中國經濟復蘇能否持續

最近10年來，隨著中國經濟高速增長和經濟總量不斷擴大，人們對于中國經濟與世界經濟之間的關系形成了若干似是而非的看法。一種流行的觀點認為，哪怕是外部環境再不景氣，中國也完全可以保持一枝獨秀；而在這次金融危機中，包括索羅斯在內的一些國內外人士有更為大膽的觀點，即率先復蘇的中國經濟還可拉動全球經濟實現復蘇。

經驗主義靠不住

前一種觀點很明顯是1997年亞洲金融風暴和2001年美國經濟衰退的經驗產物。不可否認，在過去兩次危機中，中國確實保持了較好的抗傳染性。表面上看，這主要應歸功于中國外部“防火墻”(如資本賬戶不開放、金融市場與外部世界隔離等)發揮了隔離作用，使中國一定程度上得以獨善其身。

但事實上，對于中國這樣一個高度依賴外需的新興經濟體而言，有兩點是不能視而不見的：一是1997年亞洲金融風暴并未影響到美歐經濟；二是2001年的衰退雖然發生在美國，但從開始到結束的時間太快，只經歷了短短兩個季度。而且2001年美國經濟衰退的幅度僅為0.16％，且私人消費依然呈現正增長態勢。

一旦中國經濟遭遇到百年一遇的全球金融危機，特別是當中國的主要出口對象歐美日無一幸免時，經驗主義便靠不住了。如果以1978～1998年中國GDP9.85％的平均年增長率作為潛在增長率的下限，則從2008年第三季度9％的增速開始，中國GDP增長率已回落到潛在增長率以下；而第四季度6.8％的增速更是顯著低于潛在增長率3個百分點，由此也使得中國決策層不得不將“保增長”作為2009年經濟工作的最高目標。毋庸諱言，這一次中國經濟不但出現了下滑，而且下滑得很厲害，一個明顯癥狀就是2009年國內出現了較高的失業率。顯然，歐美經濟急轉直下、消費需求萎縮是中國出口下滑和經濟增速放緩的根本原因。

中國經濟率先實現復蘇

根據中國國家統計局最新發布的數據，今年第二季度中國經濟GDP同比增長7.9％，顯著高于第一季度的6.1％，致使整個上半年增長躍升至7，1％。一個大致可接受的判斷是：中國經濟已觸底回升，只要外部環境不發生大的逆轉，全年實現“保8”目標基本無虞。改革開放30年來，除個別特殊年份外，中國GDP增長率幾乎一直在8％以上，即使在亞洲金融風暴這樣艱苦的時期也成功實現了“保8”。GDP增長若低于8％，則會有大量失業，影響社會安定，“保8”是無論如何必須堅守的“底線”。

2009年3月份以來，歐美經濟復蘇“綠芽”不斷顯現，各國通縮壓力持續緩解，全球范圍內“去庫存化”和“去杠桿化”工作接近完成等因素，特別是歐美通過改革金融體系監管制度、充實對金融機構的救援資金，使得企業和民眾的信心逐漸從最初的恐慌中穩定下來，基本上可以確保不會再發生類似2008年下半年金融機構連續倒閉的嚴重危機了。

鑒于歐美日等全球主要經濟體最近兩個季度同比依然是負增長，說中國經濟很可能已經率先實現復蘇應當問題不大。但隨之而來的兩個問題是：第一，中國經濟復蘇了，是否必然就會拉動全球經濟復蘇呢?第二，相比前者也是一個更為現實的問題，如果全球經濟未來一年內難以實現復蘇，或者將經歷一個緩慢曲折的復蘇進程，中國經濟的復蘇是將繼續高歌猛進，還是會因為失去支撐而跌落云端呢?

全球經濟將慢熱復蘇

以往美國之所以成為世界經濟的主要引擎，主要在于美國國內旺盛的消費力，可以充分吸收世界各國的出口產品；而目前中國居民的消費力還遠不足與美國相提并論。事實上，即便中國加上日本和德國，消費總量也不及美國一個國家。因此，奢望僅占世界經濟總量不到5％左右的中國來推動世界經濟復蘇，無異于讓一匹小馬去拖動一輛大車。

中國國家統計局的數據表明，在上半年城鄉居民收入構成中，增長最快的部分來自轉移支付。根據經濟學原理，這種臨時性的轉移支付通常不會被理性的居民視為持久收入的增加，而更可能轉化為新增儲蓄。此外，當前各級政府在刺激消費方面較多使用的手段，不外乎發放消費券、農機和家電下鄉、汽車以舊換新等，其短期效果固然有，但可持續性令人懷疑。顯然，要想真正使居民敢于消費，還是要回到社保、醫保、教育收費、房價等根本問題上來，若這些后顧之憂不得到解決，中國高儲蓄、低消費的格局很難有實質性改變。

上半年投資(固定資產投資和庫存)對經濟增長的貢獻率為87.6％，拉動GDP)曾長6.2個百分點，這無疑是當前推動中國經濟復蘇的主要力量。但一方面，從近期九部委廣受爭議的“國貨優先”文件及外資企業的投訴來看，4萬億元投資中最終能惠及外資的部分極為有限；另一方面，如此大規模的政府投資對于國內經濟的增長也很難成為一種長期持續的力量，并將不可避免地引發財政透支、資產泡沫、產能過剩等一系列棘手難題。

從中國的進口構成來看，要想拉動外部經濟增長可能有兩個途徑：一是能源、礦產品等原材料的進口，二是零部件、中間產品和生產設備的進口。前者的受益方主要是中東、俄羅斯、澳大利亞等少數資源國，但從反面效果來看，中國經濟率先復蘇，甚至有可能推高全球大宗商品和海運價格，對于其他國家和地區的復蘇未必是一個好消息；使后者受益的主要是處于東亞價值鏈體系上中游的日-本、韓國、中國臺灣等，但在中國出口難以得到切實改善的情況下，其他東亞經濟體的復蘇只能是無源之水。

中國經濟復蘇，對于其他國家而言，最主要的作用恐怕還在于將其視為一個積極的外部信號，以提振國內信心。但問題是，如果這些國家遲遲無法找到一種自我修復動力，則中國經濟復蘇不僅不能拉動它們增長，反而自身也可能因為投資、出口后勁不足而重新滑落，復蘇進程從V型變成w型。從各方面跡象來看，特別是在歐美各國已宣布不會出臺新的經濟刺激計劃的情況下，未來一兩年內全球經濟復蘇很可能將呈現出一個慢熱過程。

尋找內外的修復動力

對于中國而言，要想實現持續經濟復蘇，最理想的境界，自然是全球主要經濟體同步復蘇，一國的進口擴張等于其他國家的出口擴大，由此形成一種正外部性。但遺憾的是，從實際情況來看，無論是美國、歐洲、日本，或是其他東亞國家和地區，目前還都難以趕上中國迅速復蘇的步伐。

因此，中國政府也在應利用各種國際場合，呼吁各國繼續保持經濟刺激的力度；同時也與其他發展中國家一起，堅決反對發達國家的貿易保護主義、投資保護主義行徑，通過自由貿易、自由投資來促進全球經濟的復蘇。此外，中國還可從區域和雙邊層面上，積極推進東亞自由貿易區和與其他國家的雙邊自由貿易協定，以降低對美歐日傳統出口市場的嚴重依賴。

此外，上半年作為中國經濟引擎之一的外需(凈出口)對經濟增長貢獻率為41％，下拉GDP負增長2.9個百分點，雖然第二季度出口降幅有所收窄，但短期內要想恢復到前幾年出口高速增長的勢頭還不大可能。緩解出口難，除保持出口退稅力度和人民幣匯率穩定性外，還應當從信貸和行業準人上對中小出口企業予以政策傾斜。另外，從上半年出口來看，以往被我們當作包袱急于甩掉的所謂“低附加值產品”，如鞋帽、服裝等表現出較強的抗跌性，反倒是高附加值的機電產品、船舶等業在危機中出口大幅滑坡。如果再考慮到上述產業在此次危機中實際發揮的“保就業”作用，今后人們對于“中國制造”的發展方向會有新的認識。