跨越長城

在未來，我們或許有一個全球的聯想，也有一個全球的長城。

1060.12萬元。這是2009年5月4日，長城電腦向長城計算機集團公司（簡稱“長城集團”）收購長城計算機（香港）控股有限公司（簡稱“長城香港”）99%股權開出的價格。

謎底至此揭開。2009年2月，長城電腦便公布了這一決定，由于是同一集團內部公司，存在零收購的可能。最終，長城集團選擇了以-89.44%的資產增值率收購長城香港。雖然不是零收購，不過也堪稱“超低價”。

然而，長城電腦的真實目標，并不是長城香港，而是長城香港持有的17.11%的冠捷科技股份。后者，正是當今全球最大的顯示器生產商。

事實上，長城心儀冠捷由來已久，這已是第二個回合。

第一回合始于2007年5月一段干柴烈火般的生意。當時連續巨虧兩年的京東方，淪落到出售資產保住殼資源的地步，而風光得意的長城電腦卻揣著錢，四處尋找優質資產。就這樣，二者一拍即合，京東方手中持有的10.27%冠捷科技股份，以5.7港元/股，總值11.4億港元的價格轉手長城。

這筆交易美不可言。當時長城電腦已向聯想轉讓長城國際，失去了獲取高盈利的重要手段；而成功獲得第一大股東飛利浦OEM顯示器、品牌顯示器、平板電視外包業務的冠捷，已是全球最大的顯示器生產商。飛利浦與冠捷的品牌、科技、渠道都將轉化為對長城電腦的推力，長城電腦有望由此躋身行業頂級行列，逐步將顯示器業務作為自己長期穩定的利潤來源。

更何況，10.27%的冠捷股權按照權益法計算，將為長城電腦帶來極其可觀的收益。

不過，冠捷AOC品牌與長城構成高度競爭，如果不能控股冠捷，或至少控股20%達到財報并表要求，長城與冠捷整合顯示器業務的意圖就難以實現。

長城從飛利浦手中搶得冠捷科技第一大股東寶座，似乎成為必然之選。

于是，故事進入到本文一開始的篇章。長城電腦略施財計，并沒有親自搏殺二級市場，而是借長城香港之手，以極低代價搶得2.12億股。至此，長城電腦在冠捷科技中持有的股權將達到26.58%，與飛利浦僅有0.67%的差距。

不過第二回合才剛剛開始。

冠捷近來擴張迅猛，對長城具有“排斥性”。2009年3月，歐盟批準冠捷收購飛利浦顯示器業務，其全球市場占有率有望在30%的基礎上再沖高峰。同時，冠捷加快中國內地布局，2009年9月將有廈門新廠投產。這些因素都加大了冠捷資本支出需求，擴股融資可能性頗大，由此將稀釋長城電腦的股權。

而飛利浦手中尚握有冠捷科技折合普通股約3.42億股股份的可轉換債券，一旦飛利浦行使轉換權，長城電腦股權將進一步稀釋。

現在的問題是，長城電腦是否會在Ａ股市場擴股增資，或主動向飛利浦提出要求，以達到控股冠捷的目的。如果這一目標能夠實現，那么，這將是中國內地３C產業中，比聯想收購IBM個人電腦業務更具意義的創舉——長城電腦直接成為全球最大顯示器生產商最大股東，而不僅僅是收購一個業務!而長城電腦高層也多次表示，增持冠捷有益于長城跨越式發展。

也許，長城需要跨越的，不僅僅是冠捷和飛利浦，也包括自己。

編 輯 周云成

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