更重要的是重視融資的速度、數量，而沒有更加注重投資企業家的質量和投資人能為這個企業所帶來的長遠的價值?！?/p>

汝林琪的體會是，如果有幸投到一家很成功的企業，不管是今天的百度、騰訊或者是阿里巴巴，回過頭來看都會為此而自豪。而不會是自傲地說曾經投了幾十億美金、幾百家企業。她認為，投資長青公司、偉大企業是投資人的責任。往前看應該更加注重投資人做事情的這種專業態度，還有對于企業家的要求和企業家對于投資人的要求，更重要在于對投資公司的質量的把握。

汝林琪過往的投資史足可以證明其獨到的眼光。從2001年到2004年，汝林琪負責投資了網通、阿里巴巴、分眾傳媒、百度和華友世紀等企業。2005其投資的百度、分眾傳媒和華友世紀登陸美國納斯達克，阿里巴巴與雅虎合并，TDF將所持有的阿里巴巴股份退出近60%，其中汝林琪代表TDF Ⅲ在阿里巴巴第三輪融資時跟進的投資回報在10倍以上。

她曾對媒體說，阿里巴巴這個項目是“起伏最多，我自己學到最多，跟企業家溝通也最充分”的項目。她在2000年1月遇到阿里巴巴總裁馬云時，正值阿里巴巴最艱難時期，但她仍然看好馬云會成為一名杰出的企業家?！耙驗樗麄円婚_始就有遠大的理想，對很多賺錢的機會能冷靜分析，什么值得花資源去做，什么不值得去做，選擇的幾個大的方向都很對。”后來阿里巴巴找到贏利點，度過艱難時期，2007年阿里巴巴在香港交易所上市。

不過，汝林琪也坦誠投資也有投得不成功的時候。“面對過去自己一些失敗的投資經驗，其實可以很坦然地面對。尤其是在第一個基金和第二個基金時，當這個企業家已經盡己所能，而我們對這個商業模式也認可，也許最終是市場的環境或者是其他不可控的外在因素。導致投資最終沒有成功地退出。我覺得這種失敗的歷程是一種寶貴的經驗，而且是做這個行業必須交的學費?！?/p>

“瘦身”過冬

現在的經濟情況不好，大家都在談過冬。而幫助企業過冬，則是2008年年底VC要做的事情。汝林琪認為，企業一定要對未來兩年的生產情況、成本有很好控制，對行業的定位要清晰。企業的主業一定要保下來，不要浪費資金在與主業無關的產業上。與競爭對手比較，要從容地面對。長遠來講，好的企業會在冬天調整狀態，當春天來的時候，就會浮出水面。

08年全球股市下跌，會給VC造成哪些影響？汝林琪在接受媒體聯合采訪時說：“一個案子兩三年一個退出是一個理想周期?，F在我們把退出周期延長至3-5年，主要看行業和企業。其實，退出對我們來講并不是最重要的，如果這個企業非常好的話，那它早一點退出或晚點退出都是一樣。比如阿里巴巴04年上市與07年上市創造的價值的是不一樣的。”

她提到，凱鵬華盈不斷地尋找好的企業，并不性急要多少年一定要退出。如果每天或每月看股價看回報率的話，這并不是風險投資所做的事。在過去一年有些VC的看法不一樣，現在金融危機發生以后，反到整個VC的看法一致，都理性了。

對于未來看好的領域，汝林琪說，凱鵬華盈主要關注的TMT、消費品和綠色科技。對企業定位與商業有創新理念、有很高壁壘的，這樣的企業很受歡迎。如果企業家過去有取得比較好的成績，能力不錯的話那就更能吸引投資人。

針對日益受追捧的新能源領域，汝林琪的看法是：“新能源的領域太廣，受到外部環境影響因素太多了。在太陽能行業，看了十幾家，都以出口為向導的。最后還是沒有投。而風能我們認為是以國內市場為導向的，我們投了兩家企業。一個是早期的，一個是晚期的。但在這里面還是可能找一些行業，環保監測，不太受到油價和政府補貼的影響嚴重的企業投資。”

在冬天的時候，有企業并購和兼并，也有企業會倒下。在汝林琪看來，這對企業和企業家也是好事，最可貴的是企業家的創業精神。很多優秀企業家在一起創造一個企業更可能成為偉大的公司。